年末商業(yè)地產(chǎn)圈爆出關(guān)鍵動(dòng)向：繼兩年內(nèi)累計(jì)出售80多座萬達(dá)廣場后，王健林突然出手贖回?zé)熍_(tái)芝罘萬達(dá)廣場，這也是其首次收回已售出的核心資產(chǎn)。

小李關(guān)注到，此前萬達(dá)深陷債務(wù)壓力，司法糾紛與短期債務(wù)缺口疊加，靠批量出售資產(chǎn)回血才得以紓困，如今的反向操作著實(shí)超出市場預(yù)期。

這究竟是現(xiàn)金流終于回暖的明確信號(hào)？還是萬達(dá)在行業(yè)調(diào)整期，對優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)的戰(zhàn)略卡位？看似簡單的“贖樓”動(dòng)作，背后藏著的或許是商業(yè)地產(chǎn)從規(guī)模擴(kuò)張到價(jià)值重構(gòu)的深層邏輯，值得細(xì)細(xì)拆解。

商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，“售而后贖”絕非簡單“反悔”，而是對資產(chǎn)價(jià)值的二次校準(zhǔn)。

此次被贖回的煙臺(tái)芝罘萬達(dá)廣場，2010年落地后深耕當(dāng)?shù)厥嗄?，已形成穩(wěn)定客流與現(xiàn)金流，無疑是典型的“優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)”。

反觀過去兩年批量出售的80多座廣場，不少分布在三四線城市，受區(qū)域消費(fèi)力波動(dòng)影響較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對較弱。

這背后是行業(yè)邏輯的根本切換，過去二十年，房地產(chǎn)行業(yè)信奉“規(guī)模為王”，企業(yè)比拼拿地速度與擴(kuò)張規(guī)模，即便資質(zhì)一般的資產(chǎn)，只要納入版圖便能撐起估值。

但隨著行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，“高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”模式徹底失靈，市場開始重新審視資產(chǎn)真實(shí)價(jià)值。

在小李看來，萬達(dá)此次贖回動(dòng)作，本質(zhì)是對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的“精準(zhǔn)卡位”，而非盲目回血后的逆向操作。

須知行業(yè)信用重構(gòu)關(guān)鍵期，優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)的意義已超越“現(xiàn)金流來源”。

其更像企業(yè)的“信用壓艙石”，既能在資金緊張時(shí)提供穩(wěn)定回報(bào)，也能在對接資本時(shí)提升議價(jià)能力。

這一點(diǎn)不僅適用于萬達(dá)，更是所有房企的共識(shí)，當(dāng)前行業(yè)早已不是“廣撒網(wǎng)”就能生存的年代，“精耕細(xì)作”優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才是穿越周期的核心底氣。

部分仍執(zhí)著于規(guī)模擴(kuò)張的企業(yè)，或許該從這一案例中讀懂：收縮并非敗退，找準(zhǔn)核心才是關(guān)鍵。

萬達(dá)走上“賣資產(chǎn)回血”道路，核心仍繞不開現(xiàn)金流承壓。

近年來，萬達(dá)司法糾紛與債務(wù)壓力有目共睹，僅大連萬達(dá)集團(tuán)就累計(jì)被執(zhí)行10次，其中9次發(fā)生在今年，疊加與昔日合作伙伴的債務(wù)仲裁，經(jīng)營壓力不言而喻。

從財(cái)務(wù)層面看，短期債務(wù)與貨幣資金的缺口，讓出售資產(chǎn)成為最直接的求生手段。

今年以來，王健林的資產(chǎn)剝離動(dòng)作從未停歇：將萬達(dá)酒店管理公司100%股權(quán)作價(jià)出售給同程旅行，出讓快錢金融30%股權(quán)，批量出售48座萬達(dá)廣場，疊加零星出售項(xiàng)目，累計(jì)出售數(shù)量突破80座。

在小李看來，這些操作并非個(gè)例，而是整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型的縮影。

隨著“三高”模式終結(jié)，行業(yè)進(jìn)入存量盤活新階段，剝離非核心資產(chǎn)換取流動(dòng)性，已是多數(shù)房企的必然選擇。

但這里存在一個(gè)關(guān)鍵問題：資產(chǎn)出售需講究策略，不可為短期回血過度剝離。

商業(yè)地產(chǎn)的核心競爭力，終究依賴運(yùn)營團(tuán)隊(duì)對資產(chǎn)的持續(xù)賦能，而非簡單買賣騰挪。

若一味追求“賣賣賣”，看似緩解當(dāng)下現(xiàn)金流壓力，卻可能削弱長期運(yùn)營能力與核心競爭力。

這也是不少房企易陷入的誤區(qū)——僅關(guān)注眼前生存，卻忽視長遠(yuǎn)發(fā)展。

真正的轉(zhuǎn)型，應(yīng)是“剝離非核心”與“強(qiáng)化核心”并行，在保障現(xiàn)金流安全的同時(shí)，守住自身核心優(yōu)勢。

企業(yè)經(jīng)營壓力，最終會(huì)體現(xiàn)在創(chuàng)始人的財(cái)富變化上。

最新發(fā)布的《2025新財(cái)富500創(chuàng)富榜》顯示，王健林父子今年財(cái)富為588.1億元，較上年的1408.4億元大幅縮水820多億元，排名從上年第9名急劇下滑至第51名。

此類財(cái)富波動(dòng)在近年創(chuàng)富榜上并不少見，但發(fā)生在王健林身上，仍令人唏噓。

不少人將財(cái)富縮水歸咎于企業(yè)經(jīng)營失誤，但在小李看來，這更多是行業(yè)周期與時(shí)代變化共同作用的結(jié)果。

過去二十年，房地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展造就一批財(cái)富神話，企業(yè)家財(cái)富增長很大程度上依托行業(yè)紅利。

當(dāng)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，財(cái)富縮水實(shí)則是對過往行業(yè)泡沫的修正，也是市場回歸理性的必然。

曾經(jīng)依賴行業(yè)紅利實(shí)現(xiàn)財(cái)富暴漲的企業(yè)家，在周期切換節(jié)點(diǎn)，必然要經(jīng)歷這樣的財(cái)富重塑。

更值得深究的是，財(cái)富排名波動(dòng)背后，是企業(yè)家對行業(yè)趨勢適應(yīng)能力的考驗(yàn)。

如今的商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)，早已不是“建個(gè)廣場就能盈利”的年代，存量盤活、輕資產(chǎn)運(yùn)營、商文旅融合才是破局核心方向。

王健林與萬達(dá)的經(jīng)歷，恰恰印證一點(diǎn)：沒有永遠(yuǎn)的行業(yè)紅利，只有不斷適應(yīng)變化的企業(yè)生命力。

財(cái)富縮水并不可怕，可怕的是對行業(yè)周期缺乏敬畏，對趨勢變化反應(yīng)遲鈍。

從首次贖回資產(chǎn)的微妙動(dòng)作，到超過80座廣場出售的無奈選擇，再到百億財(cái)富的縮水，萬達(dá)這一年多的經(jīng)歷，堪稱中國商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型的生動(dòng)注腳。

對于企業(yè)而言，困境中的戰(zhàn)略調(diào)整固然重要，但更關(guān)鍵的是找準(zhǔn)長期發(fā)展方向，堅(jiān)守核心價(jià)值、敬畏行業(yè)周期。

對于觀察者而言，這不僅是一家企業(yè)的故事，更是讀懂中國房地產(chǎn)行業(yè)從規(guī)模擴(kuò)張到價(jià)值重構(gòu)的鑰匙。

未來行業(yè)仍將面臨諸多變化，但那些堅(jiān)守核心、適應(yīng)趨勢、敬畏周期的企業(yè)，終究能在調(diào)整中探尋到新的發(fā)展路徑。