2025 年三季度，中國連接器行業(yè)延續(xù)增長態(tài)勢，且呈現(xiàn)結構化趨勢。

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行業(yè)總覽總量增長，但增長加速集中化

2025 年三季度，中國連接器行業(yè)持續(xù)保持上行趨勢，但與以往不同的是，本輪增長已不再呈現(xiàn)普遍性復蘇，而是明顯的結構化增長。

《國際線纜與連接》對國內(nèi) 30 家上市連接器企業(yè)三季報進行系統(tǒng)梳理發(fā)現(xiàn)：合計營收達到 3037.53 億元，平均營收增長率18.08%;但平均凈利潤增長率僅為5.66%。去年同期合計營收僅為2478.61億元，凈利潤為150.90億元。(注：壹連科技2024年11月22日首次登陸創(chuàng)業(yè)板，故公司2024財年三季度報告缺少。)

營收與利潤的增長差距，揭示了行業(yè)正在步入一個“景氣上升與利潤承壓并行”的新階段。企業(yè)呈現(xiàn)出明顯的“三極分化”結構：雙增者正在形成行業(yè)增長極，單增者承受結構性壓力，雙降者加速出清。

根據(jù)行業(yè)機構的預測，2025 年我國高速連接器市場規(guī)模預計突破 644.6 億元，其中汽車高速連接器規(guī)模達到 136.2 億元，2021–2025 年年均復合增速達到 28.6%。與此同時，新能源汽車高壓連接器市場規(guī)模預計達 344.17 億元，占整個汽車連接器市場的比例提升至 55% 以上。這兩大高附加值領域，構成了行業(yè)最強勁、最確定的增長引擎。

與之形成鮮明對比的，是消費電子、小家電、通用接插件等多年的傳統(tǒng)優(yōu)勢領域，它們的增長動力仍顯不足，且由于競爭加劇、價格壓力增加，利潤空間不斷收窄。在行業(yè)進入技術驅(qū)動與場景升級的重要窗口期后，傳統(tǒng)業(yè)務占比較高的企業(yè)正面臨著毛利壓縮、訂單不穩(wěn)定、產(chǎn)能轉(zhuǎn)型壓力加大的多重挑戰(zhàn)。

總體來看，2025 年三季報呈現(xiàn)出的行業(yè)圖景是：總量穩(wěn)增，但結構分化，增長集中化;高景氣賽道驅(qū)動行業(yè)擴張，而傳統(tǒng)領域持續(xù)承壓。

02

雙增企業(yè)行業(yè)增長極正在形成，賽道與技術決定競爭結果

在這30 家企業(yè)中，有 15 家實現(xiàn)了營收與凈利潤的同步增長，占比為 50%。這 15 家企業(yè)構成了行業(yè)的“增長極”——營收平均增速達到 28.52%，凈利潤平均增速更是高達 49.13%(注：未計入華豐科技數(shù)據(jù))顯著拉開了與行業(yè)整體水平的差距。

在深度分析這些企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)、產(chǎn)品結構和業(yè)務布局后，可以清晰地看到它們增長的底層邏輯高度一致。

01 | 選對賽道：“高速 + 高壓”，最確定的增長源

2025年，連接器行業(yè)的核心增長動能清晰地聚焦于兩條高確定性賽道：一是由AI算力基礎設施驅(qū)動的高速連接器(特別是112G/224G速率產(chǎn)品)，二是由汽車電動化浪潮推動的高壓連接器(尤其是支持800V架構及電池包連接的解決方案)。

在這兩條賽道中具備優(yōu)勢的企業(yè)，立訊精密和鼎通科技是典型代表。

立訊精密布局前瞻，不僅實現(xiàn)224G高速產(chǎn)品的量產(chǎn)，更在800G硅光模塊及1.6T更前沿技術上取得突破，深度參與AI服務器(如英偉達GB200)的供應鏈;

鼎通科技憑借在通信設備領域的深厚積累，其112G高速連接器產(chǎn)品已達到國際先進水平，并成功切入主流設備商供應鏈。

而在高壓連接器方向，隨著新能源車全面進入 800V 平臺，電池包、電機、電控等系統(tǒng)的連接器規(guī)格全面升級，對絕緣、導通、電阻、可靠性提出更高要求。這種規(guī)格提升帶來的量價提升，使深度布局該賽道的企業(yè)業(yè)績顯著優(yōu)于行業(yè)平均。

以瑞可達為例，該公司不僅是蔚來汽車換電連接器的核心供應商，其高壓連接器產(chǎn)品在新能源業(yè)務中占比顯著，推動了公司業(yè)績高速增長;

華豐科技的高速連接器實現(xiàn)了從技術引進到自主創(chuàng)新的跨越，其56Gbps高速背板連接器已批量使用，112Gbps產(chǎn)品也已完成測試，技術與國際同步。

02 | 技術壁壘：產(chǎn)品力影響價格力，價格力影響盈利力

在雙增企業(yè)中普遍體現(xiàn)出一個特點：有技術壁壘的公司，利潤穩(wěn)定性更強。技術壁壘包括但不限于SI(信號完整性)設計能力、散熱結構優(yōu)化能力、端子材料選型與加工工藝、自動化裝備開發(fā)能力、系統(tǒng)可靠性驗證能力、模具自主設計能力。企業(yè)掌握這些核心能力后，有進入高端供應鏈的機會，還能獲得更充足的訂單穩(wěn)定性與更強的議價能力。

在高速連接器領域，鼎通科技依靠多年在高速耦合、信號路徑優(yōu)化和熱補償設計上的積累，不僅成功承接多家主機廠的訂單，還在今年實現(xiàn)了利潤增速遠超收入增速的表現(xiàn);

新能源汽車高壓連接器領域，瑞可達在電池包連接方案、一體化結構設計和高壓密封技術方面具備領先地位，使其在新能源車高壓架構升級的浪潮中持續(xù)受益。

03 | 供應鏈位置：進入優(yōu)質(zhì)客戶的“核心鏈路”，‘’意味三年穩(wěn)定增長

連接器行業(yè)的增長并非只有“技術”和“賽道”，更重要的是企業(yè)所處供應鏈位置的變化。

雙增企業(yè)不少進入了頭部新能源車企、AI 云廠商服務器供應鏈、工業(yè)自動化龍頭廠商、 儲能、光伏等新興應用鏈路等。一旦進入核心 Tier 1 或主機廠配套，意味著至少三年的穩(wěn)定放量周期。新增訂單帶動營收擴張，而規(guī)模效應與產(chǎn)品結構優(yōu)化又推動利潤增長，使企業(yè)進入“正向循環(huán)”。

立訊精密憑借其在精密制造領域的深厚積累，成功進入了英偉達等云廠商的AI服務器供應鏈，為其提供高速線纜、液冷模塊等關鍵部件;

得潤電子成功打入英特爾的CPU Socket(插座)供應鏈，這不僅為公司帶來了直接訂單，更提升了其在整個服務器連接器領域的聲譽和客戶信任度;

創(chuàng)益通也通過其新能源精密連接器及結構件，成功導入多家新能源汽車和儲能系統(tǒng)廠商的供應鏈，實現(xiàn)了從消費電子向高端制造的轉(zhuǎn)型升級，相關業(yè)務收入呈現(xiàn)數(shù)倍增長。

從三季報可以看出，雙增企業(yè)并不是通過大規(guī)模擴產(chǎn)來實現(xiàn)收入增長，而是通過結構優(yōu)化、產(chǎn)品升級和優(yōu)質(zhì)訂單的持續(xù)放量實現(xiàn)的盈利改善。

可以說，2025 年的雙增企業(yè)為行業(yè)提供了一個清晰的增長樣板：在高景氣賽道中擁有技術壁壘，并成功進入優(yōu)質(zhì)供應鏈的企業(yè)，將成為行業(yè)最穩(wěn)定的增長極。

03

單增企業(yè)規(guī)模擴張但利潤承壓，處于新舊業(yè)務交替的“陣痛期”

在當前產(chǎn)業(yè)升級與市場周期交織的背景下，連接器及相關企業(yè)呈現(xiàn)出鮮明的分化態(tài)勢。在這30家企業(yè)中，可以觀察到兩類典型的“單增企業(yè)”：一類是“增收不增利”，另一類則是“增利不增收”。這兩種情況都反映出企業(yè)處于不同戰(zhàn)略階段的經(jīng)營現(xiàn)實。

首先，占比 36.67% 的 11 家增收不增利企業(yè)，陷入了 “規(guī)模擴張但盈利收縮” 的矛盾困境。它們的營收平均增速為11.24%，但凈利潤平均下滑幅度達47.42%?！霸鍪詹辉隼笔瞧髽I(yè)擴張期或轉(zhuǎn)型陣痛期的直接體現(xiàn)。

這一現(xiàn)象的背后，是傳統(tǒng)業(yè)務毛利承壓與新業(yè)務投入期疊加的結果。部分以消費電子連接器為主營業(yè)務的公司，雖通過市場拓展維持了營收規(guī)模，但激烈的價格戰(zhàn)與上游材料(銅、鋁)成本上漲嚴重侵蝕了利潤空間。與此同時，它們?yōu)殚L遠發(fā)展提前布局的新能源汽車、服務器高速連接器、儲能等新賽道，正處于“高投入、慢回報”的培育階段——技術認證周期長、自動化產(chǎn)線折舊高、客戶導入耗時久，導致短期財務表現(xiàn)上“青黃不接”。

中航光電在高壓與液冷連接器領域已取得技術突破并獲得認證，但由于產(chǎn)能尚處于爬坡階段，前期巨大的資本開支和研發(fā)投入直接導致了前三季度利潤端的顯著承壓。

另一種“單增”類型——“增利不增收”同樣值得關注。數(shù)據(jù)顯示，有企業(yè)營收同比下降了15.70%，但其凈利潤卻逆勢大幅增長了157.68%;另一家企業(yè)營收小幅下降6.62%，利潤也實現(xiàn)了54.45%的可觀增長。

這類企業(yè)通常正處于深刻的內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整與效率變革期。其營收下降可能并非市場競爭力減弱，而是主動進行戰(zhàn)略收縮的結果：如果斷剝離或縮減盈利能力低下、前景黯淡的傳統(tǒng)產(chǎn)品或業(yè)務線，盡管這會導致總收入規(guī)模暫時性收縮。

與此同時，利潤的強勁增長則源于“練內(nèi)功”——通過精益管理、成本控制、提升運營效率、聚焦高毛利核心產(chǎn)品等手段，顯著改善了企業(yè)的盈利質(zhì)量。這標志著企業(yè)從追求規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向追求有質(zhì)量的增長，是一種更為成熟的經(jīng)營策略。

總結來看，“單增企業(yè)”是觀察行業(yè)動態(tài)的絕佳窗口。

“增收不增利”的企業(yè)大多正為未來下注，處于“以時間換空間”的戰(zhàn)略投入期;而“增利不增收”的企業(yè)則可能已度過最艱難的調(diào)整階段，開始享受效率提升與業(yè)務結構優(yōu)化帶來的紅利。兩者雖路徑不同，但都指向了同一個目標：在產(chǎn)業(yè)變革的浪潮中，穿越周期，實現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展。

04

雙降企業(yè)行業(yè)價值重構下的自然出清機制

在連接器行業(yè)整體向高壓、高速、系統(tǒng)化升級的進程中，部分企業(yè)因未能及時轉(zhuǎn)型而面臨嚴峻挑戰(zhàn)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，在30家樣本企業(yè)中，僅有2家出現(xiàn)了營收與凈利潤雙雙下滑的局面，它們主要集中在低端消費電子連接器和通用接插件領域。

陜西華達的近況正是這一現(xiàn)象的典型案例。公司在2025年上半年遭遇“雙降”，其營收同比下滑22.8%，歸母凈利潤更是由盈轉(zhuǎn)虧，同比下降156.2%。這一表現(xiàn)深刻反映了處于產(chǎn)業(yè)升級陣痛期企業(yè)的共性困境。

傳統(tǒng)業(yè)務需求疲軟與價格壓力：公司的核心產(chǎn)品如射頻同軸連接器、電纜組件等收入出現(xiàn)顯著下滑，幅度在20%至33%之間。這主要源于其依賴的防務等特定市場領域項目延期或暫停，導致訂單波動。同時，產(chǎn)品面臨的“審價”壓力(即客戶對產(chǎn)品價格的審核)直接導致了毛利率的收縮。

轉(zhuǎn)型投入加大短期壓力：為尋求突破，陜西華達正積極向商業(yè)航天、高速連接器、數(shù)據(jù)中心等新領域拓展，并持續(xù)加大研發(fā)投入，其2025年上半年的研發(fā)費用同比增長了12.2%。然而，這些新業(yè)務的培育期較長，短期內(nèi)尚未形成足以抵消傳統(tǒng)業(yè)務下滑的規(guī)模效應，同時高昂的研發(fā)支出和管理費用進一步侵蝕了利潤。

積極擴大商業(yè)版圖：為增強長期競爭力，公司計劃通過收購華經(jīng)微電子(原國營895廠)來整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。此舉旨在拓展產(chǎn)品線至混合集成電路等領域，以期提升盈利能力和協(xié)同效應。

陜西華達的案例清晰地表明，當前的“雙降”并非行業(yè)衰退的信號，而是行業(yè)“價值重構”下的必然出清過程。那些產(chǎn)品同質(zhì)化高、技術壁壘低的企業(yè)，在無法跟上高端需求增長步伐時，便會面臨巨大壓力。未來兩年，隨著技術迭代加速，這種行業(yè)分化和整合的速度預計還會進一步加快。

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三十家企業(yè)的共趨行業(yè)增長的真正引擎在哪里

通過對30家連接器上市公司財報的梳理，可以清晰地看到，行業(yè)增長的引擎已從過去的“量價齊升”轉(zhuǎn)變?yōu)橛杉舛思夹g驅(qū)動的價值躍遷。

未來三年的競爭格局將圍繞兩條主線展開：高速互連與高壓電氣，其背后的核心是企業(yè)從單一產(chǎn)品供應商向綜合解決方案提供商的轉(zhuǎn)型能力。

01 | 雙輪驅(qū)動：高速與高壓引領增長

AI算力引爆高速連接器需求：AI服務器迭代是核心驅(qū)動力。數(shù)據(jù)中心的傳輸速率正從400G/800G向1.6T演進，推動高速I/O連接器單通道速率向112Gbps乃至224Gbps升級，直接帶來量價齊升效應。例如，在AI算力需求爆發(fā)與通信技術升級的推動下，高速連接器市場正迎來超速增長周期。頭部企業(yè)如鼎通科技憑借112G高速通訊連接器在AI數(shù)據(jù)中心的需求中實現(xiàn)量利雙增。

新能源革命拉動高壓連接器市場：電動汽車800V高壓平臺正成為標配，這不僅提升了高壓連接器在單車上的價值，也對產(chǎn)品的耐壓、載流和安全性能提出了更高要求。同時，儲能產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)(2024年全國新型儲能裝機規(guī)模同比增長130%)也推動了對高可靠性儲能連接器的需求。例如，瑞可達等企業(yè)的新能源業(yè)務因此實現(xiàn)顯著增長。

02 | 進化路徑：從零件到解決方案

頭部企業(yè)已不再滿足于只銷售獨立的連接器，而是積極向提供系統(tǒng)級的互連解決方案轉(zhuǎn)型，這已成為構筑護城河的關鍵。

場景化定制：在AI服務器領域，企業(yè)需要提供涵蓋高速背板、線纜組件乃至CPU SOCKET的全套互連方案。例如，華豐科技通過合資合作戰(zhàn)略性進入了被譽為“制造業(yè)金字塔塔尖”的CPU SOCKET領域，提升了系統(tǒng)級解決方案的能力。

平臺化整合：在新能源汽車領域，領先的供應商如中航光電，正將高壓連接器、線束Busbar(母排)等進行集成，為車企提供電池包整體電氣系統(tǒng)解決方案，極大提升了客戶粘性。

03 | 核心動能：國產(chǎn)化替代深入腹地

國產(chǎn)化替代已從早期的“有無”問題，演進到當前在性能、可靠性、成本上全面對標甚至超越國際品牌的階段，并且在供應鏈安全訴求下不斷加速。

突破高端市場：在高速連接器、長壽命儲能連接器等過去由泰科、安費諾等國際巨頭主導的高附加值領域，本土企業(yè)如意華股份、華豐科技等正憑借技術突破和快速響應能力，不斷擴大市場份額。

供應鏈深度綁定：一旦通過嚴苛認證進入主流通信設備商或新能源車企的核心供應鏈，雙方通常會建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系。這種深度綁定構成了堅實的客戶壁壘，確保了業(yè)務的持續(xù)性和穩(wěn)定性。

2025年的行業(yè)數(shù)據(jù)揭示了一個明確結論：增長仍在繼續(xù)，但確定性已從普遍復蘇轉(zhuǎn)向結構性勝出。未來的贏家將是那些在“高速信號傳輸能力”和“高壓電力處理能力”上建立起技術優(yōu)勢，并能將這種優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)解決方案，同時與頭部客戶達成深度綁定的企業(yè)。

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