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文 | 交易理想國知識星球

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

根據(jù)《中國期貨市場品種屬性研究報告（2025-11-24）》，以下是整理出的核心關(guān)鍵內(nèi)容摘要，包括關(guān)鍵多空品種、量倉變化、交易機(jī)會、風(fēng)險提示與核心邏輯：

一、股指期貨板塊

關(guān)鍵品種：上證50(IH)、滬深300(IF)、中證500(IC)、中證1000(IM)

多空態(tài)勢：整體處于空頭市場狀態(tài)，但曲線形態(tài)顯示IC、IM為“Good Curve Long”，IH、IF為“Maybe Curve Long”，表明遠(yuǎn)月合約結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)，存在遠(yuǎn)期升水特征。

量倉變化：各品種成交量與持倉量相對穩(wěn)定，未見明顯異動。

交易機(jī)會：可關(guān)注IC、IM的遠(yuǎn)期合約多頭機(jī)會，尤其是價差結(jié)構(gòu)支撐的曲線交易。

風(fēng)險提示：市場整體處于空頭趨勢，短期反彈力度有限，需警惕流動性風(fēng)險和政策擾動。

核心邏輯：中小盤指數(shù)（IC、IM）曲線結(jié)構(gòu)更強(qiáng)，反映市場對中小盤成長股的遠(yuǎn)期預(yù)期優(yōu)于大盤股。

二、國債期貨板塊

關(guān)鍵品種：2年期(TS)、5年期(TF)、10年期(T)、30年期(TL)

多空態(tài)勢：全線處于空頭狀態(tài)，曲線結(jié)構(gòu)偏平，無顯著曲線交易信號。

量倉變化：成交量偏低，市場觀望情緒濃厚。

交易機(jī)會：缺乏明確趨勢性機(jī)會，可關(guān)注利率政策轉(zhuǎn)向帶來的反彈機(jī)會。

風(fēng)險提示：貨幣政策邊際收緊預(yù)期仍存，利率上行壓力未完全釋放。

核心邏輯：國債期貨受資金面和政策預(yù)期主導(dǎo)，當(dāng)前缺乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

三、貴金屬板塊

關(guān)鍵品種：黃金(AU)、白銀(AG)

多空態(tài)勢：均為“Maybe Curve Short”，市場狀態(tài)為“Consolidation”，震蕩整理中。

量倉變化：持倉量穩(wěn)定，未出現(xiàn)明顯資金流入流出。

交易機(jī)會：可關(guān)注美元指數(shù)與美債收益率回落帶來的反彈機(jī)會。

風(fēng)險提示：美聯(lián)儲政策路徑不確定，通脹數(shù)據(jù)波動大。

核心邏輯：貴金屬受實(shí)際利率和避險情緒雙重影響，當(dāng)前處于震蕩等待方向階段。

四、有色金屬板塊

關(guān)鍵品種：銅(CU)、鋁(AL)、鋅(ZN)、鎳(NI)、錫(SN)

多空態(tài)勢：多數(shù)品種處于空頭狀態(tài)，但鋅(ZN)為“Maybe Curve Long”，錫(SN)為“Maybe Curve Short”。

量倉變化：銅、鋁成交量較大，鎳、錫持倉結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

交易機(jī)會：鋅的曲線結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)，可關(guān)注正套機(jī)會；錫短期偏空。

風(fēng)險提示：全球需求復(fù)蘇不及預(yù)期，庫存壓力仍存。

核心邏輯：有色金屬整體受宏觀需求壓制，結(jié)構(gòu)性機(jī)會依賴于供需錯配品種。

五、黑色系板塊

關(guān)鍵品種：鐵礦石(I)、螺紋鋼(RB)、熱卷(HC)、焦炭(J)、焦煤(JM)

多空態(tài)勢：鐵礦石為“Good Curve Long”，螺紋鋼為“Maybe Curve Short”，焦炭、焦煤為“Short”。

量倉變化：鐵礦石成交量活躍，螺紋鋼、熱卷持倉結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

交易機(jī)會：鐵礦石曲線結(jié)構(gòu)支撐多頭策略，螺紋鋼可關(guān)注反彈后的空頭機(jī)會。

風(fēng)險提示：地產(chǎn)政策影響持續(xù)，需求端恢復(fù)緩慢。

核心邏輯：黑色系分化明顯，原料強(qiáng)于成材，反映鋼廠利潤承壓。

六、能源化工板塊

關(guān)鍵品種：原油(SC)、低硫燃料油(LU)、燃油(FU)、瀝青(BU)、LPG(PG)、橡膠(RU)

多空態(tài)勢：原油、低硫燃料油、瀝青為“Curve Long”，橡膠為“Good Curve Short”。

量倉變化：原油、瀝青成交活躍，橡膠持倉穩(wěn)定。

交易機(jī)會：原油系品種曲線支撐多頭，橡膠可關(guān)注空頭機(jī)會。

風(fēng)險提示：地緣政治擾動、OPEC+政策變動、需求季節(jié)性回落。

核心邏輯：能源品種受原油價格支撐，化工品受成本和需求雙重影響。

七、農(nóng)產(chǎn)品板塊

關(guān)鍵品種：豆粕(M)、豆油(Y)、棕櫚油(P)、菜油(OI)、玉米(C)、生豬(LH)

多空態(tài)勢：豆油、棕櫚油為“Maybe Curve Long”，菜油、玉米、生豬為“Maybe Curve Short”。

量倉變化：油脂品種成交活躍，玉米、生豬持倉穩(wěn)定。

交易機(jī)會：油脂品種曲線偏強(qiáng)，可關(guān)注多頭機(jī)會；生豬短期偏空。

風(fēng)險提示：南美天氣、進(jìn)口政策、生豬存欄量變化。

核心邏輯：農(nóng)產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)分化，油脂強(qiáng)于谷物，生豬產(chǎn)能去化速度決定價格底部。

八、軟商品與其它

關(guān)鍵品種：棉花(CF)、白糖(SR)、紙漿(SP)

多空態(tài)勢：白糖為“Curve Long”，棉花、紙漿為“Consolidation”。

量倉變化：白糖成交活躍，棉花持倉穩(wěn)定。

交易機(jī)會：白糖曲線支撐多頭策略。

風(fēng)險提示：進(jìn)口政策、消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏。

核心邏輯：軟商品受外盤和國內(nèi)消費(fèi)影響，白糖供應(yīng)偏緊支撐價格。

總結(jié)與全局建議

• 多頭機(jī)會：集中在IC/IM、鐵礦石、原油系、白糖、油脂品種。

• 空頭機(jī)會：集中在國債、部分有色（錫）、橡膠、生豬。

• 風(fēng)險提示：整體市場情緒偏空，需關(guān)注政策轉(zhuǎn)向、流動性變化與外部宏觀沖擊。

• 核心邏輯：結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)，遠(yuǎn)月曲線與近月基差分化明顯，建議以品種基本面為主，結(jié)合曲線結(jié)構(gòu)進(jìn)行多空配置。

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