哈嘍，大家好，今天小睿這篇評論，主要來分析美東時間 2025 年 12 月 10 日，美聯(lián)儲議息會議落下帷幕，不出市場所料宣布降息 25BP。

這次會議藏著不少關鍵變化，3 人反對的分歧程度創(chuàng)下 2019 年以來新高，同時開啟的技術性擴表更引發(fā)廣泛關注。

結合勞動力市場變化和美聯(lián)儲主席換屆的背景，這場政策調整將深刻影響 2026 年全球資產(chǎn)走勢，咱們用通俗的語言慢慢聊。

本次美聯(lián)儲降息 25BP 基本符合市場預期，12 位 FOMC 投票委員中 9 人贊成，但有 3 人明確反對，這是 2019 年以來首次出現(xiàn)三名委員同時反對利率決議的情況。

反對聲音分為兩派，美聯(lián)儲理事米蘭主張直接降息 50BP，認為當前經(jīng)濟需要更強力的寬松支持；而芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比和堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德則主張維持現(xiàn)有利率，擔心過早降息會干擾通脹控制。

更能反映分歧的是美聯(lián)儲點陣圖，12 月對 2026 年降息的預測比 9 月明顯更離散，有的委員支持多次降息，有的則認為僅需一次即可。

值得注意的是，作為下任美聯(lián)儲主席熱門人選，白宮國家經(jīng)濟委員會主任哈塞特此前就公開表態(tài)，預計本次會議會降息 25BP，他還強調美聯(lián)儲主席需要是 “響應數(shù)據(jù)的人”。

會議結束后哈塞特再次發(fā)聲，稱如果當選會考慮特朗普的政策意見，但美聯(lián)儲利率決定仍將保持獨立，與理事會和 FOMC 成員達成集體共識。

本次會議最超預期的動作，是美聯(lián)儲宣布開啟技術性擴表，這和大家熟悉的 QE（量化寬松）可不一樣。

美聯(lián)儲明確表示，從 12 月開始每月購買 400 億美元短期國債，必要時還會買入剩余久期不超過三年的附息國債，購買規(guī)模會在未來幾個月保持高位，之后再顯著縮減。

紐約聯(lián)儲隨后發(fā)布公告，稱這次購債是為了維持充足的準備金供應，應對短期隔夜市場壓力，屬于貨幣政策執(zhí)行機制的技術性調整。

簡單說，這次擴表的核心目的是穩(wěn)定市場流動性、控制利率波動，而 2008 年金融危機和 2020 年疫情期間的 QE，是為了壓低長期利率刺激經(jīng)濟，兩者本質完全不同。

據(jù)鳳凰網(wǎng)財經(jīng)報道，紐約聯(lián)儲已經(jīng)明確了購債操作細節(jié)，將通過二級市場買入短期國債，購債規(guī)模會根據(jù)市場季節(jié)性波動調整，比如考慮納稅日等因素的影響。

從會議釋放的信號和市場環(huán)境來看，2026 年美聯(lián)儲大概率會繼續(xù)降息，次數(shù)可能在 2-3 次。

一方面美國勞動力市場出現(xiàn)了結構性變化，12 月 3 日美國自動數(shù)據(jù)處理公司發(fā)布的 “小非農” 數(shù)據(jù)顯示，11 月美國私營部門就業(yè)崗位減少 3.2 萬個，創(chuàng)下近 3 年來最大降幅。

另一方面，2026 年 5 月美聯(lián)儲主席將換屆，熱門人選哈塞特長期主張寬松貨幣政策，公開支持更快、更多的降息，還曾批評當前利率過高制約經(jīng)濟增長。

政策調整也會直接影響資產(chǎn)走勢，預計 2026 年 10 年期美債利率會先下后上，年中低點在 3.5%-3.8% 左右。

美股則會持續(xù)獲得支撐，尤其是科技板塊和對利率敏感的地產(chǎn)、銀行、中小盤板塊。中國證券報 12 月 10 日報道，受美聯(lián)儲降息消息影響，跨境資金本周已凈流入 A 股科技板塊超 50 億元。

美聯(lián)儲 12 月降息 + 技術性擴表的組合拳，既符合市場預期又暗藏新變化。2026 年降息節(jié)奏雖受多重因素影響，但整體寬松趨勢明確，將為全球經(jīng)濟穩(wěn)增長提供支撐。