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12月8日，ST天瑞復(fù)牌，從這兩天的股價(jià)表現(xiàn)看，整體算是小幅微漲！

此前一天（12月7日），ST天瑞發(fā)布終止控制權(quán)變更事項(xiàng)的公告。原因在于：由于公司控股股東、實(shí)際控制人與交易對(duì)方未就控制權(quán)變更相關(guān)重大事項(xiàng)達(dá)成一致意見。經(jīng)相關(guān)方協(xié)商一致，本著審慎的原則，決定終止本次控制權(quán)變更事項(xiàng)！

這預(yù)示著ST天瑞再一次“賣身”失敗。

從上市高光到連年虧損

ST天瑞的核心業(yè)務(wù)是分析檢測(cè)儀器研發(fā)生產(chǎn)與配套服務(wù)，主導(dǎo)產(chǎn)品涵蓋X射線熒光光譜儀、色譜儀、質(zhì)譜儀等高端設(shè)備，廣泛應(yīng)用于電子電器、食品安全、環(huán)境保護(hù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，曾被譽(yù)為“國(guó)產(chǎn)分析儀器龍頭”。

公司的發(fā)展歷史可追溯至1992年，后續(xù)經(jīng)過(guò)多次公司架構(gòu)調(diào)整，如2003年西安天瑞成立、2006年深圳天瑞成立，最終在2008年完成股份制改造并更名為江蘇天瑞儀器股份有限公司，完成規(guī)范化運(yùn)營(yíng)轉(zhuǎn)型。

根據(jù)相關(guān)信息，ST天瑞（天瑞儀器）在X射線熒光光譜儀（XRF）領(lǐng)域的全球市場(chǎng)份額確實(shí)達(dá)到11.5%，位居全球第四，國(guó)內(nèi)第一，僅次于賽默飛等國(guó)際巨頭。

2011年，公司登陸創(chuàng)業(yè)板，成為國(guó)內(nèi)分析儀器行業(yè)首家上市公司，開啟快速發(fā)展階段，上市后業(yè)務(wù)版圖拓展至環(huán)境治理、第三方檢測(cè)等領(lǐng)域，形成“儀器+服務(wù)”的綜合布局。

上市早期，公司在環(huán)保檢測(cè)、工業(yè)分析等領(lǐng)域快速拓展，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，更是實(shí)現(xiàn)了上市首年就盈利的情況。2015年，受益環(huán)保檢測(cè)需求，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

不過(guò)，2021年成為公司業(yè)績(jī)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，持續(xù)盈利的態(tài)勢(shì)受到挑戰(zhàn)。2021年至2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.6億元、-0.88億元、-1.14億元、-0.97億元，累計(jì)凈虧損超過(guò)3億元。

近年來(lái)，公司業(yè)務(wù)的下滑，有著多方面原因加持。 行業(yè)方面，國(guó)產(chǎn)分析儀器市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)際巨頭與本土企業(yè)的雙重?cái)D壓壓縮了利潤(rùn)空間。 經(jīng)營(yíng)方面，ST天瑞2015年之后通過(guò)PPP模式（政府與社會(huì)資本合作）積極參與環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是污水處理領(lǐng)域。 但自2019年起，公司PPP項(xiàng)目建設(shè)周期延長(zhǎng)，相關(guān)資料獲取滯后，導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)度難以準(zhǔn)確評(píng)估，也為后面被ST埋下雷。 2024年4月，公司收到證監(jiān)會(huì)的立案公告書，公司涉嫌信息披露違法違規(guī)。經(jīng)監(jiān)管查明，天瑞儀器未按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定確認(rèn)政府與社會(huì)資本合作模式項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱PPP項(xiàng)目）建造服務(wù)收入，導(dǎo)致其2021年年度報(bào)告少計(jì)營(yíng)業(yè)收入6.14億元，少計(jì)營(yíng)業(yè)成本6.12億元，少計(jì)利潤(rùn)總額252.09萬(wàn)元。最終公司被ST，相關(guān)責(zé)任人也受到處罰。

兩度“賣身”無(wú)果

為了扭轉(zhuǎn)公司的經(jīng)營(yíng)狀況，ST天瑞實(shí)控人劉召貴曾想過(guò)要轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)。

2023年，劉召貴萌生了第一次籌劃公司控制權(quán)變更的心思。當(dāng)年5月，劉召貴與立多虛擬簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，同時(shí)ST天瑞與立多科技簽署《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，形成“股份轉(zhuǎn)讓+定增”的組合方案。

根據(jù)約定，立多虛擬以4.70元/股的價(jià)格受讓劉召貴直接持有的上市公司非限售流通股份合計(jì)2482.51萬(wàn)股，占上市公司總股本的5.01%。

同時(shí)，立多科技計(jì)劃以4.2元/股的價(jià)格，認(rèn)購(gòu)上市公司定向增發(fā)的1.49億股股票。本次交易若能順利落地，立多虛擬與立多科技的共同實(shí)控人李剛，將成為ST天瑞的新控股股東，這則方案一度引發(fā)公司股價(jià)大漲。

不過(guò)，雙方拉鋸了一年多后，由于受到2024年證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的風(fēng)波影響，最終導(dǎo)致交易終止。

2025年，ST天瑞再次作出嘗試，不過(guò)這次“賣身”來(lái)的快去的更快。2025年11月30日晚間，ST天瑞公告，公司控股股東、實(shí)際控制人劉召貴正在籌劃公司控制權(quán)變更相關(guān)事宜，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。公司股票自12月1日起停牌。

但這次，ST天瑞卻未披露具體的控制權(quán)受讓方?？蓛H僅一周之后，公司便以“未就核心事項(xiàng)達(dá)成一致”終止！這當(dāng)中到底存在怎樣的分歧我們不得而知。

結(jié)語(yǔ)

從其最新業(yè)績(jī)來(lái)看，2025年公司出現(xiàn)減虧跡象。2025年前三季度，公司營(yíng)收4.35億元，同比下降26.15%。前三季度歸母凈利潤(rùn)虧損121.79萬(wàn)元，虧損同比收窄82.20%。其中，第三季度單季營(yíng)收為1.4億元，同比下降33.03%，第三季度歸母凈利潤(rùn)為836.6萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.95%。 ST天瑞曾經(jīng)靠著自身技術(shù)做的比較成功，但近幾年也在公司治理、經(jīng)營(yíng)方面遇到一些問(wèn)題，如何重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為公司重新走強(qiáng)的關(guān)鍵。?

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