商業(yè)較量的階段性成果，不僅體現(xiàn)在市場一線，也沉淀在各公司的季度財報當(dāng)中。

今年以來，尤其是7月以來，阿里、京東、美團在外賣市場上短兵相接，可謂是賺足了眼球。而當(dāng)硝煙逐漸散去，季度財報便成為了檢驗戰(zhàn)果的一個重要指標(biāo)。

不久前，京東率先發(fā)布2025年第三季度財報。財報顯示，包括京東外賣在內(nèi)的新業(yè)務(wù)，得益于京東外賣在第三季度中保持了相對理性的態(tài)度，實現(xiàn)整體投入環(huán)比收窄。

眼下，我們又迎來了阿里巴巴2026財年的二季度財報。其在這一季度的表現(xiàn)，不僅關(guān)乎自身的業(yè)務(wù)發(fā)展，也將在某種程度上回應(yīng)，在這場耗資巨大的外賣爭奪戰(zhàn)中，究竟誰暫時領(lǐng)先，而誰又在為未來積蓄力量。

阿里巴巴發(fā)布2026財年二季度財報

日前，阿里巴巴發(fā)布了2026財年第二季度財報。財報顯示，阿里巴巴第二季度營收約2478億元，同比增長5%，剔除已出售業(yè)務(wù)影響，收入同比增長15%。

圖源：阿里巴巴2026財年第二季度財報

利潤方面，這一季度的經(jīng)營利潤為53.65億元，同比下降85%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降78%至90.73億元。其中，歸屬于普通股股東的凈利潤為209.90億元，凈利潤為206.12億元，同比下降53%。非公認(rèn)會計準(zhǔn)則下，凈利潤為103.52億元，同比下降72%。

此外，報告期內(nèi)，阿里巴巴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為100.99億元，同比下降68%。自由現(xiàn)金流為凈流出218.40億元，2024年同期為凈流入137.35億元。

財報顯示，這一變化，主要歸因于阿里巴巴對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，但部分已被阿里巴巴中國電商集團的雙位數(shù)收入增長、云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長所帶來的經(jīng)營業(yè)績改善，以及多項業(yè)務(wù)運營效率的提升所抵銷。

今年4月，阿里巴巴推出淘寶閃購業(yè)務(wù)，為了快速融入市場、建立用戶心智，阿里選擇了“大額補貼”這條在發(fā)展初期行之有效的路徑。在業(yè)務(wù)啟動初期，阿里就投入了超百億補貼。到了7月，阿里加大資金投入，宣布啟動500億補貼計劃。

AI層面上，今年2月，阿里巴巴CEO吳泳銘宣布，未來三年將投入超過3800億元，用于AI與云基礎(chǔ)設(shè)施。

正是由于阿里巴巴在淘寶閃購和AI技術(shù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略性投入持續(xù)加大，從而導(dǎo)致公司經(jīng)營利潤出現(xiàn)階段性下滑。但所幸，這些投入都有了相應(yīng)的回報——阿里巴巴中國電商和AI業(yè)務(wù)保持強勁增長。

具體來看，在2026財年第二季度中，阿里巴巴中國電商集團營收1325.78億元，同比增長16%。

圖源：阿里巴巴2026財年第二季度財報

其中，在這一季度，電商客戶管理收入（CMR）同比增長10%，即時零售業(yè)務(wù)收入同比增長60%。

值得注意的是，截至10月31日，約3500個天貓品牌將其線下門店接入即時零售。在這一協(xié)同效應(yīng)下，天貓雙11期間，淘寶APP實現(xiàn)消費者同比雙位數(shù)增長，近600個品牌成交破億，34091個品牌同比去年增長翻倍，18048個品牌同比增長超3倍，13081個品牌同比增長超5倍，均超去年同期。同時，天貓品牌即時零售日均訂單環(huán)比9月增長198%，淘寶閃購零售訂單同比增長超200%。

圖源：淘寶

這樣看來，淘寶天貓今年雙十一的亮眼成績，離不開淘寶閃購的全面參與及其帶來的協(xié)同效應(yīng)。這不僅意味著交易額的攀升，更是平臺內(nèi)部生態(tài)協(xié)同效應(yīng)的集中爆發(fā)和增長潛能的深度釋放。這背后，是阿里對旗下產(chǎn)品以及更多消費場景的深度整合與資源聯(lián)動，既為消費者提供了更豐富、便捷和個性化的購物體驗，也為自身帶來了更大的增長空間。

未來，隨著阿里各業(yè)務(wù)的深度融合，其或許會催生出更多的新業(yè)態(tài)和服務(wù)形態(tài)。對于阿里而言，這也意味著更穩(wěn)固的用戶粘性以及更多元的營收增長點。

AI技術(shù)層面，在這一季度，云智能集團營收398.24億元，總收入同比增長加速至34%，不計阿里巴巴并表業(yè)務(wù)的收入同比增長加速至29%。同時，阿里巴巴AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)9個季度實現(xiàn)三位數(shù)同比增長。

此外，截至今年10月31日，阿里巴巴在Hugging Face上基于Qwen家族開發(fā)的衍生模型數(shù)量已超過180000個。千問APP公測一周，新下載量就已經(jīng)超過1000萬。未來，千問還將陸續(xù)接入電商、地圖、本地生活等阿里業(yè)務(wù)生態(tài)場景，釋放出更強大的協(xié)同效能。

圖源：阿里巴巴2026財年第二季度財報

除了阿里巴巴中國電商和AI業(yè)務(wù)的強勁增長，阿里的海外業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了高速增長。在這一季度，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團（AIDC）營收347.99億元，同比增長10%，經(jīng)調(diào)整EBITA盈利1.62億元。

圖源：阿里巴巴2026財年第二季度財報

此外，在這一季度，阿里巴巴所有其他業(yè)務(wù)營收629.69億元，同比下降25%。這主要源于處置高鑫零售和銀泰業(yè)務(wù)導(dǎo)致的收入下降，以及菜鳥的收入下滑所致，但部分被盒馬、阿里健康和高德的收入增長所抵銷。

整體來看，由于在即時零售和AI等未來核心領(lǐng)域持續(xù)加大投入，阿里巴巴的經(jīng)營利潤有所承壓。然而，從長遠來看，這是一場深刻的自我革新與未來布局。其中，即時零售的投入，是對消費者“萬物皆可到家”需求的積極響應(yīng)，旨在構(gòu)建一個全新的、高頻的消費入口。而AI科技的投入，則是為整個阿里商業(yè)體系持續(xù)賦能，徹底打通各項業(yè)務(wù)，提升整體運營效率。而這些舉措，都指向一個更為穩(wěn)健的未來。

即時零售和AI，阿里未來發(fā)展的重要方向

眼下，我們不難看出，阿里巴巴正以前所未有的力度，積極布局即時零售和AI兩大領(lǐng)域。

誠然，從短期來看，這兩大方向的戰(zhàn)略布局正處于“投入與回報不成正比”的探索階段。其中，即時零售需要構(gòu)建高效的本地供應(yīng)鏈、配送網(wǎng)絡(luò)以及精細化的運營體系，AI則涉及巨額的研發(fā)投入、數(shù)據(jù)積累與算法迭代。無論是哪一個，都意味著需要持續(xù)的資本支出和資源傾斜。

但長遠來看，這種巨額消耗是阿里巴巴為其未來發(fā)展積蓄能量的必要投資。

具體而言，即時零售的核心價值在于其對“人貨場”的重構(gòu)能力，它能夠極大縮短商品與消費者的時空距離，滿足用戶對“快”和“便利”的極致追求。當(dāng)這一模式逐漸成熟并實現(xiàn)規(guī)?；?，有望成為阿里新的增長引擎，同時也能與淘寶天貓等傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)形成互補，覆蓋更廣泛的消費場景。

在本季度的電話會議上，阿里巴巴電商事業(yè)群CEO蔣凡透露，10月以來，淘寶閃購的每單虧損，已經(jīng)較七八月份降低一半。在此基礎(chǔ)上，淘寶閃購的訂單份額也保持穩(wěn)定，平臺交易額（GMV）份額穩(wěn)中有升，并對相關(guān)實物電商品類也形成了明顯拉動，尤其在食品、健康、超市等實物電商品類表現(xiàn)突出。例如，盒馬、天貓超市的閃購訂單較8月環(huán)比上漲30%。

蔣凡 圖源：阿里巴巴

同時，蔣凡還表示，關(guān)于即時零售業(yè)務(wù)，他們已經(jīng)完成第一階段的快速規(guī)模擴張，第二階段的UE優(yōu)化符合預(yù)期。下一階段，他們將持續(xù)精耕細作用戶體驗，聚焦高價值用戶經(jīng)營與零售品類發(fā)展。而閃購作為淘天平臺升級的核心戰(zhàn)略之一，其目標(biāo)是三年內(nèi)為平臺帶來萬億成交規(guī)模，進而帶動相關(guān)品類整體市場份額的提升。

同樣的，AI作為新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動力，其賦能潛力也遠超我們想象。其中，AI是解鎖數(shù)據(jù)價值、賦能千行百業(yè)的“金鑰匙”。無論是電商領(lǐng)域的智能推薦、精準(zhǔn)營銷，還是云計算的算力支撐、智慧城市的高效運營，亦或是物流網(wǎng)絡(luò)的系統(tǒng)優(yōu)化，都離不開AI技術(shù)的輔助。

在2025阿里云棲大會上，阿里巴巴CEO吳泳銘表示，阿里巴巴正在積極推進三年3800億的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃，并會持續(xù)追加更大的投入。同時，為了迎接ASI（超級人工智能）時代的到來，到2032年，阿里云全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模將提升10倍。

圖源：阿里巴巴

整體來看，即時零售和AI已然構(gòu)成阿里巴巴面向未來、驅(qū)動長期增長的核心戰(zhàn)略支點。前者以極致效率重構(gòu)著“人貨場”的連接，后者則以深度智能驅(qū)動著行業(yè)變革。未來，二者與阿里各項業(yè)務(wù)的深度融合與協(xié)同演進，也將有望成為阿里巴巴在存量競爭時代開辟增量市場的關(guān)鍵引擎。

作者 | 電商君