繆舢/文

‖一噸白色粉末的價格在四個月內(nèi)飆升超過240%，突破16萬元，最新價格上摸18萬元，行業(yè)巨頭一天之內(nèi)簽下400億元訂單。這場圍繞“電池血液”的財富盛宴，究竟是新能源時代饋贈的“白色石油”，還是又一個終將褪色的周期性幻影？‖

今年7月，六氟磷酸鋰的價格尚在4.7萬元/噸的谷底徘徊。進入11月，其均價已如火箭般躥升至16萬元/噸以上，最新的12月有媒體報道價格更是觸摸到18萬元/噸的高點。

市場的狂熱肉眼可見：天賜材料在11月6日一天內(nèi)，分別與中創(chuàng)新航、國軒高科簽下總量近160萬噸的電解液長單，鎖定了未來三年的供貨，總金額高達400億元。

然而，在這片繁榮之下，一股暗流正在涌動。一種名為雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI） 的新型鋰鹽，作為性能更優(yōu)的潛在替代者，其研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程正在悄然加速。與此同時，歷史仿佛在低語：上一個被稱作“白色石油”、價格飆升至60萬元/噸的碳酸鋰，其泡沫破裂的巨響?yīng)q在耳畔。

盛宴：需求引爆與“白色石油”的加冕

當下的六氟磷酸鋰市場，正享受著史詩級的雙重需求驅(qū)動。

儲能市場的爆發(fā)構(gòu)成了最強勁的引擎。2025年前三季度，中國儲能鋰電池出貨量達430GWh，同比增長接近翻倍。這一迅猛增長，使儲能對六氟磷酸鋰的需求快速攀升。政策轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動后，儲能電站從“合規(guī)擺設(shè)”變?yōu)椤坝ぞ摺保a(chǎn)生了真實而巨大的材料需求。

與此同時，新能源汽車市場的基本盤依然穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，前三季度國內(nèi)動力電池裝機量同比增長42.5%。儲能與動力的“雙輪驅(qū)動”，徹底點燃了市場。

供給端的深度出清，則為這場大火添足了干柴。過去兩年的價格寒冬，導致大量高成本的中小產(chǎn)能虧損停產(chǎn)，行業(yè)經(jīng)歷了殘酷洗牌。到2025年10月，全行業(yè)庫存一度降至僅1340噸的極低水平，僅能維持約1.5個月的消耗。

供需的極度失衡，讓六氟磷酸鋰展現(xiàn)出了堪比石油的戰(zhàn)略資源屬性——不可或缺、供應(yīng)集中、價格彈性極大， “白色石油”的稱號由此加冕。

暗涌：技術(shù)替代的“達摩克利斯之劍”

然而，與真正的地緣性石油不同，六氟磷酸鋰的“王座”正面臨著來自實驗室和下一代技術(shù)的直接挑戰(zhàn)。這把高懸的“達摩克利斯之劍”，名為技術(shù)迭代。

六氟磷酸鋰（LiPF6）并非完美。它熱穩(wěn)定性差、易水解的特性，一直是電池安全和高性能發(fā)展的瓶頸。而LiFSI作為最具潛力的替代者，因其更高的電導率、優(yōu)異的熱穩(wěn)定性和出色的低溫性能，被學術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界寄予厚望。

最新的研究正在加速突破LiFSI商業(yè)化的關(guān)鍵障礙。例如，針對其可能腐蝕電池鋁箔的問題，研究人員已通過添加特定助劑找到了有效的解決方案。更引人深思的是，即便是天賜材料這樣的六氟磷酸鋰龍頭，其研究團隊也在2025年11月聯(lián)合頂尖高校，深入揭示了LiFSI基電解液的熱失控機理并提出了改進方案。這清晰地表明，頭部企業(yè)并未躺在現(xiàn)有技術(shù)上賺錢，而是積極為技術(shù)路線的可能切換做準備。

此外，面向未來的鋰硫電池等領(lǐng)域，對新型鋰鹽的探索也從未停止。雖然替代不會在一夜之間發(fā)生，但技術(shù)路線的演變，注定會給當前六氟磷酸鋰的狂熱投資帶來長遠而深刻的不確定性。

輪回：周期規(guī)律下的狂歡與警示

歷史不會簡單重復，但總是押著相似的韻腳。當前的六氟磷酸鋰狂熱，處處可見上一個周期泡沫的影子。

2020年至2022年，六氟磷酸鋰價格曾從7萬元/噸一路瘋漲至59萬元/噸的歷史天價。隨后，產(chǎn)能的集中釋放和需求的階段性放緩，使其價格在2023年跌入深淵，大量跟風進入的中小企業(yè)被徹底洗牌。如今，相似的劇本再次上演：價格暴漲 → 資本涌入→產(chǎn)能擴張 → 未來潛在的供應(yīng)過剩隱憂。

這讓人不禁聯(lián)想到十多年前的光伏多晶硅，或更久遠的商品投機泡沫。它們的共同特征是：因新興產(chǎn)業(yè)的宏大敘事而獲得極高估值，吸引海量資本瘋狂涌入建設(shè)產(chǎn)能，最終在技術(shù)進步或需求增速放緩后，陷入慘烈的價格戰(zhàn)和產(chǎn)能過剩，留下一地雞毛。

與真正的黃金不同，工業(yè)品的“黃金時代”總是階段性的。支撐六氟磷酸鋰當前價格猛漲的，是短期極端的供需錯配，而非其永恒的稀缺性。一旦產(chǎn)能重啟和新建項目陸續(xù)落地，疊加技術(shù)替代的長期壓力，其價格體系所面臨的挑戰(zhàn)將不容小覷。

終局：在泡沫與未來之間理性航行

面對這場“白色石油”的狂歡，行業(yè)的參與者們似乎比上一周期多了一份清醒。

頭部企業(yè)的擴張顯得更為謹慎和有序。他們更傾向于通過長協(xié)訂單鎖定下游需求后，再配套擴張產(chǎn)能，或是以合資方式（如泰瑞聯(lián)騰）整合上下游，共擔風險。天賜材料、多氟多等龍頭在談及未來時，都頻頻提及 “有序擴產(chǎn)”和“合理利潤” ，有意避免重蹈惡性競爭的覆轍。

對于投資者和產(chǎn)業(yè)觀察者而言，當前的六氟磷酸鋰呈現(xiàn)出一個復雜的雙重鏡像：一面是當下確定性極強的供需缺口和利潤洪流，另一面是中長期清晰可見的技術(shù)替代路徑和周期輪回風險。

它可能不會是永恒的“白色黃金”，但注定是這場能源革命中一段無法繞過的、充滿博弈與沖突的澎湃篇章。最終的贏家，或許不是賭價格會漲多高的人，而是那些在狂熱中看清技術(shù)方向、在擴張時守住現(xiàn)金流、在周期起伏間構(gòu)建了真正產(chǎn)業(yè)鏈壁壘的智者。

在這場關(guān)于未來的豪賭中，理性與遠見，比任何時候都更加珍貴。