2025年4月，貴陽(yáng)市云巖區(qū)人民法院就六盤水市六枝特區(qū)人民政府與貴州省醫(yī)藥（集團(tuán)）有限責(zé)任公司、貴州新亞恒醫(yī)藥有限公司及第三人重慶醫(yī)藥（集團(tuán)）股份有限公司股東資格確認(rèn)糾紛案作出一審判決，確認(rèn)省醫(yī)藥集團(tuán)47.16%股權(quán)歸屬六枝特區(qū)政府所有，并判令三被告三十日內(nèi)協(xié)助辦理股權(quán)變更登記。這一判決猶如一記重錘，敲響了國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的警鐘，也為長(zhǎng)達(dá)二十余載的國(guó)企改制糾紛畫(huà)上了階段性句號(hào)。
溯源：兼并改制，股權(quán)迷霧初現(xiàn)端倪
時(shí)間回溯到1997年，國(guó)企兼并重組的浪潮席卷而來(lái)。當(dāng)年8月，經(jīng)六枝特區(qū)政府（這個(gè)是貴州省人民政府批準(zhǔn)，貴州省醫(yī)藥公司人財(cái)物整體劃轉(zhuǎn)給六枝特區(qū)政府旗下全資六枝醫(yī)藥公司，不是六枝政府批準(zhǔn)兼并）批準(zhǔn)，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)六枝醫(yī)藥采購(gòu)供應(yīng)站兼并貴州省醫(yī)藥公司，以兼并后（以原省醫(yī)藥公司資產(chǎn)出資）資產(chǎn)出資2065.28萬(wàn)元，持有新組建的省醫(yī)藥集團(tuán)98.16%股權(quán)，省醫(yī)藥集團(tuán)醫(yī)藥保健品分公司持股1.84%。由于六枝醫(yī)藥站系政府全資國(guó)企，其出資款全部來(lái)源于國(guó)有資產(chǎn)，所以這98.16%股權(quán)的初始權(quán)屬毫無(wú)疑問(wèn)地歸屬于六枝特區(qū)政府。
1998年，改制的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)來(lái)臨。六枝醫(yī)藥站啟動(dòng)股份制改造，方案明確改制范圍為“經(jīng)財(cái)政部門認(rèn)定的生產(chǎn)性凈資產(chǎn)1203萬(wàn)元”，并不包含省醫(yī)藥集團(tuán)股權(quán)。改制后成立的“新六枝醫(yī)藥站”（后更名六枝醫(yī)藥公司，即新亞恒公司前身）股權(quán)結(jié)構(gòu)變?yōu)槁毠€(gè)人股82.82%、國(guó)家股17.18%。2003年，六枝醫(yī)藥公司以178.9萬(wàn)元收購(gòu)剩余國(guó)家股，成功轉(zhuǎn)型為民營(yíng)企業(yè)。然而，法院強(qiáng)調(diào)，改制文件從未將省醫(yī)藥集團(tuán)股權(quán)納入資產(chǎn)范圍，六枝醫(yī)藥公司實(shí)際上僅為政府委托的股權(quán)代持主體，并非實(shí)際權(quán)利人。
激化：股權(quán)轉(zhuǎn)手，矛盾沖突不斷升級(jí)
2003年，（經(jīng)六枝特區(qū)政府批準(zhǔn)）六枝醫(yī)藥公司代政府將省醫(yī)藥集團(tuán)51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶醫(yī)藥公司，獲得轉(zhuǎn)讓款900萬(wàn)元，剩余47.16%股權(quán)則留作職工安置費(fèi)用。2008年，貴州省高級(jí)人民法院（2006）黔高民二終字第30號(hào)民事調(diào)解書(shū)確認(rèn)了該持股比例，但并未涉及所有權(quán)變更。此后，股權(quán)歷經(jīng)西南聯(lián)合生物公司托管、六枝醫(yī)藥公司（是托管不是回購(gòu)）回購(gòu)等多次（托管）轉(zhuǎn)手。2016年，六枝醫(yī)藥公司更名新亞恒公司，持續(xù)以工商登記股東身份主張權(quán)利，雙方矛盾由此激化。
交鋒：證據(jù)博弈，“代持”與“所有”各執(zhí)一詞
庭審中，新亞恒公司為證明自己是“原始出資人”，拋出了一系列理由。其一，工商登記具有公示效力，自1998年省醫(yī)藥集團(tuán)設(shè)立以來(lái)，其前身六枝醫(yī)藥站即為登記股東，2011年更通過(guò)1萬(wàn)元對(duì)價(jià)從西南聯(lián)合公司受讓47.16%股權(quán)；其二，有政府文件為其背書(shū)，2011年六枝特區(qū)經(jīng)信局文件明確將股權(quán)“剝離給六枝醫(yī)藥公司”，2014年政府報(bào)告亦稱“47.16%股權(quán)權(quán)利義務(wù)由六枝醫(yī)藥公司承擔(dān)”；其三，強(qiáng)調(diào)改制徹底性，2003年收購(gòu)國(guó)家股后，公司已轉(zhuǎn)型民營(yíng)，原國(guó)有資產(chǎn)與省醫(yī)藥集團(tuán)股權(quán)無(wú)關(guān)聯(lián)。
面對(duì)新亞恒公司的主張，六枝特區(qū)政府展開(kāi)有力反駁，核心聚焦“國(guó)有資產(chǎn)代持鏈條”。2002年政府出具的《委托書(shū)》明確省醫(yī)藥集團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)由六枝醫(yī)藥公司“代為經(jīng)營(yíng)管理”；2008年《股東名稱變更協(xié)議》載明“股權(quán)屬國(guó)有資產(chǎn)，托管主體變更不涉及所有權(quán)轉(zhuǎn)移”，西南聯(lián)合公司、六枝醫(yī)藥公司均蓋章確認(rèn)；新亞恒公司未能舉證證明就47.16%股權(quán)支付過(guò)合理對(duì)價(jià)，1萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓款僅為工商登記技術(shù)性安排。
第三人重慶醫(yī)藥公司也佐證稱，其始終“與國(guó)有資產(chǎn)主體交易”，股東會(huì)重大事項(xiàng)均向六枝特區(qū)政府通報(bào)，側(cè)面印證了股權(quán)的國(guó)有屬性。
裁決：穿透迷霧，回歸國(guó)有資產(chǎn)本質(zhì)
法院審理認(rèn)為，股權(quán)歸屬應(yīng)穿透工商登記表象，以實(shí)際出資和真實(shí)意思表示為準(zhǔn)。原始權(quán)屬清晰，六枝醫(yī)藥站兼并出資系國(guó)有資產(chǎn)投入，政府為實(shí)際出資人；改制范圍排除，1998年改制文件、驗(yàn)資報(bào)告均未將省醫(yī)藥集團(tuán)股權(quán)納入，六枝醫(yī)藥公司轉(zhuǎn)型后僅代持股權(quán)；代持關(guān)系持續(xù)，2002年委托書(shū)、2008年托管協(xié)議等文件均明確“所有權(quán)屬政府”，新亞恒公司更名后未改變這一事實(shí)；調(diào)解書(shū)效力限定，2008年省高院調(diào)解書(shū)僅確認(rèn)“持股比例”，未涉及所有權(quán)變更，不能對(duì)抗原始出資證明。
法院特別指出，新亞恒公司援引的2011年“剝離”文件及2014年政府報(bào)告，用詞為“持有”“權(quán)利義務(wù)承擔(dān)”，未提及所有權(quán)轉(zhuǎn)移，且與其前身多次承認(rèn)“股權(quán)屬政府”的庭審陳述矛盾。在無(wú)支付對(duì)價(jià)、無(wú)所有權(quán)轉(zhuǎn)移合意的情況下，工商登記僅具公示效力，不能作為確權(quán)依據(jù)。
啟示：警鐘長(zhǎng)鳴，守護(hù)國(guó)有資產(chǎn)防線
本案顯示了國(guó)企改制中股權(quán)代持、托管變更可能引發(fā)的權(quán)屬模糊風(fēng)險(xiǎn)。法院強(qiáng)調(diào)，國(guó)有資產(chǎn)處置必須遵循“穿透式監(jiān)管”，任何涉及所有權(quán)轉(zhuǎn)移的安排需有明確文件、合理對(duì)價(jià)及審批程序，避免“登記主體”與“實(shí)際權(quán)利人”脫節(jié)。
六枝特區(qū)政府代理律師表示，判決為長(zhǎng)期懸而未決的職工安置資金來(lái)源掃清障礙，政府將依法履行資產(chǎn)監(jiān)管責(zé)任。新亞恒公司則稱將提起上訴，主張“民營(yíng)企業(yè)合法權(quán)益保護(hù)”。業(yè)內(nèi)人士指出，此案為國(guó)企混改中的股權(quán)糾紛提供了“權(quán)屬判斷三原則”：原始出資優(yōu)先、代持關(guān)系以書(shū)面文件為準(zhǔn)、工商登記不具備絕對(duì)確權(quán)效力。
目前，貴州省醫(yī)藥集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)為重慶醫(yī)藥公司持股51%、新亞恒公司名義持股49%（含本案爭(zhēng)議的47.16%）。如該判決生效后，六枝特區(qū)政府將正式成為省醫(yī)藥集團(tuán)第二大股東，股權(quán)變更登記完成后，公司治理結(jié)構(gòu)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪調(diào)整。這起跨越20余年的股權(quán)爭(zhēng)議，猶如一面鏡子，映照出國(guó)企改制過(guò)程中國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的復(fù)雜性與重要性。只有堅(jiān)守國(guó)有資產(chǎn)屬性，嚴(yán)格遵循法律法規(guī)，才能確保國(guó)有資產(chǎn)的安全與增值，避免國(guó)有資產(chǎn)流失的悲劇再次上演。
記者鄭之劍