車東西（公眾號(hào)：chedongxi）
作者 ｜ 張睿
編輯 ｜ 志豪

博世、蔚來(lái)資本投資的智能座艙公司沖刺港交所。

車東西12月2日消息，日前，無(wú)錫車聯(lián)天下智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱車聯(lián)天下）向港交所遞交上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人為中金公司、國(guó)泰海通。

▲車聯(lián)天下上市申請(qǐng)書

車聯(lián)天下成立于2014年，是智能座艙領(lǐng)域科技公司，聚焦整車域控制器產(chǎn)品、智能網(wǎng)聯(lián)軟件產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)服務(wù)產(chǎn)品，產(chǎn)品組合包括車載計(jì)算解決方案及區(qū)域控制器解決方案。

▲車聯(lián)天下在2025年上海車展的展臺(tái)

根據(jù)招股書中提供的數(shù)據(jù)，按收入計(jì)，車聯(lián)天下2024年在中國(guó)智能座艙域控制器領(lǐng)域位居全國(guó)第二。目前，車聯(lián)天下已為14家客戶提供解決方案，獲得超100款車型定點(diǎn)。

財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，車聯(lián)天下在2025年上半年收入為人民幣10.39億元，同比基本持平，但2025年上半年仍虧損2.62億元。

車聯(lián)天下在上市申請(qǐng)書中提到，此次募資所得款項(xiàng)預(yù)計(jì)將用于車載計(jì)算解決方案及區(qū)域控制器的研發(fā)、加強(qiáng)AI能力、開(kāi)發(fā)下一代區(qū)域控制器和加強(qiáng)國(guó)際化能力與生產(chǎn)能力等方面。

▲車聯(lián)天下募資部分用途

一、三年?duì)I收增6倍 上半年虧損擴(kuò)大約234%

在業(yè)績(jī)方面，根據(jù)車聯(lián)天下上市申請(qǐng)文件顯示，車聯(lián)天下于2022年、2023年及2024年，營(yíng)收分別為人民幣3.69億元、22.98億元和26.56億元，過(guò)去三年?duì)I收增長(zhǎng)了超6倍。

▲車聯(lián)天下近年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)概要

2025年上半年，車聯(lián)天下的營(yíng)收為人民幣10.39億元，較2024年上半年的10.47億元基本持平。

▲車聯(lián)天下近年?duì)I收變化

不過(guò)在目前，車聯(lián)天下暫時(shí)處于虧損狀態(tài)。2022年、2023年和2024年，車聯(lián)天下的凈虧損分別為人民幣5.14億元、2.01億元、2.53億元，2025年上半年為人民幣2.62億元，較2024年上半年的7840萬(wàn)元同比擴(kuò)大約334%。車聯(lián)天下方面也提到可能在短期內(nèi)繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損，同時(shí)因?yàn)槿蕴幱跀U(kuò)展業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)的階段，無(wú)法確定未來(lái)的盈利能力。

▲車聯(lián)天下近年虧損變化

于往績(jī)記錄期間，車聯(lián)天下大部分收入來(lái)自車載計(jì)算解決方案。于2022年、2023年及2024年和2025年上半年，車載計(jì)算解決方案分別貢獻(xiàn)車聯(lián)天下收入的100.0%、100.0%、100.0%、100.0%及99.8%。

▲車聯(lián)天下按產(chǎn)品線劃分的收入明細(xì)

在2022年、2023年和2024年，車聯(lián)天下的毛利率分別為9.5%、17.5%和16.2%，2025年上半年為16.3%，較2024年上半年的16.7%基本持平。

▲車聯(lián)天下近年毛利及毛利率

研發(fā)投入方面，在2022年、2023年和2024年，車聯(lián)天下的研發(fā)開(kāi)支分別為人民幣3.41億元、4.07億元和3.68億元，分別占收入的92.6%、17.7%、13.8%。2025年上半年，車聯(lián)天下的研發(fā)開(kāi)支為人民幣1.42億元，占收入的13.7%。

▲車聯(lián)天下近年研發(fā)投入

在融資歷程上，自2016年3月以來(lái)，車聯(lián)天下在IPO前完成了多輪融資。

▲車聯(lián)天下融資歷程

二、提供車載計(jì)算解決方案 已獲超100款車型定點(diǎn)

從上市申請(qǐng)書中可以看到，車聯(lián)天下的產(chǎn)品組合包括車載計(jì)算解決方案及區(qū)域控制器解決方案。

▲車載計(jì)算解決方案與區(qū)域控制器解決方案優(yōu)勢(shì)示意圖

在車載計(jì)算解決方案下，車聯(lián)天下為整車廠提供智能座艙域控制器、艙駕融合域控制器及Autosee OS軟件平臺(tái)等多種選擇。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計(jì)，車聯(lián)天下2024年在中國(guó)智能座艙域控制器領(lǐng)域位居全國(guó)第二。同時(shí)，車聯(lián)天下產(chǎn)品上車車型中包括了中國(guó)2024年前五大自主品牌的乘用車。

▲車聯(lián)天下部分業(yè)務(wù)成績(jī)

其中智能座艙域控制器用于管理汽車信息娛樂(lè)、人機(jī)互動(dòng)及車載互聯(lián)，通過(guò)將儀表板、多媒體娛樂(lè)、導(dǎo)航和語(yǔ)音識(shí)別功能整合到一個(gè)統(tǒng)一的計(jì)算單元中，車聯(lián)天下的座艙域控制器簡(jiǎn)化了車輛的E/E架構(gòu)，降低了接線復(fù)雜性，增強(qiáng)了系統(tǒng)穩(wěn)定性并提升了終端用戶體驗(yàn)。截至2025年上半年，車聯(lián)天下的智能座艙域控制器已獲包括奇瑞、廣汽及吉利在內(nèi)的整車廠采用，并已部署于77款量產(chǎn)車輛項(xiàng)目。

▲車聯(lián)天下產(chǎn)品示意圖

車聯(lián)天下的艙駕融合域控制器則實(shí)現(xiàn)座艙與輔助駕駛域融合，通過(guò)單一軟硬件系統(tǒng)滿足行業(yè)向集中化跨域E/E架構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求，車聯(lián)天下的AL-A1系列于2024年9月獲得其首個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目。截至2025年上半年，車聯(lián)天下的AL-A1系列已在9個(gè)汽車項(xiàng)目中獲得定點(diǎn)項(xiàng)目，并進(jìn)入量產(chǎn)前的聯(lián)合開(kāi)發(fā)階段。

▲車聯(lián)天下按產(chǎn)品線劃分的收入明細(xì)

同時(shí)，車聯(lián)天下與多個(gè)國(guó)內(nèi)外合作伙伴建立了戰(zhàn)略關(guān)系，透過(guò)在域內(nèi)和跨域整合架構(gòu)中采用模塊化結(jié)構(gòu)，使汽車整車廠合作伙伴能夠參與SoC和算法的選擇，從而實(shí)現(xiàn)定制化的智能升級(jí)。

車聯(lián)天下還積極與多個(gè)全球領(lǐng)先硬件合作伙伴（如博世、四維圖新及東軟）及多個(gè)芯片廠商（如高通、瑞薩、芯馳及杰發(fā)科技）展開(kāi)合作，開(kāi)發(fā)出兼容主流SoC生態(tài)系統(tǒng)的多樣化產(chǎn)品系列。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，截至2025年6月30日，以出貨量計(jì)算，車聯(lián)天下位居全球高通驍龍SA8155P智能座艙域控制器第一位。

同時(shí)，車聯(lián)天下攜手行業(yè)頭部的算法廠商（如卓馭），推動(dòng)艙駕融合域控制器落地，已與多家主流整車廠建立合作關(guān)系，截至2025年6月30日，車聯(lián)天下作為一級(jí)供應(yīng)商，已獲得超過(guò)100款車型的智能座艙域控制器量產(chǎn)定點(diǎn)項(xiàng)目。

客戶方面，車聯(lián)天下的客戶中包括一些中國(guó)品牌，例如吉利、奇瑞及廣汽。于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，車聯(lián)天下分別向5家、9家、11家及14家客戶提供解決方案。

于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，來(lái)自車聯(lián)天下五大客戶的收入分別占車聯(lián)天下總收入的95.3%、99.5%、98.7%及99.2%。

▲車聯(lián)天下五大客戶占車聯(lián)天下總收入比例

于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，車聯(lián)天下最大客戶的收入分別占車聯(lián)天下總收入的40.1%、59.0%、58.7%及42.7%。

供應(yīng)商方面，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，車聯(lián)天下向五大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別占車聯(lián)天下總采購(gòu)額的89.2%、89.0%、85.0%及82.6%。于2022年、2023年、2024年及2025年上半年，車聯(lián)天下向最大供應(yīng)商博世進(jìn)行的采購(gòu)額分別占車聯(lián)天下總采購(gòu)額的79.1%、82.9%、80.3%及75.4%。

▲車聯(lián)天下向供應(yīng)商采購(gòu)比例

三、創(chuàng)始人直接持股12.75% 博世、蔚來(lái)資本等都是股東

股權(quán)架構(gòu)上，車聯(lián)天下的單一最大股東集團(tuán)包括楊泓澤、車聯(lián)壹家、車聯(lián)之家、北京車融通、秦力洪、陳明車、利泰集團(tuán)、秦致、致程汽車、溫州巽升、深圳德載厚、吳斌、廣東德載厚。其中經(jīng)過(guò)2025年11月增資及轉(zhuǎn)讓后，楊泓澤直接持股12.75%。

▲車聯(lián)天下股權(quán)架構(gòu)

楊泓澤，57歲，為車聯(lián)天下創(chuàng)始人、CEO、董事會(huì)主席、執(zhí)行董事兼行政總裁。根據(jù)招股書中資料，楊泓澤于2010年7月畢業(yè)于河南開(kāi)放大學(xué)（前稱河南廣播電視大學(xué)），并于北京大學(xué)取得工商管理碩士學(xué)位，后于2014年8月創(chuàng)立了車聯(lián)天下。

▲車聯(lián)天下創(chuàng)始人、CEO楊泓澤

創(chuàng)立車聯(lián)天下前，楊泓澤于1988年8月至1999年3月在兵器工業(yè)河南紅陽(yáng)機(jī)械廠擔(dān)任銷售部部長(zhǎng)；于1999年4月至2005年6月，彼擔(dān)任北汽福田股份有限公司品牌及傳訊主管；于2005年9月至2010年6月，彼擔(dān)任奇瑞汽車股份有限公司的副總經(jīng)理；自2010年7月至2013年6月，彼擔(dān)任內(nèi)蒙古利豐汽車有限公司的首席營(yíng)運(yùn)官。

▲招股書中楊泓澤個(gè)人履歷

同時(shí)，可以看到博世是車聯(lián)天下的股東之一，截至招股文件日期持有車聯(lián)天下3.63%的H股，四維圖新也在車聯(lián)天下的股東名單中。招股書中還提到北汽、奇瑞、吉利和蔚來(lái)資本均是車聯(lián)天下的股東。

▲車聯(lián)天下部分股東

結(jié)語(yǔ)：車聯(lián)天下沖擊港交所“回血”

目前，車聯(lián)天下已為14家客戶提供解決方案，獲得超過(guò)100款車型的智能座艙域控制器量產(chǎn)定點(diǎn)項(xiàng)目。

但在2025年上半年，車聯(lián)天下的營(yíng)收同比有所下滑，同時(shí)虧損同比擴(kuò)大約334%，車聯(lián)天下方面也提到了因仍處于擴(kuò)展業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)的階段，無(wú)法確定未來(lái)的盈利能力，短期內(nèi)將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

而此同時(shí)次車聯(lián)天下若能赴港上市，有望獲得更多的資本支撐，在核心技術(shù)的持續(xù)研發(fā)方面加大投入。