近日，金城醫(yī)藥近日披露了兩則公告，公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人趙葉青因2017年至2020年期間動(dòng)用104個(gè)賬戶操縱自家股價(jià)，操作跨度兩年半，總計(jì)虧損了約739.20萬元，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)處以150萬元罰款并實(shí)施4年市場(chǎng)禁入；同時(shí)，他已辭任董事長(zhǎng)、董事及董事會(huì)相關(guān)職務(wù)。

一個(gè)有資金，有背景，高智商的人都虧成這樣，所以說股票市場(chǎng)能賺錢的永遠(yuǎn)是少數(shù)那幾個(gè)。

看到這消息是既高興又難過，高興的是即使貴為董事長(zhǎng)，掌握一手信息，炒自家的股也虧錢。

難過的是，自貴為自家的董事長(zhǎng)，掌握一手信息，也賺不到錢，普通股民小散的結(jié)局可想而知。

這位創(chuàng)二代1976年5月生，山東淄博人，擁有加拿大渥太華大學(xué)MBA、上海交通大學(xué)DBA學(xué)位，2004年加入金城體系，歷任總經(jīng)理助理、常務(wù)副總經(jīng)理，2008年起出任董事長(zhǎng)，并兼任北京金城泰爾、上海金城素智等多家子公司董事長(zhǎng)。

作為手握資金、掌控信息、頭頂“A股最年輕董事長(zhǎng)”光環(huán)的趙董事長(zhǎng)，用104個(gè)賬戶的“精心運(yùn)作”，交易額高達(dá)21億，耗時(shí)三年，依然虧損七百多萬。這是何必呢，自己親自操刀，那叫無證上崗，交給基金公司叫市值管理，結(jié)果大不相同。

更耐人尋味的是，他前腳結(jié)束操縱，后腳公司股價(jià)就借著電子煙風(fēng)口暴漲130%，大股東和7名高管趁機(jī)套現(xiàn)超11.93億，唯獨(dú)他成了這場(chǎng)資本游戲里最狼狽的“接盤俠”。

他的暴露，從一開始就注定是必然，而越“努力”越虧的結(jié)局，恰恰戳破了A股市場(chǎng)“做莊必賺”的幻想——操縱行為雖能短期影響股價(jià)，但長(zhǎng)期無法抗衡市場(chǎng)內(nèi)在規(guī)律。

首先要明確：操縱股價(jià)從來不是“藏得深就能贏”，監(jiān)管的監(jiān)測(cè)體系早已織成一張密不透風(fēng)的網(wǎng)。監(jiān)管體系已能精準(zhǔn)識(shí)別復(fù)雜操縱手法，違法成本顯著提高。

證監(jiān)會(huì)查處這類案件，核心看“賬戶一致性”和“交易異常性”，這兩點(diǎn)趙董事長(zhǎng)幾乎全中。

104個(gè)賬戶看似分散，實(shí)則資金來源、交易指令、持倉(cāng)變動(dòng)高度同步——要么是同一IP地址下單，要么是資金從實(shí)控人關(guān)聯(lián)賬戶拆分轉(zhuǎn)入，哪怕是親屬、員工名下的賬戶，只要存在“共同決策、統(tǒng)一操作”的痕跡，就會(huì)被大數(shù)據(jù)篩查鎖定。

《證券法》明確規(guī)定，任何單位或個(gè)人不得通過合謀、集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)或利用信息優(yōu)勢(shì)聯(lián)合或連續(xù)買賣，操縱證券交易價(jià)格或交易量。

趙董事長(zhǎng)的操作完全踩中紅線：2017年8月至2020年2月，他聯(lián)合他人通過賬戶組反復(fù)買賣自家股票，試圖拉抬股價(jià)，這種“自買自賣”“對(duì)倒交易”的模式，在監(jiān)管的量化分析模型中如同黑夜中的火把。

更關(guān)鍵的是，市場(chǎng)舉報(bào)加速了他的暴露。

案發(fā)前，已有投資者通過發(fā)帖、舉報(bào)等方式反映金城醫(yī)藥存在“市值管理亂象”，甚至將線索捅到相關(guān)部門，這些外部線索與監(jiān)管監(jiān)測(cè)到的賬戶異常形成閉環(huán)，讓調(diào)查迅速落地。

很多人疑惑，他為何越“努力”操縱，虧得越慘？

核心原因是“違背市場(chǎng)規(guī)律的操作，終究會(huì)被市場(chǎng)反噬”。

趙董事長(zhǎng)操縱期間，金城醫(yī)藥股價(jià)正處于從長(zhǎng)期下跌的漫漫熊市，高位套牢的財(cái)務(wù)投資者急于退出，市場(chǎng)拋壓巨大。

他想靠104個(gè)賬戶的資金拉抬股價(jià)，本質(zhì)是用有限資金對(duì)抗整個(gè)市場(chǎng)的拋售壓力，如同用手掌堵洪水——每次買入都要承接大量拋盤，而當(dāng)他無力繼續(xù)投入時(shí)，股價(jià)只會(huì)加速下跌，虧損自然不斷擴(kuò)大。

更致命的是，他的操縱節(jié)奏完全踏空了市場(chǎng)風(fēng)口。

2020年2月他結(jié)束操縱后，公司才高調(diào)宣布入局電子煙賽道，規(guī)劃200噸尼古丁項(xiàng)目，按當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)測(cè)算產(chǎn)值高達(dá)60億，遠(yuǎn)超公司30億的年?duì)I收。

疊加3000萬-4500萬元回購(gòu)方案的利好，股價(jià)在兩個(gè)月內(nèi)從不足20元漲到40元，而這波上漲與他的操縱毫無關(guān)系，反而讓大股東北京錦圣投資中心套現(xiàn)超10億，7名高管套現(xiàn)1.93億，他自己則成了“為他人做嫁衣”的冤大頭。

還有一個(gè)容易被忽視的點(diǎn)：他早已得罪機(jī)構(gòu)，失去了專業(yè)資本的支持。

此前金城醫(yī)藥的并購(gòu)基金涉及信息披露違規(guī)、基金虧損等問題，相關(guān)資本方之間產(chǎn)生糾紛，趙董事長(zhǎng)想自己組團(tuán)隊(duì)操刀“市值管理”，本質(zhì)是“無證駕駛”——專業(yè)機(jī)構(gòu)尚且需要敬畏市場(chǎng)，一個(gè)缺乏專業(yè)交易經(jīng)驗(yàn)的董事長(zhǎng)，僅憑資金和控制權(quán)就想操縱股價(jià)，無異于賭徒押注。

關(guān)于罰款從2315.87萬降至150萬，并非“運(yùn)作成功”，而是監(jiān)管基于客觀事實(shí)的裁量。

趙董事長(zhǎng)在陳述申辯中提交了賬戶組虧損739萬的證據(jù)，證明其未獲得違法所得，甚至出現(xiàn)虧損，這符合《行政處罰法》中“過罰相當(dāng)”的原則。

但這絕不意味著“操縱虧損就可以輕罰”，市場(chǎng)禁入4年、辭任所有職務(wù)的代價(jià)，已經(jīng)讓他徹底退出資本市場(chǎng)核心舞臺(tái)，而其父親在他被立案調(diào)查前精準(zhǔn)減持4316萬的行為，至今仍存在“內(nèi)幕信息泄露”的質(zhì)疑。

如今五年過去，曾被冠以“全球潛在尼古丁龍頭”的項(xiàng)目早已沒了下文，2025年上半年公司營(yíng)收同比減少22.65%，凈利潤(rùn)同比下滑66.78%，業(yè)績(jī)下滑與當(dāng)年的虛假繁榮形成鮮明對(duì)比，更印證了“靠操縱炒起來的股價(jià)，終究會(huì)回歸公司基本面”。

這起案件給所有資本市場(chǎng)參與者上了生動(dòng)一課：A股早已不是“資金說了算”的時(shí)代，監(jiān)管的科技化、精準(zhǔn)化讓操縱市場(chǎng)的行為無所遁形，而市場(chǎng)規(guī)律的力量，遠(yuǎn)比任何“資本運(yùn)作”都更強(qiáng)大。