每年年底的政治局會(huì)議，歷來被看作觀察來年經(jīng)濟(jì)政策走向的第一個(gè)重要窗口。今年的通稿已經(jīng)發(fā)布，如果細(xì)心對(duì)比，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)明顯的不同：關(guān)于房地產(chǎn)的專門表述，沒有出現(xiàn)。

要知道，去年12月的會(huì)議明確說要穩(wěn)住樓市和股市；今年4月的會(huì)議還指出“持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)”，從“穩(wěn)住”到“鞏固”，再到這次沒單獨(dú)提，這種表述上的變化就是很明顯的信號(hào)。

這說明了什么？最直接的解讀是，在高層目前的研判中，房地產(chǎn)市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了總體可控。換句話說，最擔(dān)心全面蔓延、沖擊金融體系的階段，可能已經(jīng)過去。既然“火勢(shì)”被控制在了一定范圍，這樣出動(dòng)“消防隊(duì)”進(jìn)行大規(guī)模、超常規(guī)救火（即全面刺激松綁）的必要性，就下降了。

這并不表示市場(chǎng)已經(jīng)反轉(zhuǎn)，進(jìn)入上升通道，實(shí)際上，不管是新房的銷售面積，還是二手房的價(jià)格，數(shù)據(jù)仍然存在壓力，但關(guān)鍵的變化，是跌幅收窄。

今年前10個(gè)月的銷售下降幅度，和去年同期的兩位數(shù)大幅下跌相比，已經(jīng)明顯緩解了不少，這種跌勢(shì)減慢的情況，可能就是高層心理風(fēng)險(xiǎn)在可控制范圍內(nèi)的真實(shí)依據(jù)。

因此，政策的思路正在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。大水漫灌式的“單點(diǎn)刺激”，比如全國(guó)性的限購(gòu)松綁、大幅降息，其邊際效應(yīng)越來越弱，也很難扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期預(yù)期。這一點(diǎn)，從今年LPR僅小幅下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，與去年的力度形成鮮明對(duì)比就能看出。

那這樣，不提到房地產(chǎn)，就意味著政策不管了嗎？絕非如此。通稿中強(qiáng)調(diào)的“發(fā)揮存量政策，和增量政策集成效應(yīng)”，正好指出了新的方向。未來政策發(fā)力的地方，會(huì)更偏向于“組合拳”以及“慢性調(diào)理”，而不是“強(qiáng)心針”。

具體到樓市，我們可以清晰地看到另一條主線正在凸顯：那就是將房地產(chǎn)的穩(wěn)定，融入到更廣泛的城市發(fā)展結(jié)構(gòu)中去。近期會(huì)議提出的“將城市更新、消除安全隱患與穩(wěn)樓市結(jié)合，推進(jìn)好房子建設(shè)”，就是這一思路的體現(xiàn)。

這也就意味著，接下來的支持舉措，極有可能更多地借助“城市更新”“城中村改造”、“保障房建設(shè)”這類形式來落地推進(jìn)。

這些工作不但可以創(chuàng)造真實(shí)需求、改善民眾生活，還能夠消化一部分存量資產(chǎn)，也能夠優(yōu)化城市結(jié)構(gòu)，是一項(xiàng)一舉多得的工程式托底舉措。它不再是簡(jiǎn)單地促使你去買房，而是通過改造你的城市、提供更好的住房選擇，來逐步穩(wěn)定整個(gè)大盤。

同樣地，對(duì)于大家所關(guān)注的房貸利率情況，預(yù)估明年的LPR仍然會(huì)展現(xiàn)出下降的態(tài)勢(shì)，不過幅度或許會(huì)比較慎重。

會(huì)議把政策表述從之前的“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”更改為“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”，將“超常規(guī)”這三個(gè)字去掉了，這本身就代表著對(duì)節(jié)奏和力度的掌控，全年累計(jì)來個(gè)10到20個(gè)基點(diǎn)的小幅度調(diào)整，很有大概率比一下子大幅降息更具可行性。

總體來說，2026年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，政策方面的主題很有可能從“全力急救”變成“精準(zhǔn)調(diào)理”和“長(zhǎng)期療養(yǎng)”。它不再一門心思靠著猛藥去實(shí)現(xiàn)V型反彈了，而是打算依靠一系列，有融合特性的、著重品質(zhì)的辦法，讓市場(chǎng)平穩(wěn)地過渡到一個(gè)新的平衡狀態(tài)。

對(duì)于普通的買房者、房主以及行業(yè)觀察者來講，明白這個(gè)信號(hào)是非常重要的。這也就意味著，盼望政策推動(dòng)房?jī)r(jià)迅速上漲的階段已經(jīng)成為過去。

市場(chǎng)在將來，將更取決于具體城市的基本面、人口結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)活力。政策會(huì)托底，防止失速下滑，但更多是創(chuàng)造一個(gè)平穩(wěn)的環(huán)境，讓市場(chǎng)的內(nèi)生力量逐步修復(fù)和成長(zhǎng)。

穩(wěn)，成了當(dāng)下最大公約數(shù)，也是最核心的預(yù)期。