一起始于信任的理財(cái)購(gòu)買(mǎi)，最終演變?yōu)楸窘痣y回的維權(quán)糾紛。

銀河證券代銷(xiāo)的私募產(chǎn)品爆雷后，投資者損失慘重。

01

62歲投資人損失500萬(wàn)元

南京62歲的蔡女士三年前將500萬(wàn)元資金投向“雷根添寶全天候五號(hào)二期私募證券投資基金”(下稱(chēng)“雷根添寶五號(hào)”)。

蔡女士提供的對(duì)賬單

據(jù)了解，她通過(guò)銀河證券南京江東中路證券營(yíng)業(yè)部工作人員石敏購(gòu)買(mǎi)了這款私募基金產(chǎn)品，認(rèn)購(gòu)約440.53萬(wàn)份基金份額。

蔡女士與推銷(xiāo)人員的聊天記錄截圖

石敏推銷(xiāo)時(shí)稱(chēng)，該產(chǎn)品由銀河證券托管、投資策略穩(wěn)健、以港股打新為主、風(fēng)險(xiǎn)較低，本質(zhì)上屬于“固收+”類(lèi)別。

然而最終實(shí)際情況跟銷(xiāo)售人員介紹差距極大，不僅收益落空，本金亦未兌付。

公開(kāi)資料顯示，雷根添寶五號(hào)由上海雷根資產(chǎn)管理有限公司(下稱(chēng)“雷根資產(chǎn)”)管理，銀河證券擔(dān)任代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)和托管人。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，事后蔡女士才了解到，銀河證券在代銷(xiāo)該私募基金時(shí)涉嫌多項(xiàng)違規(guī)。

其一，違規(guī)為不合格投資者辦理認(rèn)購(gòu)。蔡女士最初風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)未達(dá)標(biāo)，但在石敏的指導(dǎo)下重新操作后方被認(rèn)定為合格投資者；

其二，變相承諾保本保收益。蔡女士曾簽署份額回購(gòu)協(xié)議，約定一年后雷根資產(chǎn)以545萬(wàn)元回購(gòu)其所持基金份額；

其三，實(shí)際投資與約定策略嚴(yán)重不符。產(chǎn)品清算報(bào)告顯示，資金并非主要投向港股打新，而是流入到上海起復(fù)投資有限公司(下稱(chēng)“起復(fù)投資”)管理的私募基金產(chǎn)品，為爆雷埋下隱患。

蔡女士維權(quán)過(guò)程頗為曲折。她數(shù)次向江蘇證監(jiān)局舉報(bào)投訴銀河證券，指控該券商在銷(xiāo)售、托管及基金登記服務(wù)中存在違法違規(guī)行為。

2023年底雙方一度達(dá)成口頭和解，銀河證券承諾按本金92%比例賠付并承擔(dān)相關(guān)律師費(fèi)用和仲裁費(fèi)用，但前提是蔡女士撤回投訴。

她撤回投訴后，卻遲遲未收到賠付，直至2024年11月被銀河證券工作人員告知此前和解約定不再履行。

如今，500萬(wàn)元化為烏有，蔡女士遭受巨大財(cái)產(chǎn)損失。

無(wú)獨(dú)有偶，南京另一名投資人邵女士，跟蔡女士有著同樣的遭遇。

邵女士今年3月接受《荔枝新聞》采訪時(shí)表示，石敏也向她推薦了雷根添寶五號(hào)。

邵女士與推銷(xiāo)人員的聊天記錄截圖

最終，在對(duì)方“固收+”保證且承諾9%利息后，從未開(kāi)過(guò)證券賬戶(hù)的邵女士在2022年7月花費(fèi)202萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)了雷根添寶五號(hào)。

邵女士提供的對(duì)賬單

然而不到一年，產(chǎn)品就出現(xiàn)兌付問(wèn)題，邵女士發(fā)現(xiàn)自己無(wú)法贖回本金。

除了上述兩位南京投資人，北京的黃先生亦有同樣遭遇。

2022年8月，黃先生通過(guò)銀河證券APP支付1005萬(wàn)元(包括5萬(wàn)元傭金)，購(gòu)買(mǎi)雷根添寶五號(hào)份額約883.81萬(wàn)份。

同時(shí)，在銀河證券亞運(yùn)村營(yíng)業(yè)部工作人員的指導(dǎo)和協(xié)助下，他簽了一份補(bǔ)充協(xié)議。

黃先生簽署的補(bǔ)充協(xié)議截圖

該協(xié)議約定其持有基金份額滿一年后可獲得至少1080萬(wàn)元，明顯構(gòu)成保本保收益承諾。

2022年10月左右，雷根添寶五號(hào)出現(xiàn)逾期，當(dāng)年12月進(jìn)入清算狀態(tài)。

雷根添寶五號(hào)清算公告

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》2023年11月的報(bào)道，通過(guò)銀河證券代銷(xiāo)購(gòu)買(mǎi)該產(chǎn)品的投資者有52人，總金額近1億元。

報(bào)道指出，這些投資者是從銀河證券上海、北京、南京、天津等地的營(yíng)業(yè)部購(gòu)入的。

02

銀河證券多次受監(jiān)管關(guān)注

銀河證券的歷史起源于2000年，由多家金融機(jī)構(gòu)的證券部門(mén)整合而成。

2007年1月26日，銀河證券在獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后正式成立，注冊(cè)資本高達(dá)101.37億元。

截至2025年6月30日，銀河證券境內(nèi)客戶(hù)總數(shù)已經(jīng)突破1800萬(wàn)戶(hù)，金融產(chǎn)品保有規(guī)模達(dá)到2141.47億元。

體量龐大意味著業(yè)務(wù)合規(guī)壓力更重。然而近年來(lái)監(jiān)管文件顯示其在代銷(xiāo)、投資者適當(dāng)性、內(nèi)控等方面頻繁出現(xiàn)瑕疵。

2023年11月，北京證監(jiān)局向銀河證券出具警示函，指其在開(kāi)展私募基金產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)過(guò)程中存在代銷(xiāo)準(zhǔn)入不審慎、托管人履職盡責(zé)存在瑕疵、分支機(jī)構(gòu)管理不到位的問(wèn)題。

基于此，北京證監(jiān)局要求銀河證券“引以為戒，認(rèn)真查找和整改問(wèn)題，建立健全和嚴(yán)格執(zhí)行私募基金產(chǎn)品托管、代銷(xiāo)準(zhǔn)入，以及分支機(jī)構(gòu)管理制度，切實(shí)提升管理水平?！?/p>

2024年12月，江蘇證監(jiān)局對(duì)石敏出具警示函。

江蘇證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)石敏任職銀河證券南京江東中路證券營(yíng)業(yè)部期間，在推介私募基金產(chǎn)品過(guò)程中使用不恰當(dāng)言辭誤導(dǎo)客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品。

因此，江蘇證監(jiān)局決定對(duì)石敏采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

據(jù)《荔枝新聞》3月報(bào)道，被處罰后，石敏已主動(dòng)離職。

值得注意的是，早在2022年12月，北京證監(jiān)局就對(duì)銀河證券出具過(guò)警示函，指出的問(wèn)題之一則是“未及時(shí)識(shí)別評(píng)估公募基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)廉潔風(fēng)險(xiǎn)”。

2024年4月，北京證監(jiān)局再對(duì)銀河證券出具警示函，指其“存在開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)及股票質(zhì)押業(yè)務(wù)不審慎，對(duì)從業(yè)人員及其配偶、利害關(guān)系人投資行為監(jiān)控不到位的情況?！?/p>

2024年12月，銀河證券再度收到警示函，內(nèi)容涉及衍生品業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性管理和內(nèi)控管理不完善、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合規(guī)風(fēng)控員工兼職營(yíng)銷(xiāo)等。

頻繁收到監(jiān)管意見(jiàn)，使銀河證券代銷(xiāo)業(yè)務(wù)的風(fēng)控與審批流程受到市場(chǎng)質(zhì)疑。

在雷根添寶五號(hào)案例中，銀河證券銷(xiāo)售人員竟然為不合格投資者提供指導(dǎo)，違規(guī)助其通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

多名投資者提及的保本保收益承諾，也是由銷(xiāo)售人員違規(guī)做出的。

事實(shí)上，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)本應(yīng)承擔(dān)產(chǎn)品審查、信息披露、投資者適當(dāng)性管理職責(zé)，同時(shí)在托管端具備監(jiān)督底層資產(chǎn)投向、定期核查的義務(wù)。

但資金最終流向其他關(guān)聯(lián)私募產(chǎn)品，且未與宣傳策略一致，顯示托管風(fēng)險(xiǎn)控制鏈條存在斷層。

03

雷根資產(chǎn)兌付危機(jī)余波未了

與代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)問(wèn)題并行，更核心的風(fēng)險(xiǎn)在基金管理人端。

雷根資產(chǎn)成立于2014年8月，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，母公司為雷根實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)“雷根集團(tuán)”)。

2015年2月，雷根資產(chǎn)完成登記備案，境內(nèi)資產(chǎn)管理規(guī)模為20-50億元，公司實(shí)際控制人為李海龍。但在對(duì)外宣傳中，該公司自稱(chēng)管理規(guī)模超過(guò)百億元，是“百億級(jí)私募”。

天眼查顯示，2019年6月，李海龍和弟弟李金龍退出雷根資產(chǎn)股東之列，雷根集團(tuán)成為唯一股東。

目前，雷根資產(chǎn)法定代表人為李金龍。

自成立以來(lái)，公司在境內(nèi)共發(fā)行127只產(chǎn)品，其中90只已清算(86只提前清算)，37只正在運(yùn)作或清算中。

中基協(xié)官網(wǎng)顯示，雷根資產(chǎn)目前處于異常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，旗下存在逾期未清算基金和長(zhǎng)期處于清算狀態(tài)的基金。

據(jù)天眼查，雷根資產(chǎn)已被列為失信被執(zhí)行人，其作為被告的司法案件達(dá)29起。

雷根資產(chǎn)兌付危機(jī)在2022年7月引爆，起始于機(jī)構(gòu)投資者北京睿智融科控股股份有限公司(下稱(chēng)“睿智融科”)對(duì)雷根資產(chǎn)發(fā)起的民事訴訟。

2021年3月，睿智融科認(rèn)購(gòu)了“雷根添寶全天候一號(hào)私募投資基金”(下稱(chēng)“雷根添寶1號(hào)”)，累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額9533.23萬(wàn)元。

之后，睿智融科發(fā)現(xiàn)雷根添寶1號(hào)未按時(shí)兌付，于是聯(lián)合其他投資人要求基金提前清算。

2023年，雷根資產(chǎn)兌付危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，旗下多只產(chǎn)品宣告進(jìn)入提前清算程序。

當(dāng)年7月，《證券時(shí)報(bào)》發(fā)文揭露其交易鏈條：雷根資產(chǎn)及關(guān)聯(lián)方曾控盤(pán)多家新三板及港股上市公司，通過(guò)對(duì)倒方式推高股價(jià)，再讓私募基金通過(guò)隱秘通道高位接盤(pán)，自身則實(shí)現(xiàn)巨額套現(xiàn)后抽身。

據(jù)這則報(bào)道，起復(fù)投資旗下的基金就是雷根資產(chǎn)的投資“通道”之一，而類(lèi)似的通道還存在六七個(gè)。

報(bào)道還指出，被操控的接盤(pán)資金接近10億元，至少涉及4家新三板公司以及1家港股公司，分別為金政科技(430381.NQ)、華泓科技(836577.NQ)、惠同股份(834189.NQ)、華涂技術(shù)(曾用名“歐耐新材”，839679.NQ)及信懇智能(01967.HK)。

如今，金政科技和華泓科技已分別于2022年8月和2023年4月終止上市；仍舊在新三板上市的惠同股份和華涂技術(shù)，以及在港股上市的信懇智能，其股價(jià)長(zhǎng)期低迷。

惠同股份上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)

隨著上述企業(yè)市值崩塌，以其股票作為底層資產(chǎn)的私募基金，到期后根本無(wú)法兌付。

2024年2月，雷根資產(chǎn)因涉嫌集資詐騙被上海市公安局浦東分局立案；

2024年9月，公司實(shí)控人及多名高管被采取刑事強(qiáng)制措施；

今年11月底，李海龍、李金龍涉嫌集資詐騙罪一案在上海浦東法院開(kāi)庭審理。

若法院最終認(rèn)定存在非法集資、操縱證券價(jià)格等行為，后續(xù)投資者損失追償路徑或更多依賴(lài)司法執(zhí)行。

04

結(jié)語(yǔ)

雷根資產(chǎn)兌付危機(jī)余波未了，銀河證券代銷(xiāo)環(huán)節(jié)暴露的投資者適當(dāng)性管理與風(fēng)控不足，使投資損失難以簡(jiǎn)單歸因。

如何明確代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)義務(wù)、完善托管監(jiān)督機(jī)制，或是未來(lái)行業(yè)治理的關(guān)鍵。

投資者仍在等待答案，事件進(jìn)展仍需持續(xù)觀察。