我猜大部分人應(yīng)該沒跑贏市場(chǎng)平均收益。

雖然沒有權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但可以找一些側(cè)面數(shù)據(jù)推測(cè)下。

基金在半年報(bào)和年報(bào)中會(huì)公布“利潤(rùn)表”，我截個(gè)圖，下圖中的“凈利潤(rùn)”就代表，所有持有過這只基金的基民在上半年收益（虧損）的總和。

中途贖回的，年初到贖回那天的盈虧會(huì)放到里面；中途買入的，從買入那天到上半年結(jié)束那天（6月30日）的盈虧也會(huì)放到里面。同理，如果有人在這只基金上做波段，高買低賣的虧損，和低買高賣的盈利也會(huì)計(jì)入里面。

它比“基金凈值漲跌幅”更能反映基民的實(shí)際收益。

以“偏股混合型基金”為例，我們看下基民上半年的真實(shí)收益。

為了精確，剔除今年新成立的基金，一共得到2649只偏股混合型基金。

這些2469只基金，今年上半年一共為基民賺了1199億元，按去年年底的總規(guī)模19995億元計(jì)算，收益率是6%。同期，“偏股混合型基金指數(shù)”漲了7.86%，基民的實(shí)際收益率比基金平均漲幅少了將近2個(gè)點(diǎn)。

為啥呢？

上漲過程中，基金被贖回了。去年年底，2469只偏股混合型基金總份額是19978億份，今年上半年剩18912億份，被凈贖回了1066億份。上漲過程中不斷止盈，后面的收益就和你無(wú)緣，最終基民的實(shí)際收益往往低于基金的漲幅。

再看三季度的數(shù)據(jù)，又被凈贖回1550億份，贖回還加速了。可想而知，三季度雖然市場(chǎng)紅火，但真正把基金漲幅完全落到手里的人應(yīng)該也有限。

有這么一個(gè)公式：

基民的實(shí)際收益 = 基金收益 + 基民投資行為損益

有些短期看似聰明的舉動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看，卻可能對(duì)收益有損無(wú)益。

截至12月3日，“偏股混合型基金指數(shù)”今年漲了28.73%，有多少小伙伴今年跑贏這個(gè)收益了？評(píng)論區(qū)可以舉下手~

02

1）年初到4月8日是先漲后跌，劇烈波動(dòng)。

2）4月9日到8月31日是持續(xù)上漲，而且風(fēng)格上是成長(zhǎng)占優(yōu)。

3）9月以來(lái)是橫盤震蕩，風(fēng)格也有從成長(zhǎng)向價(jià)值切換的跡象。

短短三段行情，囊括了大漲大跌、持續(xù)上漲、橫盤震蕩，還有風(fēng)格切換，比較有代表性。中證A500行業(yè)布局均衡，也比較能代表市場(chǎng)平均表現(xiàn)，就用A500回測(cè)了不同交易策略下的收益，看誰(shuí)更高。

策略一：佛系躺平，長(zhǎng)期持有，也即滿倉(cāng)A500。

策略二：追漲殺跌。以半倉(cāng)為起點(diǎn)，指數(shù)漲5%后跟風(fēng)買入，把倉(cāng)位提高到100%，如果一直漲就一直滿倉(cāng)；反之，如果指數(shù)下跌5%后就減倉(cāng)50%，一直跌一直減，直至空倉(cāng)。

策略三：高拋低吸。也是半倉(cāng)為起點(diǎn)，跌5%后加至滿倉(cāng)，等盈利超過5%后減至半倉(cāng)，不斷高拋低吸，循環(huán)往復(fù)。

下表是三種策略的收益：

1）年初到4月8日，行情劇烈波動(dòng)時(shí)，是策略三（高拋低吸）收益最高。

2）4月9日到8月底，行情持續(xù)上漲時(shí)，策略一（躺平持有）占倉(cāng)位優(yōu)勢(shì)，收益最高。

3）9月后，行情轉(zhuǎn)向震蕩，又變成了策略三（高拋低吸）收益最高。

高拋低吸比較適合震蕩行情，不管是窄幅震蕩，還是劇烈震蕩，都有優(yōu)勢(shì)；躺平持有比較適合單邊行情，倉(cāng)位足夠高，上漲行情中最受益；追漲殺跌，則是三種情形都不占優(yōu)，震蕩行情中虧損較多，單邊上漲行情中又因?yàn)閭}(cāng)位不夠，也跑不贏“躺平持有”。

當(dāng)然，看總收益的話，還是“躺平持有”賺的最多，截至11月24日，策略二（追漲殺跌）賺了13.08%，策略三（高拋低吸）賺了5.6%，都沒有策略一（躺平持有）賺得多。

這也蠻有警示意義的，誰(shuí)都想抓住每一波上漲，躲開每一波回調(diào)，畫出漂亮的凈值曲線，但不現(xiàn)實(shí)。最后來(lái)看，反倒是啥都不做，“躺平持有”賺的最多。

巴菲特曾說(shuō)：對(duì)于大多數(shù)普通人而言，買標(biāo)普500指數(shù)能戰(zhàn)勝90%的基金經(jīng)理。這一刻，這句話具象了~

03

之前寫過，有人問：如果現(xiàn)在非要買的話，怎么配比較合適？

我們說(shuō)，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050）+恒生紅利低波ETF（159545）可能是比較有韌性的一個(gè)搭配。

騰訊、阿里加在一起占了中概互聯(lián)網(wǎng)ETF將近60%的權(quán)重，一個(gè)是股王，一個(gè)是全棧能力對(duì)標(biāo)谷歌，看好科技方向，配以它們?yōu)橹鞯幕?，?yīng)該沒太多異議吧。

恒生紅利低波ETF跟蹤的是“恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)”，行業(yè)配置均衡，重倉(cāng)銀行、煤炭、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、石油石化，指數(shù)PE是7.68倍，股息率是6.5%，用來(lái)做防守比較合適。

但今天梳理完盈虧數(shù)據(jù)后再想想，長(zhǎng)期主義還是應(yīng)該以均衡為主，這2個(gè)基金底層資產(chǎn)主要是港股，那就不妨再加上A500ETF易方達(dá)（159361，聯(lián)接A/C：022459/022460）等聚焦A股核心資產(chǎn)的產(chǎn)品。

多次介紹過A500了，這里再簡(jiǎn)單概括下：

1）從各行業(yè)選取市值較大、流動(dòng)性較好的500只證券組成的一個(gè)指數(shù)，以細(xì)分行業(yè)龍頭為主。

2）行業(yè)覆蓋面廣，35個(gè)中證二級(jí)行業(yè)全覆蓋，93個(gè)中證三級(jí)行業(yè)中覆蓋了91個(gè)。

3）行業(yè)配置也均衡，會(huì)根據(jù)中證一級(jí)行業(yè)流通市值的分布調(diào)整樣本行業(yè)的權(quán)重。

4）選股過程中還會(huì)剔除中證ESG評(píng)價(jià)結(jié)果在C及以下的證券，以降低樣本股的道德風(fēng)險(xiǎn)。

這樣精選出來(lái)的一個(gè)指數(shù)，更能代表A股的實(shí)際表現(xiàn)。

當(dāng)然，也可以根據(jù)自己需要做調(diào)整，追求更強(qiáng)進(jìn)攻性，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF+A500ETF易方達(dá)可能會(huì)比較合適；反之，追求穩(wěn)健，可能是恒生紅利低波ETF+A500ETF易方達(dá)更合適。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，請(qǐng)獨(dú)立判斷和決策。本公眾號(hào)所載內(nèi)容僅供研究和學(xué)習(xí)使用，不構(gòu)成個(gè)人投資建議。用戶應(yīng)考慮文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本公眾號(hào)對(duì)所載信息的完整性和數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性不作任何保證。

在投資基金之前，投資人應(yīng)詳閱《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。

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