作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

醫(yī)藥行業(yè)國(guó)資入主整合浪潮，再添新案例。

01

協(xié)議轉(zhuǎn)讓+定增

江藥控股擬入主太龍藥業(yè)

12月8日，河南太龍藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“太龍藥業(yè)”）發(fā)布控股股東、實(shí)際控制人擬發(fā)生變更公告。公告稱，江藥集團(tuán)江西醫(yī)藥控股有限公司 （以下簡(jiǎn)稱“江藥控股”）將成為公司新控股股東，實(shí)際控制人也將變更為江西省國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

據(jù)了解，本次江藥控股通過(guò) “協(xié)議轉(zhuǎn)讓+定增”方式入主，總交易額約10.07億元。詳情如下：

現(xiàn)控股股東泰容產(chǎn)投將持有的太龍藥業(yè)5010萬(wàn)股股份（占公司當(dāng)前總股本的8.73%）以 11.043元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給江藥控股。本次股份轉(zhuǎn)讓分兩次交割，第一次交割4230股，第二次交割780萬(wàn)股，兩次總價(jià)款約5.53億元。

與此同時(shí)，為實(shí)現(xiàn)太龍藥業(yè)控制權(quán)平穩(wěn)過(guò)渡，泰容產(chǎn)投與江藥控股簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》。在第一次股份交割完成之日起，江藥控股通過(guò)直接持股加一致行動(dòng)控制的股份比例將達(dá)14.37%，以實(shí)現(xiàn)對(duì)太龍藥業(yè)的實(shí)質(zhì)控制。

除協(xié)議轉(zhuǎn)讓外，江藥控股擬通過(guò)現(xiàn)金方式，認(rèn)購(gòu)太龍藥業(yè)向特定對(duì)象發(fā)行的約7460.52萬(wàn)股股票（含本數(shù)）。本次發(fā)行價(jià)格為6.09元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，募集資金總額不超過(guò)4.54億元。

待第二次股份轉(zhuǎn)讓完成及本次發(fā)行股份登記至江藥控股名下之日，泰容產(chǎn)投與江藥控股簽訂的《一致行動(dòng)協(xié)議》同時(shí)終止。江藥控股持股比例將升至19.23%，持有太龍藥業(yè)1.25億股股份。

不過(guò)今日復(fù)牌后，太龍藥業(yè)股價(jià)卻上演了“天地板”，一度漲停后跌停，收盤跌4.43%。

此次接手的江藥控股于2025年5月7日成立，注冊(cè)資本100萬(wàn)元，是江藥集團(tuán)的全資子公司。

江藥集團(tuán)的醫(yī)藥市場(chǎng)主要聚焦在院外的全國(guó)縣鄉(xiāng)市場(chǎng)單體藥店、中小連鎖以及診所等，主營(yíng)業(yè)務(wù)為拓展院外純銷、批零一體、工商融合、醫(yī)藥電商、總代推廣、現(xiàn)代智慧物流等。

從披露的數(shù)據(jù)看，近四年江藥集團(tuán)營(yíng)收和凈利潤(rùn)比較穩(wěn)健。2022年-2025年9月末的營(yíng)收為67.36億元、121.37億元、127.31億元和93.85億元；凈利潤(rùn)為1570.97萬(wàn)元、5840.96萬(wàn)元、7360.69萬(wàn)元和5039.08萬(wàn)元。

02

國(guó)資“掃貨”藥企動(dòng)作不斷

業(yè)務(wù)協(xié)同、獲取核心資源、救場(chǎng)……

太龍藥業(yè)成立于1998年，業(yè)務(wù)覆蓋藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)服務(wù)和藥材流通四大板塊。擁有雙黃連口服液系列、雙金連合劑、小兒復(fù)方雞內(nèi)金咀嚼片、丹參口服液等核心產(chǎn)品。相關(guān)閱讀：

此次易主被視為一次雙方重要的戰(zhàn)略協(xié)同。太龍藥業(yè)表示，江藥集團(tuán)可在商業(yè)、零售和電商渠道為其賦能，支持公司進(jìn)一步提升現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的渠道滲透率與市場(chǎng)占有率，并激活其他非優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的產(chǎn)能及銷售。

公開(kāi)資料顯示，太龍藥業(yè)的中藥口服制劑覆蓋呼吸、消化、心腦血管等多個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，那么這些領(lǐng)域的藥品在實(shí)體和網(wǎng)上藥店的銷售情況如何？

米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，在中國(guó)城市實(shí)體藥店市場(chǎng)中，中成藥銷售額占比達(dá)37%，其中呼吸系統(tǒng)疾病用藥以接近28%的份額，位居榜首；消化系統(tǒng)疾病用藥以超15%的占比次之；心腦血管疾病用藥則位列第三。

相比之下，網(wǎng)上藥店的中成藥市場(chǎng)份額略低，約為30%，品類前三名分別為泌尿系統(tǒng)、消化系統(tǒng)和呼吸系統(tǒng)疾病用藥。

從整體渠道來(lái)看，藥店渠道的中成藥市場(chǎng)份額低于社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的超40%，尤其是心腦血管疾病用藥在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)尤為理想，市場(chǎng)份額均超過(guò)30%。

這為太龍藥業(yè)未來(lái)在實(shí)體藥店和線上渠道策略提供了一定啟示。

不只是太龍藥業(yè)，在“并購(gòu)六條”等政策的支持下，以及生物藥、創(chuàng)新藥大力發(fā)展的背景下，這一年國(guó)資加入藥企的動(dòng)作不斷。

既有直接的股權(quán)收購(gòu)，也有間接的控股安排，也有“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+定增”的組合交易。從整合目標(biāo)看，有的聚焦于業(yè)務(wù)協(xié)同、完善產(chǎn)業(yè)鏈，有的意在獲取核心資源，還有的是增加資本實(shí)力或者“救場(chǎng)”。

可以說(shuō)，江西國(guó)資入主太龍藥業(yè)是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)整合大潮下的一個(gè)縮影。這些國(guó)資，后續(xù)在醫(yī)藥行業(yè)“落子布局”的情況如何？值得期待。

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