周末祥源控股在浙江金融資產(chǎn)交易中心發(fā)行的產(chǎn)品無法兌付事件，引起廣泛關(guān)注。

前幾年知名房地產(chǎn)公司密集暴雷以后，市場(chǎng)停歇了一段時(shí)間，最近有萬科2筆債券計(jì)劃展期、祥源控股兌付逾期，隨著房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，新房成交額連續(xù)下滑， 房產(chǎn)公司出現(xiàn)新一輪暴雷潮的苗頭。

祥源兌付逾期的這幾款產(chǎn)品，投資者的收益率在4%-5%之間，這個(gè)收益率其實(shí)不算高，不過浙金中心平臺(tái)的收益率也有 4%-5%，那么祥源實(shí)際支付的成本就在8%-9%了。

作為一個(gè)發(fā)行產(chǎn)品的平臺(tái)，收取如此高的費(fèi)率，說明募資方對(duì)平臺(tái)的依賴非常強(qiáng)，關(guān)系也非同一般。

2024年底，全國(guó)清理地方金融交易平臺(tái)， 浙江金融資產(chǎn)交易中心 被取消了業(yè)務(wù)資質(zhì)，2025年1月，國(guó)資方將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了一家民營(yíng)企業(yè)， 浙金中心更名為浙江浙金資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)股份有限公司。

后來， 浙金作為一個(gè)平臺(tái)方，對(duì)外售賣的項(xiàng)目幾乎全是祥源系產(chǎn)品。 投資者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，浙金資產(chǎn)與祥源控股 之間存在多條歷史交叉、股權(quán)鏈條、投資結(jié)構(gòu)與人員關(guān)系。說明 浙金與祥源在多個(gè)層面深度綁定，而平臺(tái)上的產(chǎn)品大量集中于祥源控股公司，就不是偶然現(xiàn)象了。

其實(shí)逾期的原因很簡(jiǎn)單，就是將資金挪用去填補(bǔ)房地產(chǎn)項(xiàng)目窟窿了，銀行抽貸、斷貸，地產(chǎn)低迷，資金鏈斷裂，產(chǎn)品逾期。

祥源控股主要有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是文旅板塊、基建板塊和地產(chǎn)板塊。

自2008年涉足文旅產(chǎn)業(yè)以來，祥源控股投資布局了50余個(gè)文旅項(xiàng)目，遍布全國(guó)17個(gè)省市，覆蓋世界遺產(chǎn)6處，國(guó)家5A級(jí)景區(qū)12處、4A級(jí)景區(qū)20處。

地產(chǎn)板塊主要是祥源控股旗下的祥源地產(chǎn)，涵蓋地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)、酒店管理、物業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域，開發(fā)項(xiàng)目有16個(gè)。

目前，祥源控制下的3家上市公司分別是祥源文旅（600576.SH）、海昌海洋公園（02255.HK）和交建股份（603815.SH）。

由于投資者涌進(jìn)浙金中心，12月5日，浙金中心董事長(zhǎng)丁建林與祥源集團(tuán)執(zhí)行總裁沈保山均在現(xiàn)場(chǎng)安撫和回答投資者疑問。

沈保山表示，之前的產(chǎn)品也是在東拼西湊地去兌付，“現(xiàn)在我們沒有錢了。”

沈保山透露，祥源控股總資產(chǎn)600億，包括地產(chǎn)、股票等；總負(fù)債400多億，包括銀行、施工單位和投資者投的產(chǎn)品。而資產(chǎn)的600億是變動(dòng)的，股票和樓市都在跌。

他說的沒錯(cuò)，祥源旗下的港股海昌海洋公園股價(jià)2天跌去25%，祥源文旅跌去11%，交建股份相對(duì)堅(jiān)挺，跌7%，隨著事件的發(fā)酵，股權(quán)將繼續(xù)縮水。

沈保山表示：“文旅板塊賺得少，地產(chǎn)賺的才是大頭。”但是時(shí)過境遷，后面文旅要不斷救濟(jì)地產(chǎn)項(xiàng)目。

2024年12月13日，浙江證監(jiān)局給祥源文旅開出了《行政處罰事先告知書》，原因是祥源文旅未按規(guī)定披露實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用，祥源老板俞發(fā)祥通過各種方式套用、占用上市公司資金，用于地產(chǎn)項(xiàng)目。

祥源暴雷后的進(jìn)展是，寄希望于紹興市政府注資成為公司大股東，也就是轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)資控股。這意味著上述三家上市公司的控股股東也會(huì)隨之改變。

當(dāng)年上市公司三特索道也經(jīng)歷過類似變化。這家公司的控股股東是“當(dāng)代系”，因?yàn)榉康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)暴雷，最終將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給武漢市國(guó)資體系。

有人收集了浙金平臺(tái)祥源項(xiàng)目（包括逾期的和沒到期的）的2000名投資者畫像，杭州占比最多，有1095人，第二是紹興市，349人。性別中女性最多，占72%，符合女性對(duì)固收類產(chǎn)品情有獨(dú)鐘的特征。年齡30-50歲的占44.43%，50-60歲的占36.38%。投資金額分布中，投了約100萬的有727人，占36.33%，200萬的有442人，占22.09%，300萬的有269人，占13.44%，投入500萬的人也不少，有162人，占8.1%，1000萬以上的有31人。

當(dāng)然這是部分投資者的情況，很多人可能因?yàn)楫a(chǎn)品沒到期，還沒關(guān)注到目前情況，或者還沒有被收錄進(jìn)去。

很多人驚嘆4%-5%收益率的產(chǎn)品都會(huì)暴雷，這其實(shí)和收益率沒關(guān)系，要看背后的募資方是誰，涉及地產(chǎn)公司的，在眼下這種行情中，風(fēng)險(xiǎn)都比較大。

在利率不斷下行的現(xiàn)在，信托公司產(chǎn)品的收益率也來到了3開頭。最近有朋友咨詢我買信托產(chǎn)品的事情，兩款產(chǎn)品，一款300萬18個(gè)月期限年化收益率才3.35%，一款150萬2年期年化3.4%，募資方都是國(guó)資公司，用于基礎(chǔ)建設(shè)。想當(dāng)年房地產(chǎn)牛市，信托產(chǎn)品年化10%那是很常見。