2025，不僅是鋰電新周期的起點(diǎn)，更是磷酸鐵鋰的高光時(shí)期。

于內(nèi)，磷酸鐵鋰動(dòng)力電池裝機(jī)量份額穩(wěn)定在80%以上，并切入高端車(chē)型；儲(chǔ)能端更是取代三元電池，包攬了電力儲(chǔ)能、工商儲(chǔ)、戶(hù)儲(chǔ)及便攜式等細(xì)分市場(chǎng)。

對(duì)外，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年磷酸鐵鋰出口量持續(xù)提升。10月中國(guó)磷酸鐵鋰出口量再創(chuàng)新高，共計(jì)約5746.87噸，環(huán)比9月大增77%，同比增1759%。且價(jià)格也在優(yōu)化，10月磷酸鐵鋰出口均價(jià)5192.37美元/噸，較9月均價(jià)小幅上漲約60.77美元/噸，環(huán)比上漲約1.18%。

在此背景下，磷酸鐵鋰這塊巨型蛋糕的分食者加速涌入，包括三元正極材料企業(yè)。這其中三元材料龍頭容百科技動(dòng)作頻繁，或?qū)⒊蔀閿噭?dòng)磷酸鐵鋰市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)力量。

01

收購(gòu)貴州新仁，劍指6萬(wàn)噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能

12月12日，容百科技發(fā)布公告稱(chēng)，擬使用自有資金3.42億元收購(gòu)貴州新仁新能源科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：貴州新仁）54.9688%股份，并使用自有資金1.4億元對(duì)貴州新仁進(jìn)行增資。

本次交易完成后，容百科技持有貴州新仁股權(quán)比例為93.2034%，貴州新仁將成為其控股子公司，納入公司合并報(bào)表范圍內(nèi)。

公告顯示，貴州新仁由上市公司天山鋁業(yè)創(chuàng)始人曾小山發(fā)起創(chuàng)辦，于2021年8 月在貴州省六盤(pán)水市六枝特區(qū)注冊(cè)成立，注冊(cè)資本為11.16 億元，專(zhuān)注于磷酸鐵鋰材料、磷酸鐵及相關(guān)材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，核心產(chǎn)品包括磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰及碳酸鋰等關(guān)鍵材料。

從財(cái)務(wù)情況看，貴州新仁2024年?duì)I收8214.91萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-4681.44萬(wàn)元；2025年1-8月?tīng)I(yíng)收1421.73萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-4808.98萬(wàn)元。不到兩年時(shí)間，貴州新仁虧損近億元。

據(jù)起點(diǎn)鋰電觀察，盡管2025年磷酸鐵鋰需求一路走高，出貨量大增，但反饋到業(yè)績(jī)方面，即使是鐵鋰龍頭企業(yè)也處于承壓狀態(tài)。今年前三季度，除湖南裕能實(shí)現(xiàn)盈利且利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)外，其余上市企業(yè)比如龍?bào)纯萍肌⑷f(wàn)潤(rùn)新能、安達(dá)科技均虧損，但虧損幅度普遍收窄。

因此，貴州新仁的財(cái)務(wù)表現(xiàn)似乎正常又合理。況且對(duì)于容百科技而言，收購(gòu)貴州新仁的價(jià)值在于可以快速實(shí)現(xiàn)磷酸鐵鋰技術(shù)與產(chǎn)能的擴(kuò)充。

容百科技在公告中提及，貴州新仁目前已建成6萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰產(chǎn)能，且具備快速擴(kuò)產(chǎn)潛力，公司將在貴州新仁的產(chǎn)線上實(shí)現(xiàn)自身新型技術(shù)的快速放大，迅速構(gòu)建具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的磷酸鐵鋰規(guī)?；a(chǎn)能力。

起點(diǎn)研究院SPIR數(shù)據(jù)顯示，容百科技在三元材料領(lǐng)域，出貨量位居行業(yè)前列，僅次于南通瑞翔。但在磷酸鐵鋰市場(chǎng)，份額持續(xù)集中，競(jìng)爭(zhēng)者眾多，容百科技面臨不小的壓力，且同競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)比如當(dāng)升科技等也在布局磷酸鐵鋰賽道，所以在業(yè)內(nèi)看來(lái)，通過(guò)收購(gòu)產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)快速切入，與市場(chǎng)高速發(fā)展態(tài)勢(shì)匹配，將有利于容百科技磷酸鐵鋰產(chǎn)能的快速落地與變現(xiàn)。

02

鐵鋰市場(chǎng)增量確定，海內(nèi)外同頻布局

事實(shí)上，在三元電池持續(xù)被擠壓的期間，容百科技早就啟動(dòng)了新路線的布局。尤其在磷酸錳鐵鋰方向上，其作為磷酸鐵鋰材料的升級(jí)路線，曾被電池廠和材料廠爭(zhēng)搶布局。

據(jù)容百科技2025年半年報(bào)顯示，磷酸錳鐵鋰在商用車(chē)領(lǐng)域銷(xiāo)量突破千噸，并與國(guó)際頭部客戶(hù)簽訂合作協(xié)議。二代產(chǎn)品已通過(guò)穩(wěn)定性測(cè)試，有望率先于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)乘用車(chē)純用方案上車(chē)，目前已經(jīng)啟動(dòng)新的產(chǎn)能選址規(guī)劃工作。

但從市場(chǎng)實(shí)際情況出發(fā)，磷酸錳鐵鋰電池商用不及預(yù)期，一是單獨(dú)使用存在技術(shù)難點(diǎn)，主要以混合三元應(yīng)用；二是產(chǎn)線推進(jìn)較慢，成本依舊處于高位；三是磷酸鐵鋰升級(jí)路線向高壓實(shí)密度轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步影響了磷酸錳鐵鋰的進(jìn)度。

基于此，容百科技快速轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，并在2025年正式切入磷酸鐵鋰賽道，確定將采用低成本、高性能的全新生產(chǎn)工藝，搶占市場(chǎng)份額。

據(jù)起點(diǎn)鋰電觀察，今年容百科技在磷酸鐵鋰市場(chǎng)的布局尤其頻繁。在計(jì)劃收購(gòu)貴州新仁前，基于產(chǎn)能稀缺及出海趨勢(shì)考量，容百科技首先瞄準(zhǔn)的是海外市場(chǎng)。

2025年半年報(bào)顯示，容百科技已經(jīng)啟動(dòng)海外市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)線設(shè)計(jì)等工作，有望在波蘭建成首條歐洲磷酸鐵鋰產(chǎn)線。

值得注意的是，容百科技已經(jīng)在波蘭規(guī)劃建設(shè)了三元正極材料一期2.5萬(wàn)噸項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在年底完成主體設(shè)施建設(shè)工作，2026年上半年實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)。屆時(shí)，三元與鐵鋰產(chǎn)能可發(fā)揮協(xié)同作用，輻射歐洲市場(chǎng)。

當(dāng)前可以確定的是，磷酸鐵鋰并未“晚集”，未來(lái)10年增勢(shì)確定。據(jù)起點(diǎn)研究院SPIR預(yù)計(jì)，到2035年全球新能源電池出貨量將達(dá)到13090GWh，相比2025年增長(zhǎng)419%。從電池需求結(jié)構(gòu)看，儲(chǔ)能電池出貨7000GWh，占比約53%；動(dòng)力電池出貨5290GWh，占比約40%。

換句話說(shuō)，容百科技在其“第二戰(zhàn)場(chǎng)”——磷酸鐵鋰市場(chǎng)的競(jìng)賽才剛剛開(kāi)啟。

03

全方位布局成型，龍頭優(yōu)勢(shì)明顯

整體來(lái)看，容百科技已實(shí)現(xiàn)“三元材料-磷酸錳鐵鋰-磷酸鐵鋰-鈉電材料-固態(tài)電池材料”的正極材料全方位覆蓋。

三元材料方面，容百科技是首家在海外建設(shè)高鎳正極材料生產(chǎn)項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)正極企業(yè)，中、韓、歐三地產(chǎn)能加速釋放中，目標(biāo)在2025年底建成38萬(wàn)噸/年的全球產(chǎn)能。

磷酸錳鐵鋰方面，容百科技在10月的投資者活動(dòng)中表示，產(chǎn)品已連續(xù)9個(gè)月保持滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，三季度銷(xiāo)量創(chuàng)歷史同期新高，預(yù)計(jì)今明兩年將會(huì)在以商用車(chē)為主的動(dòng)力領(lǐng)域爆發(fā)，后續(xù)訂單充足，公司正積極推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)建。

鈉電領(lǐng)域，容百覆蓋聚陰離子與層狀氧化物兩大主流技術(shù)路線且均實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，目前已在仙桃建成6000噸中試線。其中聚陰離子產(chǎn)品已綁定國(guó)內(nèi)頭部客戶(hù)，卡位優(yōu)勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)2026年將實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的快速提升。比如11月，容百與寧德時(shí)代簽署戰(zhàn)略《合作協(xié)議》，成為其鈉電正極粉料的第一供應(yīng)商。

固態(tài)電池材料方面，容百高鎳及超高鎳全固態(tài)正極材料已實(shí)現(xiàn)10噸級(jí)出貨，富鋰錳基材料獲得客戶(hù)噸級(jí)以上訂單。在固態(tài)電解質(zhì)領(lǐng)域，目前正在推進(jìn)硫化物電解質(zhì)中試線建設(shè)，部分量產(chǎn)設(shè)備已完成帶料驗(yàn)證，預(yù)計(jì)2026年初竣工、上半年投產(chǎn)，下半年將擴(kuò)展至百?lài)嵓?jí)規(guī)模。

此外同樣關(guān)鍵的是，容百科技具有強(qiáng)大的客戶(hù)群體，除了寧德時(shí)代、比亞迪等國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)，還與海外LG新能源、SK On等進(jìn)行深度綁定，這為其全球化戰(zhàn)略落地提供了市場(chǎng)支撐。