11月28日晚，A股市場(chǎng)出現(xiàn)罕見一幕。永泰能源、海倫哲與海德股份三家上市公司相繼發(fā)布公告，確認(rèn)實(shí)際控制人王廣西及海德股份因涉嫌信息披露違法違規(guī)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

這位曾以370億元身家躋身胡潤(rùn)百富榜第37位的“傳奇煤老板”，如今面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。立案調(diào)查的核心問題指向2024年底海德股份一筆8.84億元資金被控股股東關(guān)聯(lián)方占用卻未及時(shí)披露的事件。

盡管相關(guān)款項(xiàng)已在2025年4月24日全部歸還，但監(jiān)管并未止步于警示。七個(gè)月后，這一事件從監(jiān)管警示升級(jí)為正式立案調(diào)查，標(biāo)志著王廣西的資本帝國(guó)正面臨自2018年債務(wù)危機(jī)后的又一次嚴(yán)峻考驗(yàn)。

01 三份公告，一個(gè)核心

三份措辭相似的公告，揭開了一張復(fù)雜的資本網(wǎng)絡(luò)。海德股份在公告中坦言，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司及實(shí)際控制人王廣西進(jìn)行立案調(diào)查。

公告顯示，經(jīng)自查發(fā)現(xiàn)存在歷史非經(jīng)營(yíng)性資金占用問題，但該資金占用已于2025年4月24日全部歸還。

與此同時(shí)，永泰能源和海倫哲也緊急發(fā)布公告，試圖與立案事項(xiàng)“劃清界限”。永泰能源強(qiáng)調(diào)，立案所涉主體為實(shí)控人個(gè)人，事項(xiàng)“與本公司無關(guān)”。

海倫哲則特別指出“公司目前無控股股東及實(shí)際控制人”，王廣西僅為第一大股東之控股股東的實(shí)際控制人。 三家公司背后的連接點(diǎn)正是王廣西。

天眼查顯示，王廣西是永泰能源、海德股份的實(shí)際控制人，并且是海倫哲第一大股東海德資產(chǎn)管理有限公司的實(shí)際控制人。這種復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系，正是王廣西資本版圖的縮影。

02 8.84億資金往來的秘密

本次立案調(diào)查并非毫無征兆，早在2025年4月，預(yù)警信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。2025年4月28日，海德股份收到海南證監(jiān)局出具的警示函。

海南證監(jiān)局指出，海德股份在債權(quán)投資及困境資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)中，存在被控股股東或其關(guān)聯(lián)方占用資金的情況，并且未按規(guī)定予以披露。

根據(jù)海南證監(jiān)局的要求，海德股份進(jìn)行自查發(fā)現(xiàn)，截至2024年12月31日，被控股股東或其關(guān)聯(lián)方占用的資金余額高達(dá)8.84億元。這筆資金雖已于2025年4月24日歸還，但違規(guī)事實(shí)確鑿。

這筆資金的占用，與海德股份的主業(yè)不良資產(chǎn)處置密切相關(guān)。2021年3月，海德股份在開展不良資產(chǎn)收購重組業(yè)務(wù)時(shí)，陸續(xù)向債權(quán)交易方支付了8.84億元收購款。

與此同時(shí)，王廣西通過其控制的海南新?；顿Y有限公司向同一債權(quán)交易方借出8.84億元。由于兩筆資金的交易時(shí)間相同，被認(rèn)定為通過債權(quán)轉(zhuǎn)讓方占用上市公司資金。

從交易發(fā)生到全部歸還，這筆資金被占用了足足4年的時(shí)間。

03 王廣西的資本版圖

王廣西是資本市場(chǎng)的老將，但其發(fā)家歷程頗為低調(diào)。1969年10月出生的王廣西是南京人，畢業(yè)于中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)系。

1990年8月至1998年6月，他分別在江蘇省投資公司、江蘇省國(guó)際招商公司工作，擁有豐富的體制內(nèi)經(jīng)驗(yàn)。

2007年是關(guān)鍵一年，王廣西正式進(jìn)軍資本市場(chǎng)。他通過收購魯潤(rùn)股份（永泰能源前身）控股權(quán)，王廣西進(jìn)軍山西煤炭資源整合。

通過整合超過15家煤炭企業(yè)，永泰能源一度成為民營(yíng)煤炭領(lǐng)域的頭部企業(yè)，王廣西因此被稱為 “煤炭大王” 。

2013年，王廣西又將海德股份納入麾下，將其轉(zhuǎn)型為A股唯一以不良資產(chǎn)管理(AMC)為主業(yè)的上市公司。王廣西的資本版圖迅速擴(kuò)張至三家A股公司及一家港股公司，并在《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》上，以164.3億元財(cái)富登上地區(qū)首富榜成為“山西首富”。

王廣西的財(cái)富之路猶如過山車，經(jīng)歷過高光時(shí)刻，也曾跌入低谷。2015年是王廣西夫婦的高光時(shí)刻，兩人以370億元身家登上胡潤(rùn)百富榜第37位。

然而，隨著永泰能源陷入債務(wù)危機(jī)，2018年后王廣西夫婦跌出胡潤(rùn)百富榜。如今，這位資本大佬又重返富豪榜，但卻再次面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

04 立案背后的風(fēng)險(xiǎn)與隱憂

證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查對(duì)王廣西及其資本版圖可能帶來深遠(yuǎn)影響。從短期看，海德股份首當(dāng)其沖。作為A股中少數(shù)以不良資產(chǎn)管理(AMC)為主業(yè)的平臺(tái)，海德股份的合規(guī)問題可能影響其參與化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力與信譽(yù)。

對(duì)永泰能源而言，立案調(diào)查可能對(duì)公司的融資環(huán)境與信用修復(fù)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。永泰能源經(jīng)歷債務(wù)重整后，重建金融機(jī)構(gòu)信任是過去幾年的核心任務(wù)。

實(shí)控人突遭立案，必然引發(fā)資金方對(duì)“永泰系”整體風(fēng)控、關(guān)聯(lián)交易透明度的重新評(píng)估。

從業(yè)務(wù)層面看，王廣西旗下的上市公司本身也面臨挑戰(zhàn)。2025年前三季度，海德股份營(yíng)收4.57億元，同比下降46.54%；歸母凈利潤(rùn)1.71億元，同比下降66.96%。

永泰能源同期營(yíng)收177.28億元，同比下降20.77%；歸母凈利潤(rùn)1.98億元，同比銳減86.48%。

永泰能源正處在“傳統(tǒng)能源+新型儲(chǔ)能”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。公司短期業(yè)績(jī)的扭轉(zhuǎn)，高度依賴海則灘煤礦的投產(chǎn)進(jìn)度。

中長(zhǎng)期發(fā)展則錨定全釩液流電池儲(chǔ)能賽道。然而挑戰(zhàn)嚴(yán)峻：海則灘煤礦的盈利預(yù)期受未來煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)制約；儲(chǔ)能賽道則需持續(xù)巨額研發(fā)與資本投入。

05 監(jiān)管趨勢(shì)與未來走向

本次立案事件發(fā)生在資本市場(chǎng)“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”的監(jiān)管理念背景下。近年來，證監(jiān)會(huì)對(duì)資金占用、違規(guī)擔(dān)保等侵犯上市公司利益的行為查處力度明顯加大。

2024年以來，監(jiān)管部門對(duì)資金占用問題的監(jiān)管力度持續(xù)加強(qiáng)。新“國(guó)九條”提出，嚴(yán)肅整治財(cái)務(wù)造假、資金占用等重點(diǎn)領(lǐng)域違法違規(guī)行為。

去年4月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》將大股東大額資金占用且不整改的，納入強(qiáng)制退市。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有近40家公司因資金占用被罰。監(jiān)管部門對(duì)資金占用問題始終堅(jiān)持“零容忍”高壓態(tài)勢(shì)，前期已有8家公司在規(guī)范類退市的“利劍高懸”下，“一司一策”解決了資金占用問題，清收金額合計(jì)超過80億元。

隨著監(jiān)管力度加大，上市公司資金占用的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。新“國(guó)九條”發(fā)布后，違規(guī)資金占用受到監(jiān)管層高度關(guān)注，多家公司因資金違規(guī)占用被實(shí)施ST。

監(jiān)管部門持續(xù)推進(jìn)完善“行、民、刑”立體追責(zé)體系，充分彰顯了監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”，有棱有角的監(jiān)管理念。

06 啟示與出路

王廣西被立案調(diào)查，為上市公司治理和資本市場(chǎng)監(jiān)管提供了重要啟示。一方面，上市公司必須完善內(nèi)控體系，確保決策的透明度、公正性以及股東權(quán)益的有效保障。

特別是對(duì)控股股東和實(shí)際控制人行為的約束，防止不當(dāng)權(quán)力濫用和利益輸送。

另一方面，監(jiān)管層需要繼續(xù)強(qiáng)化“懲防并舉、標(biāo)本兼治”的監(jiān)管體系。對(duì)資金占用、違規(guī)擔(dān)保等違法行為，需要進(jìn)一步完善“行、民、刑”立體追責(zé)體系，對(duì)違法行為主體形成更強(qiáng)有力的威懾。

對(duì)王廣西及其掌控的上市公司而言，出路在于全面加強(qiáng)合規(guī)建設(shè)，提升透明度，并聚焦主業(yè)發(fā)展。

海德股份已表示，公司高度重視資金占用事項(xiàng)，已組織相關(guān)人員進(jìn)行專項(xiàng)培訓(xùn)，通過以學(xué)促改手段，制定長(zhǎng)效整改措施，旨在提升公司規(guī)范運(yùn)作水平及信息披露質(zhì)量。

隨著證監(jiān)會(huì)調(diào)查的深入，這位曾屢次穿越周期的資本大佬，能否再次化險(xiǎn)為夷，不僅關(guān)系其個(gè)人財(cái)富命運(yùn)，更將影響三家上市公司的未來走向。在當(dāng)前強(qiáng)監(jiān)管的背景下，任何試圖鉆空子的行為都將面臨嚴(yán)厲處罰。

市場(chǎng)表面平靜的背后，是暗流涌動(dòng)的資本博弈。王廣西的案例正在變成一面鏡子，映射出整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)在快速擴(kuò)張中面臨的合規(guī)通病。隨著調(diào)查深入，這位“山西首富”旗下的上市公司關(guān)聯(lián)交易網(wǎng)絡(luò)、公司治理結(jié)構(gòu)將接受監(jiān)管部門和市場(chǎng)的雙重審視。

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