商D天下

一周一會，

縱覽最接近真實的全球零售風(fēng)云。

11.17-11.23

上海恒隆廣場三期預(yù)計2026年第三季度開業(yè)

英國哈羅德百貨被曝將撤出上海

大悅城落地成都青羊

北京最大山姆11月21日正式開業(yè)

壽司郎計劃開設(shè)美國首店

迪卡儂亞洲首家戶外概念店11月28日登陸成都

大陸首家「蔦屋選書空間」將于明年亮相

拉面品牌“Kiramekino Mirai”入華

山姆中國全年GMV突破1200億

五家國際戶外品牌在京滬開出中國首店

01

商業(yè)地產(chǎn)

業(yè)績/租金

01

上海恒隆廣場周年慶商戶銷售額增長近50%，三期預(yù)計2026年第三季度開業(yè)

近日，上海恒隆廣場為期3天的周年慶活動落幕，該商場租戶銷售額相較去年實現(xiàn)近50%的增長，單日租戶銷售實現(xiàn)開業(yè)以來最高記錄。

另悉，恒隆地產(chǎn)內(nèi)地業(yè)務(wù)高級董事彭兆輝接受媒體采訪時表示，上海恒隆廣場三期擴(kuò)建項目仍按原計劃推進(jìn)，預(yù)計2026年第三季度陸續(xù)開業(yè)。彭兆輝表示，全國城市更新的政策給了三期擴(kuò)建機(jī)會。

關(guān)門/破產(chǎn)

01

英國哈羅德百貨被曝將撤出上海，茶室及俱樂部明年關(guān)閉

據(jù)媒體公開報道，英國老牌百貨品牌哈羅德（Harrods）即將在2026年1月31日以前退出位于上海查公館的業(yè)務(wù)，包括哈羅德茶室及俱樂部。哈羅德茶室工作人員確認(rèn)了這一消息，并表示“上海團(tuán)隊同時也會解散。”

2023年年底，哈羅德百貨（Harrods）宣布，哈羅德全球首家私人會員俱樂部“哈羅德公館會員俱樂部” 正式登陸上海，位于上海靜安區(qū)的百年建筑查公館。俱樂部為會員邀請制，目前限定250名會員的加入，會員層級分為三級，年度會員費從15萬元人民幣起。值得一提的是，英國米其林星廚Gordon Ramsay上海首個獨家餐廳，也將入駐哈羅德公館會員俱樂部內(nèi)。

拿地/戰(zhàn)略

01

大悅城落地成都青羊

11月19日，中糧大悅城斬獲成都市青羊區(qū)4宗優(yōu)質(zhì)地塊，包括兩宗商業(yè)服務(wù)用地、兩宗住宅用地，總占地面積約201畝。地塊將統(tǒng)一規(guī)劃為涵蓋大型商業(yè)綜合體與高端住宅的封面級項目，依托板塊先天優(yōu)勢，通過品質(zhì)商業(yè)的規(guī)劃補(bǔ)缺，有望推動區(qū)域從“科教高地”升級為功能完善的高品質(zhì)宜居宜業(yè)新城。

02

估值超120億，僑福集團(tuán)尋求出售北京CBD地標(biāo)僑福芳草地

11月17日，市場消息，香港開發(fā)商僑福集團(tuán)一筆9.4億美元的貸款應(yīng)于周五到期，公司希望能展期一年，但還在進(jìn)行磋商。面臨債務(wù)壓力下，近日，據(jù)不同消息源，僑福集團(tuán)繼續(xù)尋求出售位于北京的僑福芳草地項目。近年來因客流量下滑，2025年引入前香港置地高管團(tuán)隊進(jìn)行輕資產(chǎn)運營，并嘗試調(diào)整業(yè)態(tài)，但母公司僑福集團(tuán)仍面臨貸款壓力，項目估值約120-150億元，正尋求出售。曾經(jīng)傳出朝陽國資擬參與，但判斷朝陽國資只對運營感興趣，并無意整體收購。

02

品牌追蹤

新店來了

01

北京最大山姆11月21日正式開業(yè)

11月21日，北京昌平山姆會員店正式開業(yè)，位于昌平區(qū)北七家鎮(zhèn)東二旗核心區(qū)位，是北京面積最大的山姆會員店，也是山姆在北京的第五家門店。項目總建筑面積6.5萬平方米，建筑地下3層為智能停車場，地上2層是商業(yè)超市。

門店有多款烘焙商品在昌平店首次亮相，還與多家昌平本地優(yōu)質(zhì)企業(yè)建立合作，打造了20余款優(yōu)質(zhì)商品。

02

壽司郎計劃開設(shè)美國首店

小食代消息，日前，由于海外業(yè)務(wù)特別是中國和東南亞市場的增長，運營回轉(zhuǎn)壽司壽司郎的F&LC業(yè)績正在改善，市值在8月份一度突破1萬億日元。該公司計劃在10年內(nèi)將銷售收入提升至1萬億日元，是上一財年的2.3倍。實現(xiàn)這兩個“萬億日元”目標(biāo)的關(guān)鍵在于其在美國的業(yè)務(wù)，壽司郎計劃在美國開設(shè)首家門店。

03

迪卡儂亞洲首家戶外概念店11月28日登陸成都

迪卡儂亞洲首家戶外概念店將于11月28日登陸成都，位于成都來福士廣場一樓，主打戶外品類為徒步、越野跑、攀巖和滑雪等。這是繼2024年迪卡儂亞洲首家自行車概念店落地上海浦東新區(qū)后，又一細(xì)分品類的門店開設(shè)。

04

日本生活雜貨品牌3COINS明年2月于香港葵芳開設(shè)第二間分店

11月20日，日本生活雜貨品牌3COINS宣布，計劃于2026年2月在香港葵芳新都會廣場開設(shè)第二間分店，并同時宣布香港官方網(wǎng)店全面啟用。

YAICHI集團(tuán)創(chuàng)始人及主席羅盛昌表示，2025年在銅鑼灣希慎廣場開設(shè)的香港海外首間分店，開業(yè)當(dāng)日創(chuàng)下品牌自1994年成立以來的全日本單日銷售最高記錄，期待未來能在港開設(shè)更多實體分店。

05

大陸首家「蔦屋選書空間」將于明年亮相

近日，蔦屋書店宣布將于2026年上半年開出中國大陸首個「蔦屋 選書空間」項目，選址廣州濱江天地-船臺1914。據(jù)悉，廣州濱江天地-船臺1914項目是由百年廣船舊址改造蛻變而來，該項目一共規(guī)劃了三個館，「蔦屋 選書空間」位于A館。近兩年，蔦屋書店卻接連閉店。目前，蔦屋書店及TSUTAYA BOOKSTORE中國大陸線下門店僅有11家。

06

拉面品牌“Kiramekino Mirai”入華

近日，拉面品牌“Kiramekino Mirai”內(nèi)地首家門店“煌面屋”開業(yè)，位于上海南京東路恒基名人購物中心。Kiramekino Mirai2013成立于日本京都，今年1月被吉野家集團(tuán)收購，在日本本土擁有24家門店。此次上海開張的門店，是該品牌在海外開設(shè)的第一家店。大眾點評顯示，還有一家店正在籌備。

07

海底撈在部分城市開出海鮮大排檔

近日，海底撈福州部分門店已經(jīng)“變身”海鮮大排檔。這一新模式，結(jié)合了大排檔的煙火氣與海底撈一貫的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，價格也相對平價，絕大部分海鮮只需要14.96元/盤，人均消費百元左右，不少網(wǎng)友直呼“實現(xiàn)海鮮自由”。目前，海底撈的“大排檔”正在推向更多地區(qū)。除福州外，海底撈大排檔在合肥、廣州、深圳、杭州、武漢等城市的門店也在圍擋中。

08

梵克雅寶在新加坡開設(shè)亞洲首家首層門店

梵克雅寶（Van Cleef & Arpels）在新加坡ION Orchard中心推出了一個新的雙層結(jié)構(gòu)精品店。作為東南亞首個兩層的梵克雅寶空間，新地標(biāo)創(chuàng)造了一個頌揚自然、想象力和手工工藝持久詩意的環(huán)境。精品店的設(shè)計體現(xiàn)了梵克雅寶聞名的柔軟和奇思妙想。自然光穿過兩層，照亮了精致的玻璃櫥窗和兩個私人沙龍，設(shè)計得像法國公寓一樣通風(fēng)。

業(yè)績速覽

01

沃爾瑪?shù)谌径葼I收1795億美元，同比增長5.8%

沃爾瑪第三季度營收1795億美元，同比增長5.8%，預(yù)期1774.3億美元；三季度調(diào)整后每股收益0.62美元，預(yù)期0.60美元。沃爾瑪公司2026財年凈銷售增長預(yù)期為4.8%-5.1%，按不變匯率計算，與之前3.75%至4.75%的增長預(yù)期相比有所下調(diào)。

02

2025年第三季度亞瑪芬體育營收同比增長30%至17.56億美元

始祖鳥母公司亞瑪芬體育，第三季度營收同比增長30%至17.56億美元；調(diào)整后凈利潤增長161%至1.85億美元，每股收益翻倍至0.33美元，仍較預(yù)期高出8美分。三大業(yè)務(wù)板塊均表現(xiàn)出色，薩洛蒙（Salomon）鞋類業(yè)務(wù)實現(xiàn)卓越增長，始祖鳥（Arc'teryx）全渠道業(yè)務(wù)再度加速，威爾遜網(wǎng)球360（Wilson Tennis 360）及冬季運動裝備系列也保持穩(wěn)健增長。

03

瑞幸咖啡單季總凈收入突破150億元大關(guān)

瑞幸咖啡2025年第三季度財報顯示，營收延續(xù)高速增長態(tài)勢，單季總凈收入突破150億元大關(guān)，但受外賣大戰(zhàn)引發(fā)的配送成本激增影響，凈利潤出現(xiàn)小幅下滑，盈利空間有所收窄。

三季度，瑞幸GMV（成交總額）達(dá)173.20億元，總凈收入152.87億元，較去年同期的101.81億元同比大幅增長50.2%。不過盈利端表現(xiàn)承壓，季度內(nèi)凈利潤12.78億元（約1.79億美元），較2024年同期下降2%；凈利潤率從去年同期的12.9%降至8.4%。

04

Gap三季度凈銷售39.4億美元，超市場預(yù)期

美國服裝零售商GapInc.公布2025財年第三季度業(yè)績，凈銷售額達(dá)39.4億美元，較分析師預(yù)期的39.0億美元高出約4000萬美元。

05

關(guān)閉線下店后，知名美妝連鎖莎莎國際盈利

時隔5個月，莎莎國際發(fā)布2025年中期業(yè)績(2025年4月1日-9月30日)，國際營業(yè)額為19.91億港元(約合人民幣18.20億元)，同比增長6.6%，毛利為7.55億港元(約合人民幣6.90億元)，同比增長4.2%。

國際營業(yè)額提升，加上中國內(nèi)地業(yè)務(wù)策略收效，帶動中國內(nèi)地業(yè)務(wù)成功扭虧為盈，期內(nèi)莎莎國際盈利按年上升54.8%至0.502億港元(約合人民幣0.46億元）。

財報顯示，增長主要原因系莎莎國際的核心市場香港及澳門(港澳)旅客量持續(xù)上升，推出的營銷策略成功帶動客流，提升交易宗數(shù)及銷售所致。今年6月底，港系美妝連鎖企業(yè)莎莎國際中國內(nèi)地線下店全面關(guān)閉。

06

名創(chuàng)優(yōu)品第三季度經(jīng)調(diào)整后凈利潤同比增長12％

名創(chuàng)優(yōu)品2025年Q3財報，營收58.0億元，同比增長28%；調(diào)整后凈利潤7.7億元，同比增長12%；毛利潤25.9億元，同比增長28%，毛利率44.7%。其中，MINISO內(nèi)地營收29.1億元，同比增長19%；MINISO海外營收23.1億元，同比增長28%。

門店數(shù)量方面，截至9月30日，名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)的全球門店總數(shù)為8138家，同店銷售持續(xù)向好，實現(xiàn)中個位數(shù)增長。其中名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)量為7831家，中國內(nèi)地有4407家，本季度凈增102家，海外市場有3424家，本季度凈增117家。TOP TOY門店數(shù)量為307家。

07

山姆中國全年GMV突破1200億

近日，有接近山姆的人士透露，山姆中國截止至11月中旬全年GMV已經(jīng)突破1200億，稅前可能會更高一些。距離2025年結(jié)束還有一月有余，可以預(yù)測的是，今年山姆超過1300億幾乎沒有懸念。

過去一年，山姆中國全年GMV(商品交易總額)超過1000億，其中線上銷售占比接近50%，而在2025財年(2024年2月1日至2025年1月31日)全年，沃爾瑪中國凈銷售額約為203億美元(約合人民幣1473億元)，其中山姆會員店業(yè)績超過1000億，占比超過沃爾瑪中國業(yè)績的2/3,成為沃爾瑪中國業(yè)績的主要增長動力。

08

虧了1.27億，大潤發(fā)計劃3年「調(diào)改」500店

11月最新發(fā)布、截至2025年9月的6個月中期業(yè)績顯示，高鑫零售（大潤發(fā)母公司）半年營收305.02億元，同比下滑12.1%，凈虧損額1.27億元。顯然，大潤發(fā)至今還深處大賣場模式落伍、線上不力、消費者流失的行業(yè)陰影里。

最近業(yè)績投資者會議上，高鑫零售主席華裕能表示，將加速門店調(diào)改，預(yù)計3年內(nèi)完成500家店調(diào)改。為此，高鑫零售組建專項變革小組，還將優(yōu)化激勵方案，確保提升團(tuán)隊效能。

09

亞瑟士大中華市場前三季度營收增長18.8％

亞瑟士發(fā)布截至2025年9月30日的前九個月關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，公司營收6250億日元（約合人民幣286.32億元），同比增長19%，也是集團(tuán)前九個月營收首次突破6000億日元（約合人民幣274.87億元）。其中，大中華市場營收929億日元（約合人民幣42.56億元），同比增長18.8%。

前九個月，亞瑟士集團(tuán)營業(yè)利潤1276億日元（約合人民幣58.45億元），同比增長39.4%；歸母凈利潤863億日元（約合人民幣39.53億元），同比增長32.9%，均創(chuàng)下歷史新高。

關(guān)店/破產(chǎn)

01

德國內(nèi)衣品牌黛安芬Triumph將于年底退出中國內(nèi)地市場

近期，社交平臺上關(guān)于德國中高端內(nèi)衣品牌黛安芬（Triumph）將于2025年12月31日退出中國內(nèi)地市場的消息引發(fā)熱議。據(jù)界面新聞報道，記者致電多家黛安芬門店，店員證實了該消息，稱已接到通知將于年底全部撤店，但不清楚線上渠道是否會繼續(xù)經(jīng)營。記者向黛安芬線上客服詢問是否將同步閉店，客服稱“暫無相關(guān)信息”。

人來人往

01

Prada集團(tuán)任命家族繼承人Lorenzo Bertelli出任Versace執(zhí)行主席

根據(jù)知情人士消息，Prada集團(tuán)將任命家族繼承人Lorenzo Bertelli出任 Versace執(zhí)行主席，負(fù)責(zé)推動品牌的全面重塑，此次任命標(biāo)志著 Bertelli 家族正式將管理觸角從 Prada 擴(kuò)展至新收購的奢侈品牌，亦顯示集團(tuán)希望通過年輕領(lǐng)導(dǎo)者加速推動Versace 轉(zhuǎn)型。

戰(zhàn)略

01

美國推出“LABUBU期貨”平臺

美國預(yù)測平臺Kalshi周三宣布與線上交易平臺StockX達(dá)成合作，將利用StockX的數(shù)據(jù)創(chuàng)建“事件合約”，允許用戶對包括運動鞋、球星卡以及玩偶在內(nèi)的商品的二手價格進(jìn)行預(yù)測交易。Kalshi計劃推出的預(yù)測內(nèi)容包括喬丹球鞋、Supreme連帽衫以及今年廣受歡迎的拉布布玩偶。用戶可以押注這些商品的轉(zhuǎn)賣價格是否會超過特定閾值，或者預(yù)測美國黑五購物節(jié)的最暢銷品牌。

02

蜜雪要做全球的“雪王”？海外專屬加盟通道上線

11月13日，蜜雪合作中心微信公眾號發(fā)布了一則“蜜雪冰城出海全力加速中”的公告。通過設(shè)立“海外加盟專屬企業(yè)微信”，蜜雪宣布開啟海外專屬加盟通道。

與此同時，蜜雪冰城還宣布“現(xiàn)已開放海外16個國家和區(qū)域的加盟權(quán)限”。這意味著在原有東南亞、日本等加盟市場的基礎(chǔ)上，蜜雪的加盟版圖新增了哈薩克斯坦和吉爾吉斯斯坦等中亞區(qū)域的國家。

03

資本捕手

投融資

01

賽百味上海餐飲管理公司增資至3.8億，增幅約21%

愛企查App顯示，近日，賽百味餐飲管理(上海)有限公司發(fā)生工商變更，注冊資本由約3.2億人民幣增至約3.8億人民幣，增幅約21%。賽百味餐飲管理(上海)有限公司成立于2014年4月，法定代表人為朱付強(qiáng)，經(jīng)營范圍包括餐飲管理、工藝美術(shù)品及禮儀用品銷售、玩具銷售等。股東信息顯示，該公司由上海富瑞食企業(yè)發(fā)展有限公司全資持股。

02

雅詩蘭黛集團(tuán)首次投資拉丁美洲品牌：墨西哥奢華香水XINú

雅詩蘭黛集團(tuán)宣布對墨西哥奢華香水品牌XINú進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資。此次投資標(biāo)志著雅詩蘭黛集團(tuán)首次投資拉丁美洲品牌。XINú靈感源自美洲大陸的豐饒與異域風(fēng)情，創(chuàng)立于2017年。它以其融合墨西哥及拉丁美洲風(fēng)情的優(yōu)質(zhì)香水而聞名，例如售價240美元的Aguamadera，散發(fā)龍舌蘭酒的香氣。品牌憑借其半月形香水瓶和洗手液、蠟燭等高端個護(hù)日用品，贏得了一批忠實擁躉。

03

歐萊雅投資中國純凈護(hù)膚品牌LAN蘭

歐萊雅中國資訊中心服務(wù)號透露，歐萊雅集團(tuán)對中國純凈護(hù)膚品牌LAN蘭進(jìn)行少數(shù)股權(quán)投資。此次投資由歐萊雅中國旗下上海美次方投資有限公司(下稱：上海美次方)進(jìn)行，并得到了歐萊雅集團(tuán)戰(zhàn)略創(chuàng)新風(fēng)險投資基金公司BOLD(Business Opportunities for L'Oréal Development)的支持。值得一提的是，這也是上海美次方投資的首個中國本土護(hù)膚品牌。

收并購

01

卡拉威母公司出售Topgolf 60%股權(quán)，后者估值較之前縮水近半

美國高爾夫裝備及服務(wù)集團(tuán)Topgolf Callaway Brands于11月18日發(fā)布公告，將其持有的 Topgolf 及 Toptracer業(yè)務(wù)的60%股權(quán)出售給私募股權(quán)投資公司 Leonard Green，協(xié)議已正式簽署。Callaway和Topgolf 原本是兩家獨立公司，2020年10月29日宣布通過換股合并成為了一家企業(yè)。此交易對Topgolf 的估值約為11億美元，較其五年前與 Callaway 合并時的估值下降了約一半。在計入相關(guān)融資交易后，此次出售預(yù)計將為Topgolf Callaway Brands 帶來7.7億美元的凈交易收入（最終金額取決于購買價格的調(diào)整）。

02

博裕資本或考慮讓GIC、騰訊參與星巴克中國交易

11月19日，有消息人士透露，此前拿下星巴克中國60%股權(quán)的博裕資本正考慮引入騰訊控股、新加坡政府投資公司（GIC）及其他潛在投資者作為有限合伙人，共同參與收購星巴克中國業(yè)務(wù)的權(quán)益。不過，相關(guān)報道援引知情人士稱，磋商仍在進(jìn)行中，最終未必能達(dá)成協(xié)議。

03

高盛將從Affinity Equity手中收購日本漢堡王業(yè)務(wù)

11月18日，私募股權(quán)投資公司Affinity Equity Partners宣布，同意將該公司所持日本漢堡王業(yè)務(wù)100%股份出售給高盛。該買賣協(xié)議的完成須滿足慣例成交條件，包括獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)和特許經(jīng)營商批準(zhǔn)。

IPO

01

Manner咖啡回應(yīng)“最早明年赴港上市”傳聞

11月18日，外媒援引知情人士的話稱，中國Manner咖啡考慮最早2026年在香港上市。對此，Manner咖啡方面向澎湃新聞記者表示，不予置評。據(jù)官網(wǎng)介紹，Manner于2015年成立于上海市靜安區(qū)，該品牌隸屬于上海茵赫實業(yè)有限公司，目前在全國設(shè)立直營門店共計2000余家。據(jù)報道，其投資者包括TikTok母公司字節(jié)跳動有限公司和新加坡淡馬錫控股有限公司。

02

大悅城地產(chǎn)私有化計劃通過，11月27日港股退市

11月17日，大悅城地產(chǎn)有限公司（以下簡稱“大悅城地產(chǎn)”）宣布，于2025年11月17日（星期一）舉行的法院會議上，親身或委派代表出席法庭會議并投票的計劃股東，已批準(zhǔn)通過該計劃的決議案。于法院會議日期，大悅城地產(chǎn)已發(fā)行股份總數(shù)為14,231,124,858股，而賦予持有人出席法院會議并就該計劃投贊成或反對票的計劃股份總數(shù)為4,729,765,214股。待該計劃生效后，大悅城地產(chǎn)股份于聯(lián)交所的上市地位預(yù)期將于2025年11月27日（星期四）下午四時正起撤銷。

04

行業(yè)風(fēng)向

01

奢侈品門店密集調(diào)整，北京高端商業(yè)新比拼

近日，北京商報記者走訪發(fā)現(xiàn)，金融街購物中心Gucci撤店，西單老佛爺百貨也撤出了多家奢侈品品牌，LV、Dior、蒂芙尼三家品牌門店近日于三里屯太古里展露真容，籌備中的店鋪外觀已清晰可見。另據(jù)官方公眾號，Loro Piana華北最大精品店已正式揭幕。業(yè)內(nèi)人士指出，奢侈品品牌在商業(yè)招商中的話語權(quán)越來越重，商業(yè)體需要配合其進(jìn)行一系列改造才能換來雙向選擇的機(jī)會。同時，奢侈品行業(yè)趨向“一城一店”集中化策略，通過關(guān)閉低效門店、聚焦核心商圈打造地標(biāo)性店鋪，提升單店效益；另一方面，北京核心商圈也需要進(jìn)行更深層次的硬件煥新與場景升級，才能吸引優(yōu)質(zhì)品牌落位。

02

五家國際戶外品牌在京滬開出中國首店：ACG、Rapha、CRISPI、Smartwool、Norr?na

秋冬之交，又有五家國際戶外品牌在中國市場開出首店。Nike 旗下戶外品牌 ACG在北京三里屯太古里圍擋中國首店，將其“越野跑”戰(zhàn)略的重心直指中國市場；與此同時，挪威高端戶外品牌 Norr?na、英國騎行生活方式品牌 Rapha、意大利戶外鞋品牌 CRISPI、美國戶外襪品牌 Smartwool也都在上?；虮本╅_出中國首店。新一批定位專精的戶外品牌進(jìn)駐，意味著中國戶外市場正進(jìn)入一個更專業(yè)、更細(xì)分的新階段。

封面圖片來源哈羅德百貨官方小紅書

消息來源贏商網(wǎng)、 紐約時報、CPP LUXURY、BOF、歐洲時報、時尚商業(yè)daily、華麗志、日經(jīng)中文網(wǎng)、流通新聞、界面新聞、財華社、新浪財經(jīng)、36氪、野馬財經(jīng)、經(jīng)濟(jì)日報、中新社、第一財經(jīng)、品牌服裝網(wǎng)、墨爾本時代報、東方財富網(wǎng)、中國網(wǎng)地產(chǎn)、AFN研究院、觀點網(wǎng)、澳洲財經(jīng)見聞、ACB News《澳華財經(jīng)在線》、 泰國《世界日報》、新加坡《海峽時報》、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道、hket

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