來源：中國(guó)證券報(bào)

12月8日晚，普冉股份（證券代碼： 688766.SH ）披露發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金預(yù)案，擬以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買珠海諾延、元禾璞華、橫琴?gòu)?qiáng)科持有的諾亞長(zhǎng)天49%的股權(quán)并募集配套資金。

此前，普冉股份對(duì)目標(biāo)公司SHM已經(jīng)實(shí)現(xiàn)控股（詳情見：），本次交易完成后，諾亞長(zhǎng)天將成為上市公司全資子公司，目標(biāo)公司SHM將成為上市公司全資孫公司。公司股票將于12月9日開市起復(fù)牌。

01#同行業(yè)產(chǎn)品高度協(xié)同

公告顯示，普冉股份本次交易的目標(biāo)公司SHM，即SkyHigh Memory Limited，是一家注冊(cè)在中國(guó)香港的半導(dǎo)體企業(yè)，注冊(cè)資本600萬美元，專注于提供高性能2DNAND及衍生存儲(chǔ)器產(chǎn)品及解決方案，主營(yíng)產(chǎn)品包括2D SLC NAND、eMMC、MCP等。SHM在韓國(guó)和日本設(shè)有工程中心，并在全球范圍內(nèi)建立了較為成熟的銷售網(wǎng)絡(luò)，可為客戶提供高質(zhì)量閃存解決方案，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力。憑借卓越的產(chǎn)品能力和工程能力，其高性能產(chǎn)品在全球市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

根據(jù)Trendforce等市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，SHM為2024年全球第四大SLC NAND廠商，僅次于鎧俠、美光和華邦。公告還顯示，諾亞長(zhǎng)天系為收購(gòu)目標(biāo)公司SHM而設(shè)立的主體，持有SHM100%股權(quán)。諾亞長(zhǎng)天2024年度營(yíng)業(yè)收入8.63億元，凈利潤(rùn)2245.38萬元，今年前8個(gè)月，營(yíng)業(yè)收入6.87億元，凈利潤(rùn)4749.34萬元。

普冉股份公告稱，本次交易系上市公司收購(gòu)控股子公司諾亞長(zhǎng)天的少數(shù)股權(quán)，有利于上市公司進(jìn)一步夯實(shí)非易失性存儲(chǔ)產(chǎn)品布局，增強(qiáng)上市公司對(duì)SHM的控制力，提高上市公司的持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

本次交易前后，普冉股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍不會(huì)發(fā)生變化，雙方均屬于存儲(chǔ)器芯片行業(yè)。據(jù)了解，普冉股份系行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的同時(shí)具備NOR Flash、EEPROM、MCU和VCMDriver產(chǎn)品線的芯片設(shè)計(jì)公司，而SHM則聚焦SLC NAND、eMMC、MCP等產(chǎn)品，致力于提供高質(zhì)量、高可靠性的NAND存儲(chǔ)器解決方案，雙方在產(chǎn)品、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)和供應(yīng)鏈等方面存在高度協(xié)同。

02#存儲(chǔ)漲價(jià)系供需雙向驅(qū)動(dòng)

公告顯示，標(biāo)的公司諾亞長(zhǎng)天的審計(jì)和評(píng)估工作尚未完成，標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估值及交易價(jià)格尚未確定。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)初步測(cè)算，本次交易預(yù)計(jì)未達(dá)到《重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，不構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組。

存儲(chǔ)器是半導(dǎo)體重要的細(xì)分領(lǐng)域，目前正處于一個(gè)高速發(fā)展和技術(shù)變革的時(shí)期。隨著智能汽車、AI大模型等新興場(chǎng)景的涌現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)存儲(chǔ)芯片需求日益增長(zhǎng)，存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，受益于端側(cè)AI、汽車電子等領(lǐng)域的發(fā)展對(duì)存儲(chǔ)芯片的需求提升，SLC NAND全球市場(chǎng)規(guī)模有望從2024年的23.1億美元升至2029年的34.4 億美元，對(duì)應(yīng)復(fù)合年增長(zhǎng)率為5.8%。

普冉股份2025年三季報(bào)顯示，前三季度上市公司營(yíng)業(yè)收入為14.33億元，同比上升4.89%；歸母凈利潤(rùn)為5904.92萬元，同比下降73.73%。第三季度，普冉股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.27億元，同比增長(zhǎng)11.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1831.58萬元，同比下降79.4%。

公司在接受投資者調(diào)研時(shí)介紹，凈利潤(rùn)相對(duì)大幅被壓縮主要系營(yíng)運(yùn)費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)以及庫(kù)存計(jì)提減值部分相關(guān)的影響。

普冉股份表示，本輪NOR Flash漲價(jià)主要為供需關(guān)系雙向的驅(qū)動(dòng)，公司也將持續(xù)將上游漲價(jià)傳導(dǎo)。公司在第四季度正與下游客戶就NOR Flash存儲(chǔ)芯片價(jià)格變化進(jìn)行洽談，部分產(chǎn)品價(jià)格相較三季度已有所改善，行業(yè)整體需求出現(xiàn)邊際回暖跡象。

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