12月14日，近期公募新規(guī)引發(fā)軒然大波，考核要求3年以上業(yè)績權重不少于80%，明顯跑輸基準的基金經(jīng)理要降薪， 銷售人員和基金業(yè)績掛鉤，高管、基金經(jīng)理還要跟投，而且限制僅為主動權益基金經(jīng)理。

核心要點簡單梳理：1）

公募高管、基金經(jīng)理以及核心銷售人員和3年期以上中長期業(yè)績掛鉤，且不低于80%；

2）

對負責銷售的高級管理人員及核心銷售業(yè)務人員，投資者盈虧情況指標考核權重應當不低于50%。

3）高管、業(yè)務負責人應將

不少于當年全部績效薪酬的30%購買本公司公募基金，其中購買權益類基金不得低于60%；基金經(jīng)理應當將不少于當年全部績效薪酬的40%購買本人管理的公募基金，無權益產(chǎn)品的除外。

且持有期限不得少于一年。

4）

如果業(yè)績跑輸基準10個點，而且基金利潤率為負，至少降薪30%；

低于業(yè)績比較基準超過十個百分點但基金利潤率為正的，其績效薪酬應當下降；

低于業(yè)績比較基準不足十個百分點且基金利潤率為負的，其績效薪酬不得提高；

隨著公募新規(guī)意見稿下發(fā)一周左右，市場的影響也在一點點在進行反饋。大家發(fā)現(xiàn)，公募新規(guī)的影響可能不止于公募、基金經(jīng)理本身，對市場的影響也引發(fā)市場關注。

1）基金經(jīng)理面臨出清。彼時，金石雜談簡單提到四點，而關于主動權益基金經(jīng)理，要么是堅守陣地、做好投資者陪伴、提高長期回報能力；要么因為業(yè)績不佳、面臨大幅降薪而被出清。

2）近千名基金經(jīng)理面臨降薪？本次公募新規(guī)明確，近三年業(yè)績跑輸基準超10%，且業(yè)績?yōu)樨?，就要面臨30%的降薪。截至12月14日，金石雜談統(tǒng)計wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，目前主動權益基金共計6182只，近三年跑輸基準10%且業(yè)績?yōu)樨摰挠?807只，占比近30%。

對此，有媒體表示，近千名基金經(jīng)理可能面臨降薪。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，有1807只基金產(chǎn)品跑輸10%基準且為負，應當降薪30%；2393只產(chǎn)品跑輸基準10%，面臨降薪。

但是，1807只產(chǎn)品不代表1807位基金經(jīng)理；同時也不代表基金近3年回報也跑輸，可能幾只產(chǎn)品跑輸10%，又有幾只產(chǎn)品跑贏，總的回報并未跑輸10%或并不是負值，也不會面臨降薪。雖然不知道多少基金經(jīng)理面臨降薪，但這個數(shù)據(jù)必定很大。

3）還有4成基金跑贏基準，近3成基金跑贏基準10%，近10%的基金近三年收益超50%。由于今年滬深300基準是15.87%，意味著這4成基金收益都為正，所以應該適當漲薪。只是不知漲薪能否執(zhí)行，能否鼓勵業(yè)績好的基金經(jīng)理再接再厲、提高投資者回報？

4）有財經(jīng)博主發(fā)帖：基金經(jīng)理梭哈一年，躺平2年行不行。 那我今年all in ai，一年跑贏滬深300指數(shù)百分之四五十，我是不是可以躺平2年，后兩年都拿著基準就不會偏離很多。

只能說想法很美好，現(xiàn)實很骨干，這種想法可能面臨兩個問題：一是，如果是梭哈AI，基準看是滬深300還是中證500什么的，如果是滬深300，你梭哈AI，單押賽道是否偏離基準太多，有風格飄逸之嫌；二是梭哈是否真的能賺到錢，萬一賭輸了，豈不是飯碗都丟了。目前這種想法，可能適合那些業(yè)績優(yōu)秀的基金經(jīng)理。

5）隨著公募新規(guī)出臺，嚴重跑輸基準可能就面臨30%的薪資下降。所以，一種觀點認為：這促使基金經(jīng)理將倉位緊跟基準指數(shù)，且重倉基準中的重倉股，比如算力類、人工智能類的基金，則重倉易中天、勝宏這些龍頭。

對此，劉煜輝感慨：難怪向易中天集中，規(guī)則激勵極致抱團，不利于價值發(fā)現(xiàn)。

這種情況，將導致主動權益基金越來越基準化、越來越被動指數(shù)化，一是大部分主動權益基金經(jīng)理成為指數(shù)化的附庸；另一方面則更加不利于權益市場的繁榮，帶來的只能是股市的兩極分化。

6）老登股大跌也怨基金經(jīng)理？隨著新規(guī)出臺，大家發(fā)現(xiàn)，勝宏、易中天、光通信、存儲們繼續(xù)狂飆，但是茅臺等消費股繼續(xù)下跌。作為滬深300、上證50等各大指數(shù)的核心標的，茅臺為代表的老登為何跌跌不休？

一種觀點認為，由于嚴重跑輸基準就面臨降薪，比如基準是滬深300，剛開始做業(yè)績，我就只買小登，尤其極致抱團勝宏、易中天們，從而造成老登股被拋棄，大跌之下繼續(xù)陰跌。除非，老登迎來明顯利好，否則這種極致抱團只會越來越嚴重。

7）港股大跌或也和新規(guī)關系密切。最近恒指持續(xù)陰跌，除了美聯(lián)儲降息迎來的利好有所上漲，大部分時間都在陰跌。市場分析，由于公募新規(guī)，港股并不在基準之內(nèi)，配置太多會偏離基準；而且近期的市場大家也發(fā)現(xiàn)了，內(nèi)資對港股的定價權依然偏弱。

因此，公募基金選擇拋售港股，而緊貼基準，從而不會跑輸太多，也不止于淪落到大幅降薪的地步。

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，近期南向資金流入明顯偏弱，和11月及之前的跑步進場完全不同。最新數(shù)據(jù)顯示，12月內(nèi)資流出了34億。

當然了，無論老登股還是港股，除了公募新規(guī)的影響，還有地緣政治、美聯(lián)儲降息博弈以及全球宏觀經(jīng)濟、政策等多方面因素的影響。最后，大家認為新規(guī)還有哪些值得完善的地方，歡迎留言。