導(dǎo)語：“十五五”規(guī)劃建議明確將“穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字人民幣”作為加快建設(shè)金融強國的重要任務(wù)。近期，數(shù)字人民幣“雙中心”架構(gòu)落地，多地提出“十五五”時期要積極推進數(shù)字人民幣應(yīng)用和生態(tài)體系建設(shè)。目前，數(shù)字人民幣的推廣使用，面臨著基礎(chǔ)設(shè)施與戰(zhàn)略定位的新一輪升級。關(guān)于具體實施路徑與發(fā)展方向，多位專家提出了相關(guān)見解。

數(shù)字人民幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全面提速：

華創(chuàng)證券金融業(yè)首席分析師 徐康

頂層制度設(shè)計與跨境場景應(yīng)用正同步推進

今年6月，中國人民銀行在上海設(shè)立數(shù)字人民幣國際運營中心，并于9月正式投入運營。該中心重點推進數(shù)字人民幣在跨境合作和使用、金融市場業(yè)務(wù)等方面的創(chuàng)新應(yīng)用，服務(wù)數(shù)字金融開放與創(chuàng)新。10月，央行在北京設(shè)立數(shù)字人民幣運營管理中心，主要負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣系統(tǒng)的建設(shè)、運行與維護，以技術(shù)保障助力北京國家金融管理功能建設(shè)。而更廣密的“毛細(xì)血管”則需要依靠各家商業(yè)銀行及金融科技公司等商業(yè)機構(gòu)搭建。

11月，恒生銀行、恒生中國與建設(shè)銀行在香港合作推出數(shù)字人民幣商戶收款服務(wù)，進一步拓展數(shù)字人民幣在境外零售消費場景的應(yīng)用。目前數(shù)字人民幣應(yīng)用場景已覆蓋全國17個?。ㄊ校┑?6個地市，試點區(qū)域覆蓋了全國五分之一的人口。截至2025年9月末，數(shù)字人民幣試點地區(qū)累計交易金額達14.2萬億元，累計處理交易33.2億筆，通過數(shù)字人民幣App開立個人錢包2.25億個。數(shù)字人民幣已經(jīng)在批發(fā)零售、餐飲文旅、教育醫(yī)療、公共服務(wù)、社會治理、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域形成了覆蓋線上線下、可復(fù)制可推廣的應(yīng)用模式。

優(yōu)化數(shù)字人民幣在貨幣層次中的定位

神州信息服務(wù)集團聯(lián)席董事長、原中國銀行副行長 王永利

數(shù)字人民幣不應(yīng)局限定位于M0

中國央行自2017年提出所要研發(fā)的是數(shù)字人民幣，并且定位于流通中現(xiàn)金（M0），仍將實行雙重運營體系。但這種將數(shù)字人民幣僅僅局限于M0，并高度模仿現(xiàn)金管理，因此不能通過信貸方式創(chuàng)造（包括央行不能用數(shù)字人民幣投放基礎(chǔ)貨幣），其兌換一律免費，數(shù)字人民幣錢包存款不計息等，嚴(yán)重妨礙了數(shù)字人民幣的沉淀與應(yīng)用，自2014年啟動研發(fā)開始，至今已10多年時間，仍無法正式推出。

實際上，數(shù)字人民幣是人民幣的全面數(shù)字化，而不能只是人民幣現(xiàn)金的數(shù)字化。貨幣不再只是現(xiàn)金，而更多的是存款（包括電子錢包）。即使是央行投放基礎(chǔ)貨幣，也并非只有現(xiàn)金，更多的也是以信貸方式直接計入融資方存款賬戶。所以，把央行數(shù)字貨幣定位于M0，本身就是對信用貨幣認(rèn)知的不準(zhǔn)確，這種定位必然使數(shù)字人民幣的投入產(chǎn)出嚴(yán)重失當(dāng)，并且很難推出落地。

由上，“央行數(shù)字貨幣”應(yīng)該叫做“主權(quán)數(shù)字貨幣”，要推動主權(quán)貨幣全面的數(shù)字化運行，并盡快替代現(xiàn)有主權(quán)貨幣運行體系，而不應(yīng)該只是推動現(xiàn)金的數(shù)字化，并長期保持兩套貨幣運行體系并存。

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融發(fā)展與監(jiān)管科技研究中心主任 張健華

適時調(diào)整數(shù)字人民幣定位，逐步向M1、M2功能延伸

數(shù)字人民幣M0的定位無法滿足用戶在借貸、投資等更廣闊交易場景的應(yīng)用，對個人和企業(yè)缺乏激勵。因此，未來數(shù)字人民幣需要調(diào)整M0定位，逐步向M1、M2功能延伸。有四項關(guān)鍵調(diào)整：

一是探索調(diào)整數(shù)字人民幣100%準(zhǔn)備金率的安排，探索實施部分準(zhǔn)備金制度，或許可以向當(dāng)前5%-7.5%的法定存款準(zhǔn)備金率靠攏。同時，參照法定存款準(zhǔn)備金利率，向運營機構(gòu)繳納的數(shù)字人民幣準(zhǔn)備金付息。

二是允許商業(yè)銀行對用戶放在數(shù)字人民幣錢包中的余額付息，讓數(shù)字人民幣錢包中的余額變成居民的存款。由此，老百姓和企業(yè)才有持有數(shù)字人民幣的動力。

三是允許商業(yè)銀行將法定存款準(zhǔn)備金之外的數(shù)字人民幣作為銀行表內(nèi)負(fù)債，用于貸款和投資，實現(xiàn)數(shù)字人民幣的貨幣派生功能。

此外，建議推動數(shù)字人民幣從零售型央行數(shù)字貨幣向批發(fā)型央行數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)變，即讓數(shù)字人民幣應(yīng)用于中央銀行和金融機構(gòu)之間，比如金融同業(yè)交易等。這將在很大程度上擴展數(shù)字人民幣應(yīng)用范圍。

明確數(shù)字人民幣的未來發(fā)展方向：

中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所所長 穆長春

逐步升級完善數(shù)字人民幣計量框架

當(dāng)前，數(shù)字人民幣的試點取得很大進展，同時貨幣體系也出現(xiàn)了一些新的變化，有必要從理論和實踐等方面進行改革和升級。

在宏觀層面，目前數(shù)字人民幣作為中央銀行直接負(fù)債，實行100%準(zhǔn)備金?？蛻魧①Y金存入錢包后，資金即回籠至央行。這就要考慮經(jīng)濟越發(fā)展，就越要提高數(shù)字人民幣的貨幣派生能力。

在微觀層面，商業(yè)銀行承擔(dān)錢包管理、資金安全、支付服務(wù)及合規(guī)反洗錢等責(zé)任，而數(shù)字人民幣目前是央行的直接負(fù)債，應(yīng)該考慮實現(xiàn)責(zé)權(quán)利一致。讓老百姓和企業(yè)手握閑置不生息的資產(chǎn)也會失去貨幣的時間價值。

因此，為保障貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟增長加上價格預(yù)期相適應(yīng)，同時提升商業(yè)銀行和用戶的積極性，應(yīng)該對數(shù)字人民幣的計量框架進行升級，同時通過幣串和全局統(tǒng)一賬本等業(yè)務(wù)技術(shù)特性，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更好的貨幣服務(wù)。

中國銀行原行長 李禮輝

加速布局?jǐn)?shù)字人民幣全場景應(yīng)用

數(shù)字人民幣歷經(jīng)多階段發(fā)展，已形成具有中心化管理與雙層運營等特征的基礎(chǔ)架構(gòu)體系，正在構(gòu)建“國際化、數(shù)字化、工具化、價值化”的新發(fā)展格局。

構(gòu)建新格局，必須依托強大的技術(shù)底座。數(shù)字人民幣底層金融基礎(chǔ)設(shè)施將具備強大的數(shù)字化、國際化功能，因此需要：

其一，完善央行端數(shù)字人民幣系統(tǒng)。包括加密前置系統(tǒng)、業(yè)務(wù)核算系統(tǒng)、結(jié)算錢包系統(tǒng)、批發(fā)業(yè)務(wù)實時結(jié)算系統(tǒng)和零售業(yè)務(wù)清算系統(tǒng)，能夠安全高效處理全場景、全類型支付清算業(yè)務(wù)。

其二，應(yīng)用新興數(shù)字化技術(shù)。構(gòu)建全方位數(shù)字平臺，支持全局統(tǒng)一賬本和代幣化運作，運用區(qū)塊鏈、云計算、人工智能等技術(shù)深化數(shù)字人民幣數(shù)據(jù)治理。

其三，具備多邊和雙邊跨境基礎(chǔ)服務(wù)能力。實現(xiàn)不同國家和地區(qū)之間相關(guān)系統(tǒng)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、技術(shù)平臺的協(xié)調(diào)和鏈接，建立跨境數(shù)字支付系統(tǒng)，支持多邊和雙邊的跨境支付和清算。

在新的發(fā)展格局中，數(shù)字人民幣作為數(shù)字化法定貨幣和支付工具，將繼續(xù)擴展C端個人支付場景、B端商戶支付場景和跨境多邊支付場景，全新開拓跨市場交易清算應(yīng)用場景。

一是優(yōu)化數(shù)字人民幣應(yīng)用場景：普及數(shù)字人民幣App，改進消費性和批發(fā)性支付體驗確保數(shù)字人民幣的便捷性；加強數(shù)字人民幣與各消費場景的合作，改進數(shù)字人民幣適老化服務(wù)。

二是優(yōu)化數(shù)字人民幣受理環(huán)境：提供可靠便捷的商戶資金結(jié)算方案和安全高效、互聯(lián)互通的支付清算服務(wù)，保障數(shù)字人民幣收款工具的便利性提供。

三是優(yōu)化數(shù)字人民幣運營管理體制機制：建立商業(yè)價值驅(qū)動的數(shù)字人民幣生態(tài)圈，充分調(diào)動市場主體使用數(shù)字人民幣的積極性；數(shù)字人民幣運營機構(gòu)應(yīng)該建立市場化或準(zhǔn)市場化的管理體制和激勵機制，以利于吸引專業(yè)人才，從而提升在金融市場市場中的競爭力。

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編輯丨楊曦

審核丨秦婷

責(zé)編丨蘭銀帆

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