今天統(tǒng)計(jì)局公布了10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。

前10個(gè)月累計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.8%，相比前9個(gè)月累計(jì)增速2.9%出現(xiàn)了下滑，說明10月單月收入同比下降，推算降幅約為3.3%。

10月單月利潤(rùn)也同比下降了5.5%，8月和9月是同比增長(zhǎng)的，10月再次回到了下降區(qū)間。

10月數(shù)據(jù)比較弱，客觀上有一些原因，比如去年基數(shù)偏高，此外10月資本市場(chǎng)沒有能延續(xù)8月和9月的漲勢(shì)，企業(yè)的投資收益也不如前兩個(gè)月。

但即便考慮這些因素，仍然是量和價(jià)都偏弱，才會(huì)出現(xiàn)收入同比下降的情況，還是需求側(cè)復(fù)蘇不足。

工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)和除銀行外的上市公司利潤(rùn)數(shù)據(jù)有較好的相關(guān)性，由于這個(gè)數(shù)據(jù)是月度發(fā)布，比上市公司的季報(bào)更提前，原理上它能夠影響市場(chǎng)對(duì)季報(bào)的預(yù)期。

不過老實(shí)講，我覺得這些數(shù)據(jù)對(duì)行情判斷的用處也不大，一個(gè)是月度數(shù)據(jù)本身多變，這個(gè)月弱了下個(gè)月沒準(zhǔn)又變好，就像8月和9月數(shù)據(jù)不錯(cuò)，10月一下子又弱了；另一個(gè)是從歷史上看，行情波動(dòng)也并不追隨業(yè)績(jī)波動(dòng)，反而往往是行情提前于業(yè)績(jī)變化，還有一些時(shí)候行情和業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)性干脆不強(qiáng)，主導(dǎo)是估值變化主導(dǎo)波動(dòng)。

所以也就是看看知道就完了，對(duì)操作決策沒什么影響，繼續(xù)等著市場(chǎng)給機(jī)會(huì)吧。

2025年11月27日估值：

股債利差估值分位22.0%；

A股PE分位86.1%，PB分位47.7%，估值處于偏高區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌37.6%，距近15年的中位估值位置，還需跌7.9%。

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