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核心是政策利好釋放、行業(yè)基本面改善、機構看好助推估值修復等多重因素共振。

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作者 | 曹媛

編輯 |孫超逸

新媒體運營 | 張舒惠

今日，保險板塊逆勢走強，保險行業(yè)指數（886055.WI）一度漲約5%、收漲4.31%，位居行業(yè)漲幅榜首位，A股五大上市險企集體飄紅。

Wind數據顯示，今日五巨頭總市值合計約為3.50萬億元，較上一個交易日增加約1064.33億元。

其中，中國平安（601318.SH）領漲，盤中一度漲超5%，最終收漲4.96%、67.08元/股，A股/H股股價均創(chuàng)下四年新高

中國太保（601601.SH）緊隨其后收漲3.50%，39.58元/股；中國人保（601319.SH)、新華保險（601336.SH）分別漲2.81%與2.60%，現價為8.79元/股、69.07元/股；中國人壽（601628.SH）跟漲約1.57%，46.01元/股。

記者曹媛/制圖

今日保險股逆勢走強，核心是政策利好釋放、行業(yè)基本面改善、機構看好助推估值修復等多重因素共振。

消息面上，12月5日，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關于調整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知》，調整了保險公司部分業(yè)務的風險因子：一是持倉時間超過3年的滬深300指數成分股、中證紅利低波動100指數成分股的風險因子從0.3下調至0.27；二是持倉時間超過兩年的科創(chuàng)板上市普通股的風險因子從0.4下調至0.36；三是出口信用保險業(yè)務和中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務的保費風險因子從0.467下調至0.42，準備金風險因子從0.605下調至0.545。

國金證券分析師舒思勤等認為，本《通知》意圖有二：一是引導險資長錢長投，助力資本市場穩(wěn)定運行。據中信建投測算，預計合計釋放最低資本約198億元，若全部用于增配股票，則可能帶來約726億元的增量資金；二是險企普遍面臨償付能力壓力，風險因子下調可一定程度上緩解險企壓力。

12月14日，又一利好政策出臺。商務部、中國人民銀行、金融監(jiān)管總局聯合印發(fā)《關于加強商務和金融協同更大力度提振消費的通知》提出，發(fā)展商業(yè)保險年金、商業(yè)健康保險、意外傷害保險等保險產品，提高金融對服務消費的適配性，促進優(yōu)化服務供給。

除政策利好釋放外，行業(yè)基本面改善也是保險股走強的關鍵驅動因素。12月9日晚間，中國人壽發(fā)布公告稱，今年截至11月30日總保費已突破7000億元。這一消息令市場對保險業(yè)全年表現抱有較高期待。

從行業(yè)負債端來看，預定利率下調，加上分紅險轉型將推動保險業(yè)負債成本持續(xù)優(yōu)化，利差損壓力將有所緩解；在資產端，近期十年期國債收益率有所回升，多位業(yè)內人士也認為，未來伴隨國內經濟復蘇，長端利率若繼續(xù)修復上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。

此外，近期多家國際投行和國內券商密集發(fā)布研報看好保險股，紛紛上調目標價或給予積極評級。如近日摩根士丹利發(fā)布研究報告《Reaching New Pinnacles》，將中國平安納入中國內地/中國香港重點關注名單，維持“首選”評級，同時上調其目標價，A股目標價升至85元，H股目標價升至89港元；瑞銀也發(fā)布研報稱，重申中國平安為保險行業(yè)首選，予“買入”評級，目標價70港元。

中金公司還預測在2026年，壽險行業(yè)將再入黃金發(fā)展期、負債端有更積極的發(fā)展趨勢呈現，行業(yè)投資邏輯將從“尋求存量業(yè)務的重估修復”重回“給予成長能力估值溢價”。

中信證券近日發(fā)布的研報也認為，保險行業(yè)已從資產負債表衰退敘事中率先走向良性擴張，周期向好正式確立，預計2026年向上趨勢進一步加強，具體體現在四個方面：一是資產負債表良性擴張，二是分紅險銷售持續(xù)向好，三是銀保渠道量價齊升，四是險資增配權益成趨勢。