1/ 我是最航運丹尼斯，續(xù)本月持續(xù)提醒 11月8日11月19日商流決定物流，系統(tǒng)結(jié)構(gòu)決定系統(tǒng)行為，美線運價水平結(jié)構(gòu)性持續(xù)下跌穿今年最低水平線，并壓制 全球航運物流鏈。運價和指數(shù)都是滯后的系統(tǒng)行為表現(xiàn)如下：

2/實時集裝箱追蹤數(shù)據(jù)也表明：運往美國的海運貨量正在同步轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)都感受到低迷壓力。 Vizion首席執(zhí)行官Kyle Henderson表示：“這不僅僅是季節(jié)性調(diào)整或短期波動。這是一場結(jié)構(gòu)性的商品衰退。”美國第二大港口——長灘港首席執(zhí)行官Mario Cordero直言，之前因特朗普關(guān)稅引發(fā)的“搶運潮”所造成的動態(tài)貨量畸變正迅速消退，而來自中國的進口更是呈現(xiàn)全線下滑。

3/長灘港的細(xì)化數(shù)據(jù)顯示，自中國進口大降16%，電子、家具、玩具受沖擊最大，仍舊高水平的關(guān)稅政策正在持續(xù)壓縮從中國發(fā)往美國的海運量。

Vizion首席執(zhí)行官Kyle Henderson：

“這是2023年3月以來，進口量首次連續(xù)跌破200萬 TEU。關(guān)稅不確定性、凍結(jié)的房地產(chǎn)市場、消費者從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，共同形成了結(jié)構(gòu)性衰退?！?/blockquote>

數(shù)據(jù)進一步說明這一點：

• 家具進口暴跌 33%

• 玩具進口僅 +17%（以往常在假期前飆升40–50%）

與此同時：

• 船舶利用率從100% → 91%

• 現(xiàn)貨運價跌至兩年低位

• 全球集運業(yè)正在進入“未來十年的產(chǎn)能過剩周期”

4/ Vizion戰(zhàn)略副總裁Ben Tracy表示：

“我們預(yù)計12月美國進口將同比下降16.6%。第三季度已下降12%，目前沒有任何反彈跡象?！?/blockquote>

零售商與制造商謹(jǐn)慎采購，是因為擔(dān)心食品與消費品通脹削弱需求。

• 家得寶（Home Depot）、塔吉特（Target）表現(xiàn)疲弱

• 沃爾瑪則因“高性價比”吸引大量流量，并獲得高收入客群增量

5/12月預(yù)計到港219萬TEU同比減少43萬TEU，對美國供應(yīng)鏈形成連鎖衰退沖擊，影響包括：

• 鐵路與卡車運力需求下降

• 倉儲與分撥業(yè)務(wù)縮量

• 港口工人收入減少

長灘港 CEO Cordero：

“貨量減少意味著碼頭工人需求下降，勞動力非常擔(dān)憂。碼頭作業(yè)崗位將受到實際沖擊?！?/blockquote>

ILA（碼頭工會）的“年度集裝箱獎金”也會隨貨量減少而縮水。

DAT 零擔(dān)指數(shù)顯示：2025年以來首次，10月廂式車、平板車、冷藏車運價在環(huán)比和同比雙降。

• 廂式：環(huán)比 -3%，同比 -11%

• 冷藏：環(huán)比 -2%，同比 -7%

• 平板：環(huán)比 -4%，同比 -3%

DAT分析主管Ken Adamo表示：“貨量反映了更廣泛的商品經(jīng)濟——零售商正在消化為規(guī)避關(guān)稅而提前囤積的庫存。今年幾乎不存在傳統(tǒng)的假期旺季?！?/strong>

供應(yīng)鏈中正在流動的，更多是從分撥中心到零售終端的補貨貨物，而非新增消費拉動的需求。

6/ 摘錄一個家裝服務(wù)消費需求和行業(yè)競爭的前端判斷，來自11月18日HOME DEPOT家得寶的管理層問答，僅供參考。HOME DEPOT是美國進口集裝箱貨量大戶之一。

問：根據(jù)你們今天上午的所有評論，一個核心問題是：在沒有住房活動回暖或利率下降的幫助下，家裝需求是否能夠恢復(fù)？如果這兩者都沒有改善，我們是否應(yīng)該把行業(yè)可能在2026年才出現(xiàn)恢復(fù)作為新的市場共識？
Edward Decker – 董事長、總裁 & 首席執(zhí)行官：我們一直講家裝需求的多重驅(qū)動因素，其中都有領(lǐng)先和滯后效應(yīng)。從長期統(tǒng)計來看，最相關(guān)的驅(qū)動因素是：房價上漲、家庭形成以及房屋交易周轉(zhuǎn)目前，這三個因素確實都承壓。但另一方面，我們也非常清楚，美國消費者在新冠期間的“超前消費效應(yīng)”已完全消化完畢。行業(yè)研究普遍認(rèn)為，現(xiàn)在美國住房市場的正常維修與改造活動存在累計約500億美元的“補償性缺口”

也就是說：

• 利空：房屋交易減少、房價增速放緩。

• 利多：長期維修需求被壓抑，累計形成巨大“應(yīng)當(dāng)發(fā)生但未發(fā)生”的消費缺口。

這兩股力量會在今年余下時間及明年逐步找到平衡。至于是否能增長：家得寶可以增長；但行業(yè)在房屋交易和房價壓力下，短期確實會受影響。

7/ 這不僅是美國的問題，而是全球供應(yīng)鏈的新周期。美國進口的下滑在快速改變?nèi)蜻\輸鏈條的運力分布、港口流量、卡車與倉儲需求，并放大集運業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。今天到此，明天再見，有公眾號商務(wù)合作和個人家庭保險配置可加我微信forclear。