12月3日，樂摩科技（02539.HK）正式登陸港交所主板，該股開盤即漲62%，報(bào)64.8港元/股，截至收盤，報(bào)收54.5港元/股，市值30.28億元。

本次IPO中，樂摩科技全球發(fā)售555.56萬股H股，其中香港公開發(fā)售占10%，國際配售占90%，募資凈額約1.82億港元。市場認(rèn)購熱情高漲，香港公開發(fā)售獲7324.29倍超額認(rèn)購，國際配售獲6.78倍認(rèn)購，彰顯投資者對其行業(yè)龍頭地位的認(rèn)可，本次上市由中信建投國際、申萬宏源香港擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

樂摩科技自2016年推出“樂摩吧”品牌以來，公司專注于在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐等人流密集場景提供機(jī)器按摩服務(wù)。截至最后實(shí)際可行日期，已在全國31個(gè)省級行政區(qū)、337個(gè)城市布局超4.8萬個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，投放按摩設(shè)備超53.3萬臺，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量2022至2024年的年復(fù)合增長率達(dá)45.49%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2022至2024年，公司按交易額計(jì)連續(xù)三年位列中國機(jī)器按摩服務(wù)提供商第一，市場份額從33.9%提升至42.9%；2024年按收入計(jì)市場份額超50%，在全國50余家機(jī)器按摩服務(wù)商中占據(jù)絕對優(yōu)勢。其核心場景覆蓋度行業(yè)領(lǐng)先，進(jìn)駐了70.4%的大型商業(yè)綜合體、35%的高票房影院及60%的高人流機(jī)場。

業(yè)績方面，樂摩科技近年保持穩(wěn)健增長。2022至2024年，公司總收入從3.3億元增至7.98億元，2025年前8個(gè)月收入已達(dá)6.31億元，同比增長13.8%；同期凈利潤分別為648萬元、8734萬元、8581萬元及8855萬元，2025年前八月凈利已超2024年全年水平。公司收入主要來自機(jī)器按摩服務(wù)，占比超95%，同時(shí)涵蓋家用按摩設(shè)備銷售及數(shù)字廣告服務(wù)等業(yè)務(wù)。

值得注意的是，2024年公司每臺按摩設(shè)備日均交易量從2.95筆降至2.04筆，主要因設(shè)備數(shù)量同比增加90%導(dǎo)致交易攤薄，新設(shè)備也需經(jīng)歷利用率爬坡期。對此，公司計(jì)劃通過微信、抖音、美團(tuán)等多平臺加強(qiáng)線上營銷，提升設(shè)備使用效率。本次募資中，60%將用于擴(kuò)大服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋，20%用于技術(shù)迭代，10%投入品牌建設(shè)，其余補(bǔ)充運(yùn)營資金。

當(dāng)前中國機(jī)器按摩服務(wù)市場高度集中，但行業(yè)規(guī)模仍相對小眾。2024年該市場規(guī)模27億元，僅占整體按摩市場的0.5%，未來增長空間受限于需求非剛性、人工按摩競爭等因素。不過，樂摩科技憑借超1.74億累計(jì)消費(fèi)者、4000萬注冊會員的龐大用戶基礎(chǔ)，以及持續(xù)擴(kuò)張的網(wǎng)點(diǎn)布局，有望進(jìn)一步鞏固領(lǐng)先優(yōu)勢。

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