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作者：蘇揚(yáng)

“在國(guó)家安全得到保障的前提下，美國(guó)即將允許英偉達(dá)向中國(guó)大陸等地區(qū)的客戶出口H200產(chǎn)品。”特朗普美國(guó)時(shí)間12月8日在社交媒體上宣布了這一“交易”，作為回報(bào)，英偉達(dá)需要給美國(guó)政府25%的銷(xiāo)售分成。

對(duì)此，英偉達(dá)回應(yīng)稱(chēng)：“向商業(yè)客戶供應(yīng)H200是一種值得肯定的舉措?！?/p>

H200的出口解禁這個(gè)事情上，有三個(gè)問(wèn)題值得關(guān)注：流程什么時(shí)候落地、對(duì)誰(shuí)是利好，對(duì)國(guó)產(chǎn)生態(tài)會(huì)帶來(lái)什么影響？

H200的解禁實(shí)際上早有傳聞，之前的爭(zhēng)議點(diǎn)在于：美國(guó)行政和立法部門(mén)之間的博弈?；蛘哒f(shuō)，如何消除美國(guó)國(guó)會(huì)層面對(duì)“保持美國(guó)AI繼續(xù)領(lǐng)先能力”喪失的疑慮。

“美國(guó)商務(wù)部和國(guó)會(huì)不一定樂(lè)見(jiàn)，現(xiàn)在這種提議到最后落地，概率要打個(gè)問(wèn)號(hào)?！贝饲耙晃豢萍颊哐芯繂T談及H200的解禁傳聞時(shí)說(shuō)。

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相關(guān)流程需要多長(zhǎng)時(shí)間？

從目前特朗普在社交媒體官宣允許H200出口的這個(gè)動(dòng)作來(lái)看，上述疑慮已經(jīng)得到了安撫。很重要的一點(diǎn)，是過(guò)去一段時(shí)間黃仁勛在各種場(chǎng)合吹風(fēng)，“不確定大陸客戶會(huì)不會(huì)要”、“H200已經(jīng)不夠先進(jìn)”。

但黃仁勛只是添油加醋，更重要的信號(hào)是特朗普官宣的動(dòng)作。

此前H20拿到出口許可，也是通過(guò)特朗普在社交媒體上官宣——這意味著美國(guó)行政、立法等之間基本達(dá)成了共識(shí)?！熬退阌腥顺凑{(diào)，特朗普依舊有制約的工具?！鼻笆隹萍颊哐芯繂T強(qiáng)調(diào)。

從特朗普的官宣的節(jié)奏來(lái)看，各方對(duì)于H200解禁的共識(shí)已有，剩下的就是如何解決政策相關(guān)的流程和執(zhí)行問(wèn)題，這些都還需要時(shí)間來(lái)處理。

“他不是一句話說(shuō)可以賣(mài)了就開(kāi)始賣(mài)，走正常的法規(guī)也需要時(shí)間，而且直接批許可，也與出口管制條例不相符?！绷硪晃婚L(zhǎng)期關(guān)注科技政策的研究員強(qiáng)調(diào)。

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H200的性能落后了嗎？

事實(shí)上，達(dá)成H200出口的共識(shí)，建立在其性能已“相對(duì)落后”的基礎(chǔ)之上。

2023年11月，英偉達(dá)正式發(fā)布H200，2024年第二季度開(kāi)始向全球客戶和云服務(wù)廠商供貨，且第二季度下旬進(jìn)入量產(chǎn)期，第三季度后開(kāi)啟大量交貨，單卡3萬(wàn)-4萬(wàn)美元，8卡服務(wù)器大致在30萬(wàn)美元左右。

這款芯片采用臺(tái)積電4N先進(jìn)工藝，核心為GH100GPU，內(nèi)置800億晶體管，熱設(shè)計(jì)功耗為700W，還配備了NVLink 4互聯(lián)技術(shù)，擁有 18 條鏈路、900GB/s 的互聯(lián)帶寬。搭載HBM3e的 GPU，擁有141GB顯存，顯存帶寬高達(dá)4.8TB/s。

2024年，H200是絕對(duì)先進(jìn)的產(chǎn)品，F(xiàn)P16算力高達(dá)989T，而特供中國(guó)市場(chǎng)的H20只有148T，且H200互聯(lián)帶寬也是H20的兩倍，達(dá)到900GB/s。

但是到了2025年年底，基于Blackwell架構(gòu)的B200等產(chǎn)品上線，并成為行業(yè)頂流，H200退居其次，成為一款性能“相對(duì)落后”的產(chǎn)品。

“符合預(yù)期，”一位產(chǎn)業(yè)研究員談及H200出口解禁話題時(shí)說(shuō)，“放Hopper架構(gòu)，不放Blackwell架構(gòu)，也能和國(guó)內(nèi)交代，‘我們還領(lǐng)先一代半’，中國(guó)客戶也能買(mǎi)到想要的?！?/p>

總體而言，特朗普在社交媒體上宣布允許H200出口，等同于基本消除了各界擔(dān)憂，本質(zhì)上還是H200已經(jīng)不代表先進(jìn)算力了。

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能否獲得中國(guó)大陸市場(chǎng)的“解凍”

當(dāng)然，前面提到了交易對(duì)價(jià)——25%的銷(xiāo)售收入，這個(gè)比例相比H20出口許可的15%，漲了10個(gè)百分點(diǎn)。按中國(guó)大陸單季度100億美元的營(yíng)收貢獻(xiàn)估算，H200獲準(zhǔn)出口每年至少給美國(guó)政府帶來(lái)100億美元的“好處費(fèi)”。

在好處這件事情上，一直作為“苦主”的英偉達(dá)，將面臨中國(guó)大陸市場(chǎng)銷(xiāo)售“解凍”。

此前，黃仁勛在諸多場(chǎng)合都表示“中國(guó)大陸市場(chǎng)份額為0”，H200獲準(zhǔn)出口將為其帶來(lái)新的機(jī)會(huì)，尤其是相比閹割的H20，其性能大幅度領(lǐng)先，更容易獲得客戶的青睞。

“中國(guó)客戶的模型都是適配Hopper架構(gòu)GPU做的，”前述產(chǎn)業(yè)研究員強(qiáng)調(diào)。

在他看來(lái)，Hopper架構(gòu)現(xiàn)階段的吸引力要比Blackwell架構(gòu)更大，“B卡都沒(méi)適配過(guò)，不然算子，工具鏈，底層軟件都要重新做一遍，那工程量更大。”

簡(jiǎn)單概括，對(duì)模型開(kāi)發(fā)商來(lái)說(shuō)，從Hopper架構(gòu)遷移到其他新架構(gòu)，需要重新開(kāi)發(fā)運(yùn)算模塊、搭建專(zhuān)屬工具流程以及重構(gòu)底層對(duì)接程序，這些都需要大量的人力、工程和時(shí)間成本。

站在英偉達(dá)的立場(chǎng)上，H200銷(xiāo)售的利潤(rùn)空間也要比H20理想，后者基于H100閹割而來(lái)，會(huì)增加制造端的成本，而H200不需要做任何的閹割，作為一款老產(chǎn)品，平均毛利率有望接近甚至是超過(guò)80%。

可以說(shuō)，黃仁勛在中美之間來(lái)回穿梭，等到了一個(gè)每年價(jià)值上百億美元的好消息。畢竟在過(guò)去的一段時(shí)間里，英偉達(dá)被谷歌TPU的敘事攪得焦頭爛額，甚至不得不親自下場(chǎng)，高喊“我們更強(qiáng)”、“我們不是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系”。

根據(jù)此前公布的數(shù)據(jù)，2024自然年度，英偉達(dá)在中國(guó)大陸市場(chǎng)的全部收入為171億美元。如果最終H200的出口順利，中國(guó)市場(chǎng)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的收入有望創(chuàng)下新高。

也正是因?yàn)檫@一點(diǎn)，英偉達(dá)美股周一盤(pán)后交易中快速拉升，漲超1%，市值漲超450億美元。

不過(guò)需要注意，英偉達(dá)并非唯一一家獲得放行的企業(yè)，此前AMD董事長(zhǎng)兼CEO蘇姿豐也已經(jīng)對(duì)外確認(rèn)獲得解禁，向大陸客戶出口MI308芯片。

關(guān)于此次H200的出口，黃仁勛表達(dá)過(guò)一個(gè)擔(dān)憂——不確定大陸客戶會(huì)不會(huì)要H200，暗示這款產(chǎn)品的性能已經(jīng)不先進(jìn)。

但如果從算力的角度來(lái)看，H200顯然比此前的H20具有優(yōu)勢(shì)。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)估其算力在H20的6-8倍左右，要知道，H20相對(duì)國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，算力上都已經(jīng)不具備優(yōu)勢(shì)了，這也可以解釋為什么前期H20雖然解禁，但沒(méi)有客戶采購(gòu)，以及為什么現(xiàn)階段美國(guó)要拋出一個(gè)新的H200出口方案的原因。

根據(jù)2025年早期披露的消息，多家大廠總計(jì)向英偉達(dá)下了160億美元的H20訂單，但最終未能交付，隨著H200的解禁，這些需求將轉(zhuǎn)換為新訂單，在2026年釋放。

“國(guó)內(nèi)大廠壓制了2個(gè)季度的需求，資本開(kāi)支會(huì)累加到明年，明年的需求很大?！鼻笆霎a(chǎn)業(yè)研究員強(qiáng)調(diào)。

不過(guò)，H200獲準(zhǔn)向中國(guó)大陸客戶出售，對(duì)國(guó)產(chǎn)的影響引發(fā)各方關(guān)注，多位國(guó)產(chǎn)算力芯片相關(guān)的從業(yè)者表示，放開(kāi)H200與國(guó)產(chǎn)并不直接沖突。

“H200對(duì)中國(guó)客戶具有實(shí)際應(yīng)用價(jià)值，目前國(guó)內(nèi)的云廠基本都是用于訓(xùn)練，做推理性價(jià)比不高。而國(guó)產(chǎn)AI芯片，目前大部分都是用于推理的場(chǎng)景?！币晃凰懔Ψ咒N(xiāo)商強(qiáng)調(diào)。

凱騰律所合伙人韓利杰說(shuō)：“主要還是幫英偉達(dá)賺錢(qián)，與中國(guó)本土產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)只是其次?！?/p>

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