熱鬧的資本市場(chǎng)，又有特大騙局被戳穿。

作者 |云帆

來(lái)源 |投資家（ID：touzijias）

熱鬧的資本市場(chǎng)，又有特大騙局被戳穿。

這家炮制騙局的A股上市公司，妄想謊言夢(mèng)碎前，狠狠坑一波股民。最近，靠一支“童顏針”火遍醫(yī)美界的吳中美學(xué)關(guān)聯(lián)母公司江蘇吳中（*ST蘇吳）連續(xù)五日漲停后，突然停牌。監(jiān)管查出，*ST蘇吳長(zhǎng)期造假、掏空資產(chǎn)，性質(zhì)惡劣，隨即對(duì)其啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市措施。

值得一提的是，兩個(gè)月前，吳中美學(xué)還在社交平臺(tái)“伸張正義”，發(fā)布“關(guān)于高舉法律武器維護(hù)自身合法權(quán)益的嚴(yán)正宣告”。彼時(shí)，“吳中美學(xué)與醫(yī)美龍頭愛(ài)美客及韓國(guó)子公司Regen，就醫(yī)美產(chǎn)品AestheFill的中國(guó)境內(nèi)獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)權(quán)發(fā)生糾紛�！边@件事在醫(yī)美界鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，也使吳中美學(xué)備受外界關(guān)注。吳中美學(xué)曾發(fā)文稱，“人無(wú)信不立，業(yè)無(wú)信不興。”指責(zé)，“Regen公司惡意違約，隨意踐踏契約精神�！睈�(ài)美客卷入風(fēng)波，股價(jià)暴跌，被外界噴的體無(wú)完膚。誰(shuí)都沒(méi)想到，兩個(gè)月后風(fēng)云莫測(cè)，“醫(yī)美界最大黑馬”江蘇吳中成了“醫(yī)美界最大忽悠”。

一

*ST蘇吳主體江蘇吳中，是2025年眾多造假翻車(chē)被退市公司里的“特殊”案例。

也是資本市場(chǎng)過(guò)去十年罕見(jiàn)“橫跨時(shí)代造假”的公司。所謂“橫跨時(shí)代造假”是指，該公司在不同的歷史時(shí)期，不同的實(shí)控人階段有造假情況出現(xiàn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)是，“第一個(gè)大忽悠造假、暴雷，故事編不下去了，就尋找下一個(gè)接盤(pán)俠，可新實(shí)控人也在參與造假，接著忽悠�！�

資本市場(chǎng)里有一種操作模式叫“擊鼓傳花”，“每個(gè)人過(guò)一手，撈走財(cái)富，讓最后的接盤(pán)俠或股民承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)�！�江蘇吳中把“擊鼓傳花”技術(shù)玩得爐火純青，公司在“最后一位”接盤(pán)俠造假惡劣行徑即將敗露被退市之際，停牌前“神奇”玩出連續(xù)五日漲停，套走了財(cái)富。

不過(guò)，股民應(yīng)該慶幸，若不是監(jiān)管果斷出手，江蘇吳中的“擊鼓傳花”游戲還會(huì)繼續(xù)騙下去。公司實(shí)控人錢(qián)群英、錢(qián)群山姐弟藏得也夠深。在江蘇吳中重大違法被強(qiáng)制退市前，錢(qián)群英常被描述成一位極具前瞻眼光的VC/PE女投資人，江蘇吳中年報(bào)披露的實(shí)控人、公司一把手。

弟弟錢(qián)群山是醫(yī)美界大佬，江蘇吳中子公司吳中美學(xué)掌舵人。吳中美學(xué)是一家專注于醫(yī)美產(chǎn)品代理、生物材料研發(fā)的醫(yī)美科技公司。公司因銷(xiāo)售“韓國(guó)AestheFill童顏針和Humedix玻尿酸”迅速在醫(yī)美界走紅、名聲大震。吳中美學(xué)堅(jiān)持“以醫(yī)正美，為美護(hù)航”的發(fā)展理念，自主研發(fā)了“重組III型人膠原蛋白技術(shù)”，建起微球再生、重組膠原蛋白系列產(chǎn)品矩陣。

“AestheFill童顏針”進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，成為愛(ài)美女性的“首選產(chǎn)品之一”。作為國(guó)內(nèi)首款進(jìn)口PDLLA微球“童顏針”，該產(chǎn)品填補(bǔ)了再生醫(yī)美空白。所以，“AestheFill童顏針”在華銷(xiāo)售的吳中美學(xué)關(guān)聯(lián)公司江蘇吳中也被媒體看作是，成功轉(zhuǎn)型的“醫(yī)美界最大黑馬”。

實(shí)際上，這并非江蘇吳中第一次轉(zhuǎn)型。它們成立于1994年，擁有31年的發(fā)展史，并經(jīng)歷多次轉(zhuǎn)型。只是外界未曾料到，轉(zhuǎn)型醫(yī)美的江蘇吳中仍是一場(chǎng)“精心設(shè)計(jì)”的特大騙局。

江蘇吳中最早干的是紡織、生產(chǎn)校服，曾頂著“普教第一股”標(biāo)簽登陸A股，是國(guó)內(nèi)首家以基礎(chǔ)教育相關(guān)業(yè)務(wù)為主業(yè)的上市公司。但上市沒(méi)多久，江蘇吳中的教育業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大幅下滑，債臺(tái)高筑。2010年左右，江蘇吳中剝離校服業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，盯上了房地產(chǎn)行業(yè)。以為進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)能大賺特賺，卻虧得慘目忍睹。此后，公司愈發(fā)“不務(wù)正業(yè)”轉(zhuǎn)向了化工領(lǐng)域。

“不務(wù)正業(yè)”的江蘇吳中總想走“捷徑”，但缺乏投資眼光，投什么崩什么。2018年，江蘇吳中暴雷，子公司涉“出口騙稅”。緊接著，“公司原9位實(shí)控人，投資、經(jīng)營(yíng)理念不合產(chǎn)生分歧甚至內(nèi)斗�！�9位實(shí)控人中的7位想套現(xiàn)離場(chǎng)，找個(gè)有“投資眼光”的人接盤(pán)公司。

二

錢(qián)群英、錢(qián)群山姐弟“閃亮登場(chǎng)”。

“出口騙稅”暴雷時(shí)，江蘇吳中的實(shí)控人就已經(jīng)在造假了。

幾位缺乏投資眼光的實(shí)控人，想忽悠下一個(gè)接盤(pán)俠套現(xiàn)離場(chǎng)。決定買(mǎi)下江蘇吳中的錢(qián)群山，也想忽悠來(lái)一家上市公司。碩士學(xué)歷的錢(qián)群山比中專學(xué)歷的姐姐錢(qián)群英“聰明”。他一邊“包裝”姐姐，注冊(cè)幾家“空殼”投資機(jī)構(gòu)。另一邊用家族管控的復(fù)暉實(shí)業(yè)斥資12.73億元，間接收購(gòu)控制了江蘇吳中17.24%股權(quán)，晉升實(shí)際控制人。12.73億元究竟怎么來(lái)的是個(gè)問(wèn)號(hào)，復(fù)暉實(shí)業(yè)母公司復(fù)基控股收購(gòu)時(shí)凈資產(chǎn)為負(fù)，充滿謎團(tuán)，江蘇吳中卻落到了錢(qián)群山手里。

錢(qián)群山雖然很懂資本運(yùn)作，起初卻很“謹(jǐn)慎”，他把姐姐“包裝”成女投資人坐鎮(zhèn)臺(tái)前。他躲在臺(tái)后，醞釀夢(mèng)想。錢(qián)群山心中一直有個(gè)醫(yī)美夢(mèng)，他想讓全天下的女性“變得更美”。

2021年，江蘇吳中宣布進(jìn)軍醫(yī)美行業(yè)，成立醫(yī)美科技公司吳中美學(xué)。在錢(qián)氏兄妹入局前，江蘇吳中已從化工領(lǐng)域轉(zhuǎn)向醫(yī)藥，錢(qián)群山不滿足只干醫(yī)藥，他要搞醫(yī)美，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)大夢(mèng)想。

吳中美學(xué)成立時(shí)，外界挺看好該公司。一是，它們有上市公司背書(shū)。二是，錢(qián)群英是VC/PE女投資人。吳中美學(xué)“包裝”的確實(shí)挺好，公司化身產(chǎn)業(yè)資本投了5家公司，包括并購(gòu)一家成都生物科技公司，戰(zhàn)略投資北京醫(yī)美研發(fā)公司麗徠科技。錢(qián)群山若是永遠(yuǎn)低調(diào)，可能沒(méi)人會(huì)發(fā)現(xiàn)江蘇吳中的問(wèn)題。可姐姐“好像不給力”，錢(qián)群山不想躲在臺(tái)后，他要走向臺(tái)前。

本來(lái)吳中美學(xué)備受期待，“AestheFill童顏針”是醫(yī)美界“頂流”產(chǎn)品，讓錢(qián)群山始料未及的是，“AestheFill童顏針”生產(chǎn)商韓國(guó)Regen公司出現(xiàn)變故。2025年，醫(yī)美界傳來(lái)勁爆大消息，愛(ài)美客完成對(duì)韓國(guó)Regen公司的收購(gòu)，拿下59.5%控股權(quán)。江蘇吳中的“童顏針”生意瞬間崩盤(pán)。這對(duì)錢(qián)氏姐弟而言，如同致命打擊，再厲害的大忽悠也得有能忽悠人的故事。

這等于無(wú)形中掐斷了江蘇吳中的醫(yī)美布局。吳中美學(xué)不干了，把矛頭對(duì)準(zhǔn)愛(ài)美客。其在社交平臺(tái)發(fā)文聲討愛(ài)美客，引來(lái)大批媒體圍觀。吳中美學(xué)要求，“Regen公司繼續(xù)履行合約，或賠償吳中美學(xué)關(guān)聯(lián)方達(dá)透公司違約過(guò)程中遭受的全部損失，初步索賠金額16億元，并明確保留進(jìn)一步調(diào)整、變更上述索賠金額的權(quán)利�！�網(wǎng)友也很生氣，外界普遍支持吳中美學(xué)。

愛(ài)美客遭到媒體質(zhì)疑，股價(jià)暴跌。吳中美學(xué)義正言辭的發(fā)布了“關(guān)于高舉法律武器維護(hù)自身合法權(quán)益的嚴(yán)正宣告”。開(kāi)篇是，“人無(wú)信不立，業(yè)無(wú)信不興�！蔽恼潞堇�，“行不義者自食惡果，違誠(chéng)信者千夫所指”、“公理和正義只會(huì)遲到，不會(huì)缺席”、“自古公道得人心，勝利必將屬于我們”。勝利是不是屬于吳中美學(xué)是個(gè)謎，母公司江蘇吳中，先栽了。

三

江蘇吳中，栽是必然。

但也很突然。突然的點(diǎn)是，它們停牌前連續(xù)五日漲停，給外界造成了“江蘇吳中大勝愛(ài)美客”的假象。超6萬(wàn)名投資者、股民踩到“天坑”。連續(xù)五日漲停即停牌，停牌了又面臨重大違法強(qiáng)制退市，錢(qián)群山真的是把股民坑慘了，他入駐江蘇吳中伊始，就在炮制騙局。

據(jù)監(jiān)管查實(shí)，江蘇吳中存在多處違規(guī)、造假情況。一是，長(zhǎng)期不如實(shí)披露實(shí)控人。2018年至2023年，公司年報(bào)虛假記載實(shí)控人信息，錢(qián)群山是公司實(shí)控人，可年報(bào)披露錢(qián)群英為實(shí)控人。二是，虛增營(yíng)收、成本、利潤(rùn)。令人發(fā)指的是，公司不僅系統(tǒng)性虛增收入，更存在關(guān)聯(lián)方巨額資金占用問(wèn)題。截至2023年末，其占用余額高達(dá)16.93億元，占凈資產(chǎn)的96.09%。

這意味著，錢(qián)群山幾乎掏空了江蘇吳中全部資產(chǎn)。這場(chǎng)特大騙局2018年就做局了，說(shuō)明，“錢(qián)群山購(gòu)買(mǎi)江蘇吳中的夢(mèng)想，可能就是用這家上市公司造假。”騙了資本市場(chǎng)整整7年。

不光如此，江蘇吳中關(guān)聯(lián)的多家子公司也沒(méi)實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)。公司拿得出手的就是吳中美學(xué)。吳中美學(xué)挺“倒霉”，好不容易有個(gè)拿得出手的產(chǎn)品，拿的出手的真實(shí)客戶，還被同行收購(gòu)了，沒(méi)了“AestheFill童顏針”這條醫(yī)美主線，江蘇吳中逐漸淪為“坑蒙拐騙”的大忽悠。

監(jiān)管認(rèn)為，錢(qián)群山是江蘇吳中實(shí)控人、董事長(zhǎng)，指使實(shí)施案涉事項(xiàng)，行為惡劣，情節(jié)較為嚴(yán)重。決定對(duì)其處以1500萬(wàn)元罰款、十年證券市場(chǎng)禁入措施。公司則進(jìn)入重大違法強(qiáng)制退市程序。用一年時(shí)間崛起的“醫(yī)美界最大黑馬”，又用一年時(shí)間變身“醫(yī)美界最大忽悠”。

確實(shí)很戲劇性。2025年，資本市場(chǎng)、IPO市場(chǎng)火爆，不單帶來(lái)了資本暴富的機(jī)遇，也讓監(jiān)管對(duì)上市公司的合規(guī)問(wèn)題變得警覺(jué)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)，滬深交易所已對(duì)13家公司采取重大違法退市措施，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史新高。說(shuō)明，“資本市場(chǎng)越火爆，越有上市公司想渾水摸魚(yú)。”更需要投資者擦亮智慧之眼。除了面臨重大違法被強(qiáng)制退市，天眼查APP上，江蘇吳中及關(guān)聯(lián)的多家子公司已被貼上“司法案件”等負(fù)面標(biāo)簽。錢(qián)群山被處罰1500萬(wàn)元，他的姐姐錢(qián)群英違規(guī)相對(duì)較輕被處罰200萬(wàn)元，未采取證券市場(chǎng)禁入措施。

吳中美學(xué)與Regen公司的糾紛并未結(jié)束。據(jù)《證券之星》報(bào)道，“吳中美學(xué)訴愛(ài)美客等商標(biāo)侵權(quán)糾紛獲立案”�，F(xiàn)在，錢(qián)群山、錢(qián)群英正把一切希望寄托到那筆“16億元索賠”上。