上周五，現(xiàn)貨黃金收盤站穩(wěn)4300美元關(guān)口，報(bào)4300.38美元/盎司，日內(nèi)漲幅達(dá)0.48%，盤中最高觸及4353美元，創(chuàng)下自10月21日以來的最高水平。

周一亞市早盤，黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)典型的“低開高走”格局?，F(xiàn)貨黃金開盤報(bào)4296美元/盎司，較上周五收盤價(jià)小幅回落。

不過，這種調(diào)整短暫而溫和。隨著亞洲交易時(shí)段推進(jìn)，買盤力量重新聚集。金價(jià)在上午交易中成功突破4320美元/盎司關(guān)口，最高觸及4347.34美元/盎司。與此同時(shí)，現(xiàn)貨白銀也同步上漲，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至1%，報(bào)62.6美元/盎司。

黃金與白銀的同步上漲表明，盡管短期存在獲利了結(jié)壓力，但貴金屬市場(chǎng)的整體看漲情緒仍然穩(wěn)固。

黃金走勢(shì)基本面分析

上周，美聯(lián)儲(chǔ)在12月貨幣政策會(huì)議上宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，從3.75%-4.00%調(diào)整至3.50%-3.75%。這是自今年9月以來的連續(xù)第三次降息。

美聯(lián)儲(chǔ)此次政策調(diào)整的核心考量是就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯降溫跡象。美國自動(dòng)數(shù)據(jù)處理公司（ADP）12月3日?qǐng)?bào)告顯示，今年11月美國私營部門就業(yè)崗位減少3.2萬個(gè)，與市場(chǎng)預(yù)期形成反差。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上明確表示：“勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步降溫的一系列指標(biāo)，為此次降息提供了關(guān)鍵支撐。”他進(jìn)一步指出，今年以來美國就業(yè)增長持續(xù)放緩，就業(yè)領(lǐng)域的下行風(fēng)險(xiǎn)近幾個(gè)月顯著加大。

值得注意的是，鮑威爾認(rèn)為4月至9月的就業(yè)數(shù)據(jù)可能被高估。他上周表示，這段時(shí)間的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月可能被高估6萬人，實(shí)際增長可能接近每月減少2萬人。

內(nèi)部分歧與未來路徑

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在此次降息決議上出現(xiàn)了罕見分歧。會(huì)議投票結(jié)果顯示，9名委員支持25個(gè)基點(diǎn)的降息幅度，但美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭主張采取更大力度的50個(gè)基點(diǎn)寬松措施。

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比與堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德則明確反對(duì)任何形式的降息。這是六年來美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議首次出現(xiàn)三張反對(duì)票的局面。

這種內(nèi)部分歧反映出政策制定者在平衡通脹風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)下行壓力時(shí)面臨的艱難抉擇。

關(guān)于未來貨幣政策路徑，鮑威爾明確表態(tài)“不存在預(yù)設(shè)路線”，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)每次會(huì)議前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)平衡狀況逐次作出決策。

本周美國將公布一系列因政府停擺而延遲的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，非農(nóng)與CPI罕見同周登場(chǎng)。

北京時(shí)間12月16日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布11月就業(yè)報(bào)告，同時(shí)公布部分延遲的10月數(shù)據(jù)。

市場(chǎng)預(yù)期11月非農(nóng)就業(yè)人口將增加5萬人，失業(yè)率預(yù)計(jì)為4.4%或4.5%。作為對(duì)比，9月非農(nóng)就業(yè)人口增加了11.9萬人。

12月18日，市場(chǎng)將迎來11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)。市場(chǎng)預(yù)期整體CPI同比上漲3.1%，核心CPI（剔除食品和能源價(jià)格）同比上漲3%。

數(shù)據(jù)發(fā)布日

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)

市場(chǎng)預(yù)期

前值

（如適用）

12月16日

美國11月非農(nóng)就業(yè)人口變化

+5萬人

9月：+11.9萬人

12月16日

美國11月失業(yè)率

4.4%/4.5%

9月：4.4%

12月18日

美國11月CPI同比

+3.1%

9月：+3.0%

12月18日

美國11月核心CPI同比

+3.0%

9月：+3.0%

除就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)外，本周還將公布10月零售銷售數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期環(huán)比增長0.2%，與9月增幅持平。

此外，本周還有三家主要央行將公布利率決議。

歐洲央行和英國央行都將于12月18日公布利率決議。市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行將按兵不動(dòng)，而英國央行則可能降息25個(gè)基點(diǎn)。

日本央行將于12月19日公布利率決議。市場(chǎng)預(yù)期日本央行本月將加息25個(gè)基點(diǎn)。有消息稱，日本央行可能會(huì)淡化中性利率指引，表明加息節(jié)奏將取決于經(jīng)濟(jì)反應(yīng)。

全球主要央行貨幣政策路徑的分化，可能進(jìn)一步加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)，影響資金在不同資產(chǎn)類別和地區(qū)之間的配置。

除了貨幣政策預(yù)期外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也為黃金提供了額外的避險(xiǎn)支撐。特朗普表示傾向于選擇美聯(lián)儲(chǔ)前理事沃什或白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特接任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這一潛在領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)為美國貨幣政策帶來不確定性。

美烏和平計(jì)劃也有新進(jìn)展。澤連斯基表示，美歐不支持烏克蘭加入北約，烏方愿意妥協(xié)以換取安全保障。美烏代表團(tuán)計(jì)劃于12月15日繼續(xù)商討“和平計(jì)劃”。

此外，悉尼邦迪海灘發(fā)生槍擊事件致16人死亡，澳警方認(rèn)定為恐怖襲擊。這些事件加劇了地緣政治不確定性，提升了黃金的避險(xiǎn)吸引力。

從技術(shù)面看，黃金上周五盤中一度沖上4350美元，創(chuàng)近七周新高，顯示多頭力量依然強(qiáng)勁。

盡管隨后出現(xiàn)急跌近百美元的調(diào)整，但金價(jià)最終收漲并站穩(wěn)4300美元關(guān)口，表明市場(chǎng)在關(guān)鍵價(jià)位存在強(qiáng)勁買盤支撐。

當(dāng)前黃金的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)受到多方面因素支撐：美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向、美元走弱、地緣政治不確定性以及央行持續(xù)購金。

然而，市場(chǎng)也面臨短期風(fēng)險(xiǎn)。特別是如果本周公布的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期，可能改變市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來政策路徑的預(yù)期，給黃金帶來調(diào)整壓力。

白銀方面，盡管長期基本面依然強(qiáng)勁，但短期可能面臨更多獲利了結(jié)壓力。上周五，現(xiàn)貨白銀在創(chuàng)下歷史新高64.6美元上方后大幅跳水，最終收跌2.5%。

黃金后市展望

黃金中長期前景：強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)

盡管面臨短期波動(dòng)，但分析師對(duì)黃金中長期走勢(shì)保持樂觀。分析認(rèn)為，在降息周期已確認(rèn)、市場(chǎng)流動(dòng)性寬松的背景下，黃金的中期定價(jià)更偏向?qū)嶋H利率下行與避險(xiǎn)需求抬升。

全球央行持續(xù)購金的行為為黃金提供了結(jié)構(gòu)性支撐。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，11月全球?qū)嵨稂S金ETF流入達(dá)52億美元，已連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)流入。這種趨勢(shì)反映了在去美元化背景下，黃金作為替代儲(chǔ)備資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)。

驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格上漲的長期性因素如全球央行去美元化、地緣沖突頻發(fā)等影響還在持續(xù)。4381美元/盎司的現(xiàn)貨黃金價(jià)格可能只是階段性高點(diǎn)。

隨著金價(jià)在4300美元關(guān)口附近震蕩，交易員們的目光已轉(zhuǎn)向本周即將出爐的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)官員威廉姆斯將于今日晚間就經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話，這可能為市場(chǎng)提供更多貨幣政策線索。

與此同時(shí)，全球三家主要央行的利率決議可能加劇貨幣政策分化，進(jìn)一步攪動(dòng)全球資本市場(chǎng)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)并未消散。悉尼槍擊事件的后續(xù)影響、烏克蘭和平談判的進(jìn)展以及特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的人事安排，都將繼續(xù)攪動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。

分析師提醒，金價(jià)在創(chuàng)下七周新高后的回調(diào)，并非上漲趨勢(shì)的終結(jié)，而是市場(chǎng)在尋找新平衡點(diǎn)的過程。每一次劇烈震蕩都在重新定義黃金在這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代中的價(jià)值。