本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：孫華秋

文/孫華秋

數(shù)字浪潮奔涌向前，文化與科技深度融合正重塑產(chǎn)業(yè)發(fā)展新范式。作為數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的核心細(xì)分領(lǐng)域，3D數(shù)字內(nèi)容憑借在游戲、動畫、影視等場景的廣泛應(yīng)用，已成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎，賽道正迎來黃金發(fā)展周期。

12月12日，國內(nèi)3D數(shù)字內(nèi)容制作龍頭江蘇原力數(shù)字科技股份有限公司（以下簡稱“原力數(shù)字”）即將迎來北交所IPO上會審核，若順利過會將正式登陸A股，有望成為資本市場洞察國內(nèi)數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要窗口。

作為《黑神話：悟空》《王者榮耀》《哪吒之魔童鬧海》等多款現(xiàn)象級作品的核心3D數(shù)字內(nèi)容制作方，原力數(shù)字此次資本化進(jìn)程不僅能推動自身邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，更可為國內(nèi)3D數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)高端化、規(guī)模化升級注入關(guān)鍵動能。

技術(shù)驅(qū)動筑壁壘，多維布局塑行業(yè)標(biāo)桿

“以技術(shù)創(chuàng)新為刃，破局行業(yè)效率瓶頸；以自主研發(fā)為基，筑牢核心競爭壁壘”，這是原力數(shù)字十余年發(fā)展的核心底色。

作為國內(nèi)3D數(shù)字內(nèi)容制作領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，原力數(shù)字始終將技術(shù)研發(fā)置于戰(zhàn)略核心，設(shè)立獨(dú)立數(shù)字技術(shù)研發(fā)中心，持續(xù)深耕自主創(chuàng)新與技術(shù)迭代，累計手握143項(xiàng)軟件著作權(quán)及19項(xiàng)發(fā)明專利，構(gòu)建起覆蓋制作全流程的技術(shù)護(hù)城河，技術(shù)實(shí)力穩(wěn)居行業(yè)前列。

值得一提的是，今年7月，原力數(shù)字?jǐn)孬@國內(nèi)動畫領(lǐng)域唯一3D動漫制作工具鏈研發(fā)與服務(wù)文化和旅游部技術(shù)創(chuàng)新中心資質(zhì)認(rèn)定。這背后充分彰顯原力數(shù)字立足國家文化科技融合戰(zhàn)略，精準(zhǔn)錨定人工智能時代下動畫制作關(guān)鍵技術(shù)瓶頸攻堅方向，以構(gòu)建“自主可控、國際領(lǐng)先”的3D動畫技術(shù)生態(tài)體系為目標(biāo)，全力打造覆蓋建模、生成、渲染全流程的國產(chǎn)工具鏈體系，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)模塊自主可控，持續(xù)迭代AI驅(qū)動生成、實(shí)時渲染等前沿技術(shù)，助力推動行業(yè)技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量升級。

在核心技術(shù)攻堅層面，原力數(shù)字精準(zhǔn)直擊行業(yè)制作效率與精度核心痛點(diǎn)，多項(xiàng)自研技術(shù)達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平。該公司以數(shù)字圖像技術(shù)為核心，經(jīng)持續(xù)研發(fā)迭代與技術(shù)沉淀，已搭建起兩大核心技術(shù)體系：一是數(shù)字圖像及動畫制作專業(yè)技術(shù)，涵蓋重光照數(shù)字掃描建模技術(shù)、面部捕捉及自動面部動畫制作系統(tǒng)、組件化全身反向動力學(xué)工具、DeepRigFace綁定加速技術(shù)、音頻自動生成嘴型動畫、DeepShape形變自動生成系統(tǒng)、NXrender渲染器等；二是數(shù)字圖像及動畫制作流程技術(shù)，包括工業(yè)化3D數(shù)字內(nèi)容制作管理系統(tǒng)、虛擬拍攝實(shí)時數(shù)字內(nèi)容生產(chǎn)流程、三維幾何體緩存數(shù)據(jù)格式、原力通用場景描述系統(tǒng)等，實(shí)現(xiàn)全鏈路生產(chǎn)管控與效能升級。兩大技術(shù)體系協(xié)同發(fā)力，形成“專業(yè)技術(shù)提精度、流程技術(shù)提效率”的雙重優(yōu)勢，構(gòu)筑起差異化的核心技術(shù)壁壘，為高質(zhì)量內(nèi)容交付與業(yè)務(wù)拓展提供堅實(shí)的保障。

技術(shù)硬實(shí)力穩(wěn)步落地，最終轉(zhuǎn)化為作品市場影響力與客戶認(rèn)可度。原力數(shù)字憑借強(qiáng)大的工業(yè)化制作能力，深度參與上百部知名作品創(chuàng)作。在動畫領(lǐng)域，其助力《哪吒之魔童鬧?！窋孬@全球影史票房佳績，受托制作的《凡人修仙傳》年番躋身國漫標(biāo)桿行列，自身更是憑借專業(yè)創(chuàng)作實(shí)力3次入圍動畫界“奧斯卡”安妮獎，內(nèi)容品質(zhì)持續(xù)獲國際專業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)可；在游戲領(lǐng)域，其參與受托制作的《黑神話：悟空》《戰(zhàn)神》《王者榮耀》等千余款全球頭部游戲內(nèi)容制作，合作客戶囊括騰訊、網(wǎng)易、索尼、微軟等海內(nèi)外一線企業(yè)，搭建了穩(wěn)定長效、高質(zhì)量的核心客戶合作生態(tài)，市場覆蓋力與行業(yè)話語權(quán)持續(xù)夯實(shí)。

通過持續(xù)拓展技術(shù)應(yīng)用場景、深化前沿技術(shù)融合落地，原力數(shù)字正提前筑牢未來競爭優(yōu)勢，為搶占數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展制高點(diǎn)奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

業(yè)績穩(wěn)健強(qiáng)根基，募資拓局啟新程

硬核技術(shù)沉淀的競爭底氣，最終轉(zhuǎn)化為穩(wěn)健增長的經(jīng)營實(shí)績，為企業(yè)資本化征程筑牢堅實(shí)底盤，更印證了技術(shù)驅(qū)動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心底層邏輯。

作為輕資產(chǎn)運(yùn)營企業(yè)，原力數(shù)字憑借高效的成本控制與優(yōu)質(zhì)的盈利質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步上揚(yáng)，2022—2024年營業(yè)收入分別達(dá)5.03億元、5.27億元、5.45億元，扣非凈利潤分別達(dá)6094.01萬元、7384.78萬元、8202.70萬元，雙雙實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年穩(wěn)步增長，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性與抗風(fēng)險能力。

盈利質(zhì)量與成本控制能力更凸顯企業(yè)核心競爭力。招股書顯示，近年來，原力數(shù)字的主營業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)提升，從2022年的31.58%增至2024年的35.44%，盈利穩(wěn)定性與可持續(xù)性顯著。

在營收結(jié)構(gòu)方面，原力數(shù)字已形成“游戲+動畫”3D數(shù)字內(nèi)容受托制作的雙核心驅(qū)動格局，業(yè)績增長可持續(xù)性顯著增強(qiáng)。其中，游戲3D內(nèi)容受托制作穩(wěn)居第一大營收來源，2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.99億元，持續(xù)為業(yè)績增長筑牢基本盤；動畫3D內(nèi)容受托制作業(yè)務(wù)增長韌性凸顯，2024年度營收達(dá)2.24億元，依托《凡人修仙傳》《遮天》等爆款I(lǐng)P項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)規(guī)模與內(nèi)容品質(zhì)高質(zhì)量擴(kuò)容；同時境外收入占比長期穩(wěn)定在40%以上，全球化市場布局進(jìn)一步分散經(jīng)營風(fēng)險，有效拓寬增長空間。

以穩(wěn)增業(yè)績固根基，以精準(zhǔn)募資拓新局。此次IPO，原力數(shù)字?jǐn)M募集資金4.88億元，精準(zhǔn)投向三大核心項(xiàng)目，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展注入強(qiáng)勁的增長動能。其中，原力數(shù)字科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目將通過擴(kuò)充制作團(tuán)隊、引入高端人才、購置先進(jìn)設(shè)備，進(jìn)一步提升產(chǎn)能規(guī)模與交付能力，鞏固行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢；數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)新技術(shù)平臺建設(shè)項(xiàng)目聚焦核心技術(shù)迭代升級，強(qiáng)化AI、云計算與3D制作技術(shù)的融合應(yīng)用，持續(xù)深化技術(shù)護(hù)城河；3D實(shí)時數(shù)字動畫應(yīng)用平臺建設(shè)項(xiàng)目則發(fā)力場景拓展，推動3D數(shù)字技術(shù)向多行業(yè)延伸，豐富業(yè)務(wù)應(yīng)用邊界。

更為關(guān)鍵的是，原力數(shù)字增長勢能持續(xù)強(qiáng)勁釋放，未來業(yè)績兌現(xiàn)支撐扎實(shí)。IPO第二輪審核問詢函回復(fù)文件顯示，2025年上半年，原力數(shù)字的新增訂單金額達(dá)3.83億元，同比大幅增長57.71%，疊加《凡人修仙傳》第四季、《遮天》第三季等核心IP續(xù)作項(xiàng)目穩(wěn)步落地交付，充分印證其業(yè)務(wù)增長的強(qiáng)勁韌性、可持續(xù)性及深厚的市場核心競爭力，為后續(xù)經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步攀升筑牢根基。

從深耕技術(shù)研發(fā)到躋身行業(yè)龍頭，從穩(wěn)健經(jīng)營增長到?jīng)_刺資本市場，原力數(shù)字的發(fā)展軌跡，正是國內(nèi)3D數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)崛起的生動縮影。在當(dāng)前數(shù)字經(jīng)濟(jì)與文化產(chǎn)業(yè)深度融合的戰(zhàn)略機(jī)遇期之下，此次登陸北交所，原力數(shù)字不僅可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、拓寬融資渠道，更能助力公司整合行業(yè)資源、加速核心技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地，進(jìn)一步鞏固行業(yè)頭部地位。

展望未來，原力數(shù)字將以IPO為新起點(diǎn)，持續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動業(yè)務(wù)升級，以優(yōu)質(zhì)作品賦能文化傳播，在3D數(shù)字內(nèi)容賽道不斷突破邊界，朝著國際領(lǐng)先的虛擬數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)造及運(yùn)營企業(yè)穩(wěn)步邁進(jìn)，依托資本東風(fēng)與技術(shù)實(shí)力聚勢賦能，書寫國內(nèi)3D數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級的嶄新篇章。