面對(duì)財(cái)務(wù)難題、資金壓力，LG化學(xué)似乎有了更為直接的“解決方案”！

01

LG新能源股份擬被出售

起點(diǎn)鋰電注意到，10月初以及11月底，均有市場(chǎng)消息顯示，LG化學(xué)計(jì)劃出售LG新能源股份，擬賣出股份超10%。這也被市場(chǎng)解讀為L(zhǎng)G化學(xué)“緩解資金壓力，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)”的新路徑。

回溯來看，據(jù)10月1日消息顯示，LG化學(xué)計(jì)劃出售LG新能源價(jià)值2萬億韓元的股票，以幫助改善財(cái)務(wù)狀況并提升公司價(jià)值。LG化學(xué)表示，此次股權(quán)出售將使自身在LG新能源的持股比例下降2.5%至79.4%，出售所得將用于減少用于電池材料和生物技術(shù)等新業(yè)務(wù)的貸款。

直至11月28日，LG化學(xué)再次對(duì)外發(fā)聲，為改善長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，提高股東回報(bào)，計(jì)劃將其在子公司LG新能源的持股比例從80%左右降至70%左右。

如果兩次出售計(jì)劃順利進(jìn)行，粗略計(jì)算，LG化學(xué)將獲得約10萬億韓元的回血，約合人民幣480億元，將有效改善自身財(cái)務(wù)狀況。

據(jù)LG化學(xué)最新財(cái)報(bào)顯示，今年第三季度，其實(shí)現(xiàn)銷售額11.1962萬億韓元，同比減少11.3%，環(huán)比減少1.9%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為6797億韓元，同比增加38.9%，環(huán)比增加42.6%。

在不增收的情況下，LG化學(xué)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，主要得益于LG新能源的業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，同在第三季度，LG新能源營(yíng)收為5.7萬億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)到6013億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)22.2%。

但實(shí)際上，LG新能源的情況也不那么樂觀，在6013億韓元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中，包含了美國(guó)生產(chǎn)激勵(lì)補(bǔ)貼約3655億韓元。

不僅僅是第三季度，LG新能源2025年一、二季度也面臨同樣的情況。據(jù)LG新能源官方財(cái)報(bào)顯示，其一季度營(yíng)收為6.3萬億韓元，環(huán)比下降2.9%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3750億韓元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但其中包含了4580億韓元的《通脹削減法案》（IRA）稅收抵免額；二季度合并營(yíng)收5.6萬億韓元，環(huán)比下降11.2%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為4922億韓元，環(huán)比增長(zhǎng)31.4%，包括預(yù)估的稅收抵免額為4908億韓元。

反饋到整年來看，LG新能源全年?duì)I收呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)依賴稅收抵免、生產(chǎn)激勵(lì)補(bǔ)貼等，業(yè)績(jī)壓力依舊存在。

02

全球市場(chǎng)份額持續(xù)被擠壓

除了業(yè)績(jī)，LG新能源面臨的更為直接的問題是：市場(chǎng)份額持續(xù)被擠壓。

拋開歐美市場(chǎng)需求放緩等客觀因素不談，LG新能源“內(nèi)憂持續(xù)，外患加劇”。

在內(nèi)，韓國(guó)另外兩大電池企業(yè)SK On與三星SDI追趕提速。據(jù)1-9月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量數(shù)據(jù)顯示，LG新能源、SK On、三星SDI分別位列全球第三、第五、第八。其中LG新能源市場(chǎng)份額同比下滑幅度最大，為1.7個(gè)百分比，且SK On裝機(jī)量同比增長(zhǎng)了24%，LG新能源同比增長(zhǎng)不到15%。

在外，LG新能源不僅“讓位”比亞迪，且1-9月全球裝機(jī)量不到寧德時(shí)代三分之一。此外，LG新能源1-9月全球動(dòng)力裝機(jī)量的增幅遠(yuǎn)低于中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源4家企業(yè)平均68%的水平。

即使是專注三元路線的日本松下，1-9月全球裝機(jī)量市占率達(dá)到31%，是LG新能源的2倍多。

值得注意的是，LG新能源的主要客戶還在“外溢”，比如特斯拉、通用等車企一直有多個(gè)供應(yīng)商，斯特蘭蒂斯（Stellantis）與寧德時(shí)代、蜂巢能源等企業(yè)的合作也在不斷深化。

在此趨勢(shì)下，為提升競(jìng)爭(zhēng)力，滿足不同市場(chǎng)需求，LG新能源正加強(qiáng)開發(fā)不同形態(tài)和化學(xué)體系的多元產(chǎn)品組合，以形成軟包、圓柱、方殼三大形態(tài)電池的全面覆蓋，三元、鐵鋰電池的多技術(shù)路線發(fā)展。

從布局進(jìn)展來看，盡管相關(guān)產(chǎn)能未落地，但LG新能源已經(jīng)斬獲大量訂單。據(jù)披露，截至三季度末，其儲(chǔ)能電池待交付訂單達(dá)到約120GWh，46系列圓柱電池的待交付訂單已超過300GWh。僅在三季度，公司獲得了107GWh的46系列圓柱形電池新合同。

03

磷酸鐵鋰電池輸血在即

需要承認(rèn)的是，在磷酸鐵鋰市場(chǎng)，LG新能源作為“后來者”，追趕勢(shì)頭猛烈。市場(chǎng)判斷，磷酸鐵鋰電池將成為L(zhǎng)G新能源主要輸血力量。

技術(shù)端，LG新能源一邊自研一邊引入前捷威動(dòng)力的核心團(tuán)隊(duì)，實(shí)現(xiàn)其在磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域短板的快速補(bǔ)強(qiáng)。

市場(chǎng)端，動(dòng)力領(lǐng)域，2024年7月獲得雷諾Ampere 39GWh訂單，也是LG新能源獲得的首個(gè)大型磷酸鐵鋰電池訂單，計(jì)劃于2026年開始應(yīng)用；儲(chǔ)能領(lǐng)域，2025年7月獲得特斯拉為期3年超300億元磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池訂單，合同于8月1日已正式生效。

可以推斷，最晚從2026年開始，LG新能源磷酸鐵鋰電池將正式供應(yīng)，為其業(yè)績(jī)輸血。

產(chǎn)能方面，LG新能源將實(shí)現(xiàn)中、美、韓三地覆蓋。其中中國(guó)南京工廠于2024年6月開始實(shí)現(xiàn)磷酸鐵鋰電池的量產(chǎn)；美國(guó)密歇根州荷蘭工廠于今年5月正式啟動(dòng)磷酸鐵鋰電池（LFP軟包長(zhǎng)條電芯）量產(chǎn)，主要供應(yīng)能源存儲(chǔ)系統(tǒng)（ESS）市場(chǎng)，亞利桑那州基地還在規(guī)劃當(dāng)中；韓國(guó)忠州市烏昌工廠今年將啟動(dòng)LFP生產(chǎn)設(shè)施的建設(shè)，計(jì)劃在2027年開始生產(chǎn)用于儲(chǔ)能系統(tǒng)的磷酸鐵鋰電池，初始規(guī)劃生產(chǎn)能力為1GWh。