周三晚上定投發(fā)車，“久聰組合”公眾號(hào)上有發(fā)車提示，組合的自動(dòng)跟車功能已經(jīng)上線，同時(shí)打開股、債兩個(gè)組合的自動(dòng)跟車，可以實(shí)現(xiàn)每周自動(dòng)根據(jù)發(fā)車股債比例跟投，設(shè)置方法點(diǎn)擊下方名片在今日推文中查看：

我喜歡用萬得全A指數(shù)來觀察A股，這個(gè)指數(shù)包含京滬深三個(gè)交易所的全部A股，按照自由流通市值加權(quán)，新股上市后滿10個(gè)交易日自動(dòng)納入，是一個(gè)可以代表A股整體走勢(shì)的指數(shù)。

同時(shí)它是一個(gè)全收益指數(shù)，包含成分股分紅再投資的回報(bào)，更接近我們持有ETF的回報(bào)。

而我們平時(shí)常見的滬深300、上證指數(shù)這些，都是價(jià)格指數(shù)，不包含分紅回報(bào)，它們的漲幅并不能代表長(zhǎng)期持有收益，指數(shù)的股息率越高，這種差異越明顯。要想看持有這些指數(shù)的長(zhǎng)期回報(bào)，就要看該指數(shù)的全收益版本。

以中證紅利指數(shù)為例，下圖是中證紅利指數(shù)（紅線）、中證紅利全收益指數(shù)（綠線）、中證紅利ETF（黑線）的走勢(shì)對(duì)比，可以發(fā)現(xiàn)ETF和全收益指數(shù)基本重合，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于中證紅利指數(shù)本身，差異就來源于中證紅利指數(shù)不包含分紅回報(bào)，而這個(gè)指數(shù)分紅又比較多：

說回萬得全A，它也是個(gè)全收益指數(shù)，因此它可以代表A股整體的長(zhǎng)期回報(bào)，從2010年以來走勢(shì)是這樣的：

折合年化回報(bào)4.92%，當(dāng)然這個(gè)數(shù)字和起點(diǎn)、終點(diǎn)的選擇高度相關(guān)，并不是說買它每年就能賺這么多。

那如果就是想投資A股整體，有沒有跟蹤萬得全A指數(shù)的基金呢？

目前沒有，最簡(jiǎn)單的方法是使用滬深300、中證500、中證1000、中證2000這些寬基指數(shù)的ETF基金來組合。

以上四個(gè)指數(shù)的成分股，大致是按照市值從大到小來排的，彼此之間不重復(fù)，覆蓋了3800只A股，占了全部A股總市值的大約90%。剩下還有約1700只小微股票，市值只占A股的10%，就算不買影響也很小了。

萬得全A和這些指數(shù)都是按照自由流通市值加權(quán)，要用它們組合成萬得全A，就按照指數(shù)的自由流通市值設(shè)置權(quán)重就可以了。按照今天的收盤價(jià)，它們的權(quán)重大致是：

滬深300：50.5%；

中證500：18.4%；

中證1000：16.7%

中證2000：14.4%

把資金按照這個(gè)比例投入上述指數(shù)的ETF，合成的效果就近似萬得全A。

我們可以回測(cè)一下效果，按照這個(gè)方法，在2023年9月14日收盤（中證2000ETF在這一天才上市），按照當(dāng)時(shí)的權(quán)重比例買入這4只指數(shù)基金，其總回報(bào)（紅線）和萬得全A指數(shù)（藍(lán)線）非常接近，說明合成效果還可以。

近年來略微跑輸，一是因?yàn)镋TF還是會(huì)有一些費(fèi)用損耗和跟蹤誤差，二是因?yàn)檫@波牛市里微盤股最強(qiáng)勢(shì)。

2025年12月3日估值：

股債利差估值分位20.6%；

A股PE分位86.1%，PB分位45.1%，估值處于偏高區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌37.1%，距近15年的中位估值位置，還需跌7.2%。

↓ 久聰基金投顧組合，輕松實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置