很多人都在感慨，萬萬沒想到反彈真就是曇花一現(xiàn)，而今天這稀里嘩啦的下跌，背后又在傳遞什么信號呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大 家有所啟發(fā)，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，又為什么調(diào)整？

股市里面最常見的邏輯就是「買預(yù)期，賣現(xiàn)實」，而今天現(xiàn)實來了，由于普遍覺得明年美聯(lián)儲不降息，再加上小日子還要加息，那么流動性就沒了，牛市不怕別的，就怕沒有流動性，那行情不就嘎了，所以今天市場陷入了焦慮，不僅我們，日韓都在跌。

但實際降息只是一方面，大家其實仔細(xì)觀察老美現(xiàn)在的利率，2年美債利率下降了60bp以上，而10年美債利率只下降了40bp左右，30年美債利率反而上升了10bp。原因何在，因為你老美濫發(fā)，所以市場對美債不信任！

那么怎么辦呢？印錢咯，擴(kuò)表，所以昨晚上鮑師傅的講話重點是，從12月開始購買美債，并且會持續(xù)相當(dāng)一段時期。雖然鮑師傅堅稱說這不是QE（量化寬松），但購買美債就是往市場投放流動性，跟QE沒啥差異。

由于不涉及到長債購買，所以市場反應(yīng)不大，但這是普羅大眾的感受。

二，重要的是模式

今天市場主要交易對流動性喪失的焦慮，而對美聯(lián)儲技術(shù)性擴(kuò)表視而不見，很多人談到了量的問題，之前我在多篇文章里都談到，重要的不是量，而是解決問題的思路，就像去年我們的化債一樣，思路變了，之后手段多得是。

此外，老美擴(kuò)表，也為我們降息提供了便利，所以今晚上的通稿再一次明確了這一點，所以明天市場的信心會好一些。

另外擴(kuò)表對于老美的通脹來說只能是雪上加霜，所以美國和經(jīng)典的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)誰先破產(chǎn)，怕是明年最大的看點，同樣也有利于中美之間的穩(wěn)定，沒有我們，他們的通脹一定嚇?biāo)廊?，大環(huán)境對我們來說，真的有優(yōu)勢。

所以，從昨天開始，我就談到市場調(diào)整的時候，要注意一些數(shù)據(jù)上的異動，比如今天某個A500ETF又是大幅成交，顯然不可能是散戶在買，所以這才是我們要注意的。昨天我也說了，對于那些大資金來說，市場不漲才好呢，低吸是他們最需要的。

所以，重要的不是調(diào)整，而是誰在調(diào)整，誰又在「偷菜」！

三，牛市多暴跌

有人可能覺得既然是牛市，肯定有源源不斷的資金進(jìn)場，實際觀感上或許是這樣，但實際那些機構(gòu)大資金往往在最初就拉滿了，往后都是賺錢效應(yīng)帶動的零散資金，而對于大機構(gòu)來說，一輪調(diào)整中可以不為所動，那就意味著目標(biāo)未到，但這個事情，誰也看不出來，尤其是眼下機構(gòu)這么多，如果沒有形成合力，就算是「郭嘉隊」不也是一樣獨木難支，今年前幾個月的買看似穩(wěn)定，但不也在承受壓力嘛！

所以看清楚機構(gòu)大資金的動向就成了關(guān)鍵，當(dāng)然大家都知道機構(gòu)投資者的「交易行為」與散戶是完全不同的。

雖然多數(shù)人根本看不出這種不同，其實，早就有這樣的大數(shù)據(jù)統(tǒng)計工具了。簡單說就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來，經(jīng)過長期的積累后，再通過大數(shù)據(jù)模型計算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，這太重要了，大家看下面的數(shù)據(jù)：

這是「飛天誠信」的「交易行為數(shù)據(jù)圖」，，圖中用橙色框出來的就是我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)中反映機構(gòu)資金活躍程度的「定級分區(qū)」數(shù)據(jù)。這個數(shù)據(jù)一共分為四個等級，其中：

一級區(qū)代表機構(gòu)資金非?；钴S，正在積極參與交易；

二級區(qū)代表機構(gòu)資金活躍度降低，沒有積極參與交易，所以也被稱為「機構(gòu)鎖倉」行為；

三級區(qū)代表機構(gòu)資金活躍度幾乎消失，只是偶爾參與交易；

四級區(qū)代表機構(gòu)資金活躍度徹底消失，說明機構(gòu)不再參與交易。

從圖中不難看出，實際調(diào)整的時間很長，調(diào)整的幅度也不小，距離股價啟動位置其實也很近了，基本上就是一個漲停板的距離，這樣的背景下，選擇出局不是沒有可能，畢竟就算再能等待也會有點絕望了。然而極有可能出現(xiàn)的一幕就是你剛出局，這邊開始上漲了，其實和前高相比也沒有多漲多少，但是等待了這么長的時間，最后卻是一個自己無法接受的結(jié)果，這就有點不合適了，而這一切都是因為看走勢的關(guān)系。

如果看數(shù)據(jù)的話，就不會有這樣的問題，因為你發(fā)現(xiàn)實際雖然該股調(diào)整幅度不小，但實際一直處于「一級區(qū)」和「二級區(qū)」交替的過程，說明實際機構(gòu)只是降低了自己的活動頻率，甚至于為了避免糾纏，故意不參與交易，而等待散戶互相踩踏后，再漁翁得利。

類似的情況，接下來一定會有，而且變化很多，像這種緩慢調(diào)整的是一種，還有一些干脆直接跌破啟動位置，更讓人真假難辨，看下圖：

這是「碩貝德」的「交易行為數(shù)據(jù)圖」，從圖中可以看出，股價跌到最低的時候，已經(jīng)和前低幾乎是一致了，而且極有可能是繼續(xù)破位，畢竟是四連陰，但是從數(shù)據(jù)上來看，和上一只股票幾乎如出一轍，就是反復(fù)在一二級區(qū)域進(jìn)行交替，說明機構(gòu)實際還在參與交易，那就不用擔(dān)心。

只不要以為牛市，就只會倒車接人，實際這個過程中，就一定會有人付出代價，或是中途跳車，或是真的變成「車毀人亡」，看下圖：

這是「國光股份」的「交易行為數(shù)據(jù)圖」，從圖中可以看出，畫紅線的位置，似乎股價有做雙底的架勢，但實際后面還是一路下跌，如果從數(shù)據(jù)上去看，就不會有這種想法，因為機構(gòu)資金根本沒有參與?。?/p>

所以，走勢根本無法反映真實的交易意愿，看清楚交易行為才是關(guān)鍵！

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。

本篇就聊到這里，關(guān)注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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