【市場價(jià)格走勢】

產(chǎn)區(qū)漲跌回顧，

2025年第47周（11月16日-11月22日）：

全國深加工企業(yè)玉米收購價(jià)格均值從11月16日的1.0826元，漲至11月22日的1.0886元，上調(diào)0.6分。

山東深加工企業(yè)玉米收購價(jià)格均值從1.1296元，漲至1.1417元，上調(diào)1.21分。

本周山東高點(diǎn)1.175元，漲至1.18元，上調(diào)0.5分；低點(diǎn)從1.069元，漲至1.09元，上調(diào)2.1分。

華北深加工企業(yè)玉米收購價(jià)格均值從1.1304元，漲至1.1400元，上調(diào)0.96分。

東北深加工企業(yè)玉米收購價(jià)格均值從1.0298元，漲至1.0322元，上調(diào)0.24分。

從行情走勢來看，第47周國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)“震蕩偏強(qiáng)”格局，均價(jià)延續(xù)上行趨勢，基層惜售與物流瓶頸推升局部行情，市場筑底動(dòng)能持續(xù)釋放。華北受階段性供應(yīng)收緊影響波動(dòng)加劇，東北在糧庫提價(jià)及外流需求支撐下穩(wěn)中上漲，南方銷區(qū)則受成本驅(qū)動(dòng)跟漲明顯。市場在“供應(yīng)偏緊”與“余糧壓力”的博弈中尋找新平衡。

產(chǎn)區(qū)行情回顧，

華北市場：到貨主導(dǎo)價(jià)格波動(dòng)，好糧受捧！

本周華北玉米先穩(wěn)后漲，市場在“流通偏緊-價(jià)格上行-到貨波動(dòng)”的循環(huán)中艱難博弈。

周前期，上量多圍繞在500-800多車區(qū)間浮動(dòng)，深加工看量調(diào)價(jià)，多數(shù)企業(yè)選擇穩(wěn)價(jià)觀望。周后期，氣溫下降利于糧食儲(chǔ)存、河南部分地區(qū)糧質(zhì)受損支撐優(yōu)糧價(jià)格、四季度剛性需求存在，疊加?xùn)|北糧入關(guān)受阻，深加工到貨量難以持續(xù)，20-22日連續(xù)三天不足400車，終端壓價(jià)心態(tài)雖存，但苦于“巧婦難為無米之炊”，供應(yīng)收緊下，為保生產(chǎn)只能被動(dòng)提價(jià)。不過當(dāng)前正值新糧集中供應(yīng)期，7成多待售糧源的潛在賣壓仍存，企業(yè)漲價(jià)更多是被動(dòng)應(yīng)對(duì)供應(yīng)偏緊。

總體看，本周華北主流深加工企業(yè)漲勢鮮明，漲幅普遍集中在10-80元/噸。

東北市場：惜售與物流共振，價(jià)格盤整！

本周東北玉米先漲后穩(wěn)。目前東北產(chǎn)區(qū)正經(jīng)歷“利潤兌現(xiàn)”與“惜售待漲”的拉鋸戰(zhàn)。當(dāng)前價(jià)格讓豐產(chǎn)又豐質(zhì)的種植戶獲利可觀，部分區(qū)域售糧積極性開始松動(dòng)。但降溫利于儲(chǔ)存、中儲(chǔ)糧及大企業(yè)收購形成驅(qū)動(dòng)，本地糧質(zhì)有優(yōu)勢、華北企業(yè)跨區(qū)采購與本地深加工補(bǔ)庫需求形成合力，均提高了農(nóng)戶的心理預(yù)期，低價(jià)惜售情緒也依然濃厚。目前東北物流緊張狀況尚未根本緩解，鐵路停限裝、疊加雨雪天氣加劇物流瓶頸，糧源外運(yùn)受阻。另外，我們也一直提醒，市場需要清醒認(rèn)識(shí)到，雖然產(chǎn)區(qū)持糧方賣糧相對(duì)從容，但并非無糧，東北售糧進(jìn)度僅兩成，其中遼寧近五成，而黑龍江、內(nèi)蒙古不足兩成，吉林不足一成，多數(shù)糧源仍集中在農(nóng)戶手中，供應(yīng)壓力未根本釋放，且有企業(yè)開始調(diào)整策略，轉(zhuǎn)向貿(mào)易商合同或陳糧拍賣。

總體看，本周東北主流深加工以漲為主，漲幅集中在10-50元/噸；黑龍江局部跌幅在10-15元/噸。

西北市場：陜甘寧玉米跟漲，新疆僵持！

新糧收割結(jié)束后，農(nóng)戶看漲惜售占據(jù)主流，貿(mào)易商建庫意愿偏低，多采取“隨收隨銷”策略，下游被動(dòng)漲價(jià)。新疆市場維持穩(wěn)定，供需雙方心態(tài)謹(jǐn)慎，60%的新疆玉米可實(shí)現(xiàn)本地消化，疊加梅花阜豐等龍頭企業(yè)的采購需求，外發(fā)量有限。

總體看，本周陜甘寧主流深加工掛牌價(jià)偏強(qiáng)，漲幅在30-60元/噸！

南方銷區(qū)：成本推動(dòng)價(jià)格強(qiáng)勢，震蕩向上！

本周銷區(qū)玉米震蕩上漲。部分產(chǎn)區(qū)到銷區(qū)的鐵路運(yùn)輸車皮緊張，運(yùn)力受限推高物流成本，到貨成本增加。但市場高價(jià)成交相對(duì)一般，飼料企業(yè)執(zhí)行前期訂單為主，多隨用隨采，剛需補(bǔ)庫，長期建庫意愿不強(qiáng)。

港口方面，

北港，本周行情先揚(yáng)后抑，整體呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)。周初在東北產(chǎn)區(qū)至港口順價(jià)、汽車運(yùn)力緊張以及糧源分流的背景下，貿(mào)易商收購價(jià)被迫調(diào)漲，錦州港和鲅魚圈港新玉米報(bào)價(jià)及平艙價(jià)出現(xiàn)5-15元/噸的上漲。隨著基層惜售情緒減弱，中后期港口到貨量逐漸恢復(fù)并小幅提升，但下游需求疲軟，加之近期下海量環(huán)比下降導(dǎo)致港庫累積，部分貿(mào)易商轉(zhuǎn)為壓價(jià)收購或收購趨謹(jǐn)，價(jià)格隨之出現(xiàn)5-10元/噸的回落。至周末，港口價(jià)格趨于穩(wěn)定，作業(yè)量恢復(fù)至約5萬噸，但裝船速度偏緩。

南港，本周價(jià)格在成本支撐下整體穩(wěn)中偏強(qiáng)。周初受北方港口價(jià)格上漲帶動(dòng)，到貨成本增加，廣東蛇口港散糧成交價(jià)一度上漲40元/噸。盡管內(nèi)貿(mào)玉米與進(jìn)口玉米庫存總量依然較高，且飼料企業(yè)采購相對(duì)平淡，多以消化進(jìn)口合同和維持安全庫存為主，但在北港成本高企以及后期到貨船期偏少、可售庫存有限的支撐下，貿(mào)易商報(bào)價(jià)始終保持相對(duì)堅(jiān)挺，價(jià)格于周中沖高后維持穩(wěn)定。

截止至11月21日，

北港（鲅魚圈、錦州港），錦州港地區(qū)水分25%潮糧收購價(jià)1850-1860元/噸，較周初降20元/噸。水分15%容重720以上的新玉米報(bào)價(jià)2170-2175元/噸元/噸，較周初漲10元/噸；水分15%玉米平艙價(jià)2220-2240元/噸，較周初降10元/噸。

南港（廣東蛇口港），水分15%玉米散糧成交價(jià)2370-2390元/噸，較周初漲50元/噸；一級(jí)玉米報(bào)價(jià)2380-2390元/噸，較周初漲30-40元/噸。

【市場預(yù)期展望】

本周玉米市場呈現(xiàn)“區(qū)域分化、供需博弈”的核心特征，價(jià)格整體維持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢但局部出現(xiàn)回調(diào)跡象。華北市場受質(zhì)量分化影響呈現(xiàn)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)特征，東北產(chǎn)區(qū)受運(yùn)力緊張支撐價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。供應(yīng)端惜售情緒與上市壓力并存，需求端按需采購與建庫謹(jǐn)慎交織，價(jià)格在多重因素作用下保持區(qū)間震蕩。

一方面，支撐因素依然有力！

賣壓難成恐慌！

當(dāng)前市場呈現(xiàn)“基層不恐慌、貿(mào)易不急切、市場不悲觀”的“三不”特征?；鶎映旨Z心態(tài)堅(jiān)韌，賣壓雖存但并未引發(fā)恐慌。隨著天氣轉(zhuǎn)冷改善存糧條件，銷售窗口期延長，農(nóng)戶惜售情緒將更有底氣。尤其是河南等地糧質(zhì)受損，形成區(qū)域供應(yīng)缺口，彰顯東北優(yōu)質(zhì)糧的“香餑餑”地位。

運(yùn)力瓶頸加??！
東北鐵路下浮政策取消后運(yùn)力緊張問題凸顯。目前全國鐵路發(fā)布停限裝通知，主要涉及因貨物集中到達(dá)、接卸能力不足而實(shí)施的臨時(shí)停裝措施，影響哈爾濱、鄭州、武漢、濟(jì)南、上海、成都等多個(gè)鐵路局集團(tuán)的部分車站。停裝主要集中在礦建、糧食、化肥等大宗散貨，以及部分車站的所有品類（“各類”）。所有措施均自11月20日18點(diǎn)起執(zhí)行。這將直接影響糧食流通，疊加?xùn)|北降雪天氣，變相加劇了供應(yīng)緊張局面。華北飼用需求依賴外調(diào)，高運(yùn)輸成本進(jìn)一步支撐當(dāng)?shù)貎r(jià)格。銷區(qū)可售現(xiàn)貨維持低位，推動(dòng)銷區(qū)價(jià)格隨產(chǎn)區(qū)成本同步提升。物流因素正成為左右價(jià)格走勢的關(guān)鍵變量。

替代優(yōu)勢減弱！

小麥替代：當(dāng)前小麥價(jià)格高位盤整，飼料替代優(yōu)勢逐步減弱。盡管部分華北飼料企業(yè)因本地玉米質(zhì)量欠佳，為控制衛(wèi)生指標(biāo)仍少量使用小麥，但替代量較上年度的2000萬噸大幅減少，對(duì)玉米需求的擠壓作用明顯減弱。市場預(yù)計(jì)明年麥?zhǔn)涨胞溣駜r(jià)差難以逆轉(zhuǎn)，玉米飼用消費(fèi)的替代壓力將持續(xù)緩解。

進(jìn)口玉米：海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，10月進(jìn)口量36萬噸，同比雖增43.1%，但1-10月累計(jì)進(jìn)口129萬噸，同比大降90%，且短期到港有限，暫難撼動(dòng)國內(nèi)市場格局。

需求穩(wěn)定支撐！

深加工企業(yè)：因原料不可替代，收購積極性持續(xù)高漲，部分企業(yè)庫存已有所提升。據(jù)市場一線數(shù)據(jù)反饋，山東某地多家玉米大型加工企業(yè)均滿產(chǎn)運(yùn)營，本周（11.14-11.20）收購維持在3-4.5萬噸不等，主流庫存大約在一周左右，其中較高的庫存在18-20天左右。

飼料企業(yè)：小麥漲價(jià)倒逼飼料需求向玉米回流，剛需支撐韌性凸顯。本周全國飼料企業(yè)庫存天數(shù)小幅增加。截至11月20日，全國飼料企業(yè)平均庫存26.23天，較上周增加0.62天，環(huán)比上漲2.42%，同比下跌9.58%。

政策托底市場！

國儲(chǔ)庫點(diǎn)持續(xù)入市收購，政策性收購對(duì)市場價(jià)格形成托底效應(yīng)，極大地削弱了行情深跌的可能性。

與此同時(shí)，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，本周（11.17-11.21）中儲(chǔ)糧玉米輪換采購價(jià)格上漲，計(jì)劃采購數(shù)量19萬噸，實(shí)際成交數(shù)量9.5萬噸，成交率49%，周比提高25個(gè)百分點(diǎn)。

另外，市場對(duì)后續(xù)可能的增量政策（如一次性儲(chǔ)備）抱有期待，這將成為影響中長期心態(tài)和貿(mào)易商建庫節(jié)奏的關(guān)鍵變量。

另一方面，阻力因素不容忽視！

市場供應(yīng)基礎(chǔ)雄厚！

供應(yīng)壓力僅是推遲而非消失，目前新糧賣壓問題未化解！

據(jù)數(shù)據(jù)1顯示，截止到11月20日，華北地區(qū)玉米售糧進(jìn)度約26%，較去年同期偏快1%。西北地區(qū)基層農(nóng)戶售糧進(jìn)度約50%，較去年同期偏快4%。東北地區(qū)基層農(nóng)戶售糧進(jìn)度約22%，較去年同期偏快2%。

據(jù)數(shù)據(jù)2顯示，截止到11月20日，華北地區(qū)玉米售糧整體在24%，同比去年快5個(gè)百分點(diǎn)。東北地區(qū)基層農(nóng)戶售糧進(jìn)度約23%，較去年同期偏快4個(gè)百分點(diǎn)。分別來看，山東20%，較去年同期偏快1個(gè)百分點(diǎn)；河北15%，較去年同期持平；河南28%，較去年同期偏快9個(gè)百分點(diǎn)；山西21%，較去年同期偏快8個(gè)百分點(diǎn)；安徽35%，較去年同期偏快4個(gè)百分點(diǎn)。黑龍江19%，較去年同期偏慢3個(gè)百分點(diǎn)；吉林8%，較去年同期偏慢2個(gè)百分點(diǎn)；遼寧49%，較去年同期偏快16個(gè)百分點(diǎn)；內(nèi)蒙古14%，較去年同期偏快3個(gè)百分點(diǎn)！

當(dāng)前的區(qū)域性供應(yīng)雖時(shí)不時(shí)上演偏緊，但多是天氣、運(yùn)力等制造的“假象”。現(xiàn)階段基層余糧仍占七成以上，華北惜售與東北慢流也導(dǎo)致供應(yīng)壓力向春節(jié)前聚集。屆時(shí)一旦價(jià)格持續(xù)沖高，觸及農(nóng)戶心理預(yù)期，“集中拋售潮”隨時(shí)可能來襲。

飼用替代虎視眈眈！

·中美貿(mào)易緩和下，美玉米進(jìn)口預(yù)期仍在。目前隨著進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)，高粱、小麥、大麥等替代品已開始少量采購，預(yù)計(jì)2026年上半年將陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)未來替代谷物到港量將增加。

·超期小麥預(yù)期拍賣，將增加飼料用糧的供應(yīng)選擇，可能對(duì)玉米飼用需求形成間接影響，但目前投放量級(jí)與價(jià)格尚未明確，暫未對(duì)市場產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性沖擊。

需求支撐虛實(shí)摻半！

深加工企業(yè)：雖采購積極，但面對(duì)到貨增加仍存壓價(jià)動(dòng)作。隨著價(jià)格上漲，東北基層售糧意愿或逐步提升，12月傳統(tǒng)售糧高峰的賣壓風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

飼料企業(yè)：在替代品充足、養(yǎng)殖需求平淡的背景下，補(bǔ)庫節(jié)奏相對(duì)從容，僅維持安全頭寸天數(shù)的滾動(dòng)補(bǔ)庫，對(duì)高價(jià)玉米并不“感冒”。

政策調(diào)控潛在壓制！

進(jìn)口玉米定向加量投放，（11月14日投放20.6萬噸，成交20.22萬噸，成交率98%。18日投放20.6萬噸，成交率繼11月11日拍賣百分百成交后，再度上演全部成交）雖短期印證市場搶貨氛圍，但長期來看進(jìn)口補(bǔ)充效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。11月25日繼續(xù)邀標(biāo)競價(jià)投放轉(zhuǎn)基因進(jìn)口美玉米225564噸。

當(dāng)然現(xiàn)下政策端主要呈現(xiàn)“托底不托漲、調(diào)控不打壓”的中性導(dǎo)向，為市場提供穩(wěn)定運(yùn)行的政策環(huán)境，短期政策面對(duì)行情的擾動(dòng)還是相對(duì)有限。

物流瓶頸箭在弦上！

東北糧“鎖關(guān)”雖暫時(shí)推高關(guān)內(nèi)優(yōu)質(zhì)糧稀缺性，但這把“雙刃劍”隨時(shí)可能反轉(zhuǎn)。一旦運(yùn)力改善，被積壓的糧源集中入市，將直接壓制區(qū)域價(jià)格。

短期來看，東北運(yùn)力緊張問題難以快速緩解、基層惜售及華北優(yōu)質(zhì)糧源缺口形成的供應(yīng)支撐仍占主導(dǎo)。不過隨著基層售糧進(jìn)度推進(jìn)，賣壓逐步釋放或?qū)?dǎo)致價(jià)格上漲態(tài)勢放緩，出現(xiàn)回落。

總而言之，當(dāng)前玉米市場正上演一場“情緒與理性”的較量，短期供需錯(cuò)配支撐價(jià)格，但上漲的持續(xù)性面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。在“上有賣壓、下有支撐”的格局下，價(jià)格震蕩反復(fù)或?qū)⒊蔀橹餍伞?/strong>真正的趨勢性行情，仍需等待售糧進(jìn)度過半后供需格局的進(jìn)一步明朗。畢竟上游糧源終歸需要下游需求來消化，趨勢上漲也要受制于下游接受程度。