圖為何小鵬

雷遞網(wǎng) 雷建平11月22日

2025年以來(lái)，小鵬汽車交付量持續(xù)提升，公司新產(chǎn)品不斷，最新新車X9超級(jí)增程首批車主交付，還達(dá)成百萬(wàn)臺(tái)整車下線。在資本市場(chǎng)，小鵬汽車市值接連超過(guò)了理想汽車、吉利汽車，成為一股不可小視的力量。

在近期發(fā)布會(huì)上，小鵬汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬、X9產(chǎn)品負(fù)責(zé)人李一凡與媒體展開(kāi)交流，有媒體問(wèn)到何小鵬，小鵬汽車市值已超吉利汽車與理想汽車，其怎么看時(shí)，何小鵬說(shuō)，自己很不喜歡看股價(jià)，一顆平常心很重要。

“汽車行業(yè)是一場(chǎng)馬拉松，自己更考慮的是中長(zhǎng)線，在不斷思考，將來(lái)真正把物理和AI組合起來(lái)，那時(shí)可能小鵬汽車的效益會(huì)更好，壁壘會(huì)更高，利潤(rùn)也更好，而不是像現(xiàn)在汽車行業(yè)一樣永遠(yuǎn)在拼價(jià)格、品質(zhì)、性能?！?/p>

“從某種角度，我相信真正要做成一家全球的科技公司，要看得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，今天所有的快樂(lè)或者痛苦都只是過(guò)眼的云煙，只是中間一個(gè)過(guò)程而已?！?/p>

財(cái)報(bào)顯示，小鵬汽車2025年第三季營(yíng)收為203.8億元，按年增加101.8%。小鵬汽車2025年第三季度汽車總交付量為116,007輛，較2024年同期的46,533輛增加149.3%。于2025年10月，小鵬汽車總交付量為42,013輛。截至2025年10月31日，小鵬汽車年內(nèi)累計(jì)總交付量為355,209輛。

小鵬汽車2025年第三季度凈虧損為3.8億元

小鵬汽車2025年第三季度凈虧損為3.8億元，2024年同期為18.1億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.5億元，這意味著小鵬汽車已接近盈虧平衡點(diǎn)。

小鵬汽車第四季度是否會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利？對(duì)此，何小鵬說(shuō)，公司內(nèi)部很篤定，盈利的概率是“五個(gè)九”，先不敢說(shuō)百分之百；2026、2027、2028這三年對(duì)小鵬汽車來(lái)說(shuō)，是再上大臺(tái)階新的三年。

隨著這些年，新能源汽車市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，新能源汽車的滲透率已經(jīng)越來(lái)越高，明年新能源汽車購(gòu)置稅補(bǔ)貼減半，這都導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，

何小鵬判斷，2026年汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更精彩，更殘酷和更血腥。

以下是對(duì)話何小鵬部分實(shí)錄內(nèi)容：

提問(wèn)：小鵬X9超級(jí)增程屬于旗艦產(chǎn)品，售價(jià)定在30.98萬(wàn)起，整體背后思考是什么？會(huì)不會(huì)虧本？

何小鵬：這個(gè)（定價(jià)）對(duì)我們內(nèi)部來(lái)說(shuō)是一個(gè)非常艱難的決定；某種程度上，讓我們?cè)谧鲈龀虝r(shí)沒(méi)想到的是，今年整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)的混動(dòng)都在往下，純電在往上；

小鵬推出下一代增程，核心是希望能夠讓更多用戶（原來(lái)開(kāi)油車以及經(jīng)常要去遠(yuǎn)方的用戶）以及一些國(guó)家/地區(qū)充電不方便的用戶，帶去下一代的增程，這是小鵬X9超級(jí)增程全新的思考，也是我們最終定價(jià)的最主要原因；

李一凡：大家看到小鵬X9價(jià)格非常有競(jìng)爭(zhēng)力，也體現(xiàn)了小鵬對(duì)于MPV市場(chǎng)堅(jiān)定的信心；一方面，這一定價(jià)源于我們內(nèi)部?jī)r(jià)格體系的自身平衡；另一方面，因?yàn)?025年小鵬汽車整個(gè)銷量在不斷往上走，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化以及技術(shù)融合上的降本，并不是把大量的成本加持在價(jià)格體系上漲或者對(duì)于用戶極大需求下降。

提問(wèn)：小鵬X9超級(jí)增程為什么想用磷酸鐵鋰的電池，確實(shí)體積更大，更難布置，安全是一方面，小鵬也用三元鋰的電池，磷酸鐵鋰電池今年缺貨挺嚴(yán)重，給小鵬X9留了多少產(chǎn)能，如果小鵬X9爆單了，最終能交付多少？

李一凡：小鵬確實(shí)有磷酸鐵鋰電池，也有三元鋰電池，我認(rèn)為可以分成幾個(gè)層面來(lái)看：

第一，在整個(gè)增程技術(shù)路線上，我們幾乎所有的車型選擇的都是磷酸鐵鋰，它是平臺(tái)化的技術(shù)體系，從規(guī)模效應(yīng)與安全性能雙維度考量，這是我們的戰(zhàn)略方向，同時(shí)也是我們?cè)谲囆湍茉葱螒B(tài)布局上的核心思考之一；

第二，相較于增程與燃油車型，純電車型目前的熱銷區(qū)域尚未覆蓋全國(guó)，成為全場(chǎng)景下的主力熱銷產(chǎn)品；而增程車型的核心用戶 —— 有遠(yuǎn)途出行需求的家庭及人群，往往會(huì)面臨更多復(fù)雜行駛工況，因此我們這次也提升了增程車型的安全系數(shù)考慮，以更好適配其使用場(chǎng)景訴求；

第三，對(duì)于大尺寸純電車型而言，受車重影響，即便擁有優(yōu)秀能耗管理能力，也難以將純電續(xù)航突破700km 乃至750km 以上 ，這時(shí)候不得已一定要用三元鋰。

何小鵬：每個(gè)企業(yè)都有選擇，我們選擇的是平臺(tái)化電芯。電芯就是一個(gè)平臺(tái)化電芯，電芯的產(chǎn)能沒(méi)問(wèn)題，因?yàn)樗性龀痰碾娦荆òń衲赀@一款X9，以及明年7款的增程）全部都是一種電芯，所以它的電芯是一個(gè)產(chǎn)線，都是一模一樣往前走的，因此沒(méi)有這種壓力。

汽車行業(yè)是永不停止的馬拉松

提問(wèn)：小鵬汽車的市值已經(jīng)超過(guò)了吉利汽車，也超過(guò)了理想汽車，想問(wèn)一下您的心情怎么樣？

何小鵬：我很不喜歡看股價(jià)，我覺(jué)得一顆平常心很重要。第二，汽車是一場(chǎng)馬拉松，叫作“永不停止的馬拉松”。

我更考慮的是中長(zhǎng)線，如何能夠不用在這樣一場(chǎng)永遠(yuǎn)在拼價(jià)格、品質(zhì)、性能這三要素里面的一種比拼，因?yàn)檫@是基礎(chǔ)，但是它不是全部，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司不是這樣比拼的；它比拼還有其他的因素和元素。

我原來(lái)是做互聯(lián)網(wǎng)的，我一直覺(jué)得物理和AI會(huì)耦合，在今天的汽車領(lǐng)域，物理占了絕大部分的比例，所以你不覺(jué)得AI的價(jià)值有太大。

但是在互聯(lián)網(wǎng)世界里面，軟件價(jià)值基本上是全部，在機(jī)器人的世界里面，物理和AI可能各占50%的價(jià)值。

所以我也在不斷地思考，將來(lái)真正把物理和AI組合起來(lái)，那個(gè)時(shí)候可能我們的效益會(huì)更好，我們的壁壘會(huì)更高，我們的利潤(rùn)會(huì)更好。

從某種角度，我相信真正要做成一家全球的科技公司，要看得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，今天所有的快樂(lè)或者痛苦都只是過(guò)眼的云煙，只是中間一個(gè)過(guò)程而已。

Q4盈利概率是“五個(gè)九”

提問(wèn)：您年初有說(shuō)到過(guò)，公司可能在第四季度會(huì)實(shí)現(xiàn)單季度的盈利，您現(xiàn)在是怎么看待這個(gè)問(wèn)題的？另外從過(guò)去一年在“ICU”的狀態(tài)到現(xiàn)在慢慢復(fù)蘇起來(lái)了，這個(gè)過(guò)程當(dāng)中您覺(jué)得最重要的是什么？

何小鵬：我們剛剛發(fā)了財(cái)報(bào)，如果在財(cái)報(bào)之前都不敢答。這次財(cái)報(bào)沒(méi)有人問(wèn)你問(wèn)的第一個(gè)問(wèn)題，實(shí)際他們心中都很篤定，我們心中也很篤定，我們盈利的概率是“五個(gè)九”，先不敢說(shuō)百分之百；

非常重要的點(diǎn)是你后面問(wèn)的問(wèn)題，在小鵬的體系里面，我們期望有四個(gè)能力都要能做好：第一個(gè)是技術(shù)，第二個(gè)是商業(yè)；第三個(gè)要把全球能力做好，最近的5年是中國(guó)企業(yè)走全球非常好的5年，再踩晚可能就會(huì)失去機(jī)會(huì)，當(dāng)然中國(guó)的有些公司還是能夠創(chuàng)造奇跡的，現(xiàn)在都不敢說(shuō)滿了；第四個(gè)要把體系能力建好，在2022年小鵬碰到挑戰(zhàn)之后，我們?cè)?023、2024、2025年做了巨大的變化和調(diào)整；

我覺(jué)得我們現(xiàn)在通過(guò)努力，調(diào)整了一些，做好了一點(diǎn)點(diǎn)，但我還是非常興奮，我覺(jué)得2026、2027、2028這三年對(duì)小鵬是再上大臺(tái)階新的一年；

三季度我們大概花了24個(gè)億做研發(fā)，四季度會(huì)更高。實(shí)際上，小鵬是一個(gè)研發(fā)效率特別高的公司，我相信在這么高的單季研發(fā)投入情況下，我期望在未來(lái)的三年，大家會(huì)看到我們進(jìn)入到從AI驅(qū)動(dòng)開(kāi)始正在進(jìn)行的，融合的創(chuàng)新里面，涌現(xiàn)出更多的完全不一樣的硬軟件能力，這是我非常期待的，在那個(gè)基礎(chǔ)之上，走向全球做更好的商業(yè)以及形成更好的壁壘，這是在下半年和未來(lái)幾年努力的事情。

2026年汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更殘酷和更血腥

提問(wèn)：現(xiàn)在已經(jīng)是2025年11月，馬上將要迎來(lái)2026年，您認(rèn)為明年車市會(huì)不會(huì)發(fā)生什么顛覆性的變化？對(duì)明年車市格局有沒(méi)有什么預(yù)判？

何小鵬：我覺(jué)得每一家車企，誰(shuí)都是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，我們堅(jiān)持行穩(wěn)致遠(yuǎn)。一年前我們很難想到，中國(guó)車市現(xiàn)在的變化，一年后也很難想到，我覺(jué)得變局特別多。特別在智駕里面，會(huì)不會(huì)從明年開(kāi)始初步看到（自動(dòng)輔助駕駛）iPhone4時(shí)刻的到來(lái)；唯一敢確定的是2026年汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加殘酷和血腥。

提問(wèn)：之前有一些車企CEO也說(shuō)過(guò)，未來(lái)5年內(nèi)可能會(huì)只存活幾家頭部，現(xiàn)在也已經(jīng)過(guò)去好幾年了，其實(shí)大家雖說(shuō)都很艱難，但是都還活著。

何小鵬：在互聯(lián)網(wǎng)因?yàn)橛芯W(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，很容易見(jiàn)誰(shuí)贏誰(shuí)敗。汽車沒(méi)有這個(gè)，起碼目前沒(méi)有；

汽車市場(chǎng)是一個(gè)更大和更持續(xù)存在的市場(chǎng)，而且它影響了大量的供應(yīng)鏈和生態(tài)企業(yè)，所以我剛才一直都告訴我們內(nèi)部的同學(xué)，這是一個(gè)長(zhǎng)期的馬拉松，甚至叫永不停止的馬拉松。

我自己覺(jué)得它（挑戰(zhàn)節(jié)點(diǎn)）會(huì)分級(jí)、分類。我認(rèn)為在硬件的時(shí)代里面，第一、第二、第三陣營(yíng)都可以找到足夠的存活點(diǎn)；但是在硬件+軟件的時(shí)代里，會(huì)加入剛才講的互聯(lián)網(wǎng)的一些效應(yīng)，這個(gè)時(shí)候第一陣營(yíng)和第二陣營(yíng)會(huì)越拉越遠(yuǎn)，越跑越遠(yuǎn)。

比如說(shuō)，我們現(xiàn)在一個(gè)痛苦的事情是：明年的AI訓(xùn)練費(fèi)用已經(jīng)到達(dá)一個(gè)很高的數(shù)字了，那后年怎么辦，大后年怎么辦？

因此，我們會(huì)考慮3—5年的邏輯，要多大的收入，多少的利潤(rùn)才能夠支持這么大的投入，我用什么樣的方式降低投入且保持競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，這些都是要提前去思考、研究的。所以，正因?yàn)橛泻芏嗟淖兓蜃?，所以我還是覺(jué)得2026年（汽車市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)）會(huì)更精彩，更殘酷和更血腥。

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