11月28日，由新浪財(cái)經(jīng)主辦、梅賽德斯-奔馳GLE SUV作為首席合作伙伴的“2025分析師大會(huì)”隆重召開。黃燕銘、吳心伯、李揚(yáng)、邢自強(qiáng)、但斌、王慶、李蓓、李迅雷、吳起滌等眾多大咖分享投資策略。

復(fù)旦大學(xué)國際問題研究院院長、復(fù)旦大學(xué)美國研究中心主任吳心伯表示，從今年開始，未來5年甚至更長的時(shí)間，中國的外部環(huán)境要明顯地好于過去5年，甚至過去10年，所以這應(yīng)該是一個(gè)好的消息。

大摩首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)，當(dāng)前國內(nèi)外資本對(duì)中國的科技賽道，如智能駕駛、人形機(jī)器人、下一代電池技術(shù)等，表現(xiàn)出濃厚興趣，顯示出市場(chǎng)對(duì)中國創(chuàng)新能力的認(rèn)可。

他表示，光靠新登彌補(bǔ)不了老登下行，要以科技為綱，兼顧消費(fèi)?？萍紕?chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心引擎，正持續(xù)釋放巨大潛力。在“十三五”與“十四五”期間，中國通過系統(tǒng)性的產(chǎn)業(yè)政策與市場(chǎng)機(jī)制相結(jié)合，在半導(dǎo)體、綠色能源、人工智能、6G等前沿領(lǐng)域取得了突破性進(jìn)展。

邢自強(qiáng)提出“開源節(jié)流”的思路。他建議通過盤活國有資產(chǎn)、提升資本收益并充實(shí)社保資金池，同時(shí)優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，將更多資源從傳統(tǒng)基建領(lǐng)域轉(zhuǎn)向社會(huì)保障等民生范疇，以實(shí)現(xiàn)財(cái)政資源更高效配置與民眾福祉提升的良性循環(huán)。

東方港灣董事長但斌，“投資要去大海打鯨魚，不要在爛泥塘挖泥鰍。東方港灣已將谷歌列為第二大重倉股，但斌豪言谷歌市值或突破10萬億。他預(yù)判AI Agent的成熟可能顛覆現(xiàn)有交互方式，未來英偉達(dá)、谷歌將比翼雙飛，市值或突破十萬億美元。在國內(nèi)市場(chǎng)只有兩家企業(yè)可以對(duì)標(biāo)，他認(rèn)為阿里和字節(jié)在TPU、數(shù)據(jù)儲(chǔ)備方面具備對(duì)標(biāo)實(shí)力。

但斌坦言，這可能是他職業(yè)生涯最后一次親歷重大技術(shù)革命的機(jī)會(huì)。他感慨雖已是老登的年齡，但仍然充滿期待，他鼓勵(lì)年輕人不要辜負(fù)偉大的時(shí)代，這是一個(gè)需要全力以赴、不要給自己留遺憾的時(shí)代。

重陽投資王慶，指出，隨著政策持續(xù)發(fā)力與企業(yè)基本面改善，中國股市正從前期“價(jià)值重估”階段逐步轉(zhuǎn)向“業(yè)績驅(qū)動(dòng)”的下半場(chǎng)，有望迎來一輪結(jié)構(gòu)性慢牛行情。

他認(rèn)為，當(dāng)前理解中國經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的關(guān)鍵出發(fā)點(diǎn)，在于認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)周期調(diào)整所帶來的深刻影響。在這一背景下，全社會(huì)范圍內(nèi)出現(xiàn)“資產(chǎn)荒”，推動(dòng)資金向股市等資產(chǎn)配置。

李蓓在演講中回顧了過去一年的資產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)，指出當(dāng)下全球資產(chǎn)配置進(jìn)入 “亂世”，同時(shí)也提出 A 股和港股市場(chǎng)存在 “小確幸”，未來更有望迎來全球資本涌入的大牛市。

對(duì)于未來，李蓓看好 A 股港股迎來大牛市。她指出，中國居民大量財(cái)富沉淀在固收領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)偏好處于低位，同時(shí)外資在華配置比例偏低，這些都是未來資金遷移的潛在動(dòng)力。若中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，企業(yè) ROE 提升，而美國財(cái)政赤字與 AI 投資遇阻，全球資本或?qū)⒂瓉硐蛑袊Y產(chǎn)的大遷移。

李迅雷指出，“十五五”規(guī)劃的第一大亮點(diǎn)，也是最大亮點(diǎn)是要加速科技的自立自強(qiáng)，通過全鏈條推動(dòng)集成電路、工業(yè)母機(jī)、高端儀器、生物制造等重點(diǎn)領(lǐng)域的關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)，著力打造現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將為投資者帶來豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

展望“十五五”開局之年，李迅雷認(rèn)為，積極的財(cái)政政策將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供支撐，而人工智能等新興技術(shù)的深度融合應(yīng)用，將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的動(dòng)能。他表示，在新規(guī)劃的引領(lǐng)下，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展將迎來更高質(zhì)量、更有效率和更可持續(xù)的新局面。

廣發(fā)策略首席劉晨明表示， 在經(jīng)歷近兩年的估值提升后，明年的企業(yè)盈利基本面將至關(guān)重要，并強(qiáng)調(diào)A股的盈利研判框架正發(fā)生重要變化，需更加關(guān)注海外收入與新興產(chǎn)業(yè)。

一個(gè)“來之不易”的積極信號(hào)：在傳統(tǒng)內(nèi)需型ROE下行的背景下，A股整體ROE在連續(xù)16個(gè)季度下滑后，已連續(xù)3個(gè)季度企穩(wěn)回升。他認(rèn)為，這標(biāo)志著基本面出現(xiàn)了關(guān)鍵性的好轉(zhuǎn)。

他認(rèn)為，在國內(nèi)PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）下行速度放緩，以及海外財(cái)政擴(kuò)張、低庫存補(bǔ)庫周期和美國政治周期等因素的共同作用下，A股ROE在連續(xù)三季回升后，明年有望繼續(xù)企穩(wěn)回升。“這是對(duì)明年牛市繼續(xù)最大的基礎(chǔ)和支撐，”

以下是2025金麒麟最佳分析師榜單：

其中，宏觀最佳分析師，第一名是浙商李超團(tuán)隊(duì)，第二名是廣發(fā)郭磊團(tuán)隊(duì)（此前多次第一），第三名是東吳 蘆哲團(tuán)隊(duì)。

策略最佳分析師，第一名是廣發(fā)劉晨明團(tuán)隊(duì)，第二名申萬傅靜濤團(tuán)隊(duì)，第三名國聯(lián)民生包承超團(tuán)隊(duì)。

電新最佳分析師，天風(fēng)孫瀟雅屈居第三，火遍全網(wǎng)的朱玥則位列第四。

計(jì)算機(jī)第一名是國盛劉高暢團(tuán)隊(duì)。

通信最佳前三分別為國盛、長江和廣發(fā)

銀行第一是浙商梁鳳潔和邱冠華團(tuán)隊(duì)。

金屬第一是長江王鶴濤團(tuán)隊(duì)

機(jī)器人最佳團(tuán)隊(duì)：廣發(fā)代川團(tuán)隊(duì)、長江趙智勇團(tuán)隊(duì)

創(chuàng)新藥、醫(yī)療設(shè)備都是孫媛媛

固收最佳分析師，分別是浙商覃漢、華創(chuàng)周冠南、興業(yè)左大勇，孫彬彬和劉郁屈居第四和第五。

海外第一，依舊張憶東團(tuán)隊(duì)

軍工第一，廣發(fā)孟祥杰團(tuán)隊(duì)

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