11月28日下午，貴州茅臺(tái)2025年第一次臨時(shí)股東大會(huì)在茅臺(tái)國(guó)際大酒店舉行。這是董事長(zhǎng)陳華自10月25日履新以來，首次在股東大會(huì)上公開亮相，因此備受資本市場(chǎng)與酒業(yè)內(nèi)外的高度關(guān)注。

會(huì)上，這位“新帥”直面市場(chǎng)關(guān)切，明確表態(tài)：“無論形勢(shì)多么嚴(yán)峻、如何變化，我們都將始終堅(jiān)持‘四個(gè)服從’——產(chǎn)量服從質(zhì)量、成本服從質(zhì)量、效益服從質(zhì)量、速度服從質(zhì)量，科學(xué)統(tǒng)籌好短期與長(zhǎng)期的關(guān)系。我們不會(huì)‘唯指標(biāo)論’，不會(huì)為追求短期利益而犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，不會(huì)違背市場(chǎng)規(guī)律強(qiáng)壓任務(wù)，更不會(huì)損害投資者、渠道商和消費(fèi)者的權(quán)益?！?/p>

然而，在行業(yè)媒體普遍聚焦于“新帥掌舵，茅臺(tái)將成為一個(gè)怎樣的茅臺(tái)”之際，《華夏酒報(bào)》記者則更關(guān)注“不會(huì)唯指標(biāo)論”這一表態(tài)背后所釋放的深層信號(hào)。尤其在當(dāng)前白酒行業(yè)仍普遍以增速為綱的背景下，這是否會(huì)成為引領(lǐng)行業(yè)價(jià)值觀變革的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)？

長(zhǎng)期以來，“唯指標(biāo)論”深刻影響著白酒行業(yè)的運(yùn)行邏輯。從上市公司年報(bào)中清晰的增速對(duì)比，到每年必達(dá)的業(yè)績(jī)目標(biāo)，數(shù)字成為衡量企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵標(biāo)尺。這背后，既有酒企作為地方財(cái)政支柱所承載的發(fā)展期待，也有資本市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)曲線的路徑依賴。

在高速增長(zhǎng)時(shí)期，這一模式助推了行業(yè)的快速擴(kuò)張；然而，當(dāng)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，其副作用也日益凸顯：渠道庫(kù)存高企、價(jià)格體系紊亂、品牌價(jià)值透支······“唯指標(biāo)”正在成為許多酒企難以擺脫的負(fù)重賽跑。

受此影響，再疊加外部環(huán)境的不確定性，整個(gè)酒業(yè)已難再?gòu)膹娜萑?，越來越多的從業(yè)者陷入焦慮與慌慌張張。此時(shí)，茅臺(tái)公開摒棄“唯指標(biāo)論”，不僅是在重新定義自身的成長(zhǎng)邏輯，更有可能觸發(fā)一場(chǎng)行業(yè)價(jià)值觀的深層變革，并帶來多層次的“蝴蝶效應(yīng)”：

對(duì)企業(yè)自身而言，茅臺(tái)將得以擺脫短期業(yè)績(jī)波動(dòng)帶來的決策干擾，更加聚焦于品質(zhì)根基、品牌長(zhǎng)期價(jià)值與供應(yīng)鏈健康度，從而構(gòu)筑穿越周期的內(nèi)生韌性；

對(duì)競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)而言，當(dāng)行業(yè)龍頭不再“唯增速是圖”，其他酒企也將獲得更從容的戰(zhàn)略空間，有望從盲目追量轉(zhuǎn)向差異化競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)行業(yè)由“規(guī)模競(jìng)賽”回歸“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”；

對(duì)渠道關(guān)系而言，摒棄以壓貨為導(dǎo)向的增長(zhǎng)模式，有助于重建廠商之間的信任，緩解價(jià)格倒掛壓力，引導(dǎo)市場(chǎng)秩序逐步回歸理性；

對(duì)資本市場(chǎng)而言，這也是一次重要的投資者教育。短期內(nèi)，市場(chǎng)可能需要適應(yīng)茅臺(tái)增速進(jìn)一步放緩的現(xiàn)實(shí)，并重新評(píng)估其成長(zhǎng)性邏輯——畢竟歷史上，任何放棄明確增長(zhǎng)指引的企業(yè)，都曾面臨市場(chǎng)的質(zhì)疑與估值調(diào)整。但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角看，在ESG理念與可持續(xù)發(fā)展日益深入人心的今天，茅臺(tái)所倡導(dǎo)的“長(zhǎng)期主義”，或?qū)⒅厮苜Y本對(duì)白酒企業(yè)價(jià)值的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。

所以，這場(chǎng)由茅臺(tái)提出的價(jià)值觀轉(zhuǎn)向，或許正是中國(guó)酒業(yè)邁出下沉調(diào)整期的關(guān)鍵一步。當(dāng)然，理念的落地仍需時(shí)間的檢驗(yàn)?！安晃ㄖ笜?biāo)”不等于放棄增長(zhǎng)，茅臺(tái)能否真正頂住來自業(yè)績(jī)與資本市場(chǎng)的雙重壓力，尚需觀察。正如陳華所言，信心很重要，但只有信心還不夠，大家最為關(guān)注的，還是茅臺(tái)如何應(yīng)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)，如何實(shí)現(xiàn)更好地發(fā)展，真正從“信心”升華為“放心”。

但無論如何，在行業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，茅臺(tái)敢于率先打破“指標(biāo)迷思”，本身已傳遞出強(qiáng)烈的信號(hào)：白酒行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，必須從改變?cè)u(píng)價(jià)體系開始。這只“蝴蝶”扇動(dòng)的翅膀，或許正悄然醞釀著一場(chǎng)深遠(yuǎn)而持久的行業(yè)變革。

編輯：閆秀梅

校對(duì)：馬越

監(jiān)制：王玉秋

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