1

大家好，這里是小銳帶來的深度財(cái)經(jīng)觀察，本期聚焦中國央行連續(xù)第13個(gè)月增持黃金的動向，以及2026年金價(jià)或?qū)⒂瓉盹@著上漲的趨勢信號。

2

12月7日，中國人民銀行公布最新數(shù)據(jù)：截至11月末，我國黃金儲備達(dá)到7412萬盎司。這是自去年11月以來連續(xù)第13個(gè)月實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長，標(biāo)志著我國在國際儲備資產(chǎn)配置上的堅(jiān)定步伐持續(xù)向前推進(jìn)。

3

就在四天前，世界黃金協(xié)會發(fā)布《2026年市場展望》，預(yù)測未來幾年國際金價(jià)有望攀升15%至30%。那么問題來了——為何央行在此背景下仍堅(jiān)持買入？這一輪價(jià)格上行周期是否具備堅(jiān)實(shí)支撐？

4

央行13個(gè)月連購背后

5

中國央行本輪黃金增持始于2023年11月，至今已連續(xù)13個(gè)月未間斷。累計(jì)增持規(guī)模達(dá)132萬盎司，折合約41.06噸，充分體現(xiàn)出戰(zhàn)略級布局的連貫性與耐心。

6

截至今年11月底，我國官方黃金持有量為7412萬盎司，約等于2305.39噸，單月僅增加3萬盎司（約0.93噸）。雖然數(shù)量看似微小，但這種“細(xì)水長流”式的加倉方式恰恰反映了非情緒化、非短期博弈的長期思維。

7

在全球金價(jià)屢創(chuàng)歷史新高之際，并未因估值高位而暫停采購；面對市場震蕩波動，也未出現(xiàn)恐慌式集中買入。這種穩(wěn)健節(jié)奏既有效平滑了平均持倉成本，又避免了對全球黃金市場造成劇烈擾動。

8

相較之下，部分國家央行常采取“追漲殺跌”的操作模式——金價(jià)走強(qiáng)時(shí)大幅加碼，回調(diào)時(shí)迅速停購。而我國的做法則展現(xiàn)出更強(qiáng)的戰(zhàn)略定力和宏觀視野。

9

世界黃金協(xié)會于12月4日發(fā)布的前瞻報(bào)告，恰好為這一系列動作提供了有力注解。若其關(guān)于2026年金價(jià)上漲15%-30%的預(yù)測成真，則意味著央行過去一年所積累的黃金頭寸，已在低位提前鎖定可觀的潛在收益空間。

10

需要強(qiáng)調(diào)的是，這類操作絕非投機(jī)行為。黃金作為無息資產(chǎn)，在持有期間不僅無法產(chǎn)生利息收入，還需承擔(dān)存儲、保險(xiǎn)等隱性開支。如此持續(xù)增持，必然是基于對全球經(jīng)濟(jì)格局演變的深入研判與長遠(yuǎn)規(guī)劃。

11

核心邏輯清晰可見：搶占金價(jià)上升周期前的關(guān)鍵窗口期，借助時(shí)間復(fù)利效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)國家財(cái)富的保值增值。這是一場以十年為單位的戰(zhàn)略卡位戰(zhàn)。

全球購金潮升溫

12

或許有人會問：今年黃金價(jià)格已經(jīng)刷新50次歷史高點(diǎn)，為何全球各國央行反而加速購入？答案藏在世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的三季度《全球黃金需求趨勢報(bào)告》中。

13

數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度全球央行凈購入黃金達(dá)220噸，較上一季度增長28%，同比亦上升10%。即便金價(jià)處于歷史高位，官方機(jī)構(gòu)的買盤熱度仍在持續(xù)升溫。

14

這一現(xiàn)象的背后，是各國對資產(chǎn)安全性的集體覺醒。黃金作為不受主權(quán)信用背書影響的實(shí)物資產(chǎn)，正被越來越多國家視為應(yīng)對地緣動蕩與金融不確定性的壓艙石。

15

除中國外，新興市場央行同樣表現(xiàn)積極。巴西央行在今年前三季度共購進(jìn)65噸黃金，同比增長50%；波蘭央行更是在第二季度一次性增持100噸，創(chuàng)下該國年度最大單筆黃金收購紀(jì)錄。

16

這些密集且集中的行動并非孤立事件，而是全球范圍內(nèi)對美元主導(dǎo)體系依賴度下降的真實(shí)寫照。而中國的增持行為，還承載著另一層特殊使命——彌補(bǔ)黃金儲備占比偏低的歷史短板。

17

根據(jù)2025年6月的數(shù)據(jù)，我國黃金儲備占外匯總儲備比例僅為7.32%。這一數(shù)值遠(yuǎn)低于德國的77.47%和法國的74.88%，甚至不及俄羅斯的36.11%和英國的13.14%。

18

在當(dāng)前國際局勢日益復(fù)雜的背景下，黃金因其非主權(quán)屬性，天然具備規(guī)避制裁風(fēng)險(xiǎn)的能力。即使SWIFT系統(tǒng)受限或跨境支付受阻，黃金仍可通過物理交割完成價(jià)值轉(zhuǎn)移。

19

這種“硬通貨”特性使其成為構(gòu)建多元化儲備體系的核心支柱之一。提升黃金比重，實(shí)質(zhì)上是在增強(qiáng)我國外匯資產(chǎn)的整體抗沖擊能力，構(gòu)筑更加穩(wěn)固的金融防線。

金價(jià)上漲的關(guān)鍵變量

20

要判斷2026年金價(jià)能否真正起飛，必須緊盯美聯(lián)儲貨幣政策走向。目前市場共識正在快速凝聚：CME FedWatch工具顯示，美聯(lián)儲在12月啟動降息的概率已達(dá)87%。多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)一步預(yù)計(jì)，2026年或?qū)⒂瓉韮纱谓迪ⅰ?/p>

21

這對黃金而言構(gòu)成雙重利好。首先，由于黃金本身不產(chǎn)生利息，其持有成本通常體現(xiàn)為放棄的利率收益。當(dāng)銀行存款利率從3%降至2%，持有黃金的機(jī)會損失隨之收窄，吸引力自然上升。

22

其次，美元與黃金長期呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。美聯(lián)儲降息往往導(dǎo)致美元走弱，進(jìn)而推升以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格。歷史統(tǒng)計(jì)表明，美元指數(shù)每下跌1個(gè)百分點(diǎn)，金價(jià)平均上漲1.2%左右。

23

更為關(guān)鍵的是美國高達(dá)38萬億美元的國債負(fù)擔(dān)。當(dāng)前每年僅支付的利息支出就突破1.5萬億美元，相比之下，美國2023年全年軍費(fèi)開支約為8800億美元。這意味著利息支出已是國防預(yù)算的近1.7倍。

24

在此財(cái)政壓力下，繼續(xù)維持高利率將加劇債務(wù)滾雪球效應(yīng)，因此選擇寬松路徑幾乎是必然選項(xiàng)。回顧2019年，美聯(lián)儲開啟三次降息后，當(dāng)年國際金價(jià)漲幅超過18%。歷史雖不簡單重復(fù)，但常常押韻。

25

當(dāng)然，變數(shù)依然存在。倘若美國經(jīng)濟(jì)意外強(qiáng)勁復(fù)蘇，或通脹再度抬頭，貨幣政策可能轉(zhuǎn)向緊縮。但從當(dāng)前數(shù)據(jù)來看，寬松預(yù)期仍是市場的主流判斷。

不止于理財(cái)

26

理解央行的黃金策略，不能局限于短期價(jià)格波動，而應(yīng)看到其背后的深層考量。連續(xù)13個(gè)月增持，本質(zhì)上是我國應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)碎片化與金融去中心化的戰(zhàn)略性回應(yīng)。

27

目標(biāo)明確指向兩個(gè)方向：一是優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，降低對單一美元資產(chǎn)的過度依賴；二是為人民幣國際化進(jìn)程注入可信的實(shí)物支撐。

28

在全球“去美元化”浪潮不斷擴(kuò)大的今天，人民幣若想提升國際接受度，就必須擁有強(qiáng)有力的錨定資產(chǎn)。黃金，正是全球公認(rèn)的終極價(jià)值尺度。

29

例如，在部分跨境能源交易中，已有國家開始嘗試采用“人民幣+黃金”組合結(jié)算機(jī)制。我國黃金儲備的穩(wěn)步增長，直接提升了此類安排的公信力與可行性。

30

對于普通投資者而言，這波國家級別的資產(chǎn)調(diào)整也傳遞出重要信號：黃金歷經(jīng)千年考驗(yàn)，其作為終極財(cái)富儲存手段的地位從未動搖。

31

與其每日焦慮金價(jià)漲跌、糾結(jié)買賣時(shí)機(jī)，不如看清大勢——從央行持續(xù)增儲，到全球購金熱潮再起，再到貨幣政策轉(zhuǎn)向明朗，一條完整的邏輯鏈條已然成型。

32

在個(gè)人資產(chǎn)配置中保留一定比例的黃金相關(guān)產(chǎn)品，本質(zhì)上是為家庭財(cái)富設(shè)置一道“防火墻”，抵御不可預(yù)知的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

33

需要提醒的是，普通投資者無需盲目搶購實(shí)物金條。畢竟保管成本高、流動性差，變現(xiàn)過程繁瑣。相較之下，通過黃金ETF、黃金主題基金等標(biāo)準(zhǔn)化金融工具參與，門檻更低、效率更高。

34

這類產(chǎn)品能夠緊密跟蹤金價(jià)走勢，兼具透明度與便捷性，更適合大多數(shù)居民家庭進(jìn)行長期配置。

35

從中國央行長達(dá)13個(gè)月的穩(wěn)步推進(jìn)，到全球多國央行的協(xié)同加倉，再到美聯(lián)儲政策拐點(diǎn)的逐步顯現(xiàn)，本輪黃金行情的基本面支撐愈發(fā)牢固。

36

無論是國家層面的儲備重構(gòu)，還是個(gè)體層面的財(cái)務(wù)規(guī)劃，真正值得重視的不是某一次價(jià)格跳漲，而是黃金背后所代表的戰(zhàn)略價(jià)值。

37

央行用實(shí)際行動告訴我們：真正的財(cái)富管理，從來不追求一夜暴富，而是未雨綢繆、步步為營?？炊@一點(diǎn)，才算是抓住了這場黃金大潮中最本質(zhì)的啟示。