負(fù)電價(jià)時(shí)代，要來了？

早在2019年，山東省就出現(xiàn)過-0.04元/度的電價(jià)，此后的2023年及2024年山東負(fù)電價(jià)時(shí)長(zhǎng)連續(xù)兩年逼近1000小時(shí)，據(jù)推測(cè)今年或許會(huì)超過1000小時(shí)。

不止山東，今年1月份，浙江省連續(xù)兩日?qǐng)?bào)出了-0.2元/度的電價(jià)，4月份蒙西電網(wǎng)電價(jià)最低跌倒了-0.004元/度，到了9月份四川省又出現(xiàn)了全天負(fù)電價(jià)的情況。

為什么我國(guó)各省市越來越頻繁出現(xiàn)負(fù)電價(jià)？

這是否意味著剛剛結(jié)束內(nèi)卷的廣大光伏企業(yè)，即將重新開啟新一輪洗牌？

是新的危機(jī)，也是新的轉(zhuǎn)機(jī)

在分析這兩個(gè)問題之前，我們首先要知道一件事：負(fù)電價(jià)其實(shí)并不意味著電力公司虧錢。

我國(guó)電力市場(chǎng)包括中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨、輔助服務(wù)市場(chǎng)等，其中現(xiàn)貨交易的電量一般占比不足10%。綜合中長(zhǎng)期合同的保障以及新能源補(bǔ)貼等因素來看，負(fù)電價(jià)對(duì)發(fā)電廠的收益影響其實(shí)很小。

相比之下，負(fù)電價(jià)的出現(xiàn)更像是一個(gè)反映供需關(guān)系的指標(biāo)。

一方面，近幾年我國(guó)各類能源發(fā)電裝機(jī)量持續(xù)增長(zhǎng)，截至2024年，我國(guó)風(fēng)電、光伏裝機(jī)量合計(jì)達(dá)到14億千瓦，提前6年超額完成2030年風(fēng)光發(fā)電總裝機(jī)量12億千瓦的目標(biāo)。

而同期我國(guó)用電需求并沒有這么快的增長(zhǎng)速度，這導(dǎo)致了整個(gè)用電市場(chǎng)非常容易出現(xiàn)供過于求的情況，從而出現(xiàn)負(fù)電價(jià)。

另一方面，目前我國(guó)新增的裝機(jī)發(fā)電量主要是新能源類型，尤其是光伏發(fā)電，已經(jīng)從2013年的0.16億千瓦增長(zhǎng)到了2024年的8.8億千瓦，相當(dāng)于翻了56倍，占全國(guó)總量的26.48%。

這種發(fā)電方式有一個(gè)弊端——隨機(jī)性和波動(dòng)性。

在光照充足的時(shí)候，光伏發(fā)電量可能會(huì)大幅增長(zhǎng)，但如果這個(gè)峰值期撞上了節(jié)假日等用電低谷期，就會(huì)導(dǎo)致供需錯(cuò)配，從而出現(xiàn)負(fù)電價(jià)。

而之所以會(huì)出現(xiàn)供需錯(cuò)配，是因?yàn)樾履茉窗l(fā)電大力發(fā)展后，我國(guó)發(fā)電系統(tǒng)變成了新能源混合傳統(tǒng)火電的模式，導(dǎo)致系統(tǒng)調(diào)節(jié)力大幅弱化。

在電力結(jié)構(gòu)或者是發(fā)電穩(wěn)定性改善之前，解決系統(tǒng)調(diào)節(jié)力最好的方法，就是儲(chǔ)能。

國(guó)內(nèi)像陽(yáng)光電源、阿特斯等光伏企業(yè)，儲(chǔ)能系統(tǒng)都做得不錯(cuò)。2025年11月13日，隆基綠能也趕了個(gè)末班車。

根據(jù)相關(guān)部門信息披露，隆基綠能已通過收購(gòu)股權(quán)、增資入股、表決權(quán)委托的形式取得了精控能源約61.99%的股權(quán)，相當(dāng)于變相增加了鋰電子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)的業(yè)務(wù)。

從精控能源的情況來看，2024年公司在中國(guó)境內(nèi)鋰離子電池儲(chǔ)能系統(tǒng)的市占率小于5%，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力相當(dāng)有限。

而隆基綠能的同行在儲(chǔ)能系統(tǒng)方面都已經(jīng)很成熟了。比如陽(yáng)光電源2024年儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量市占率為25%、億緯鋰能2025年上半年儲(chǔ)能電池出貨量位居全球第三。

要想趕超他們，收購(gòu)僅僅是最簡(jiǎn)單的一步。更可怕的是，隆基綠能現(xiàn)在還陷在過去兩次“錯(cuò)判”行業(yè)未來的“困局”。

刀刃向內(nèi)改革，堅(jiān)定走長(zhǎng)期主義

今年是隆基綠能成立的第25年，年初公司舉辦了以“生生不息”為主題的25周年慶典。

所謂生生不息，就是直面過去，基于過往經(jīng)驗(yàn)獲得繼續(xù)向前走的動(dòng)力。

隆基綠能要面對(duì)的第一個(gè)過去，是因兩次錯(cuò)判行業(yè)而虧損的自己。

自2024年一季度之后，隆基綠能已經(jīng)連續(xù)虧損了七個(gè)季度，總虧損金額達(dá)到了300.93億元，相當(dāng)于一個(gè)月就能虧14億元。

一個(gè)是，輸了182和210之戰(zhàn)。

2020年，隆基綠能推出了182mm單晶硅，聲稱其是硅片的終極尺寸，并在上面投入了大量的時(shí)間和金錢，對(duì)TCL中環(huán)等企業(yè)推出的210mm單晶硅不屑一顧，甚至火力全開攻擊其弱點(diǎn)。

但實(shí)際上，業(yè)內(nèi)企業(yè)不僅對(duì)210mm單晶硅熱情很高，還紛紛加入了210聯(lián)盟進(jìn)行各環(huán)節(jié)的技術(shù)突破，短短半年就完成了全產(chǎn)業(yè)鏈的貫通。

最終，隆基綠能輸了，也丟了硅片市場(chǎng)的半壁江山。

從出貨量情況來看，2024年，隆基綠能硅片出貨量106.26GW，同比下滑12.45%，排名第二，落后于TCL中環(huán)。

再一個(gè)是，過度超前押注氫能。

早在2021年，隆基綠能就成立了全資子公司專注電解水制氫設(shè)備和電解槽的研發(fā)與生產(chǎn)；到2023年公司又發(fā)布ALK HI1系列新品，建成了2.5GW產(chǎn)能，位居業(yè)內(nèi)首位。

氫能是一個(gè)需要長(zhǎng)期發(fā)展的行業(yè)，受成本、基礎(chǔ)設(shè)施、應(yīng)用場(chǎng)景有限的影響，現(xiàn)階段我國(guó)距綠氫產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模普遍發(fā)展還有較遠(yuǎn)的距離。

前幾年公司因?yàn)檫x擇投資氫能，而忽略了電化學(xué)儲(chǔ)能領(lǐng)域的化學(xué)發(fā)展，不僅沒有在氫能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)放量，還錯(cuò)過了光儲(chǔ)一體化的早期入局節(jié)點(diǎn)。

隆基綠能要面對(duì)的第二個(gè)過去，是組織結(jié)構(gòu)冗雜。

對(duì)于一家市值規(guī)模達(dá)千億以上的公司來說，承認(rèn)錯(cuò)誤比不犯錯(cuò)誤更困難。

在隆基綠能2024年年報(bào)的開頭，公司貼出了一封致股東的信，文字誠(chéng)懇且真摯，直接承認(rèn)了2020年至2023年公司存在了流程復(fù)雜、機(jī)關(guān)臃腫虛浮的問題。

當(dāng)然公司改革的效果也很明顯，截至2024年末，隆基綠能的職工總數(shù)為3.79萬(wàn)人，較2023年的7.51萬(wàn)人少了3.72萬(wàn)，平均每?jī)晌粏T工中就會(huì)被裁員一人。

除此之外，2025年5月26日，公司總經(jīng)理李振國(guó)辭去公司董事、總經(jīng)理及法人職務(wù)，轉(zhuǎn)任科技管理中心首席技術(shù)官，專注光伏前沿技術(shù)公關(guān)。

這與隆基綠能現(xiàn)階段的困局相符。

在電池領(lǐng)域，過去隆基綠能是最早一批做TOPCon的光伏公司。TOPCon以N型硅為襯底的電池，會(huì)在電池背面制備一層超薄氧化硅和一層摻雜多晶硅薄層，形成鈍化結(jié)構(gòu)。

這種電池的雖然弱光性能好、量產(chǎn)難度低，但行業(yè)技術(shù)方面高度同質(zhì)化，容易出現(xiàn)還沒賺錢就產(chǎn)能過剩的情況。

再加上量產(chǎn)效率25%很難再有較大幅度突破，隆基綠能只把TOPCon電池當(dāng)成了過渡產(chǎn)品，轉(zhuǎn)身押注了上線更高的下一代電池技術(shù)——BC電池（背接觸電池）。

BC電池正面無金屬柵線遮擋，光線吸收面積最大化，目前部分BC電池量產(chǎn)效率已突破27%，實(shí)驗(yàn)室效率紀(jì)錄達(dá)27.81%，高于TOPCon電池的量產(chǎn)效率（約25%）和實(shí)驗(yàn)室效率（約25.4%）。

短期來看，這不到1%的差距可能導(dǎo)致公司現(xiàn)在不能大規(guī)模盈利，但長(zhǎng)期來看，隆基綠能就是那個(gè)第一個(gè)吃螃蟹的人。

正如李振國(guó)所說的，“隆基的策略是不領(lǐng)先、不擴(kuò)產(chǎn)”，現(xiàn)在踏踏實(shí)實(shí)研究技術(shù)，走長(zhǎng)期主義，反而比為一時(shí)之長(zhǎng)短爭(zhēng)的頭破血流好得多。

總結(jié)

“這是一個(gè)時(shí)代的岔路口。”

負(fù)電價(jià)就好像是一面鏡子，映照出了中國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)所面臨挑戰(zhàn)已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的產(chǎn)能之爭(zhēng)，而是技術(shù)、效率與系統(tǒng)協(xié)同能力的綜合考驗(yàn)。

對(duì)隆基綠能來說，過去的判斷失誤與當(dāng)下的巨虧的確是沉重的教訓(xùn)，但壯士斷腕般的改革，也展現(xiàn)了其轉(zhuǎn)身的決心。

收購(gòu)儲(chǔ)能企業(yè)、押注BC技術(shù)、聚焦研發(fā)等這種刀刃向內(nèi)的改革，遠(yuǎn)比過往的規(guī)模競(jìng)賽更有價(jià)值。行業(yè)未來最終的贏家，未必是跑得最快的，但一定是活的最久的。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)。