出品｜搜狐科技

作者｜梁昌均

編輯｜楊 錦

最近美股兩個(gè)交易日，周鴻祎旗下的信貸平臺(tái)奇富科技股價(jià)累計(jì)下跌近20%，市值不足24億美元，相較今年3月的歷史新高則已跌去超60%。

持續(xù)大跌背后，是這家公司不及預(yù)期的財(cái)報(bào)。奇富科技最新發(fā)布的今年第三季度財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)營(yíng)收總額為52億元，與上季度基本持平，同比增長(zhǎng)19%。

但這并未帶來(lái)盈利的增長(zhǎng)，期內(nèi)凈利潤(rùn)同比、環(huán)比均下降約20%。這主要受到公司重資產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)擴(kuò)張，風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大，以及費(fèi)用支出快速上升等因素影響。

奇富科技原名360數(shù)科，成立于2016年，公司最大股東為360創(chuàng)始人周鴻祎。去年8月，周鴻祎宣布辭去奇富科技董事會(huì)主席職務(wù)，與360進(jìn)一步切割，更加獨(dú)立。

面對(duì)行業(yè)監(jiān)管新規(guī)和市場(chǎng)變化，這家公司如何解決暴露出的風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)問(wèn)題，將是未來(lái)發(fā)展面臨的重要挑戰(zhàn)。

借錢的人繼續(xù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)下降20%

奇富科技是一家面向個(gè)人和企業(yè)提供貸款服務(wù)的金融科技公司，旗下核心產(chǎn)品主要包括奇富借條、奇富周轉(zhuǎn)靈等。

今年第三季度奇富科技營(yíng)收增長(zhǎng)，主要受益于借錢的人變多了，推動(dòng)信貸服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收近39億元，同比增長(zhǎng)超34%，對(duì)公司的營(yíng)收貢獻(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)到75%，這也是公司的重資產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)。

細(xì)分來(lái)看，第三季度，信貸服務(wù)業(yè)務(wù)中的大頭融資收入（即貸款利息）為23億元，同比增長(zhǎng)35%；解除擔(dān)保負(fù)債收入超9億元，同比增長(zhǎng)近15%，這兩塊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)均系在貸余額增加推動(dòng)。

截至今年9月底，在奇富科技平臺(tái)累計(jì)具有獲批授信額度的用戶達(dá)6210萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)13%，相較上季度末增長(zhǎng)190萬(wàn)人；累計(jì)成功提款用戶達(dá)3810萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)15%，環(huán)比增加130萬(wàn)人。

這也推動(dòng)了貸款規(guī)模的增長(zhǎng)。今年第三季度，金融機(jī)構(gòu)合作伙伴通過(guò)奇富科技發(fā)起近2248萬(wàn)筆貸款，總撮合及發(fā)起貸款規(guī)模達(dá)833億元，同比增加1%；截至今年9月底，在貸余額總額為1381億元，同比增長(zhǎng)8%。

奇富科技的第二大業(yè)務(wù)則是輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，主要提供信貸撮合交易和解決方案，向金融機(jī)構(gòu)和貸款用戶收費(fèi)，即財(cái)報(bào)中的平臺(tái)服務(wù)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13億元，同比下降近9%，環(huán)比更是下降近19%。

這主要是受到面向金融機(jī)構(gòu)的貸款撮合及服務(wù)營(yíng)收下降的影響，同比腰斬54%至2.6億元；面向貸款用戶的轉(zhuǎn)介服務(wù)費(fèi)收入也同比下降15%，環(huán)比更是下降34%。

這反映出，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)對(duì)放貸變得更為謹(jǐn)慎，導(dǎo)致奇富科技成功撮合的貸款規(guī)模和轉(zhuǎn)介業(yè)務(wù)量減少，從而造成平臺(tái)服務(wù)營(yíng)收下降，拖累了公司整體業(yè)績(jī)更高的增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，奇富科技在輕資本模式、智能信貸引擎（ICE）及全面技術(shù)解決方案下的貸款規(guī)模為348億元，同比下降23%，而截至季度末的在貸余額為664億元，同比下降10%。

但得益于信貸業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，奇富科技總體仍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，卻又陷入增收不增利的局面。第三季度，奇富科技凈利潤(rùn)為14億元，同比下降20%，環(huán)比下降17%。

奇富科技還表示，由于宏觀環(huán)境中的不確定性持續(xù)存在，公司擬將風(fēng)控作為當(dāng)前第一要?jiǎng)?wù)，并在接下來(lái)幾個(gè)季度的業(yè)務(wù)規(guī)劃中持審慎態(tài)度。

因此，預(yù)計(jì)今年第四季度凈利潤(rùn)為9.2億元至11.2億元，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)10億元至12億元，同比下降39%至49%。這意味著，公司經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大。

存風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)挑戰(zhàn)

奇富科技凈利潤(rùn)下降主要受到費(fèi)用開支增加和信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大的影響。財(cái)報(bào)顯示，該公司第三季度成本與費(fèi)用合計(jì)達(dá)35億元，同步大幅增長(zhǎng)68%，遠(yuǎn)高于營(yíng)收增幅。

這除了銷售及營(yíng)銷開支、一般及行政開支等常規(guī)費(fèi)用的增長(zhǎng)，更多主要是信貸規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大而導(dǎo)致的損失大幅增加所致。

第三季度，公司應(yīng)收貸款撥備為8.38億元，同比增長(zhǎng)75%；或有負(fù)債撥備為7.73億元，相較上年同期的0.64億元暴增超11倍，主要系重資本貸款撮合規(guī)模擴(kuò)大以及相關(guān)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口增加。

應(yīng)收貸款撥備是金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)未來(lái)可能無(wú)法收回的貸款（即壞賬）而計(jì)提的減值準(zhǔn)備金，或有負(fù)債撥備則是因承擔(dān)信貸擔(dān)保或連帶責(zé)任而產(chǎn)生的代償損失。

這兩個(gè)指標(biāo)的大幅增長(zhǎng)，意味著在貸款規(guī)模增加的情況下，信貸違約風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)奇富科技收緊風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，由此導(dǎo)致減值損失，從而影響到盈利。

財(cái)報(bào)顯示，奇富科技第三季度信貸業(yè)務(wù)的主要先行指標(biāo)中，首日逾期率約為5.5%，而去年同期為4.6%，環(huán)比也有所上升；30天回收率為85.7%，同比和環(huán)比下降近兩個(gè)百分點(diǎn)，顯示違約風(fēng)險(xiǎn)有所增加，貸款回收速度放緩。近年來(lái)，這家公司的30天逾期率和180天逾期率也總體呈上升趨勢(shì)。

奇富科技CEO吳海生和首席風(fēng)險(xiǎn)官鄭彥在財(cái)報(bào)中提到，受宏觀挑戰(zhàn)以及監(jiān)管變化挑戰(zhàn)，高定價(jià)客群流動(dòng)性收緊，用戶財(cái)務(wù)狀況持續(xù)承壓，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)水平波動(dòng)有所提升，公司在季度中期主動(dòng)收緊風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。

“隨著在九月和十月進(jìn)一步收緊風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，新發(fā)放貸款的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)逐步企穩(wěn)并出現(xiàn)邊際改善。由于存量貸款的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)對(duì)新增貸款風(fēng)險(xiǎn)的改善產(chǎn)生了抵消作用，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月整體風(fēng)險(xiǎn)水平將繼續(xù)波動(dòng)，直至貸款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)轉(zhuǎn)變?！编崗┍硎?。

這也顯示出，在行業(yè)流動(dòng)性收緊等挑戰(zhàn)下，奇富科技長(zhǎng)期所依賴的重資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式暴露出較大風(fēng)險(xiǎn)。為此，公司過(guò)去也在持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

截至今年9月底，奇富科技輕資產(chǎn)模式下的在貸余額占比約為48%。這意味著，仍有約 52%的在貸余額屬于重資本模式。吳海生強(qiáng)調(diào)，未來(lái)幾個(gè)季度，將繼續(xù)秉持審慎原則制定業(yè)務(wù)規(guī)劃，持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

對(duì)于這家已累計(jì)連接167家金融機(jī)構(gòu)，并獲得近2.84億名注冊(cè)用戶的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，如何把控風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，是持續(xù)面臨的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

近年來(lái)，這家公司還屢屢陷入合規(guī)爭(zhēng)議。在消費(fèi)者投訴平臺(tái)上，暴力催收威脅、盜取用戶信息、電話短信騷擾、綜合利率超標(biāo)等成為用戶投訴重點(diǎn)。有用戶提到，逾期一天就遭受到暴力催收，爆通訊錄，轟炸短信和威脅，利息本來(lái)就高，還有砍頭息、服務(wù)費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等。

今年以來(lái)，網(wǎng)貸行業(yè)迎來(lái)了新一輪監(jiān)管升級(jí)，10月實(shí)施的“助貸新規(guī)”，提出白名單制管理，對(duì)綜合利率（≤24%）和風(fēng)控管理進(jìn)行明確；配套措施還對(duì)催收行為規(guī)范、數(shù)據(jù)與隱私保護(hù)等做出要求，如禁止夜間催收、每日電話≤3次、嚴(yán)禁恐嚇騷擾，限制過(guò)度收集用戶通訊錄、位置等敏感信息。

這有望推動(dòng)網(wǎng)貸行業(yè)從過(guò)去的野蠻生長(zhǎng)走向健康發(fā)展，對(duì)奇富科技等平臺(tái)來(lái)說(shuō)，接下來(lái)如何做好風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)和增長(zhǎng)的平衡，是一大挑戰(zhàn)。

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