五年期大額存單已陸續(xù)下架，三年期大額存單也變成了稀缺品。部分國(guó)有大行的個(gè)別三年期大額存單門(mén)檻已經(jīng)大幅提升至100萬(wàn)元，而且年利率僅有1.55%，對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，投資吸引力并不高。

在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行的背后，銀行正在積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，以應(yīng)對(duì)低利率的環(huán)境。銀行先后下架中長(zhǎng)期存款產(chǎn)品，以降低資金成本的壓力，也可能為凈息差持續(xù)下行而做好各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的準(zhǔn)備。

在三年期大額存單門(mén)檻大幅提升的背后，其實(shí)在市面上已經(jīng)難尋3%以上年利率的投資品種，包括貨幣基金、儲(chǔ)蓄國(guó)債、定期存款、銀行理財(cái)以及純債基金等，基本上很難觸及3%以上的年利率水平。即使是年利率2%以上的投資品種，也可能成為目前市面上的稀缺品，普遍的保本投資品種的年利率在1%至2%之間，而且大部分品種的年利率低于1.5%。

在低利率的環(huán)境下，存銀行實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的難度變得越來(lái)越高了。對(duì)穩(wěn)健型與保守型投資者來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)變投資策略或改變自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好，將會(huì)是應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境的最佳策略。

存銀行還是投資銀行股？關(guān)鍵取決于個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

如果您是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，那么存銀行可能是您的最佳選擇。從保本的角度考慮，保守投資者可以從單一配置銀行存款產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣耐顿Y，例如增配儲(chǔ)蓄國(guó)債、貨幣基金、國(guó)債逆回購(gòu)、大額存單以及純債基金等，以提升整體的投資收益率水平。

如果您可以承受一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且有一筆三年以上不動(dòng)用的閑置資金，那么您可以適度配置一些優(yōu)質(zhì)股權(quán)，以更好實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

什么是優(yōu)質(zhì)股權(quán)？在財(cái)務(wù)健康度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力以及市場(chǎng)表現(xiàn)等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)的股票資產(chǎn)，可以稱為優(yōu)質(zhì)股權(quán)。對(duì)優(yōu)質(zhì)股權(quán)而言，不僅具備長(zhǎng)期穩(wěn)健的基本面，而且還具備持續(xù)性的穩(wěn)定分紅能力。在過(guò)去十多年乃至數(shù)十年時(shí)間里，公司經(jīng)歷了多輪經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)周期的考驗(yàn)，抗風(fēng)險(xiǎn)與抗周期能力顯著高于同類(lèi)型的公司。

從風(fēng)險(xiǎn)偏好的角度進(jìn)行劃分，如果您屬于價(jià)格敏感型的投資者，而且只希望通過(guò)股息分紅獲取投資收益的，那么這類(lèi)投資者更適合投資價(jià)值型的優(yōu)質(zhì)股權(quán)。對(duì)價(jià)值型的優(yōu)質(zhì)股權(quán)來(lái)說(shuō)，主要特征是低估值、高股息，而且公司具備長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅的能力，平均股息率在3%以上，遠(yuǎn)高于同期定期存款、大額存單的存款利率水平。然而，因價(jià)值型的優(yōu)質(zhì)股權(quán)基本面比較扎實(shí)，不存在太大的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，所以投資者主要通過(guò)股息分紅收回本金，股價(jià)上漲空間比較有限。

如果您具備一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，而且不局限于股息分紅來(lái)獲取收益，那么您可以選擇成長(zhǎng)型的優(yōu)質(zhì)股權(quán)。相比起價(jià)值型的優(yōu)質(zhì)股權(quán)，成長(zhǎng)型的優(yōu)質(zhì)股權(quán)具有一定的成長(zhǎng)預(yù)期，長(zhǎng)期投資不僅可以收獲股息分紅，而且還可以收獲股價(jià)上漲所帶來(lái)的價(jià)差收益，為投資者帶來(lái)了多方面的投資收入來(lái)源。

一般來(lái)說(shuō)，國(guó)有大行、公用事業(yè)以及頭部消費(fèi)行業(yè)等，可以劃分為價(jià)值型的優(yōu)質(zhì)股權(quán)類(lèi)型。信息技術(shù)、高端制造、生物醫(yī)藥、高端消費(fèi)等，可以劃分為成長(zhǎng)型的優(yōu)質(zhì)股權(quán)類(lèi)型。

在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行的背景下，投資優(yōu)質(zhì)股權(quán)的性價(jià)比可能高于存銀行。在過(guò)去三年時(shí)間里，A股頭部銀行股的表現(xiàn)非常亮眼，已經(jīng)印證了存銀行不如投資銀行股的道理。展望未來(lái)三年，雖然頭部銀行股已經(jīng)不便宜了，但在A股市場(chǎng)中，依然有一批低估值、高股息的優(yōu)質(zhì)股權(quán)，如果投資者不在意價(jià)格的波動(dòng)，那么投資低估值、高股息的優(yōu)質(zhì)股權(quán)，性價(jià)比依然遠(yuǎn)高于存銀行。