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走進(jìn)一家鳴鳴很忙的門(mén)店，超過(guò)1800種零食飲料在明亮的燈光下陳列，一位顧客正在智能秤前快速結(jié)賬，系統(tǒng)自動(dòng)識(shí)別散稱(chēng)商品的價(jià)格——這個(gè)場(chǎng)景正在全國(guó)超過(guò)1.6萬(wàn)家門(mén)店每天重復(fù)上演。

從2022年42.86億元的收入到2024年393.44億元的驚人飛躍，僅用三年時(shí)間，一家名為鳴鳴很忙的量販零食企業(yè)以令人瞠目的速度在全國(guó)擴(kuò)張。

截至2025年6月，這家公司已覆蓋全國(guó)28個(gè)省份、1327個(gè)縣和所有線級(jí)城市，擁有超過(guò)1.6萬(wàn)家門(mén)店。

01■

上市進(jìn)程與資本版圖

2025年12月11日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（下稱(chēng)：鳴鳴很忙）境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案通過(guò)的相關(guān)通知，標(biāo)志著這家休閑食品飲料連鎖零售企業(yè)的赴港上市進(jìn)程邁出關(guān)鍵一步。

截至2025年上半年，鳴鳴很忙零售額高達(dá)411億元人民幣，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)10.34億元人民幣，門(mén)店總數(shù)已達(dá)16783家。更令人矚目的是，據(jù)第三方機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文認(rèn)證，2025年9月，鳴鳴很忙成為行業(yè)首家突破2萬(wàn)店的企業(yè)。

回溯公司的發(fā)展軌跡，資本在其中扮演了關(guān)鍵角色。2023年11月，兩大零食品牌“零食很忙”與“趙一鳴零食”正式宣布戰(zhàn)略合并，重組為“鳴鳴很忙”集團(tuán)。

合并后，公司迅速獲得了產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)可。2023年12月，好想你和鹽津鋪?zhàn)涌毓煞謩e向零食很忙集團(tuán)投資7億元和3.5億元人民幣。這一合并與融資動(dòng)作，被視為公司為上市鋪路的關(guān)鍵步驟。

實(shí)際上，早在這輪融資之前，鳴鳴很忙就吸引了眾多知名投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。紅杉中國(guó)、高榕資本、黑蟻資本等頭部VC/PE機(jī)構(gòu)紛紛入局。

根據(jù)中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，鳴鳴很忙已躋身2024年中國(guó)連鎖行業(yè)前10，是其中唯一來(lái)自量販零食賽道的企業(yè)。

02■

商業(yè)模式拆解：

讓利式增長(zhǎng)的效率革命

這家公司在招股書(shū)中展示的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)揭示了一種獨(dú)特的商業(yè)模式：毛利率持續(xù)穩(wěn)定在7.5%至9.3%之間，凈利潤(rùn)率僅為2.1%左右。

1、規(guī)模化效率模型

傳統(tǒng)商超的毛利率通常在15%至25%左右，便利店的毛利率則可達(dá)25%至40%。相比之下，鳴鳴很忙的低毛利率模式看似不可思議。

公司實(shí)現(xiàn)了低價(jià)的根本在于重構(gòu)了整個(gè)供應(yīng)鏈條。通過(guò)直連2000余家廠商，跳過(guò)代理商、經(jīng)銷(xiāo)商等中間環(huán)節(jié)，大幅壓縮了商品流通成本。

這種模式下，多數(shù)商品被控制在個(gè)位數(shù)價(jià)格區(qū)間。例如，公司最近推出了1.9元/瓶的無(wú)糖茶、2.5元/盒的全脂牛奶等產(chǎn)品。

2、獨(dú)特的盈利結(jié)構(gòu)

與依賴(lài)加盟費(fèi)的傳統(tǒng)連鎖模式不同，鳴鳴很忙99.5%的收入來(lái)源于向加盟店和直營(yíng)店銷(xiāo)售商品，而加盟費(fèi)及服務(wù)收入占比不足0.5%。這一數(shù)據(jù)揭示了公司與其加盟商的深度綁定關(guān)系。

在門(mén)店結(jié)構(gòu)上，鳴鳴很忙的加盟店占比超過(guò)99%，自營(yíng)店僅有15家。這種模式使公司能夠以輕資產(chǎn)方式快速擴(kuò)張，而將門(mén)店運(yùn)營(yíng)的具體風(fēng)險(xiǎn)和成本轉(zhuǎn)嫁給加盟商。

03■

供應(yīng)鏈與數(shù)字化：

支撐萬(wàn)店規(guī)模的核心能力

支撐著超過(guò)1.6萬(wàn)家門(mén)店的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，是鳴鳴很忙背后強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理和數(shù)字化系統(tǒng)。

1、供應(yīng)鏈效率突出

截至2025年6月30日，鳴鳴很忙的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為11.7天，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。這一數(shù)據(jù)彰顯了其高效的供應(yīng)鏈管理能力。

為了保障商品質(zhì)量，公司建立了“六審六檢”品控體系，配備超百人的專(zhuān)業(yè)質(zhì)檢團(tuán)隊(duì)，并擁有自主品控實(shí)驗(yàn)室。近期，公司正在建設(shè)中國(guó)最大單體面積的智慧物流零食倉(cāng)庫(kù)，其中2000平方米的零食研發(fā)檢測(cè)中心建成后，單日檢測(cè)能力將提升至200批次。

2、數(shù)字化系統(tǒng)支持

公司依靠200多人的數(shù)字化團(tuán)隊(duì)，打造了全數(shù)字化的倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)和運(yùn)輸管理系統(tǒng)。其智能零售中臺(tái)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)智能化遠(yuǎn)程巡店，使門(mén)店補(bǔ)貨更加科學(xué)高效。

門(mén)店應(yīng)用的AI“智能秤”可以精準(zhǔn)識(shí)別散稱(chēng)商品，無(wú)需手動(dòng)輸入編碼，大幅提高了收銀效率。

04■

規(guī)模擴(kuò)張：

雙品牌戰(zhàn)略與萬(wàn)店網(wǎng)絡(luò)

鳴鳴很忙的擴(kuò)張速度令人咋舌。從2022年底的1902家門(mén)店激增至2025年6月底的16783家，門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)了近8倍。

1、品牌矩陣布局

公司通過(guò)“零食很忙”和“趙一鳴零食”雙品牌運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了差異化市場(chǎng)覆蓋。截至2024年底，公司在庫(kù)SKU合計(jì)超3880個(gè)，單店SKU常年維持在1800個(gè)以上。

這一數(shù)字是同等規(guī)模超市中休閑食品飲料產(chǎn)品平均SKU數(shù)量的兩倍。豐富的商品種類(lèi)創(chuàng)造了“零食消費(fèi)驚喜”，滿足了消費(fèi)者多樣化的需求。

2、市場(chǎng)覆蓋深度

值得注意的是，約58%的門(mén)店位于縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，形成了廣泛的下沉市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。通過(guò)高密度的門(mén)店布局，鳴鳴很忙在下沉市場(chǎng)建立起了競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

2024年，鳴鳴很忙全年交易單數(shù)超過(guò)16億，會(huì)員總數(shù)達(dá)1.2億，會(huì)員購(gòu)買(mǎi)人數(shù)1.03億。公司年復(fù)購(gòu)率達(dá)75%，顯示出消費(fèi)者對(duì)其的高粘性。

05■

挑戰(zhàn)與前景：

行業(yè)進(jìn)入效率競(jìng)爭(zhēng)深水區(qū)

隨著萬(wàn)店時(shí)代的到來(lái)，量販零食行業(yè)正面臨著新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。

1、行業(yè)整合加速

國(guó)泰君安研報(bào)指出，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，行業(yè)逐步進(jìn)入下半場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵因素轉(zhuǎn)向效率。近年來(lái)，行業(yè)整合步伐明顯加快，包括萬(wàn)辰集團(tuán)合并多家品牌、三只松鼠收購(gòu)湖南愛(ài)零食等動(dòng)作頻頻。

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)零食量販?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模約1040億元，同比增長(zhǎng)28.6%。預(yù)計(jì)到2027年，中國(guó)零食量販?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模有望突破1500億元。

2、加盟商盈利難題

值得關(guān)注的是，加盟商的盈利問(wèn)題逐漸顯現(xiàn)。有行業(yè)人士透露，加盟一家零食量販店的成本在80萬(wàn)元左右，而加盟店能夠拿到手的利潤(rùn)率約為18-20個(gè)百分點(diǎn)。

隨著門(mén)店密度增加，單店銷(xiāo)售額面臨下滑壓力。一位業(yè)內(nèi)人士指出，部分加盟店可能面臨“遙遙無(wú)期”的回本周期。

06■

未來(lái)發(fā)展：

自營(yíng)產(chǎn)品與全品類(lèi)轉(zhuǎn)型

面對(duì)挑戰(zhàn)，鳴鳴很忙正在探索新的增長(zhǎng)路徑。2025年2月，公司宣布推出包括紅標(biāo)、金標(biāo)系列、自營(yíng)等三大產(chǎn)品類(lèi)型的自有品牌產(chǎn)品。

1、自有品牌戰(zhàn)略

開(kāi)發(fā)自營(yíng)產(chǎn)品線被視為公司從低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向低成本競(jìng)爭(zhēng)的重要舉措。鳴鳴很忙創(chuàng)始人趙定表示，公司致力于“從低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向低成本競(jìng)爭(zhēng)，從單純追求低價(jià)轉(zhuǎn)向高質(zhì)價(jià)比”。

2、全品類(lèi)探索

與此同時(shí)，公司正在向全品類(lèi)轉(zhuǎn)型。今年2月上線的鳴鳴很忙3.0店型，新增了百貨日化、文具潮玩、烘焙等多元化產(chǎn)品，增設(shè)鮮食和低溫凍品專(zhuān)區(qū)，逐漸覆蓋消費(fèi)者的全場(chǎng)景需求。

這種全品類(lèi)轉(zhuǎn)型是量販零食行業(yè)發(fā)展到一定階段的必然趨勢(shì)，但同時(shí)也意味著公司將面臨供應(yīng)鏈管理、商品保鮮、庫(kù)存周轉(zhuǎn)等方面的新挑戰(zhàn)。

結(jié)語(yǔ)：

鳴鳴很忙的2萬(wàn)店網(wǎng)絡(luò)仍然持續(xù)增長(zhǎng)，其門(mén)店數(shù)量市占率已超過(guò)25%。這個(gè)行業(yè)的故事，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。

作者 | 小貝

出品 | 餐飲O2O

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