居廟堂之高則憂其民，處江湖之遠(yuǎn)則憂其君。當(dāng)所有光伏上市公司在為市值管理操碎了心，紛紛出臺(tái)回購(gòu)、增持計(jì)劃提振股價(jià)之時(shí)，一路狂飆突進(jìn)的國(guó)晟科技（603778）讓散戶心理樂(lè)開(kāi)了花，卻忙得董事會(huì)秘書(shū)腳打后腦勺。

近期，所有A股光伏上市公司當(dāng)中，國(guó)晟科技董事會(huì)秘書(shū)可能是最忙的一位董秘。不僅要回復(fù)上交所關(guān)于其斥資2.406億元收購(gòu)孚悅科技100%股權(quán)的問(wèn)詢函，還要著手撰寫(xiě)股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)公告。

對(duì)于這家10月份股價(jià)最低點(diǎn)3.33元的HJT黑馬來(lái)說(shuō)，股價(jià)暴漲的幸福來(lái)得有點(diǎn)兒太突然，令人措手不及。從最低點(diǎn)3.33元到今日盤(pán)中最高點(diǎn)14.23元，國(guó)晟科技僅用8周時(shí)間就漲了10.9元，自低點(diǎn)翻了4倍。

通常一家公司股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易漲跌幅偏離值超20%，屬于異常波動(dòng)范疇，按相關(guān)信披規(guī)定需要發(fā)布交易異常波動(dòng)公告。這輪股價(jià)大漲，國(guó)晟科技可沒(méi)少發(fā)公告解釋。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，10月份以來(lái)，國(guó)晟科技一共發(fā)了9次異常波動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

但每次公告過(guò)后，該公司股價(jià)還是像吃了興奮劑一樣的亢奮上漲，絲毫沒(méi)有停下來(lái)的意思。鑒于此，國(guó)晟科技不得不使出大招，在最新的股票交易異常波動(dòng)中指出公司股價(jià)存在五大風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提示廣大投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。

這五大風(fēng)險(xiǎn)分別是市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外投資事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，收購(gòu)股權(quán)事項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，公司控股股東股份質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

從公告的字里行間，躍然眼前的是國(guó)晟科技信披盡責(zé)的態(tài)度，對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的警惕，這一次真的在信披方面頗有擔(dān)當(dāng)，不像之前在董事長(zhǎng)吳君配合調(diào)查事件遮遮掩掩，因信披違規(guī)而被上交所通報(bào)。

一般來(lái)說(shuō)，股價(jià)暴漲是皆大歡喜的事兒，那么國(guó)晟科技這次為什么如此心急的提示風(fēng)險(xiǎn)，給市場(chǎng)降溫呢？除常規(guī)的信披要求之外，國(guó)晟科技還有其他擔(dān)憂的事情嗎？

從9次發(fā)布交易異常波動(dòng)公告來(lái)看，這次國(guó)晟科技股價(jià)的瘋漲，也遠(yuǎn)超了公司管理層的預(yù)期，讓控股股東感到心慌慌。之所以如此說(shuō)，原因有如下幾個(gè)方面。

一是基本面不支持股價(jià)暴漲。公司2025年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-15,104.74萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)-15,171.09萬(wàn)元。業(yè)績(jī)?nèi)栽谔潛p當(dāng)中，年內(nèi)扭虧的希望也不大。

二是國(guó)晟科技向鐵嶺環(huán)球增資2.3億元，擬斥資2.406億元收購(gòu)孚悅科技100%股權(quán)，建立光儲(chǔ)一體化格局，現(xiàn)在八字還沒(méi)有一撇。國(guó)晟科技回復(fù)上交所關(guān)于收購(gòu)股權(quán)的問(wèn)詢函顯示，即使收購(gòu)孚悅科技成功，至少1-2年內(nèi)無(wú)法進(jìn)入投資成本回收階段，對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐有限。

三是公司股價(jià)短期上漲幅度較大，高于同期行業(yè)及上證指數(shù)漲幅。2025年12月11日收盤(pán)價(jià)格較2025年10月31日收盤(pán)價(jià)格累計(jì)漲幅達(dá)206.62%。公司股價(jià)累計(jì)漲幅偏離基本面，存在市場(chǎng)情緒過(guò)熱、非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)，存在股價(jià)短期快速回落風(fēng)險(xiǎn)。

第四，公司股票存在換手率較高的風(fēng)險(xiǎn)，2025年12月11日，公司股票換手率達(dá)到35.52%。另外，公司市凈率為11.68，遠(yuǎn)高于公司所屬電氣機(jī)械和器材制造業(yè)最新市凈率3.18的水平。

綜合多項(xiàng)指標(biāo)，國(guó)晟科技股價(jià)存在非理性炒作風(fēng)險(xiǎn)，沖高回落只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。一旦股價(jià)大漲大落，這對(duì)投資者是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國(guó)晟科技控股股東也是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)閲?guó)晟科技控股股東在高位質(zhì)押了不少股票。

國(guó)晟能源于6月24日進(jìn)行了首次質(zhì)押了5000萬(wàn)股，占其所持股份的46.17%，占公司總股本的7.61%。這次質(zhì)押時(shí)，股票價(jià)格處于不到4元的相對(duì)低位。隨后8月20日，國(guó)晟能源辦理了解質(zhì)押手續(xù)，無(wú)質(zhì)押股票。

因自身經(jīng)營(yíng)需要，國(guó)晟能源于11月11日又質(zhì)押了1500萬(wàn)股，占其所持股份的13.85%，占公司總股本的2.28%。緊接著，11月12日，國(guó)晟能源又質(zhì)押了4650萬(wàn)股，占其所持股份的42.94%，占公司總股本的7.08%。

12月3日，國(guó)晟能源又質(zhì)押2210萬(wàn)股，占其所持股份的20.41%，占公司總股本的3.37%。截至目前，國(guó)晟能源累計(jì)質(zhì)押8360萬(wàn)股，占其所持股份的77.20%，占公司總股本的12.73%。

國(guó)晟能源共持有國(guó)晟科技108,295,827股，占公司總股本的16.49%。經(jīng)過(guò)11月、12月三次質(zhì)押后，未質(zhì)押股份數(shù)量為24,695,827股，占公司總股本的3.76%。這意味著國(guó)晟能源未來(lái)可質(zhì)押或是補(bǔ)充質(zhì)押的“彈藥”不多了。

令人擔(dān)憂的是，相比6月份的首次質(zhì)押，國(guó)晟能源質(zhì)押時(shí)股價(jià)都處于高位。雖有著融資更多的優(yōu)勢(shì)，但也同樣面臨股價(jià)大起大落引發(fā)的強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

沒(méi)有永遠(yuǎn)只跌不漲的股票，也沒(méi)有永遠(yuǎn)只漲不跌的股票。股價(jià)終須回歸基本面支持，當(dāng)前國(guó)晟科技的暴漲已脫離了基本面，甚至提前透支了未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。

一旦快速回落，在高位質(zhì)押了手中大部分股票的國(guó)晟能源，類似于高位買進(jìn)的散戶投資者，打光手中的大部分子彈，手中可質(zhì)押補(bǔ)倉(cāng)的股票數(shù)量有限，同樣面臨著不小的風(fēng)險(xiǎn)。反之，若國(guó)晟能源在3-4元質(zhì)押了大部分股票，則無(wú)需有任何擔(dān)憂。