荷蘭一紙禁令，嚇跑中企63億優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？這波操作到底誰虧了？

11月28日，東方精工一則公告在制造業(yè)界引起震動：這家中國公司將旗下意大利公司Fosber集團(tuán)及其相關(guān)資產(chǎn)以7.74億歐元（約合63億元人民幣）的價(jià)格打包賣給美國博楓集團(tuán)。

Fosber不是普通公司，而是全球高端瓦楞紙板生產(chǎn)線的“隱形霸主”，可以說，北美市場一半以上的高端生產(chǎn)線都源自這家企業(yè)，全球每三臺高端設(shè)備中就有一臺是它制造的。

然如今開始“被轉(zhuǎn)賣”，只得說，荷蘭終究是踢到鐵板了。

東方精工與Fosber的結(jié)合曾是中歐制造業(yè)合作的典范。2014年，東方精工以7400萬歐元拿下Fosber部分股權(quán)，十年間逐步實(shí)現(xiàn)100%控股。

這筆收購被央視稱為“蛇吞象”的成功案例。Fosber集團(tuán)隨后被打造成為東方精工的利潤支柱，2024年其凈利潤增長76.4%，訂單排得滿滿當(dāng)當(dāng)。

然而，荷蘭對安世半導(dǎo)體的干預(yù)在9月底至10月初達(dá)到高潮，東方精工出售資產(chǎn)的新聞在12月初曝出。短短兩個(gè)月的間隔，絕非巧合。

東方精工管理層進(jìn)行了一場冷酷的利弊權(quán)衡：繼續(xù)持有意味著將最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)暴露在已存在“系統(tǒng)性政治搶劫風(fēng)險(xiǎn)”的環(huán)境中，高位套現(xiàn)則能在資產(chǎn)價(jià)值處于巔峰時(shí)一次性鎖定巨額利潤，將不確定的歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為可自主支配的現(xiàn)金流。

表面看來，F(xiàn)osber集團(tuán)貢獻(xiàn)了東方精工67.2%的營收，出售這樣的核心資產(chǎn)看似匪夷所思。但深入分析，這一決策具有深層次的戰(zhàn)略考量。

東方精工公告中解釋出售原因?yàn)椤皣H管理半徑太長”，這輕描淡寫的表述背后是海外經(jīng)營的現(xiàn)實(shí)困境：跨越七八個(gè)時(shí)區(qū)的視頻會議，跨文化團(tuán)隊(duì)的無休止磨合，跨法規(guī)體系的合規(guī)成本，這些看不見的消耗正像慢性病一樣掏空企業(yè)精力。

可以說，地緣政治陰云籠罩下，曾經(jīng)的“國際化資產(chǎn)”瞬間變成了風(fēng)險(xiǎn)敞口。

而此次交易從財(cái)務(wù)角度看表現(xiàn)優(yōu)異：7.74億歐元的售價(jià)較當(dāng)年收購成本增值超過7倍，加上鎖箱利息和最高2500萬歐元的或有獎(jiǎng)勵(lì)，買方是美國博楓集團(tuán)旗下的金融投資者，而非產(chǎn)業(yè)競爭對手。

這意味著交易達(dá)成后不會對東方精工的業(yè)務(wù)帶來更大的負(fù)面影響，也為后續(xù)的多國審批留有可能。

安世半導(dǎo)體事件的長尾效應(yīng)正迅速擴(kuò)散。越來越多中國企業(yè)開始重新評估其在歐資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

寧波華翔也在2025年4月宣布以1歐元的價(jià)格出售歐洲六家控股子公司，這些分布在德國、羅馬尼亞和英國的企業(yè)，審計(jì)基準(zhǔn)日的模擬合并凈資產(chǎn)為負(fù)值，交易完成后預(yù)計(jì)將一次性減少公司凈利潤9億到10億元。

資本市場的反應(yīng)極為迅速。在宣布出售海外資產(chǎn)前，東方精工今年股價(jià)已經(jīng)上漲超過九成，總市值突破220億元。

只得說，市場認(rèn)可的不是出售資產(chǎn)本身，而是這種清晰可見的戰(zhàn)略邏輯：規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化技術(shù)自立。

安世半導(dǎo)體事件讓中資企業(yè)警覺到風(fēng)險(xiǎn)在上升。未來為避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加，勢必會有更多中國企業(yè)效仿東方精工的做法，提前處理歐洲的部分資產(chǎn)。

據(jù)2025年四季度調(diào)查顯示，81%的中企考慮縮減在歐投資。

這種趨勢可能引發(fā)惡性循環(huán)。當(dāng)中資企業(yè)集體按下“退出鍵”，歐洲的營商環(huán)境將遭受重大打擊。隨著海外投資減少，歐洲將不得不重新發(fā)展中低端制造業(yè)，但就能源和人力成本而言，歐洲在這方面幾乎無法取得市場競爭上的成功。

東方精工出售資產(chǎn)獲得的63億元資金，將全部投入國內(nèi)“卡脖子”領(lǐng)域。其子公司百勝動力已能量產(chǎn)300馬力汽油舷外機(jī)，打破日本雅馬哈長期壟斷。

同時(shí)公司還參股AI大模型企業(yè)，與人形機(jī)器人公司成立合資企業(yè)。這種“退歐進(jìn)內(nèi)”的策略正在成為越來越多中資企業(yè)的選擇。

而歐洲資本市場已經(jīng)傳來反饋：在宣布出售歐洲資產(chǎn)前，東方精工今年股價(jià)上漲超過九成，總市值突破220億元。

東方精工出售資產(chǎn)的公告發(fā)布后，荷蘭制造業(yè)圈內(nèi)開始流傳一種擔(dān)憂：“我們是不是在嚇跑那些真正帶來技術(shù)和投資的伙伴？”

只得說，六十多億資產(chǎn)易主塵埃落定，市場看似恢復(fù)平靜。但東方精工的管理層已攜帶重金，轉(zhuǎn)身扎進(jìn)了水上動力和機(jī)器人研發(fā)中心，徒留這荷蘭如今在全球市場卻是沒了聲譽(yù)。