發(fā)展信心和價(jià)值成長(zhǎng)認(rèn)可

作者 | 勝馬財(cái)經(jīng)許可

編輯 | 歐陽(yáng)文

國(guó)際金融資本正用真金白銀為中國(guó)區(qū)域性銀行——南京銀行投下信任票。

11月21日，南京銀行發(fā)布公告稱，其第一大股東法國(guó)巴黎銀行（QFII）于2025年9月29日至11月20日期間，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式增持該行股份約1.28億股，占該行總股本的1.04%。增持后，法國(guó)巴黎銀行及法國(guó)巴黎銀行（QFII）合計(jì)持股比例由17.02%增加至18.06%，創(chuàng)下歷史最高水平。公告同時(shí)表示，此次增持是“基于對(duì)南京銀行未來(lái)發(fā)展的信心和價(jià)值成長(zhǎng)的認(rèn)可”。信息顯示，這已是法國(guó)巴黎銀行年內(nèi)第二次大規(guī)模增持南京銀行，今年9月22日至26日，法國(guó)巴黎銀行就曾增持南京銀行1.08億股，將持股比例從16.14%提升至17.02%。

多方資本齊聚

南京銀行在2025年成為了觀察銀行股資本動(dòng)向的焦點(diǎn)。在不到一個(gè)月的時(shí)間里，其大股東陣營(yíng)中的外資、地方國(guó)資和本土上市公司，相繼做出了增持決策，形成了罕見(jiàn)的資本合力。

除法國(guó)巴黎銀行外，南京銀行的其他大股東也紛紛行動(dòng)，南京銀行大股東紫金集團(tuán)旗下控股子公司紫金信托于7月18日至9月10日期間，以自有資金通過(guò)上交所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)增持該行股份，增持完成后，紫金集團(tuán)及紫金信托持股比例從12.56%提升至13.02%；另一大股東南京高科也已完成大手筆布局，根據(jù)10月23日的公告，南京高科自3月31日起累計(jì)投入16.84億元，增持該行1.48億股，持股比例達(dá)9.99%，逼近舉牌線。

在南京銀行這個(gè)行業(yè)樣本中，不同屬性的資本——追求長(zhǎng)期回報(bào)的外資、肩負(fù)穩(wěn)定職責(zé)的地方國(guó)資、尋求穩(wěn)定收益的產(chǎn)業(yè)資本用“自有資金”做出了一致的增持選擇。

銀行股增持潮起

南京銀行的增持并非個(gè)例，四季度以來(lái)，上市銀行股東及董監(jiān)高“護(hù)盤”動(dòng)作密集，成都銀行、青島銀行、齊魯銀行、廈門銀行等上市城商行相繼披露增持公告。11月21日，成都銀行發(fā)布公告稱，今年8月27日至11月21日期間，成都產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)累計(jì)增持成都銀行股份1404.48萬(wàn)股，累計(jì)增持金額為2.53億元，同期，成都欣天頤累計(jì)增持成都銀行股份2020.22萬(wàn)股，累計(jì)增持金額為3.58億元。

青島銀行于11月7日公告，今年9月15日至11月5日期間，青島國(guó)信產(chǎn)融控股通過(guò)港股通渠道累計(jì)增持青島銀行H股股份2.43億股，增持金額合計(jì)人民幣9.57億元，國(guó)信產(chǎn)融控股及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股占該行股份總數(shù)的19.17%，躍升為青島銀行第一大股東。多家上市銀行董監(jiān)高也出手增持自家銀行股票，11月20日，常熟銀行披露增持計(jì)劃，該行多位行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)計(jì)劃自公告披露之日起6個(gè)月內(nèi)，合計(jì)增持該行A股股份不少于55萬(wàn)股。

看好長(zhǎng)期價(jià)值

大股東的接連增持為南京銀行股價(jià)提供了有力支撐。同花順數(shù)據(jù)顯示，南京銀行在2025年9月22日至2025年11月21日期間，累計(jì)上漲12.39%。在11月21日滬指大跌2.45%的背景下，南京銀行逆勢(shì)上漲0.53%，收盤報(bào)11.43元/股。各方資本在估值低位達(dá)成共識(shí)，用真金白銀進(jìn)行投票時(shí)，這本身就是最有力的市場(chǎng)語(yǔ)言。

太平洋證券研報(bào)指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)處于風(fēng)格切換階段，從高估值成長(zhǎng)向低估值高分紅板塊輪動(dòng)，銀行股作為“低估值+高股息”代表，在2025年內(nèi)實(shí)現(xiàn)北向資金連續(xù)凈流入，反映出外資與機(jī)構(gòu)共同的再配置邏輯。摩根大通在8月發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，其覆蓋的內(nèi)地銀行股今年平均股息收益率約4.3%，這一收益水平在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下對(duì)長(zhǎng)線資金頗具吸引力。

估值邏輯轉(zhuǎn)變

2025年的銀行股東增持浪潮，表面上是資本運(yùn)作，實(shí)則反映了金融體系的重構(gòu)邏輯。當(dāng)外資、國(guó)資和地方資本集體選擇以自有資金增持銀行股時(shí)，這一行為超越了單純的財(cái)務(wù)投資，正成為對(duì)銀行長(zhǎng)期價(jià)值的公開(kāi)背書。

勝馬財(cái)經(jīng)出品人周瑞俊認(rèn)為，銀行股此輪增持潮，折射出資本市場(chǎng)對(duì)銀行估值邏輯的悄然轉(zhuǎn)變。過(guò)去，市場(chǎng)對(duì)銀行股的評(píng)估多聚焦于短期盈利波動(dòng)與凈息差變化，如今，投資者愈發(fā)關(guān)注客戶基礎(chǔ)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性及公司治理有效性等結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。在宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、利率市場(chǎng)化深化、金融風(fēng)險(xiǎn)化解持續(xù)推進(jìn)的背景下，具備上述特質(zhì)的銀行正成為長(zhǎng)期資金的“壓艙石”。后期，隨著市場(chǎng)風(fēng)格由“博弈交易型”向“配置收益型”演變，銀行板塊在險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長(zhǎng)線資金中的戰(zhàn)略地位有望持續(xù)提升。

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