文/梧桐數(shù)據(jù)中心

11月26日，江蘇永大化工機(jī)械股份有限公司（874495）IPO申請被北交所上市委暫緩審議。

單位：萬元

江蘇永大化工機(jī)械股份有限公司專業(yè)從事基礎(chǔ)化工、煤化工、煉油及石油化工、光伏與醫(yī)藥等領(lǐng)域壓力容器的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。李昌哲持有公司8,600.00萬股，占發(fā)行前公司股本總額的61.62%，為公司控股股東；李昌哲、顧秀紅和李進(jìn)合計直接持有公司12,080.00萬股，合計直接持股比例為86.56%，為公司實際控制人。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為69,558.81萬元、71,223.82萬元、81,933.17萬元和32,078.12萬元，扣非歸母凈利潤分別為11,173.24萬元、12,855.86萬元、10,702.99萬元和6,362.14萬元。2025年，公司光伏領(lǐng)域發(fā)貨量大幅下滑，非光伏領(lǐng)域營業(yè)收入同比下降；前五大客戶銷售收入占比較高；合盛硅業(yè)年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目遲遲未投產(chǎn)，涉及安裝調(diào)試驗收款7,797.92萬元；募資額從6.08億降至4.58億。

一、基本信息

公司專業(yè)從事基礎(chǔ)化工、煤化工、煉油及石油化工、光伏與醫(yī)藥等領(lǐng)域壓力容器的研發(fā)、設(shè)計、制造、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，形成以反應(yīng)壓力容器、換熱壓力容器、分離壓力容器、儲存壓力容器為主的非標(biāo)壓力容器產(chǎn)品體系。

公司前身有限公司成立于2009年8月，2022年7月整體變更為股份公司。2024年7月17日公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓，目前所屬層級為創(chuàng)新層。本次發(fā)行前總股本為13,956.00萬股。擁有2家控股子公司，無參股公司。截至2025年6月末，員工總計316人。

二、控股股東、實際控制人

李昌哲持有公司8,600.00萬股，占發(fā)行前公司股本總額的61.62%，為公司控股股東。

李昌哲之子李進(jìn)持有公司1,080.00萬股，占發(fā)行前公司股本總額的7.74%；李進(jìn)配偶顧秀紅持有公司2,400.00萬股，占發(fā)行前公司股本總額的17.20%。李昌哲、顧秀紅和李進(jìn)合計直接持有公司12,080.00萬股，合計直接持股比例為86.56%，且李昌哲、顧秀紅和李進(jìn)簽署了《一致行動協(xié)議》與《一致行動協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，約定在行使各項涉及股東權(quán)利、董事權(quán)利以及日常生產(chǎn)經(jīng)營、管理及其他重大事項決策等諸方面保持一致。因此，李昌哲、顧秀紅和李進(jìn)為公司實際控制人。

三、報告期業(yè)績

報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入分別為69,558.81萬元、71,223.82萬元、81,933.17萬元和32,078.12萬元，扣非歸母凈利潤分別為11,173.24萬元、12,855.86萬元、10,702.99萬元和6,362.14萬元。

四、選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)

公司結(jié)合自身情況，選擇使用《北京證券交易所股票上市規(guī)則》2.1.3條規(guī)定的第（一）條上市標(biāo)準(zhǔn)之“預(yù)計市值不低于2億元，最近兩年凈利潤均不低于1,500萬元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%”。

五、主要關(guān)注點

1、2025年，公司光伏領(lǐng)域發(fā)貨量大幅下滑，非光伏領(lǐng)域營業(yè)收入同比下降

2022年、2023年、2024年及2025年1-10月，公司光伏領(lǐng)域新簽訂訂單金額分別為14,396.59萬元、27,055.80萬元、1,665.00萬元與0萬元，2023年、2024年及2025年1-10月同比增速分別為87.93%、-93.85%、-100.00%。2022年、2023年、2024年及2025年1-10月，公司光伏領(lǐng)域發(fā)貨量分別為3,665.15噸、7,785.93噸、1,559.36噸與275.89噸，2023年、2024年及2025年1-10月同比增速分別為112.43%、-79.97%與-82.31%。

公司光伏領(lǐng)域訂單及發(fā)貨量的波動主要受到下游行業(yè)資本開支波動的影響，在市場需求增速放緩以及2022-2023年產(chǎn)能的集中釋放背景下，硅片及硅料價格持續(xù)顯著下跌，行業(yè)整體陷入虧損狀態(tài)，2024年、2025年1-6月硅片及硅料行業(yè)凈利潤分別為-280.11萬元、-132.86萬元，光伏硅料及硅片行業(yè)產(chǎn)能增速從2023年的115.67%下降至2024年的24.88%，資本開支大幅減少。

2022年、2023年、2024年及2025年1-10月，公司新簽訂訂單總金額分別為83,736.44萬元、96,417.99萬元、68,542.71萬元與63,318.95萬元，2023年、2024年及2025年1-10月同比增速分別為15.14%、-28.91%、23.48%。2022年、2023年、2024年及2025年1-10月，公司發(fā)貨總量分別為21,437.93噸、25,975.59噸、20,382.83噸與18,828.68噸，2023年、2024年及2025年1-10月同比增速分別為21.17%、-21.53%與4.75%。受光伏下游行業(yè)周期性波動的影響，公司新簽訂訂單和發(fā)貨量在2023年快速增長后，于2024年有所回落；2025年1-10月，在非光伏領(lǐng)域新業(yè)績的帶動下，公司新簽訂訂單和發(fā)貨量均有所增長。

報告期各期，公司非光伏領(lǐng)域、總體營業(yè)收入的金額及變動情況如下：

報告期內(nèi)各期，公司非光伏領(lǐng)域營業(yè)收入分別為60,065.10萬元、68,662.90萬元、66,201.03萬元與31,446.27萬元，占營業(yè)收入的比例分別為86.35%、96.40%、80.80%與98.03%，非光伏領(lǐng)域客戶是公司營業(yè)收入的主要來源。

2023年、2024年與2025年1-6月，公司非光伏領(lǐng)域營業(yè)收入同比變動分別為14.31%、-3.59%與173.55%。2025年度公司非光伏領(lǐng)域營業(yè)收入預(yù)計為51,894.87萬元至56,894.87萬元，同比變動-21.61%至-14.06%。2025年度公司非光伏領(lǐng)域營業(yè)收入同比下降，主要因公司2023年下半年、2024年上半年非光伏領(lǐng)域新增訂單較少。

2、前五大客戶銷售收入占比較高

根據(jù)第一輪問詢函，報告期內(nèi)，發(fā)行人前五大客戶銷售占比分別為85.36%、67.32%與66.47%，且變動較大。請發(fā)行人：說明客戶集中度較高是否符合行業(yè)經(jīng)營特點及可比公司情況，各期前五大客戶變動較大的具體原因，新增客戶合作背景及其交易真實性，客戶采購情況是否與其項目建設(shè)匹配；結(jié)合產(chǎn)品性能優(yōu)勢及技術(shù)先進(jìn)性、同類產(chǎn)品供應(yīng)商數(shù)量、發(fā)行人銷售額占客戶同類產(chǎn)品采購額的比例，說明發(fā)行人與主要客戶的合作是否穩(wěn)定、可持續(xù)。

2022年-2025年上半年，按同一控制下合并統(tǒng)計，公司向前五名客戶的銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比重分別為85.36%、67.32%、66.47%與86.69%。

3、合盛硅業(yè)年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目遲遲未投產(chǎn)，涉及安裝調(diào)試驗收款7,797.92萬元

公司參與了新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目，截至2025年6月30日，公司該項目的發(fā)出商品余額13,785.24萬元，上述壓力容器設(shè)備的執(zhí)行進(jìn)展為已安裝但尚未調(diào)試驗收。

根據(jù)合盛硅業(yè)（603260.SH）于2023年8月30日公布的《2023年半年度報告》，新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目的建設(shè)進(jìn)度為45%；根據(jù)合盛硅業(yè)（603260.SH）于2024年4月30日公布的《2023年年度報告》，新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目的建設(shè)進(jìn)度為60%；根據(jù)合盛硅業(yè)（603260.SH）于2025年4月24日公布的《2024年年度報告》，新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目的建設(shè)進(jìn)度為65%；根據(jù)合盛硅業(yè)（603260.SH）于2025年8月28日公布的《2025年半年度報告》，新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目的建設(shè)進(jìn)度為65%，2025年1-6月新增投入3,519.23萬元。截至本回復(fù)出具日，合盛硅業(yè)尚未披露該項目的投產(chǎn)信息。

截至最新披露時，公司已從新疆東部合盛硅業(yè)有限公司收回11,946.88萬元貨款，主要系10%預(yù)付款、10%材料款、10%施工進(jìn)度款及30%發(fā)貨款項。公司與新疆東部合盛硅業(yè)有限公司銷售合同關(guān)于收款的約定為“合同生效后15個工作日支付合同總價10%的預(yù)付款；主材料進(jìn)廠經(jīng)確認(rèn)后10天內(nèi)支付合同總價10%的材料款；施工人員進(jìn)場經(jīng)確認(rèn)后10天內(nèi)支付合同總價10%的施工進(jìn)度款；設(shè)備制造完成經(jīng)確認(rèn)后并收到原告通知10天內(nèi)支付合同總價30%的發(fā)貨款；設(shè)備全部驗收、安裝調(diào)試使用180天，30天內(nèi)支付合同總價30%的進(jìn)度款；質(zhì)保期滿30天內(nèi)支付合同總價10%的質(zhì)保金”。因此，公司的收款進(jìn)度與合同約定一致。

2025年2月，保薦機(jī)構(gòu)與申報會計師對新疆東部合盛硅業(yè)有限公司執(zhí)行訪談，經(jīng)訪談確認(rèn)“截至2024年12月31日，新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目整體目前仍處于建設(shè)期，建設(shè)進(jìn)展較為緩慢，目前暫未與永大股份發(fā)生糾紛，永大股份已有催促項目進(jìn)度及支付款項，我司對于相應(yīng)剩余款項后續(xù)將結(jié)合合同實際履行情況進(jìn)行支付?！?/strong>

2025年11月，保薦機(jī)構(gòu)與申報會計師對新疆東部合盛硅業(yè)有限公司執(zhí)行訪談，經(jīng)訪談確認(rèn)“新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目于2023年開工。截至2025年6月30日，項目的建設(shè)進(jìn)度為65%，2025年1-6月新增投入3,519.23萬元。目前，該項目處于建設(shè)期并籌備后續(xù)開車事項，原預(yù)計2024年第一季度開始陸續(xù)投產(chǎn)，受光伏行業(yè)景氣度下行與多晶硅價格下降的影響，建設(shè)進(jìn)展較為緩慢。其中，該項目的設(shè)備已于2024年實際到貨。

2025年6月底以來，在國家“反內(nèi)卷”政策密集出臺的背景下，多晶硅價格已出現(xiàn)觸底回升。本公司后續(xù)將結(jié)合多晶硅價格的走勢及公司經(jīng)營決策計劃，對該項目進(jìn)行建設(shè)及籌備后續(xù)開車事宜，預(yù)計于2026年上半年完成該項目的建設(shè)并開車投產(chǎn)。在此期間，本公司將結(jié)合項目進(jìn)度，按照化工建設(shè)項目試車規(guī)范，計劃近期（本年度）對永大股份供應(yīng)的設(shè)備進(jìn)行安裝調(diào)試?！?/p>

針對剩余40%的安裝調(diào)試驗收款7,797.92萬元，基于新疆東部合盛硅業(yè)有限公司的經(jīng)營與流動性情況，公司正積極與其協(xié)商和解協(xié)議以實現(xiàn)分期收款。目前初步擬定的和解方案為，新疆東部合盛硅業(yè)有限公司承諾對上述最終欠付貨款7,797.92萬元，從2025年11月開始每月支付150萬元，每月底均在最后一個工作日前銀行承兌或電匯支付，直至付清協(xié)議中的貨款為止。

因此，新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目處于正常建設(shè)中，但建設(shè)進(jìn)展相對緩慢，預(yù)計于2026年度上半年完成該項目的建設(shè)并投產(chǎn)，永大股份的產(chǎn)品預(yù)計安裝調(diào)試驗收完成時點與預(yù)計收入確認(rèn)時點為2025年度，不存在項目取消的風(fēng)險。

根據(jù)目前初步擬定的和解方案，新疆東部合盛硅業(yè)有限公司相關(guān)應(yīng)收款項7,797.92萬元，每月回款150萬元，回款周期為52個月。2025年11月，公司預(yù)計在新疆東部合盛硅業(yè)有限公司年產(chǎn)20萬噸高純晶硅項目安裝調(diào)試驗收時點確認(rèn)收入與應(yīng)收賬款，形成應(yīng)收賬款賬面余額7,797.92萬元。

根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》《企業(yè)會計準(zhǔn)則第14號——收入》與永大股份的會計政策，永大股份對于應(yīng)收賬款無論是否存在重大融資成分，始終按照相當(dāng)于整個存續(xù)期內(nèi)預(yù)期信用損失的金額計量其損失準(zhǔn)備；由于分期回款，基于謹(jǐn)慎性，永大股份需于2025年11月對新疆東部合盛硅業(yè)有限公司單獨執(zhí)行減值測試，并根據(jù)預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備與信用減值損失。

根據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心于2025年10月20日公布的5年期以上的LPR報價利率3.50%、月回款金額150萬元、回款周期52個月，公司于2025年11月對新疆東部合盛硅業(yè)有限公司應(yīng)收款項的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為7,225.76萬元，相應(yīng)計提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備與信用減值損失為572.16萬元。會計處理如下：

借：信用減值損失572.16萬元

貸：應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備572.16萬元

4、募資額從6.08億降至4.58億

最新招股書上會稿顯示，本次永大股份擬募資45,781.02萬元，用于重型化工裝備生產(chǎn)基地一期建設(shè)項目。

而在今年4月披露的申報稿中，永大股份當(dāng)時擬募資60,779.40萬元，比上會稿多募集14998.38萬元。

北交所在兩輪審核問詢函中均問到“募投項目必要性及合理性”：

第一輪問詢：根據(jù)申請文件：發(fā)行人擬發(fā)行不超過4,652.00萬股（不含超額配售選擇權(quán)），擬募集資金60,779.40萬元，其中投向“重型化工裝備生產(chǎn)基地一期建設(shè)項目”55,779.40萬元，“補(bǔ)充流動資金”5,000.00萬元。

（1）重型化工裝備生產(chǎn)基地一期建設(shè)項目建設(shè)的必要性及可行性。根據(jù)申請文件：該項目投資總額59,100.00萬元，其中建筑工程費27,052.10萬元、設(shè)備購置費17,248.50萬元、工程建設(shè)其他費用5,092.40萬元、預(yù)備費及鋪底流動資金9,204.54萬元。2020年至2024年公司生產(chǎn)線設(shè)計產(chǎn)能均為25,000.00噸，各期產(chǎn)能利用率分別為87.47%、112.24%、84.39%、106.64%、83.83%；該項目2023年取得環(huán)評批復(fù)，建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計新增壓力容器30,000噸/年的生產(chǎn)能力。請發(fā)行人：①列表披露前述項目投資內(nèi)容各項費用具體明細(xì)及構(gòu)成、對應(yīng)投入金額以及所需資金測算依據(jù)，結(jié)合公司現(xiàn)有經(jīng)營規(guī)模、生產(chǎn)經(jīng)營場所、機(jī)器設(shè)備規(guī)模等，說明該項目投資總額及各細(xì)分資金需求的合理性；結(jié)合目前建設(shè)進(jìn)度，補(bǔ)充披露是否存在資金置換安排。②補(bǔ)充披露募投項目擬生產(chǎn)的具體產(chǎn)品，與現(xiàn)有產(chǎn)品的差異，結(jié)合2020年以來各類產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率、在手訂單、新產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域及客戶拓展情況、下游行業(yè)周期性及市場需求變動趨勢等，說明募投項目建設(shè)必要性、可行性，達(dá)產(chǎn)后新增產(chǎn)能的市場消化能力，是否存在產(chǎn)能過剩風(fēng)險。③量化分析說明在項目完工后每期新增的折舊金額以及對產(chǎn)品單位成本、經(jīng)營業(yè)績的影響，進(jìn)一步完善風(fēng)險揭示。

（2）補(bǔ)充流動資金的必要性及合理性。請發(fā)行人：根據(jù)招股說明書格式準(zhǔn)則要求補(bǔ)充披露補(bǔ)充流動資金的主要用途，結(jié)合公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、貨幣資金、現(xiàn)金分紅等情況，分析說明補(bǔ)充流動資金的必要性及規(guī)模合理性，金額測算的過程、依據(jù)。

第二輪問詢：根據(jù)問詢回復(fù)，（1）發(fā)行人本次公開發(fā)行擬募集資金55,779.40萬元，全部用于“重型化工裝備生產(chǎn)基地一期建設(shè)項目”，項目計劃投資總額59,100.00萬元，其中建筑工程費27,052.10萬元、設(shè)備購置費17,248.50萬元、預(yù)備費及鋪底流動資金9,204.54萬元。（2）該項目已于2025年2月開工建設(shè)，擬新建聯(lián)合廠房、辦公樓及其他輔助建筑，建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計新增壓力容器30,000噸/年的生產(chǎn)能力，主要用于超大、超長型壓力容器的生產(chǎn)。

請發(fā)行人：（1）結(jié)合本次募投項目與現(xiàn)有廠房、機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)產(chǎn)品的差異，進(jìn)一步詳細(xì)說明募投項目建筑工程費、設(shè)備購置費、預(yù)備費及鋪底流動資金等投資規(guī)模的合理性，各項具體投資費用的測算依據(jù)、測算過程及合理性，本次新增建筑工程面積規(guī)模的合理性，是否存在廠房閑置風(fēng)險；結(jié)合公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、貨幣資金及現(xiàn)金流等情況，說明本次募資規(guī)模的合理性。（2）說明本次募投項目相關(guān)建筑工程施工方情況，結(jié)合與可比公司類似募投項目工程建設(shè)、同區(qū)域類似工程建設(shè)情況等，說明建筑工程費定價公允性，施工方及其實際控制人，與發(fā)行人、發(fā)行人實際控制人及其關(guān)聯(lián)方等是否存在異常資金往來，是否存在體外資金循環(huán)等情形。（3）補(bǔ)充披露超大、超長型壓力容器的主要應(yīng)用場景、市場需求及市場空間、市場競爭狀況；結(jié)合公司報告期內(nèi)公司的產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，超大、超長型壓力容器產(chǎn)品的銷售占比，在手訂單及預(yù)計訂單的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，下游行業(yè)周期性及主要客戶新項目建設(shè)投資情況等，進(jìn)一步分析說明本次募投項目主要新增超大、超長型壓力容器產(chǎn)品產(chǎn)能的必要性、合理性以及募投新增產(chǎn)能消化可行性，進(jìn)一步揭示募投項目產(chǎn)能消化風(fēng)險。

六、審議會議提出問詢的主要問題

1.關(guān)于收入確認(rèn)與核查。請發(fā)行人：（1）結(jié)合公司收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)和報告期各期末和下期初收到的調(diào)試驗收單等情況，說明收入確認(rèn)依據(jù)的充分性。（2）說明銷售內(nèi)控措施的合理性及執(zhí)行有效性。 （3）結(jié)合公司產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售周期，說明公司產(chǎn)品產(chǎn)量、能源消耗量、主要原材料采購金額變動趨勢與收入變動趨勢不一致的原因及合理性。請保薦機(jī)構(gòu)、申報會計師核查并發(fā)表明確意見。

2.關(guān)于經(jīng)營業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定性。請發(fā)行人結(jié)合下游行業(yè)周期變化特點、行業(yè)政策的影響、產(chǎn)品的市場需求變動情況及變動趨勢、發(fā)行人的競爭力、在手訂單及光伏領(lǐng)域業(yè)務(wù)回款風(fēng)險等，說明發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績是否穩(wěn)定可持續(xù)，是否存在大幅下滑風(fēng)險。請保薦機(jī)構(gòu)核查并發(fā)表明確意見。

3.關(guān)于光伏業(yè)務(wù)。請發(fā)行人說明光伏項目收入確認(rèn)依據(jù)是否充分，應(yīng)收賬款回收是否存在重大風(fēng)險，是否會對發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。請保薦機(jī)構(gòu)、申報會計師核查并發(fā)表明確意見。