摘要

本報告基于2025年陜西省政府專項債券（八期）信息披露文件，系統(tǒng)分析債券發(fā)行概況、資金投向結(jié)構(gòu)、地方經(jīng)濟財政支撐及債務風險管控情況，提煉專項債券發(fā)行核心特征與政策導向，為項目申報、資金配置及風險防控提供參考，助力發(fā)揮專項債券在穩(wěn)投資、補短板、惠民生中的支撐作用。

一、債券發(fā)行核心概況

（一）基本發(fā)行要素

1. 發(fā)行規(guī)模與期限：本期債券發(fā)行總額20.81億元，期限為20年，采用記賬式固定利率附息模式，利息每半年支付一次（每年4月30日、10月30日），到期一次性償還本金，發(fā)行后可在全國銀行間債券市場和證券交易所債券市場流通。

2. 發(fā)行方式與成本：通過招標方式發(fā)行，參與主體為2024-2026年陜西省政府債券承銷團成員，發(fā)行手續(xù)費率為1‰，信用評級為AAA級，存續(xù)期內(nèi)每年開展一次跟蹤評級，信用資質(zhì)優(yōu)良。

3. 資金管理模式：募集資金納入政府性基金預算管理，嚴格遵循國家重大區(qū)域戰(zhàn)略和重大項目導向，聚焦形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，確保資金專款專用。

（二）發(fā)行支撐條件

1. 經(jīng)濟基本面穩(wěn)健：2021-2023年陜西省地區(qū)生產(chǎn)總值持續(xù)增長，從29800.98億元增至33786.07億元，年均增速保持在4%以上；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化，第二、三產(chǎn)業(yè)占比超90%，為債券發(fā)行提供堅實經(jīng)濟基礎(chǔ)。

2. 財政收支總體可控：2022-2024年全省一般公共預算收入穩(wěn)定在3300億元以上，政府性基金收入規(guī)模保持在1600億元以上，專項債券收入逐年增長，2024年達1705.66億元，收支體系具備可持續(xù)性。

3. 債務風險可控：截至2024年底，全省政府債務余額12575.5億元，嚴格控制在國務院批準的14153億元限額內(nèi)；其中專項債務余額7392.38億元，市縣級專項債務占比88.6%，債務結(jié)構(gòu)與項目收益匹配度較高。

二、資金投向結(jié)構(gòu)與政策導向

（一）投向領(lǐng)域分布（按金額占比排序）

1. 能源與市政基礎(chǔ)設(shè)施（占比約33.6%）：合計安排資金6.99億元，重點支持供熱、供排水及地下管網(wǎng)改造項目，如榆神榆橫熱電聯(lián)產(chǎn)項目（5億元）、靖邊縣西區(qū)地下管網(wǎng)提升改造項目（0.2億元），聚焦基礎(chǔ)設(shè)施補短板與民生保障。

2. 產(chǎn)業(yè)園區(qū)與市政配套（占比約24.5%）：合計安排資金5.1億元，包括彬州市新民高端能源化工園區(qū)三期工程（1.1億元）、咸陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)咸興大道提升改造工程（1億元），助力產(chǎn)業(yè)園區(qū)提質(zhì)增效與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。

3. 社會事業(yè)（占比約22.1%）：合計安排資金4.6億元，覆蓋衛(wèi)生健康、職業(yè)教育、養(yǎng)老托育等領(lǐng)域，如府谷縣人民醫(yī)院提升改造項目（0.1億元）、吳堡縣職業(yè)教育中心建設(shè)項目（0.4億元）、商洛市養(yǎng)護院建設(shè)項目（1億元），凸顯民生優(yōu)先導向。

4. 棚戶區(qū)改造與城市更新（占比約9.6%）：安排資金2億元，用于咸陽高新區(qū)梧桐里周邊棚戶區(qū)改造項目，助力改善居民居住條件，推進城市有機更新。

5. 物流與農(nóng)業(yè)（占比約10.2%）：合計安排資金2.12億元，包括洛南現(xiàn)代綜合物流園項目（0.9億元）、西鄉(xiāng)縣生豬養(yǎng)殖畜禽糞污資源化利用項目（0.13億元），兼顧城鄉(xiāng)冷鏈物流發(fā)展與農(nóng)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

（二）核心政策導向

1. 聚焦民生保障：供熱、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等民生領(lǐng)域項目占比超50%，體現(xiàn)“以人民為中心”的發(fā)展理念，著力解決群眾急難愁盼問題。

2. 強化基建支撐：能源、市政、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等基礎(chǔ)設(shè)施項目合計占比超58%，緊扣新型城鎮(zhèn)化建設(shè)需求，通過補短板擴大有效投資。

3. 兼顧多元發(fā)展：覆蓋農(nóng)業(yè)、物流、文化旅游等多個領(lǐng)域，如吳堡縣石城游客服務中心項目（0.3億元），助力鄉(xiāng)村振興與文旅融合發(fā)展。

4. 注重收益匹配：所有投向項目均具備穩(wěn)定收益來源（如收費公路、停車場運營、供熱供水收費等），確保專項債券償債能力，實現(xiàn)“資金-項目-收益”閉環(huán)。

三、債務管理與風險防控措施

（一）全流程管理制度體系

1. 限額與預算雙重管控：在財政部下達限額內(nèi)控制債務規(guī)模，將專項債券分類納入全口徑預算管理，嚴格履行預算審查批準程序。

2. 健全制度保障：圍繞限額管理、債券發(fā)行、資金使用、績效考評等環(huán)節(jié)，制定20余項管理制度，規(guī)范債券全生命周期管理。

3. 強化進度管控：建立債券資金支出通報預警制度，加快資金撥付使用，確保項目盡快形成實物工作量。

（二）風險防范核心舉措

1. 緩釋存量風險：通過發(fā)行再融資專項債券置換存量隱性債務，補充政府性基金財力，降低債務違約風險。

2. 壓實償債責任：明確市縣和部門償債主體責任，依法合規(guī)化解存量債務，妥善處置風險隱患。

3. 嚴控新增風險：嚴格執(zhí)行政府舉債融資負面清單，加大違規(guī)舉債問責力度，堅決遏制新增隱性債務。

四、結(jié)論與啟示

2025年陜西省政府專項債券（八期）發(fā)行規(guī)模適度、信用資質(zhì)優(yōu)良、投向精準，既緊扣國家重大戰(zhàn)略與民生需求，又注重債務風險防控，為全省經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展提供了有力資金支撐。其核心啟示如下：

1. 項目申報需聚焦政策導向：優(yōu)先謀劃供熱、供排水、醫(yī)療、教育、產(chǎn)業(yè)園區(qū)配套等政策支持力度大的領(lǐng)域，確保與全省發(fā)展規(guī)劃高度契合。

2. 資金配置需注重收益匹配：專項債券項目需明確穩(wěn)定收益來源，確保債務償還與項目收益相匹配，提升審核通過率。

3. 債務管理需堅守合規(guī)底線：嚴格遵循限額管理、預算管理等制度要求，規(guī)范資金使用與項目實施，防范債務風險。

4. 區(qū)域布局需兼顧均衡發(fā)展：市縣級項目為資金投放重點，需結(jié)合區(qū)域發(fā)展實際，優(yōu)化項目布局，助力城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

未來，隨著專項債券管理制度的持續(xù)完善與資金使用效益的提升，將進一步發(fā)揮其在擴投資、穩(wěn)增長、惠民生中的重要作用，為陜西省譜寫高質(zhì)量發(fā)展新篇章提供堅實保障。

鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略研究院副院長曹雷