哈嘍，大家好，今天小睿這篇評論，主要來分析俄羅斯 2300 噸黃金對內(nèi)拋售，是筑金融堡壘還是耗老本？

手握超過 2300 噸黃金儲備，俄羅斯卻選擇了一條特殊的路：把國庫存金賣給自己人，構(gòu)建不依賴西方的金融閉環(huán)。

12 月 8 日，俄羅斯副總理諾瓦克宣布計劃限制金條出口，個人出境攜帶黃金不得超過 100 克。這一政策背后，是俄羅斯央行已啟動的黃金內(nèi)循環(huán)戰(zhàn)略，用出售儲備黃金的方式填補財政缺口，而這場 “內(nèi)部交易”，正引發(fā)全球?qū)ζ浣?jīng)濟走向的熱議。

俄羅斯的黃金內(nèi)循環(huán)，核心是讓黃金在國內(nèi)體系內(nèi)流動，不流出境外。俄羅斯央行出售的實物黃金，主要買家是國內(nèi)商業(yè)銀行、國企和投資機構(gòu)，交易完全在境內(nèi)完成。

2025 年 10 月，圣彼得堡交易所正式啟動實物黃金交易，盡管初期成交量不大，但已成為內(nèi)循環(huán)的重要交易平臺。12 月初，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司通過該交易所，購入了 3 噸央行拋售的黃金，用于補充企業(yè)資產(chǎn)儲備。

這種交易模式不會影響國際黃金市場，卻能讓政府快速回籠盧布資金。俄羅斯財政部數(shù)據(jù)顯示，2025 年 8 月國內(nèi)金融機構(gòu)持有的黃金規(guī)模已達 57.6 噸，成為承接官方黃金出售的核心力量。

南方 + 12 月 8 日報道稱，這些境內(nèi)交易的黃金，更像是俄羅斯財政體系的 “內(nèi)部提款機”，所有權(quán)在央行、銀行和做市商之間流轉(zhuǎn)，既填補了預(yù)算赤字，又保住了戰(zhàn)略資產(chǎn)不外流。

與官方出售黃金相呼應(yīng)的，是俄羅斯民眾的購金狂熱。西方制裁導(dǎo)致美元、歐元存取受限后，黃金成了最受歡迎的儲蓄方式。

莫斯科市中心的一家黃金專賣店，11 月以來每天都有市民排隊購買金條和金幣。店員表示，很多顧客一次性購買數(shù)公斤金條，還有老人帶著退休金來兌換小額金幣。

自 2022 年俄烏沖突爆發(fā)以來，俄羅斯民眾累計購金已達 282 噸，相當(dāng)于西班牙的國家黃金儲備總量。2025 年全年，俄羅斯消費者對零售黃金的購買量預(yù)計將超過 62 噸。

圣彼得堡的一位退休教師說，現(xiàn)在把錢換成黃金比存銀行更安心，不用擔(dān)心匯率波動，也不怕資產(chǎn)被凍結(jié)。這種民間需求，恰好為官方出售黃金提供了穩(wěn)定的國內(nèi)市場，形成了國家與民眾的資產(chǎn)置換。

為了鞏固黃金內(nèi)循環(huán)，俄羅斯構(gòu)建了一套嚴(yán)密的政策體系。除了限制個人黃金出口，政府還取消了零售黃金購買的增值稅，直接刺激國內(nèi)需求。

2025 年 10 月圣彼得堡交易所實物黃金交易的啟動，讓國內(nèi)黃金有了正規(guī)交易渠道，替代了被西方排除的國際交易市場。這一系列政策，形成了 “鼓勵境內(nèi)交易、限制跨境流動” 的管控網(wǎng)絡(luò)。

諾瓦克還透露，政府還將推出八項配套措施，涵蓋貨物進口、加密貨幣交易等領(lǐng)域，進一步強化資本管控。這些政策的目標(biāo)之一，是未來三年內(nèi)將影子經(jīng)濟占 GDP 的比重降低 1.5 個百分點，增加 1 萬億盧布稅收。

俄羅斯某黃金生產(chǎn)企業(yè)表示，政策實施后，企業(yè)生產(chǎn)的黃金全部在國內(nèi)銷售，不用再擔(dān)心國際運輸和交易限制，訂單量反而比之前增加了。

俄羅斯的黃金內(nèi)循環(huán)，是應(yīng)對外部制裁的務(wù)實選擇，既盤活了戰(zhàn)略儲備，又穩(wěn)定了國內(nèi)經(jīng)濟。

這種模式雖面臨儲備消耗等挑戰(zhàn)，但短期內(nèi)有效抵御了金融沖擊，未來如何平衡內(nèi)循環(huán)與對外聯(lián)系，將是其經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵。