內(nèi)需撐腰，政策聯(lián)手，2026經(jīng)濟不靠老路{A描述現(xiàn)狀，B夸大矛盾，C升華}最近中央政治局在12月8號開會，定下2026年經(jīng)濟發(fā)展的調(diào)子，沒有提具體增長數(shù)字，而是強調(diào)“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”，重點是要靠內(nèi)需拉動，還提出一個說法叫“存量+增量政策集成”，意思是不能只推新政策，也要繼續(xù)用好老政策，把兩邊結(jié)合起來用，以前經(jīng)常是新政策一出臺，老政策就擱置了，現(xiàn)在要打組合拳，讓新舊政策一起發(fā)力。

財政上不能隨便花錢，要把錢用在關(guān)鍵地方，比如教育、醫(yī)療、養(yǎng)老這些民生領(lǐng)域需要增加投入，“十五五”規(guī)劃里的大項目像新能源和智能電網(wǎng)，政府要幫助落實，房地產(chǎn)也不能一下子出問題，得慢慢來，財政要提供緩沖支持，粵開證券的羅志恒提到，地方債以后要自己能還上，不能再積累一堆隱形債務(wù)，這個說法很實際。

貨幣政策不是單靠大幅降息就能解決，央行或許會進(jìn)一步下調(diào)利率，也可能降低存款準(zhǔn)備金率，但關(guān)鍵不在于投放多少流動性，而在于資金要流向哪些領(lǐng)域，科技企業(yè)、綠色項目、小微商戶、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、供應(yīng)鏈金融這些方向才是重點，以前是大水漫灌式投放，現(xiàn)在是精準(zhǔn)定向支持，哪里需要錢、哪里潛力大，資金就向哪里傾斜，正如東方金誠分析師王青所說，結(jié)構(gòu)比總量更加重要。

內(nèi)需之所以重要，是因為過去十年里，國內(nèi)消費和投資對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)平均超過九成，但結(jié)構(gòu)上偏向一邊，服務(wù)消費占比還不到四成，而國外已經(jīng)達(dá)到六成多，所以2026年要推動文旅、家政、養(yǎng)老這些服務(wù)行業(yè)實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，讓普通人愿意花錢、能夠借錢；另外還有三億非戶籍人口，他們在住房、教育、醫(yī)保方面還沒有完全與城市接軌，需要改進(jìn)，城鎮(zhèn)化不能再只靠賣地蓋樓，而要讓人真正享受到城市福利，這才是真正的需求。

美聯(lián)儲剛開完會決定降息，市場估計一年內(nèi)要下調(diào)超過五十個基點，但中國這邊沒有跟隨美國行動，反而借著這個機會給自己松了綁，之前中美利率出現(xiàn)倒掛，央行不太敢輕易調(diào)低利率，現(xiàn)在壓力減輕了不少，人民幣匯率變得更靈活，資金進(jìn)出的情況也沒那么緊張，這不是靠外部送來的機會，而是我們自己打開了政策工具箱。

股市的估值現(xiàn)在不算高，摩根士丹利提到，企業(yè)的盈利狀況開始從“喊口號”轉(zhuǎn)向?qū)嶋H賺錢，人們買股票不再只看價格便宜，而是關(guān)注公司有沒有穩(wěn)定的分紅，或者技術(shù)含量夠不夠高，能源和銀行這類高分紅的公司有人愿意買入，新能源裝備和工業(yè)機器人這些有技術(shù)門檻的領(lǐng)域也表現(xiàn)不錯，外資重新把目光投向人民幣資產(chǎn)，不是因為覺得它便宜，而是認(rèn)為它更可靠、更能經(jīng)受考驗。

2026年的政策看著清楚，實際上并不簡單，財政支出要管好錢袋子，貨幣投放不能隨便放水，房地產(chǎn)市場需要穩(wěn)住別垮掉，出口方面也別抱太大希望，所謂的高質(zhì)量增長，就是一邊防范風(fēng)險，一邊尋找增長點，像走鋼絲那樣小心保持平衡，這背后要靠改革推動，比如土地、勞動力、數(shù)據(jù)這些要素怎么市場化運作，怎么明確權(quán)利歸屬，不是靠砸錢硬拉起來，而是通過制度來激活內(nèi)部動力。

與2009年相比，變化實在太大，那時候政府推動基建、炒熱地產(chǎn)，信貸擴張很猛，現(xiàn)在不再搞高耗能項目，也不刺激房價，更不讓地方政府多借錢，資金投入轉(zhuǎn)向人才、數(shù)據(jù)和效率，不是鋼筋水泥，這已經(jīng)不是簡單刺激，而是經(jīng)濟治理能力的一次升級，說實話這種轉(zhuǎn)型挺難，但方向走得對。