文 | 觀潮新消費(fèi)

上半年，年輕人買(mǎi)爆了泡泡瑪特LABUBU，其實(shí)，一直被忽視的中年男人們也有自己的“泡泡瑪特”。

近日，杭州銅師傅文創(chuàng)（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：銅師傅）再度遞表港交所沖擊上市。銅師傅主營(yíng)銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品，專(zhuān)注于將傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代設(shè)計(jì)和使用場(chǎng)景相結(jié)合。其主要消費(fèi)人群為30歲至55歲的男性，因此也被業(yè)內(nèi)稱為“中年男人的泡泡瑪特”。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告數(shù)據(jù)，截至2024年，銅師傅在中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)按總收入計(jì)位列第一，市場(chǎng)份額達(dá)35%。

若成功上市，銅師傅將成為“銅文創(chuàng)第一股”。

純銅文創(chuàng)產(chǎn)品年入5億

都說(shuō)“男性消費(fèi)力不如狗”，但銅師傅為男性消費(fèi)力正名。

創(chuàng)始人俞光曾透露：“我們瘋狂的銅粉，一年可以買(mǎi)我們的產(chǎn)品一百多萬(wàn)�！�

招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，銅師傅的收入持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，分別為5.03億元、5.06億元及5.71億元；凈利潤(rùn)分別為5693.8萬(wàn)元、4413.1萬(wàn)元和7898.2萬(wàn)元，同期毛利率分別為32.2%、32.4%及35.4%。

2025年上半年，銅師傅營(yíng)收2.92億元，較2024年同期同比減少11.2%，其表示，主要由于公司策略性地將更多研發(fā)資源分配至銅質(zhì)擺件，繼而推出的銅雕畫(huà)新產(chǎn)品減少，導(dǎo)致期內(nèi)銷(xiāo)量減少。

此外，2025年上半年，銅師傅凈利潤(rùn)3024.4萬(wàn)元，同比減少23.9%，該減幅主要?dú)w因于IPO。公司表示，預(yù)計(jì)IPO將導(dǎo)致凈利潤(rùn)較2024年有所減少，然而，扣除這些一次性開(kāi)支后，預(yù)測(cè)2025年度的凈利潤(rùn)將超過(guò)2024年。

圖片來(lái)源：銅師傅招股書(shū)

作為一家主營(yíng)文創(chuàng)產(chǎn)品的公司，銅師傅已建立包括自研IP和授權(quán)IP在內(nèi)的全面IP矩陣。

其中，自研IP包括傳統(tǒng)文化系列、口彩吉祥系列、文物新生系列和神話民俗系列，取材自中國(guó)神話、民間傳說(shuō)和文化符號(hào)等，代表產(chǎn)品為銅葫蘆系列和取材自《西游記》的大圣系列，是品牌創(chuàng)作的核心，也是銅師傅的主要收入來(lái)源。

圖片來(lái)源：銅師傅

2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅基于自研IP的SKU的收入分別為4.74億元、4.47億元、5.35億元和2.81億元，分別約占總收入的94.1%、88.3%、93.7%及91.2%。

此外，銅師傅還通過(guò)與文化機(jī)構(gòu)、博物館和娛樂(lè)公司進(jìn)行合作，持有少量授權(quán)IP，包括《復(fù)仇者聯(lián)盟》《哪吒之魔童鬧�！贰独死松叫⊙帧返�。同期，各期授權(quán)IP產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入2966.5萬(wàn)元、5914萬(wàn)元、3579萬(wàn)元和2722.4萬(wàn)元，收入占比分別為5.9%、11.7%、6.3%和8.8%。

在眾多IP組合之下，2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅各期分別新推出583款、514款、707款和290款新產(chǎn)品。

渠道方面，銅師傅運(yùn)營(yíng)多渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，包括：通過(guò)電商旗艦店的在線直銷(xiāo)及通過(guò)直營(yíng)零售店的線下直銷(xiāo)的直銷(xiāo)模式；由買(mǎi)斷模式下的在線及線下經(jīng)銷(xiāo)商組成的經(jīng)銷(xiāo)模式；主要通過(guò)托管的第三方在線平臺(tái)進(jìn)行的代銷(xiāo)模式。

銅師傅在國(guó)內(nèi)主要為線上銷(xiāo)售模式，且較依賴于線上電商平臺(tái)。據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅線上直銷(xiāo)分別占總收入的70.6%、69.9%、70.5%及69.8%。

圖片來(lái)源：銅師傅招股書(shū)

2025年上半年，銅師傅持續(xù)擴(kuò)張直營(yíng)店網(wǎng)點(diǎn)，使其線下直銷(xiāo)收入同比大幅增加至1457萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，銅師傅的線上客單價(jià)分別為958元、822元、777元及556元；來(lái)自線下直營(yíng)店的線下客單價(jià)分別約為1918元、1734元、568元及659元。

截至2025年6月末，銅師傅擁有11家線下直營(yíng)門(mén)店和由56家授權(quán)線下經(jīng)銷(xiāo)商運(yùn)營(yíng)的63家門(mén)店。公司表示，未來(lái)三年內(nèi)，計(jì)劃新開(kāi)50家直營(yíng)店，重點(diǎn)布局北京、上海、杭州、成都等一線、新一線及二線城市。

2024年，銅師傅新開(kāi)拓了美國(guó)市場(chǎng)，全年實(shí)現(xiàn)收入41.7萬(wàn)元，收入占比為0.1%；2025年上半年，在美國(guó)收入為27.5萬(wàn)元。

銅師傅表示，展望未來(lái)，公司將繼續(xù)致力于持續(xù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、國(guó)際拓展及數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)模式，以把握國(guó)內(nèi)外文創(chuàng)領(lǐng)域的新興機(jī)遇，同時(shí)進(jìn)一步提升品牌影響力和市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。

還值得一提的是，2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為6266.7萬(wàn)元、7244.8萬(wàn)元、7159萬(wàn)元和3993.5萬(wàn)元，3年?duì)I銷(xiāo)費(fèi)用砸了2億元。

雷軍們的“泡泡瑪特”

銅師傅的出現(xiàn)，來(lái)自俞光一次偶然的“買(mǎi)不起”經(jīng)歷。

早年，俞光從事衛(wèi)浴行業(yè)，生意還不錯(cuò)，從商多年的他對(duì)關(guān)公像情有獨(dú)鐘。在購(gòu)買(mǎi)自己看上的一尊銅質(zhì)關(guān)公像時(shí)，他驚訝地發(fā)現(xiàn)售價(jià)高達(dá)120萬(wàn)元，而銅的市場(chǎng)價(jià)幾萬(wàn)元一噸。敏銳的俞光，發(fā)現(xiàn)了其中的商機(jī)。

2013年3月，俞光創(chuàng)立了銅師傅，開(kāi)始自制銅質(zhì)工藝品。經(jīng)過(guò)9個(gè)月的嘗試、數(shù)千萬(wàn)元的前期投入，終于在2014年初做出一款銅質(zhì)小沙彌。

2015年，趁《西游記之大圣歸來(lái)》電影的熱度，銅師傅團(tuán)隊(duì)打造了“歡樂(lè)西游”的產(chǎn)品；2016年，銅師傅“大圣之大勝”銅質(zhì)工藝品上線。當(dāng)年在淘寶平臺(tái)上眾籌了947萬(wàn)元，刷新了淘寶設(shè)計(jì)類(lèi)產(chǎn)品的眾籌紀(jì)錄。也是這一年，銅師傅銷(xiāo)售額破億元。

銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品一直是銅師傅的核心品類(lèi)。2022年至2024年，銅質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品的收入分別為4.796億元、4.88億元及5.51億元，分別占同期總收入的95.4%、96.3%及96.6%。此外，公司逐步拓展至塑膠潮玩、銀質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品及黃金文創(chuàng)產(chǎn)品等多元材質(zhì)品類(lèi)。

圖片來(lái)源：銅師傅招股書(shū)

聚焦銅，但銅師傅的野心不止在老登身上。銅師傅旗下的“閱銀”主打銀質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品，專(zhuān)注于茶具及裝飾品等功能性、象征性物件。各期銀質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入477.1萬(wàn)元、332萬(wàn)元、423.2萬(wàn)元和469.2萬(wàn)元，收入占比分別為0.9%、0.7%、0.7%和1.5%。

2024年，銅師傅推出黃金文創(chuàng)品牌“璽匠金鋪”，以999純金為主要材料，個(gè)別產(chǎn)品亦提供純銀選擇。創(chuàng)立當(dāng)年，就收入127.4萬(wàn)元，占比0.2%；2025年上半年，黃金文創(chuàng)產(chǎn)品收入迅速增長(zhǎng)至587.8萬(wàn)元，占比為1.9%。

針對(duì)年輕消費(fèi)者，銅師傅推出了子品牌“歡喜小將”，主營(yíng)融合文化元素與潮玩設(shè)計(jì)的塑膠收藏品。2022年至2024年及2025年上半年，銅師傅塑膠潮玩產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入328.6萬(wàn)元、1330.4萬(wàn)元、1425.2萬(wàn)元和521.3萬(wàn)元，對(duì)各期收入的貢獻(xiàn)率分別為0.7%、2.6%、2.5%和1.7%。

圖片來(lái)源：銅師傅

此外，銅師傅旗下還有主營(yíng)木質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品的子品牌“唯檀”。2022年，銅師傅木質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1548.3萬(wàn)元，占總收入的3%。但2023年和2024年，該產(chǎn)品的收入持續(xù)下降，分別降至175.4萬(wàn)元和17.9萬(wàn)元，在總收入中的占比也分別降至0.4%和0%。

2025年上半年，木質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品的收入更是進(jìn)一步降至0.3萬(wàn)元，幾乎可以忽略不計(jì)。銅師傅表示，由于木質(zhì)文創(chuàng)產(chǎn)品的收入及收入占比均較低，已決定從2022年起停產(chǎn)，后續(xù)收入主要來(lái)自出售存貨。

俞光是忠實(shí)的“米粉”，曾效仿雷軍小米的七字訣總結(jié)自己的創(chuàng)業(yè)八字訣，即“降維、專(zhuān)注、極致、口碑”，還效仿“米粉節(jié)”打造了“銅粉節(jié)”。

商業(yè)有來(lái)有往，雷軍也很看好銅師傅，曾稱贊其是“小米體系之外最像小米的企業(yè)”。2017年和2018年，在銅師傅發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，雷軍創(chuàng)立的順為資本和小米旗下天津金米接連投資它。

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，公司創(chuàng)始人兼CEO俞光持有約26.27%的表決權(quán)，是公司單一最大股東。順為資本和小米集團(tuán)是銅師傅的第二大和第三大股東，順為資本持股13.39%，小米旗下天津金米持股9.56%，合計(jì)持股22.95%。

復(fù)制泡泡瑪特、老鋪黃金的“神話”？

盡管中國(guó)金屬文創(chuàng)工藝產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模很大，2024年的市場(chǎng)規(guī)模已有252億元，但細(xì)分到銅質(zhì)工藝產(chǎn)品市場(chǎng)，規(guī)模卻很小，且集中度相當(dāng)高。

數(shù)據(jù)顯示，2024年，銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品細(xì)分市場(chǎng)的規(guī)模大約是15.8億元，預(yù)計(jì)到2029年增長(zhǎng)至23億元。目前，銅師傅所占份額達(dá)到35%，和另一家也來(lái)自杭州的銅質(zhì)工藝品品牌“朱炳仁·銅”一起瓜分了近七成的市場(chǎng)。

近幾年，不論是線上還是線下，銅師傅的客單價(jià)均持續(xù)走低。但與之相對(duì)，其主要材料銅成本持續(xù)上漲。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，銅的年均價(jià)從2020年的48773.5元/噸上漲至2024年的74958.3元/噸。截至2025年6月末，銅價(jià)已達(dá)77596.2元/噸。預(yù)計(jì)到2029年將達(dá)93494.1元/噸。

從成本角度看，銅師傅各期的平均銅購(gòu)買(mǎi)價(jià)分別為58.6元/千克、59.5元/千克、63.2元/千克和65.2元/千克。

銅師傅的價(jià)格帶很寬，從幾十元到數(shù)萬(wàn)元不等，高中低檔產(chǎn)品均有涉及。目前在售最低價(jià)掛件為38元的“好運(yùn)銅葫蘆”；價(jià)格最高的是“璽匠金鋪旗艦店”的“足金古法十字金剛杵黃金吊墜”，大號(hào)重量為64.04克，售價(jià)約為8.07萬(wàn)元，該產(chǎn)品由999足金制成，為古法金工藝、全手工打造。

銅師傅表示，近年來(lái)，公司產(chǎn)品組合向形制更小巧的銅質(zhì)產(chǎn)品及銅、金、銀系列中的入門(mén)級(jí)產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，目的在于吸引更多尋求經(jīng)濟(jì)實(shí)惠且具有收藏價(jià)值產(chǎn)品的受眾。不過(guò)小型產(chǎn)品在推高銷(xiāo)量的同時(shí)，其較低的售價(jià)也拉低了整體平均售價(jià)。

“師承”小米，銅師傅注定了和泡泡瑪特與老鋪黃金不同。雖然有固定的“銅粉”，但在90后、Z世代眼里又顯得不上不下。雖然入手容易，但吸引力不如泡泡瑪特，投資收藏價(jià)值又遜色老鋪黃金。

雖然銅師傅合作的IP多，但從中獲取的利潤(rùn)不多。IP矩陣搭建動(dòng)作不斷，但未有文化穿透力的超級(jí)IP符號(hào)出現(xiàn)。有泡泡瑪特的心，卻沒(méi)有泡泡瑪特的命。

性價(jià)比是銅師傅的敲門(mén)磚，但賦予產(chǎn)品更深的文化價(jià)值才是護(hù)城河。用“銅”打造成東方美學(xué)，同時(shí)兼顧“賺錢(qián)”和“文化內(nèi)涵”確實(shí)不易，但傳統(tǒng)工藝確實(shí)在國(guó)潮之下煥發(fā)著新生。

可以很清晰的看到，伴隨著非遺工藝和黃金飾品再度被年輕消費(fèi)者青睞，諸如銅師傅、琳朝、寶蘭等品牌也備受資本追捧，渴望投出下一個(gè)老鋪黃金或泡泡瑪特。

或許對(duì)銅師傅來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急的是擺脫「男性」的刻板印象。