芯片股一日之內急劇暴漲了2.76%！降息預期由40%大幅跳躍至84.9%！在美股呈現四連漲的這場狂歡之中，大空頭伯里卻已然在敲響警鐘——AI泡沫并非是“狼來了”這般簡單，而是“高壓鍋”即將要爆炸了嗎？

這并非是在危言聳聽，而是當下美股里最為撕裂的現實情況，一方面是費城半導體指數的30只成分股全部呈現飄紅態(tài)勢，英偉達、臺積電等那些龍頭股刷新了階段新高，另一方面是“大空頭”邁克爾·伯里的付費頻道當中擠滿了想要逃頂的投資者，降息預期所帶來的“腎上腺素”以及AI泡沫的“達摩克利斯之劍”，正同時高懸在美股的頭頂上。

短短一天時間，芯片股漲幅高達2.76% ，呈現出狂歡態(tài)勢 ，那么這究竟是因降息帶來的利好 ，還是如同泡沫般誘人的陷阱呢 ？

11月26日，費城半導體指數在單日出現飆漲，漲幅達到2.76%，創(chuàng)下了三個月以來最大的單日漲幅。英偉達股價收漲，漲幅為3.12%，其市值重新回到2.2萬億美元；臺積電股價上漲，漲幅是2.85%，全球晶圓代工龍頭的地位又一次得到鞏固；AMD股價漲了4.01%，數據中心GPU訂單的傳聞讓市場被引爆。30只成分股沒有一只下跌——這樣一種“全線飄紅”的繁盛狀況，上一次出現的時候還是在AI概念最為瘋狂的2025年上半年 。

但這場狂歡的背后，并非芯片企業(yè)忽然發(fā)布了顛覆性技術，而是美聯儲送來的“降息蜜糖”。 美聯儲理事沃勒發(fā)聲，稱勞動力市場疲軟風險超過通脹壓力。舊金山聯儲主席戴利也連續(xù)發(fā)聲，同樣表示勞動力市場疲軟風險超過通脹壓力。他們的這話，直接給12月降息“開了綠燈”。CME美聯儲觀察工具表明，市場押注12月降息25個基點的概率，一周內從40%急劇飆升至84.9%。這個跳升幅度，等同于資本市場的“氫彈爆炸”。

資金緣何會瘋狂搶購芯片股呢？答案甚是簡單：降息這一情況表明著“便宜錢”再度降臨了。芯片股作為具備高成長特性又背著高負債的典型，對于利率的敏感度甚高，利率下降時，企業(yè)層面的融資成本會下降，估值模型當中的折現率也會直接下降，如此一來股價便自然而然地隨之升高。更為關鍵的是，芯片乃是AI的“心臟”，只要AI的風口一直不停歇，芯片股便會有“故事”因而可以講述。然而問題在于：這個“故事”究竟有沒有把未來三年的業(yè)績給提前過度消耗了呢？

降息預期急劇上漲了44.9%！資金的流向發(fā)生了變化，原本圍繞“純AI概念”，現在轉向了“半導體+消費”這兩條主要線索 。

美聯儲所發(fā)出的那具有“鴿派”特征的信號，直接對資金的流向邏輯進行了改寫，在此之前，資金大量聚集于單純的AI概念領域，說是像生成式AI平臺、AI算法公司這類，然而現在，它們卻開始朝著“實體經濟關聯板塊”轉變，也就是半導體，它屬于硬件基礎范疇，還有消費領域，因為降息對居民購買力有著利好之處 。

為何會這樣呢？原因在于，純AI概念的估值已然攀升至極高的程度，具體表現為，部分AI算法公司的市盈率竟超過500倍，甚至連利潤都尚未具備，然而市值卻高達百億。與之形成鮮明對比的是，半導體屬于那種切實可見且能夠實際觸及的硬資產。比如說，英偉達的H100芯片在全球范圍內處于缺貨狀態(tài)，臺積電的5nm產能也處于滿負荷運轉的狀況，而這些情況均可作為真實業(yè)績的有力支撐。至于消費板塊，就更不用詳細說明了，因為降息所帶來的結果是，房貸以及信用卡利率隨之下降，如此一來居民手中所擁有的資金數量增多，進而使得零售、餐飲、家電等板塊自然而然地從中受益。

數據不會說謊，11月26日，標普500消費discretionary板塊上漲了0.91%，此漲幅超過了納指的0.82%，沃爾瑪、特斯拉（消費屬性權重高）等個股都實現了收漲，資金的這一波轉向，其本質是“從故事到業(yè)績”的回歸，畢竟，在降息預期的情況下，投資者更傾向于購買“有業(yè)績支撐的成長股”，而不是“空中樓閣的概念股”。

發(fā)出警示的大空頭伯里表明，人工智能泡沫并非那種如同只會喊“狼來了”一般的情況，而是類似于高壓鍋即將爆炸的這般嚴重態(tài)勢 。

在芯片股呈現狂歡態(tài)勢的同一天，“大空頭”邁克爾·伯里所擁有的付費頻道增添了 10 萬訂閱用戶，所有人都懷揣著想要知曉的心情，詢問這場狂歡究竟會在何時結束？

帶有明確強硬斷言的警告，由伯里發(fā)出：稱AI泡沫規(guī)模，已然超越2000年互聯網泡沫初始期。他列舉了兩組數據：其一，費城半導體指數于2025年11月初的兩天時間，市值蒸發(fā)了3.5萬億元，其波動性類似“過山車”；其二，部分芯片股動態(tài)市盈率超過100倍，而歷史平均水平僅為35倍?！按丝藤I入芯片股，如同于高壓鍋上起舞——只要美聯儲稍有‘鷹派’舉措，泡沫便會瞬間破裂?！?。

這并非是伯里頭一回唱空AI，在2025年上半年時，他便減持了英偉達的股票，其給出的理由是“估值過高”，而事實表明，他的判斷并非毫無道理，就在11月初，美聯儲官員曾提到“暫緩降息”，費城半導體指數在兩天內暴跌了5.2%，3.5萬億元市值就此灰飛煙滅，高波動性的背后，是市場對于AI泡沫的“集體焦慮”，即大家都清楚泡沫會破裂，但卻沒人想要最先下車。

12月作決議，此決議關乎生死，能源股會接棒芯片嗎，電網升級成為“隱形冠軍賽道” ？

美股連著四次上漲所呈現的那種狂歡狀態(tài)能不能持續(xù)下去，這完全得看12月舉行的美聯儲議息會議。要是降息這件事確定落實了，那么芯片股、科技股就會接著出現反彈，畢竟便宜的資金到來了，那些高負債企業(yè)所承受的壓力就會得到減輕；要是降息被推遲了，那么當下的漲幅有可能在一周之內就回吐出一半。

但更值得予以關注的，乃是“能源與算力”之間存在的矛盾，AI的迅猛發(fā)展需要算力予以支撐，然而算力中心的耗電量可與中型城市相媲美，舉例來說，英偉達的數據中心GPU每小時的耗電量達到300瓦，一個擁有10萬臺服務器的算力中心，其年耗電量等同于10萬戶家庭，能源部長提及的“創(chuàng)世紀計劃”，恰恰是為了解決這一問題，該計劃會投入200億美元用于升級電網，以此提升可再生能源的接入比例。

這所蘊含的意義究竟是什么呢？能源股已然不再屬于過往那種傳統意義上的周期股范疇了，而是在當下堪稱處于AI時代的剛需賽道之中。像可再生能源（涵蓋太陽能、風能類別）、作為電網設備制造方的各類企業(yè)（例如通用電氣旗下的電網部門）、儲能領域板塊（就像特斯拉旗下的megapack那樣），全都存在著成為后續(xù)資金瘋狂爭搶目標的可能性。舉例來說。在11月26日這一天。標普500能源板塊出現了上漲幅度為0.78%的情況。盡管其漲幅相較于芯片板塊而言并不如。然而資金的流入量卻已經連續(xù)三天呈現出增長態(tài)勢。這無疑是一個清晰明確的信號。即那些精明的資金正在悄然無聲地進行關于能源賽道的布局 。

結語：狂歡不散場？但“剛需”賽道永遠值得押注

伴隨著美股出現四連漲的情況，其背后存在著降息預期所帶來的“蜜糖”以及AI泡沫所形成的“陰影”。對于投資者而言，當下最應該去做的事情并非隨意地盲目追高芯片股，而是緊緊盯著兩個核心信號，。

其一，關乎12月美聯儲決議，若降息得以落實，那就繼續(xù)持有半導體板塊以及消費板塊，倘若推遲降息，便要果斷進行減倉，特別是針對高估值的ai概念 。

一是資金流入能源板塊其中一方面原因在于，倘若電網升級政策得以落地實施，那么能源股將會成為繼芯片股之后的下一個焦點存在，畢竟，對于人工智能而言，即便可以不存在故事內容，但卻絕對不能沒有電力供應。

于資本市場當中，“狂歡”必定存有散場之際，然而“剛需”之賽道始終值得予以長期押注，芯片股的狂歡或許是短期的，可是能源以及電網升級的機會，卻是AI時代的“長期剛需”，畢竟，倘若沒電，再強大的AI也僅僅是一堆廢鐵。

再次進行提醒，投資并非是賭博行為，永遠都不要將全部的雞蛋放置于同一個籃子當中。處于降息預期所引發(fā)的狂歡氛圍里，維持一份清醒狀態(tài)，這比任何事物都更為重要。

（全文約1800字）